每日晨讯

每日大市点评 政策更新 香港：将股票交易印花税税率下调至0.1%的措施于11月17日起生效 中美两国支持二十国集团领导人宣言所述努力争取到2030年全球可再生能源装机增至三倍 国家统计局：正在进一步完善青年失业率的统计方法和统计口径 行业动态 【TMT】腾讯（0700.HK）：Q3调整后净利润同比增39%至449.2亿元，连续多个季度超过营收增速 【宏观策略】“新美联储通讯社”：美联储可能已完成了本轮加息周期 【房地产】中国1-10月全国房地产开发投资95922亿元同比-9.3% IPO日志 药明合联生物技术（2268HK）新股报告（评分：70分；评级：申购） 近期研报分享 策略周报：内需修复偏慢，中美元首会晤释放积极信号2023-11-14 策略周报：加息终点临近，港股迎来反弹行情2023-11-07 信达生物（1801HK）:三季度收入超越预期，玛仕度肽临床数据优异（评级：增持，目标价：52.75港元）2023-11-03 11月港股策略研究：美联储加息暂停叠加企业“盈利拐点”确认，港股春天不远2023-11-03 药明康德（2359HK）：三季度表现逊预期，2024年起收入增速将回升（评级：中性，目标价：99.30港元）2023-11-01 海尔智家(6690HK)更新报告：首三季经营效率同比提升（评级：买入；目标价：31.00港元）2023-11-01 新天绿色能源（956HK）更新报告：2023年三季度业绩符合预期（评级：买入；目标价：4.42港元）2023-10-31 策略周报：积极财政发力，调整或近尾声2023-10-31 中集安瑞科（3899HK）更新报告：2023年三季度新签订单加快增长（评级：买入；目标价：11.02港元）2023-10-27 每日大市点评 11月15日，港股大盘强势上升，恒生指数高开高走，最终上升646点或3.7%，收报18,043点。恒生科指上升4.3%，收 报4,119点。大市成交金额增加至1,280多亿港元，但港股通录得95.46亿港元的净流出，获利意味浓。美国10月CPI进一步提高了加息周期完结的机率，美元指数下跌，离岸人民币走强提振市场情绪及风险偏好，恒生指数走势上已呈现HigherHigh的多头利好走势。现阶段港股有较高的交易胜率及赔率，年底前易涨难跌。我们最关注的信号——离岸人民币已积极改善，隐含外资对中国资产情绪有好转。虽然10月一系列宏观数据显示中国经济修复动能较弱，但美联储加息周期基本近尾声，无风险利率不再上升，释放了港股估值挤压，同时预期央行进一步打开货币宽松的空间，叠加中央财政发力，恒指盈利预测见底回升，A股两融余额持续回升，港股年底前有望形成更多向上势能。中美元首会晤预计有助于改善市场的风险偏好。 盘面上，板块升势全面，利率敏感度较高的科技、软件、地产、REIT、公用事业有较大的反弹幅度。市场交易美联储不再加息利好美国房地产市场，创科实业(669HK)大涨10.5%，是涨幅最大蓝筹股。华润万象生活(1209HK)、碧服(6098HK)、舜宇光学(2382HK)等蓝筹亦分别升7.5%、7.0%及6.7%。受压多时的香港地产股及REIT亦大幅上升，领展(823HK)、恒隆地产(11HK)、新鸿基地产(16HK)分别升5.7%、6.4%及3.7%。 恒生指数初步合理上望空间为18,600点，破局关键依然是中国基本面。策略上，建议关注1）库存见底需求回暖，基本面见底好转在即的手机设备股；2）受惠于中美关系预期好转风险偏好改善的恒生科技指数，以及去库存近尾声、国产替代信心提升、消费电子需求回暖将有力带动订单提升的半导体；3）受惠中央财政发力、城中村改造及保障性住房体系建设的顺周期板块，如原材料、建材、工程机械、家电、燃气；4）短期利空基本出尽，盈利预测在上修但估值下行及景气度向好的生物医药；5)受惠美元利率触顶，估值承压显著的REIT、香港地产股、公用事业都有反弹机会。另外，香港立法会通过股票交易印花税税率下调至0.1%条例草案，调降股票印花税有助改善港股的交投，料对于本地的证券股带来一定刺激。 美国10月物价继续回落，经济软着陆机会进一步上升。10月CPI同比+3.2%，预期+3.3%；核心CPI同比+4.0%，预期 +4.1%，能源价格下跌及房租增速下降是主要贡献。值得留意是，核心通胀环比增速回落至0.2%，自2023年5月以来连续五个月的环比增速都控制在0.3%以下，扣除房租的核心服务环比增速也从上月的0.6%大跌至0.3%，表明极高黏性的服务通胀正在缓和。如果接下来核心通胀的环比增速能够一直控制在0.3%或以下，那么明年中前核心CPI有望回到3%左右的水平，届时小幅降息的窗口才有条件打开。 10月美国大非农数据显示劳动力市场正在降温，时薪增速逐渐下降有助于纾缓通胀压力，10月ISM服务业PMI显示服务业景气扩张放缓，都增加了不加息的理据，为10年期国债收益率提供调整机会。当前利率期货预计美联储最快在明年5 月降息，全年累计降息4次，降息幅度有点乐观。当前市场正在交易美国经济软着陆，但是若后续利率期货隐含的降息预期过多，则有可能会演变成交易衰退。当前10年期国债收益率已下跌至4.44%，如果接下来美国宏观数据没有明显边际转差，那么现有水平进一步下行的空间并不大。如果美国10年期国债收益率下行速度及幅度过快，造成金融条件再度宽松，后续美联储会继续用“嘴巴”调整市场预期，打压任何降息或宽松预期。 政策更新 香港：将股票交易印花税税率下调至0.1%的措施于11月17日起生效 香港特区政府发言人表示，下调印花税税率将减低投资者的交易成本、提振市场情绪，并提升香港股票市场的竞争力。政府将 联同金融监管机构和香港交易及结算所有限公司，跟进促进股票市场流动性专责小组建议的其他措施，以推动市场的可持续发展。修订条例将于明日(11月16日)刊宪，并于11月17日起生效。 中美两国支持二十国集团领导人宣言所述努力争取到2030年全球可再生能源装机增至三倍 中美两国11月15日发表关于加强合作应对气候危机的阳光之乡声明。声明指出，在21世纪20年代这关键十年，两国支持二 十国集团领导人宣言所述努力争取到2030年全球可再生能源装机增至三倍，并计划从现在到2030年在2020年水平上充分加快两国可再生能源部署，以加快煤油气发电替代，从而可预期电力行业排放在达峰后实现有意义的绝对减少。 国家统计局：正在进一步完善青年失业率的统计方法和统计口径 国家统计局新闻发言人刘爱华表示，关于统计局青年失业率的统计方法改进情况，近一个时期以来，国家统计局对青年失业率 的统计方法和统计口径进行了认真梳理研究，组织有关部门和专家学者对失业率统计口径进行了交流研讨，同时对基层情况进行进一步调研，在此基础上，我们正在对相关的方法制度进行进一步完善。等到相关统计工作进一步完善之后，我们将适时发布有关情况。 行业动态 【TMT】腾讯（0700.HK）：Q3调整后净利润同比增39%至449.2亿元，连续多个季度超过营收增速 腾讯（0700.HK）：2023年Q3营收1546.3亿元，同比增长10%；Non-IFRS净利润449.2亿元，同比增长39%，市场预期399.8 亿元。腾讯已经连续多个季度实现净利润增速优于收入增速，展现出优质增长的可持续性。季度内，视频号、小程序、小游戏及搜一搜等业务助力微信商业生态繁荣，推动支付、广告和企业服务等业务增长。其中，视频号播放量同比增长超越50%。同时，腾讯全面拥抱大模型，180+内部业务已接入腾讯混元测试。受益于AI技术和微信生态的助力，本季腾讯广告收入同比增长20%至257.2亿元；数实经济收入稳健增长至520.5亿元；海外游戏收入同比增长14%至133亿元，占游戏总收入近三成。 【宏观策略】“新美联储通讯社”：美联储可能已完成了本轮加息周期 “新美联储通讯社”NickTimiraos直言，美联储可能已完成加息。Timiraos称，10月的就业报告和通胀报告强烈暗示，美联 储本轮最后一次加息发生在7月。下次联储会议将主要讨论，是否以及如何修改会后声明，并反映显而易见的事实：联储按兵不动。Timiraos参与执笔的文章标题就设为《通胀降温可能令美联储结束加息》。文章称，美联储希望实现所谓的软着陆，即在不引发经济衰退的情况下降低通胀率，目前看来，这一结果是可以实现的。文章指出，因为新近CPI，利率期货市场的投资者撤销了他们之前保留的对联储今年12月和明年1月进一步加息的押注，开始将联储首次降息的预计时间提前，5月降息的概率升至50%以上。 【房地产】中国1-10月全国房地产开发投资95922亿元同比-9.3% 国家统计局数据显示，1—10月份，全国房地产开发投资95922亿元，同比下降9.3%；其中，住宅投资72799亿元，下降 8.8%。1—10月份，房地产开发企业房屋施工面积822895万平方米，同比下降7.3%。其中，住宅施工面积579361万平方米，下降7.7%。房屋新开工面积79177万平方米，下降23.2%。其中，住宅新开工面积57659万平方米，下降23.6%。房屋竣工面积55151万平方米，增长19.0%。其中，住宅竣工面积40079万平方米，增长19.3%。 近期研报摘要分享 【中泰国际】策略周报：内需修复偏慢，中美元首会晤释放积极信号 每周策略建议 港股：美联储货币政策进入观望阶段，叠加美国财政部减缓发债步伐，美国10年期国债收益率短期进入平台波动期，利率不再急升纾缓港股流动性压力。四季度以来中国一系列支撑经济及金融市场的政策不断夯实，后续仍有中央财政支持、央行降准或加大公开市场投放等政策空间，有利于提振市场情绪。中美元首会晤带来两国关系积极信号，将显著改善市场风险偏好。关注年末季节性效应，港股进入全年升市概率较大的两个月。 根据股债收益率差模型，恒生指数短期合理的交易区间在16,800至18,600点，破局关键仍需中国内生动力增强，后续关注财政扩张持续发力，或有降准空间。继续看多1）库存见底需求回暖的手机设备股；2）受惠于中美关系好转风险偏好改善的恒生科技，以及去库存近尾声、国产替代信心提升、消费电子需求回暖将有力带动订单提升的半导体；3）人民币暂时转强，油价下跌，利多造纸股及航空股；4）国家医保局或对创新药上市早期阶段的价格采取相对宽松的管理，叠加美元加息周期终点临近，利好创新药融资，关注药明生物（2269HK）、泰格医药（3347HK）、康龙化成（3759HK）、康方生物（9926HK）、信达生物 （1801HK）。 美债：美联储主席鲍威尔重申保持谨慎，但并指出如果合适，美联储将毫不迟疑地加息，美国10年期国债收益率于上周小幅反弹。不过由于美国短端利率已筑顶的概率较大，鲍威尔的讲话只会影响市场反弹的节奏而非方向。后续美联储会继续用“嘴巴”调整市场预期，打压任何降息或宽松预期。预计10年期国债收益率逐渐回升，但再破5%的机会已经不大。10年期国债收益率4.5%再做多的胜率不高。 汇率：离岸人民币维稳的关键在于中国政策落地成效及内生经济复苏动力回升。10月中国经济及金融数据显示内生经济复苏持续波折，离岸人民币缺乏大幅升值空间。后续关注稳增长政策落地成效以及政策空间持续打开，有望为离岸人民币带来支撑。预计离岸人民币波动区间为7.25-7.30。 10月中国通胀数据重回下行区间，内生需求恢复缓慢 10月通胀数据重回下行区间，主因食品价格下行，内生需求恢复缓慢，造成核心通胀低迷。10月PPI同比降幅扩大，主要受国际原油价格涨幅回落、有色金属价格由涨转跌以及去年同期高基数影响。耐用品消费品PPI同比跌幅扩大至2.0%，说明在房地产负财富效应、收入预期不稳的情况下居民购买耐用品的意愿仍然不大。 美国消费者信心指数持续下降 美国11月消费者信心连续第四个月下降，家庭通胀预期再次上升，对价格压力的中期展望升至十多年来最高水平，预示今年四季度美国消费的边际增速放