黑色商品日报：市场交投平稳，双焦震荡运行

期货研究报告|黑色商品日报2023-10-20 市场交投平稳，双焦震荡运行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：成交有所转好，利润持续压缩 逻辑和观点： 昨日螺纹2401合约收于3644元/吨，较前一日上涨10元/吨；热卷2401合约收于3765 元/吨，较前一日上涨3元/吨，现货方面，昨日钢材现货成交整体好转，午后受数据和 盘面刺激成交好转，全国建材成交15.6万吨。 综合来看，目前钢厂利润持续被压缩，亏损局面继续。虽然陆续有钢厂开始检修，但实际减产落地情况低于预期，日产铁水仍居高位，原料价格依旧较为强势。整体钢材成本居高不下，消费旺季即将结束，成交仍偏弱运行，短期建筑钢材价格仍然承压运行，呈现震荡走势为主。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：旺季需求成色、原料价格走势、进�口表现、原料供应等。 铁矿：消费维持韧性，盘面震荡运行 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约2401震荡偏强运行，收于871.5元/吨，较前日上涨10.5元/吨， 涨幅1.22%，成交53万手，增仓0.4万手。现货端，进口铁矿港口价格全天累计上涨1- 8元/吨，现青岛PB粉价格937元/吨，涨8元/吨；超特粉价格826元/吨，涨1元/吨。 全国主港铁矿累计成交93.8万吨，环比上涨5.4%；远期现货累计成交18.0万吨，环比下跌58.1%，市场多持观望态度，成交较少。 整体来看，近期国内经济恢复良好，部分经济数据超预期增长，对市场有所提振，铁矿期价提前反应。目前钢厂亏损加剧，铁水降幅不达预期，成材需求维持韧性。后期 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 关注钢厂减产落实以及废钢供给回升情况，从而综合研判铁矿石的供需平衡。同时，紧密跟踪宏观经济政策、中国钢材�口形势和未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会。 策略： 单边：偏强震荡跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂铁水产量、钢厂利润、铁矿石库存和海外发运情况等。 双焦：市场交投平稳，双焦震荡运行 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2401合约震荡运行，盘面收于2343.5元/吨，跌幅1.49%。现货方 面，日照港准一级冶金焦报价2210元/吨，环比持平。近期公布的3季度宏观数据好于 预期，市场情绪�现分歧。供应方面，焦化厂亏损产量有所下降，叠加4.3米焦炉月底集中关停临近，焦炭供应预期有所收缩。需求方面铁水维持高位，库存继续低位去库。后期关注焦化落后产能停产的落地情况以及钢厂原料端的表现，考虑全产业链的低库存，四季度在稳经济的前提下，焦炭价格趋势向上的概率较大。 焦煤方面：昨日焦煤2401合约震荡运行，盘面收于1720.5元/吨，跌幅1.83%。产业链负反馈持续焦炭供需转弱，压制焦煤需求。现货由于煤矿安全检查，焦煤现货依旧比较紧张，部分资源价格稳中有涨，加之人民币贬值和运费上涨影响海运煤利润，焦煤供给仍难言乐观。焦煤库存长期处于阶段低位，市场对于煤炭冬季补库行情充满期待。 策略： 焦炭方面：偏强震荡焦煤方面：偏强震荡跨品种：无 期现：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 期权：无 关注及风险点：钢厂减产情况、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：消费淡季阶段，煤价稳弱运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，坑口煤价涨跌互现，多数煤矿销售依旧承压；价格仍继续下跌，特别是低卡煤下行较为明显。港口方面，随着大秦线检修即将结束，后期供应增加，港口价格持续稳弱运行。进口方面，印尼煤矿供应偏紧，煤价维持坚挺。运价方面，截止到10月18日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于581.83，相比上一交易日上 涨3.15点。 需求与逻辑：近期受港口降价影响，下游采购情绪转弱，同时煤炭进入传统淡季，电厂耗煤季节性回落，整体煤炭需求偏弱。中长期看，动力煤供给仍趋向于宽松格局，需关注在安全要求下，供应的波动情况，尤其是短期的发运节奏对沿海煤价的影响。 关注及风险点：港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：现货市场平淡，玻碱盘面上涨 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2401低开高走，收于1689元/吨，上涨44元/吨，涨幅 2.67%。现货方面，昨日全国均价2097元/吨，环比下跌2元/吨，华北市场成交偏淡，沙河市场成交较弱，华东市场产销持稳，华南市场以稳为主。供应方面，据隆众资讯数据，本周浮法玻璃产量119.76万吨，环比增加0.14%，企业开工率82.32%，减少0.09%，产能利用率83.34%，环比增加0.11%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存 4030.4万重箱，环比减少0.09%。整体来看，目前玻璃依旧处于较高利润阶段，产线连续复产，玻璃供给压力不断提升。近期宏观氛围有所转弱，房企多重事件进一步引发市场担忧，因此玻璃也受到牵连�现回调。后期需要关注玻璃日度产销波动引起的价格调整和宏观事件导致的突发风险。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401震荡上涨，收于1732元/吨，上涨29元/吨，涨幅1.7%。现货方面，昨日纯碱市场产销持稳。据昨日隆众资讯数据，供应方面，本周纯碱开工率90.02%，环比增加1.24%，产量为70.08万吨，环比增加1.4%。库存方面，本周 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 纯碱库存37.73万吨，环比增加19.89%，累库明显。整体来看，产量增幅明显，纯碱需求稳中偏强，总库存处于低位水平，随着远兴一二线产量释放，以及后续产线投复产，供应将逐步向宽松转换。持续关注近期纯碱库存变化、产量变化和下游消费情况等。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：偏弱震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日10月19日 昨日10月18日 上周10月12日 上月9月19日 项目 合约 今日10月19日 昨日10月18日 上周10月12日 上月9月19日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3730 3740 3720 3860 上海现货 3740 3760 3740 3930 北京现货 3700 3710 3680 3800 天津现货 3760 3760 3750 3930 广州现货 3870 3870 3850 3990 广州现货 3780 3760 3760 3930 RB01合约 3644 3602 3505 3763 HC01合约 3765 3747 3731 3933 RB05合约 3644 3615 3627 3831 HC05合约 3734 3718 3690 3863 RB10合约 3656 3633 3608 3780 HC10合约 3691 3677 3790 3977 基差:上海 RB01 86 138 215 97 基差:上海 HC01 -25 13 9 -3 RB05 86 125 93 29 HC05 6 42 50 67 RB10 74 107 112 80 HC10 49 83 -50 -47 基差:北京 RB01 146 185 143 59 基差:天津 HC01 85 103 109 87 RB01-RB05 -12 -18 19 51 HC01-HC05 31 29 41 70 RB05-RB10 33 31 103 17 HC05-HC10 43 41 -100 -114 唐山普方坯价格 3410 3410 3420 3570 长流程即期利润 华北 -173 -174 -199 20 张家港6-8mm废钢 2550 2550 2570 2630 华东 -335 -310 -361 -133 唐山生铁即时成本 2749 2750 2767 2697 江苏生铁即时成本 2886 2878 2908 2843 全国废钢到货(万吨) 0.00 0.00 52.53 48.41 长流程盘面利润 近月 -40 -45 -73 24 全国建材成交(万吨) 15.60 12.87 14.36 13.67 远月 57 53 12 62 长流程即期利润 华北 -138 -139 -178 -6 超远月 57 53 空值 空值 华东 -267 -252 -298 -118 卷矿比 现货 3.63 3.68 3.69 3.82 长流程盘面利润 近月 -92 -108 -108 -6 01合约 4.32 4.35 4.46 4.56 远月 34 24 -13 40 05合约 4.61 4.64 4.71 4.69 超远月 34 24 空值 空值 卷焦比 现货 1.68 1.67 1.67 1.75 短流程即期利润 华东 -220 -211 -255 -193 01合约 1.61 1.60 1.57 1.57 华南 -303 -315 -313 -285 05合约 1.68 1.67 1.64 1.62 螺矿比 现货 3.62 3.66 3.67 3.75 卷螺差 现货 10 20 20 70 01合约 4.18 4.20 4.33 4.44 01合约 121 132 104 102 05合约 4.51 4.53 4.61 4.59 05合约 78 85 82 83 螺焦比 现货 1.67 1.66 1.66 1.72 焦炭焦煤 01合约 1.55 1.54 1.52 1.53 焦炭现货价格:准一级 日照港 2230 2250 2240 2240 05合约 1.64 1.63 1.60 1.59 唐山到厂价 2260 2260 2260 2060 铁矿石 吕梁出厂价 2610 2610 2610 2280 日青京曹四港最低价 PB粉 937 929 922 937 J01合约 2344 2347 2379 2505 超特粉 826 825 822 825 J05合约 2228 2224 2250 2382 卡粉 1015 1012 1005 1025 J09合约 2172 2162 2190 2360 普氏62%美金指数 - 118.35 118.20 122.75 基差:日照港现货 J01 84 102 60 -66 I01合约 872 861 837 863 J05 200 226 189 57 I05合约 811 802 783 823 J09 256 288 249 79 I09合约 747 740 723 767 J01-J05 116 124 129 123 基差:PB粉 I01 136 138 154 145 J05-J09 56 62 60 22 I05 197 197 208 184 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 2100 2100 2150 1950 I09 260 259 268 240 沙河驿蒙5# 2180 2180 2180 2030 基差:超特粉 I01 171 181 201 179 蒙煤3#仓单价 1925 1925 1935 1715 I05 232 240 255 219 澳洲中挥发硬焦CFR中国 250 250 250 227 I09 296 302 316 275 JM01合约 1721 1732 1745 1877 基差:普氏指数 I01 - 133 156 166 JM05合约 1587 15