煤焦周报：强预期支撑盘面震荡上行

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号2023/11/13 【产业服务总部|黑色金属团队】研究员姜玉龙执业编号：F3022468投资咨询号：Z0013681宋文超执业编号：F03087514投资咨询号：Z0019485张佩云执业编号：F03090752投资咨询号：Z0019837联系人殷玮岐执业编号：F03120770 目录 01 焦煤数据跟踪 02 焦炭数据跟踪 03 01焦煤投资策略 主要逻辑 供应方面，主产区煤矿供应恢复进度依旧偏慢，煤矿库存持续累库。需求方面，钢厂盈利好转，日均铁水产量处于同比高位，刚需支撑较强，短期内钢厂铁水继续下降空间有限，11月钢厂冬储补库需求值得关注。利润方面，焦钢博弈持续，焦企开启第一轮提涨。库存方面，焦煤整体库存处于历史偏低位置，价格下方有韧性。综合来看，低库存背景下刚需支撑较强，冬储行情仍值期待，叠加宏观情绪向好，盘面存在较强支撑，中长期来看，宏观影响持续性及钢厂生产节奏需要跟踪。（数据来源：Mysteel，同花顺） 操作策略 简要介绍区间操作 风险提示 1、澳煤大量进口、钢材需求走弱（下行风险） 2、焦煤供给出现问题，中澳关系出现问题，蒙煤通关大幅下降（上行风险） 02焦炭投资策略 主要逻辑 供应方面，焦企利润收缩至盈亏边缘，提产积极性有限，整体供应有一定下降。近 期入炉煤成本止跌转强，焦企利润表现不佳，提涨预期走强，焦钢博弈持续。需求方面，宏观政策刺激市场情绪，钢厂利润继续修复，短期内铁水仍能继续保持高位一段时间，叠加钢厂原料库存低位，11月钢厂有一定冬储补库需求，对焦炭价格形成一定支撑。整体来看，钢厂利润改善，铁水仍能维持高位，后期钢厂对原料有补库需求，短期内盘面震荡偏强运行，中长期来看，下游需求持续性值得跟踪。（数据来源：Mysteel，同花顺） 操作策略 简要介绍区间操作 风险提示 1、原料成本坍塌、粗钢减产（下行风险） 2、宏观政策刺激，钢材需求大幅上涨（上行风险） 02 焦煤数据跟踪 内煤企稳外媒上涨盘面震荡偏强01 内煤价格：焦煤主产地现货价格较 上 期 持 平，山 西 吕 梁 焦 煤2200.00元/吨（-）；河北邯郸焦煤2050.00元/吨（-）； 外煤价格：澳大利亚主焦煤港口库提价2485.00元/吨（+150）；俄罗斯港口库提价2116.00元/吨（+138）。蒙5#原 煤1600.00元/吨（+70）。 简要介绍期货价格：本周焦煤期货结算价呈波 动 上 涨 趋 势，截至目前为1999.00元/吨（+125.00）。 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 价差缩小基差收敛02 现货价差：山西焦煤与甘其毛都蒙煤价差较上期下降，目前价差为250.00元/吨（-50.00）。 期货价差：本周焦煤期货价差呈小幅波动趋势，01-05合约价差为120.50元/吨（+25.00）。 基差：山西焦煤基差波动收敛，为201.00元/吨（-125.00）；蒙煤 基 差 为-49.00元/吨（-75.00）。 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 煤矿复产进度较慢03 供给端：截至最新数据，我国110家洗煤厂焦煤日均产量为59.73万吨（-1.07），较上周日均产量下降明显，110家洗煤厂开工率为70.53%（-1.74）。 供应端，前期停产减产煤矿逐步复产，供应缓慢恢复，上游煤矿库存开始累库。 焦企利润低位刚需支撑为主04 日均产量：230家焦企产能利用率（剔除淘汰产能）76.03%（-0.39），焦化厂日均产量68.27万吨（+0.48）；钢厂焦炭日均产量46.45万吨（+0.06）。 利润情况：焦钢博弈持续，焦企利润边际收缩，增产动力不足，30家独立焦企吨焦平均利润-38元/吨（-）。 下游按需补库整体库存开始反弹05 总库存：整体库存维持低位，焦煤 总 库 存 推 算 为2440.54万 吨（+84.91）前期减产煤矿逐步恢复但进度较慢，上游库存累库，下游按需补库为主。 简要介绍库存结构：具体来看，炼焦煤煤矿 库 存 目 前 为229.87万 吨（+30.92）；下游钢厂与焦化厂焦煤库存1700.25万吨（+36.44）；炼焦煤16港口库存510.42万吨（+17.55）。 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 03 焦炭数据跟踪 现货价格企稳盘面震荡上行01 现 货 价 格： 焦 炭 现 货 价 格2034.00元/吨（-30.00），河北主流焦 炭现 货价2250元/吨（-0.00），山 东2260元/吨（-0.00），河 南2150元/吨（-0.00）。 港口价格：港口贸易商焦炭现货价格2325元/吨（+50），港口焦企焦炭现货价格2250元/吨（-48）。 简要介绍期货价格：本周焦煤期货收盘价呈波 动 上 涨 趋 势，截至目前为2596.00元/吨（+100.00）。 内外价差收敛基差走阔02 价差：本周出口焦炭—国内焦炭价差为347.57元/吨（-21.94）；01-05焦炭期货合约价差为78.00元/吨（+2.50）。 基 差 ：焦 炭 基 差 走 阔，为-562.00元/吨（-130.00）；港口焦 炭 基 差 为-308.50元/吨（-99.00）。 钢厂利润稍有恢复市场情绪乐观03 需求：247家钢厂日均铁水产量较上期下降，为238.72万吨（-2.68）铁 水 废 钢 价 差 下 降，为167.00元（-17.00）。 利润：247家钢厂盈利钢厂比例20.78%（+3.90）华东地区转炉螺 纹 钢 吨 钢 利 润 为1.00元/吨（+90.00）。 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 焦炭库存触底反弹04 总库存：整体库存触底反弹，焦炭 总 库 存 推 算 为881.11万 吨（+13.42），焦钢博弈持续，焦企开启第一轮提涨。 库存结构：具体来看，全样本焦化 厂 焦 炭 库 存 为70.42万 吨（-0.03）； 下 游 钢 厂 焦 炭 库 存 为584.64万吨（+12.7）；焦炭18港口库存226.05万吨（+0.75）。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS 长江期货股份有限公司 Add/武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/ 027-65777137