黑色商品日报：现货供需趋紧 双焦震荡运行

期货研究报告|黑色商品日报2023-11-15 现货供需趋紧双焦震荡运行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：宏观有望继续加持现货情绪有所回落 逻辑和观点： 昨日，螺纹2401合约收于3856元/吨，跌幅0.57%；热卷2401合约收于3951元/吨，跌幅0.5%。现货方面，昨日现货价格较持稳，河钢敬业报价3830-3840元/吨。昨日建材成交13.58万，市场成交情况较差，整体情绪比较低落。但宏观方面有望进一步�台相关利好政策，给市场重新注入信心。 综合来看：近期钢厂利润有所恢复，钢厂高炉检修检查时间缩短，复产积极性提高。铁水产量依旧维持高位，钢厂供给压力依旧存在，利润难有起色。目前国内钢材�口具有比较优势，钢材内外消费总量表现良好。随着国内宏观政策不断�台，地产对于钢材的拖累减缓，其它用钢消费有所提升，消费端保持韧性，后期钢材供需有望改善，需要持续关注钢厂减产和原料端支撑。 策略： 单边：震荡偏强跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂检修减产情况、终端需求、原料价格及进�口等。 铁矿：宏观预期偏强矿价高位震荡 逻辑和观点： 昨日铁矿石2401合约高位震荡，收于965.5元/吨，环比涨0.26%。青岛港PB粉报984 元/吨，跌1元/吨，超特报847元/吨，跌2元/吨，高低品价差137元/吨，昨日港口成 交89.6万吨，成交环比微降。 整体来看，宏观政策和预期持续偏强，黑色板块整体重心上移，钢厂利润得到有效修复，停产检修减少，对铁矿的需求维持在季节性高位水平。铁矿整体供需基本面维持 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 偏紧格局，当前价格更多受宏观预期推动上涨，基差不断修复，待期货贴水修复完成后，关注高炉铁水的产量和钢材消费情况。 策略： 单边：中性跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂铁水产量、钢厂利润、铁矿石库存和海外发运情况等。 双焦：现货供需趋紧双焦震荡运行 逻辑和观点： 截止昨日收盘，焦炭主力2401合约收于2595元/吨，下跌9.5元/吨，跌幅0.36%；焦 煤2401收于2004.5元/吨，下跌27元/吨，跌幅1.33%。现货方面，日照港准一级焦价 格2350元/吨，与前一日持平。进口蒙煤方面，短盘运费持续上涨，对蒙煤价格形成较强支撑。 综合来看：焦炭方面，焦炭成本支撑走强，下游钢材期现价格同步上涨，钢厂补库积极性提高，带动焦炭需求，焦企厂内库存有所去化，短期内焦炭偏强震荡运行；焦煤方面，受利好政策影响，原料市场情绪有所提振，投机氛围浓厚，叠加部分焦企有提涨预期，各产地煤以及煤矿线上竞拍价格逐步走高，在安全检查的大背景下，焦煤供需维持紧平衡，后期关注在安全检查引起的供应收缩，以及关注冬季的煤炭补库行情。 策略： 焦炭方面：震荡偏强焦煤方面：偏强 跨品种：无期现：无期权：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 关注及风险点：钢厂利润、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：库存持续积累煤价稳中有跌 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区调涨煤矿数量减少，价格小幅收窄，交投活跃度下降，鄂尔多斯区整体煤价以稳为主，晋北地区�货一般，煤炭价格变化幅度不大。港口方面，消费旺季将至，贸易商挺价意愿较强，但港口库存持续累积，市场表现较为僵持。进口方面，进口煤价优势扩大，报价较为坚挺。运价方面，截止到11月14日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于705.06，相比上一交易日下跌0.14。 需求与逻辑：煤炭消费高峰期将至，电厂存在补库需求，港口库存持续累积，煤价开始有所松动。化工煤和冶金煤消耗维持高位，中长期来看，需关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，我们建议观望。 关注及风险点：港口累库超预期、突发的安全事故和非电煤消费等。 玻璃纯碱：现货产销不佳玻碱双双走低 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2401低开低走，收于1672元/吨，下跌59元/吨，跌幅 3.41%。现货方面，昨日全国均价2004元/吨，环比下跌17元/吨，华北市场价格调整，华东市场、华中市场以稳为主，华南市场成交不错。整体来看，玻璃现货走弱，�现不同程度价格下跌，产销表现不佳，库存压力仍在，考虑到目前玻璃企业维持较高的生产利润，后期产线依然具有复产动力，玻璃基本面将面临偏宽松。短期玻璃跟随产销和原料价格�现波动，长期来看，需要关注玻璃消费和产线复产情况。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401低开低走，收于2032元/吨，下跌104元/吨，跌幅4.87%。现货方面，昨日纯碱市场产销持稳，纯碱开工率84.81%。整体来看，纯碱短期存在供给端和资金博弈扰动，而远月合约供需逐渐宽松，建议继续关注纯碱产销、产能的投放及合约的升贴水情况，谨慎对待当前纯碱的价格走势。 策略： 玻璃方面：震荡 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 纯碱方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日11月14日 昨日11月13日 上周11月7日 上月10月13日 项目 合约 今日11月14日 昨日11月13日 上周11月7日 上月10月13日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4020 4030 3960 3720 上海现货 3900 3920 3870 3730 北京现货 3880 3880 3840 3680 天津现货 3890 3900 3840 3750 广州现货 4090 4100 4020 3850 广州现货 3940 3950 3890 3760 RB01合约 3856 3872 3791 3620 HC01合约 3951 3962 3889 3727 RB05合约 3867 3885 3829 3612 HC05合约 3935 3948 3887 3690 RB10合约 3819 3842 3783 3520 HC10合约 3882 3891 3839 3790 基差:上海 RB01 164 158 169 100 基差:上海 HC01 -51 -42 -19 3 RB05 153 145 131 108 HC05 -35 -28 -17 40 RB10 201 188 177 200 HC10 18 29 31 -60 基差:北京 RB01 114 98 139 150 基差:天津 HC01 29 28 41 113 RB01-RB05 -11 -13 -38 8 HC01-HC05 16 14 2 37 RB05-RB10 48 43 46 92 HC05-HC10 53 57 48 -100 唐山普方坯价格 3600 3630 3550 3410 长流程即期利润 华北 -75 -67 -80 -177 张家港6-8mm废钢 2590 2590 2550 2570 华东 -199 -177 -169 -339 唐山生铁即时成本 2767 2768 2733 2743 江苏生铁即时成本 2891 2887 2842 2877 全国废钢到货(万吨) 0.00 0.01 44.86 51.18 长流程盘面利润 近月 -75 -66 -28 -45 全国建材成交(万吨) 13.58 15.29 14.30 14.51 远月 8 19 53 38 长流程即期利润 华北 -15 -15 -20 -162 超远月 88 91 120 空值 华东 -6 7 -4 -274 卷矿比 现货 3.61 3.62 3.68 3.67 长流程盘面利润 近月 -87 -74 -47 -89 01合约 4.09 4.10 4.21 4.43 远月 11 28 63 12 05合约 4.30 4.30 4.42 4.67 超远月 88 106 125 空值 卷焦比 现货 1.64 1.65 1.70 1.67 短流程即期利润 华东 5 14 -6 -254 01合约 1.52 1.53 1.55 1.58 华南 -130 -121 -147 -290 05合约 1.56 1.58 1.59 1.66 螺矿比 现货 3.72 3.72 3.76 3.66 卷螺差 现货 -120 -110 -90 10 01合约 3.99 4.01 4.11 4.30 01合约 95 90 98 107 05合约 4.23 4.23 4.35 4.57 05合约 68 63 58 78 螺焦比 现货 1.69 1.69 1.74 1.67 焦炭焦煤 01合约 1.49 1.49 1.51 1.54 焦炭现货价格:准一级 日照港 2380 2380 2280 2230 05合约 1.54 1.55 1.56 1.62 唐山到厂价 2160 2160 2160 2260 铁矿石 吕梁出厂价 2390 2390 2390 2610 日青京曹四港最低价 PB粉 984 985 958 925 J01合约 2595 2594 2513 2352 超特粉 847 849 832 826 J05合约 2516 2504 2447 2225 卡粉 1068 1069 1035 1009 J09合约 2409 2401 2358 2163 普氏62%美金指数 - - 126.10 118.45 基差:日照港现货 J01 -6 -5 -31 76 I01合约 966 967 924 842 J05 73 86 35 203 I05合约 915 918 880 790 J09 181 188 124 265 I09合约 849 854 822 729 J01-J05 79 91 66 127 基差:PB粉 I01 93 94 107 152 J05-J09 108 103 90 62 I05 144 142 151 204 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 2100 2050 2050 2150 I09 210 207 208 266 沙河驿蒙5# 2170 2170 2160 2180 基差:超特粉 I01 100 102 126 201 蒙煤3#仓单价 1965 1965 1855 1925 I05 151 150 170 253 澳洲中挥发硬焦CFR中国 267 267 259 252 I09 217 215 227 314 JM01合约 2005 2015 1912 1732 基差:普氏指数 I01 - - 133 153 JM05合约 1859 1853 1833 1576 I05 - - 177 205 JM09合约 1776 1779 1745 1518 I09 - - 235 266 基差：沙河驿蒙5# JM01 -30 -41 53 253 关注品种主力合约基差 唐山 40 31 62 113 JM05 119 125 136 412 JM09 202 199 224 470 I01-I05 51 49 44 52 基差:蒙煤3# JM01 -40 -50 -57 194 I05-I09 66 65 58 62 基差:山西中硫煤 JM01 -25 -85 19 299 焦矿比 现货 2.20 2.20 2.17 2.19 JM01-JM05 146 162 79 156 01