2025年1月广西甘蔗调研专题：24/25榨季广西糖产量预估为640万吨

24/25榨季广西糖产量预估为640万吨，较上年增22万吨，增产幅度大幅下调修正，此前预估670-690万吨。全广西种植面积增70-80万吨（+8%），出糖率增加0.8%，单产下降15-20%。地区分布看，广西中北部表现优于西南部，崇左地区表现最差，甘蔗和糖产量皆比去年减少。

广西中北部：柳州地区单产下降，出糖率新高，整体增产不及预期。柳州糖厂甘蔗种植面积总体扩张，但单产普遍减少20%左右，出糖率基本处于13%-14%的历史高位。主要由于4-6月雨水过多导致分蘖受影响，10-12月连续3个月干旱造成水分蒸发。当前干旱对糖分影响不大，但减少的重量主要是水。柳州整体增产不及预期，需留意春节后继续干旱对春植蔗栽种的影响。

广西南部：南宁地区种植面积扩张大，单产和出糖率影响抵消。南宁甘蔗种植面积扩张幅度较大，单产整体下降约20%，截至12月底出糖率12.64%，预计全年出糖率为13%，整体比去年提升1个点。受台风影响出现倒伏的甘蔗单产影响0.8吨，出糖率也仅高出0.1%。

广西西部：崇左地区减产最严重，单产和出糖率皆下降。崇左地区甘蔗面积小幅增加，江州地区表现最差，因受到4月份降雨不均、拔节期台风影响以及成熟期持续高温的三重打击，单产减幅20%，出糖率全广西最低，仅有11.92%。该地区甘蔗和糖产量可能都低于去年。

短期市场展望：ICE原糖短期内企稳，郑糖2505一季度由广西糖定价。在ICE原糖价格没跌破17美分/磅，国内广西增产不及预期，糖浆、预混粉管控，进口未有放量的情况下，国内价格围绕6000元/吨上下波动。后市偏空，长周期看全球增产基调不变，大趋势向下。国内配额外进口窗口打开，这将是跌势中的常态。盘面下跌需要北半球主产国增产由预期转换为现实。关注预期差。

风险点：巴西天气、北半球产量。