煤焦周报：焦炭二轮提降落地，盘面震荡偏强 焦煤因供应预期走势偏弱

2023年1月16日 焦炭二轮提降落地，盘面震荡偏强焦煤因供应预期走势偏弱 焦炭核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68556855 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68556855 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68556855 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 需求端：钢厂冬储补库基本结束，厂内焦炭库存多处合理水平，加之成材端淡季需求回落以及钢厂亏损压力仍较大，对焦炭多按需采购为主。上周247家钢厂高炉开工率75.68%，环比上周增加1.04%，同比去年下降0.09%，日均铁水产量222.30万吨，环比增加1.58万吨，同比增加8.61万吨。 供应端：上周独立焦企产能利用率为74.2%，环比降0.7%，随着焦炭第二轮提降落地，焦企盈利能力再度回落，生产积极性下降，焦炭供应量逐步减弱，下游钢厂控制焦炭到货节奏，产地焦企出货节奏放缓。随着焦炭二轮提降落地，多数焦企亏损，限产意愿增加。 焦炭库存：上周大幅增加，延续回升势头，随着钢厂补库临近尾声，钢厂焦炭库存连续回升后已经接近高点。上周独立焦化企业库存54万吨，增加7万吨，钢企668万吨，增加34万吨，港口182万吨，减少13万吨，焦炭总库存941万吨，增加34万吨。 策略建议：节前观望 风险因素：产业政策和需求超预期 焦煤核心观点及策略 上游煤矿，随着疫情影响力度降低，开工率较前期有所提升，调研数据显示，洗煤厂开工在75.2%，处于往年偏高水平。不过年关将至，北方产地安全检查严格，煤矿产量预计有所下降，焦煤市场供应仍呈现趋紧局面。 下游方面，上周焦企日均产量55.8万吨，降0.3万吨，钢企日均产量46.7万吨，微增0.02万吨，焦钢企业冬储补库基本结束，部分钢厂有放假计划，对原料煤采购积极性有所放缓，市场情绪有所降温，焦炭二轮提降落地后焦企利润收紧，对原料煤采购积极性有所下降。焦钢企业对原料煤采购多相对谨慎。目前独立焦化企业吨焦利润降至负值，生产积极性大幅下降。 焦煤库存，上周继续增加，第9周累库，供需持续恶化，煤矿企业库存252万吨，减少9万吨，钢企903万吨，增加16万吨，焦企1085万吨，增加59万吨，港口111万吨，增加5万吨，焦煤总库存2352万吨，增加71万吨。 策略建议：预计焦煤2305合约中期偏弱，建议逢高做空为主 风险因素：行业政策，需求超预期 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 4173 66 1.61 10494653 2728553 元/吨 SHFE热卷 4202 36 0.86 1571337 796967 元/吨 DCE铁矿石 881.0 26.0 3.04 3821385 929836 元/吨 DCE焦煤 1888.0 65.0 3.57 291875 81548 元/吨 DCE焦炭 2840.0 162.0 6.05 165150 36489 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手； (2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价； (3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、焦炭行情评述 上周焦炭期货2305合约延续反弹走势，周二现货第二轮提降100元/吨落地，周三盘面大幅上涨，突破2800，期货表现强于现货，收2840。周五夜盘震荡走势。 宏观方面，截至1月15日，27省披露了经济增速等目标。从工作内容来看，新基建和促消费是各省工作中的新增重点，此外房地产政策也是各地政府工作报告中的重点支持方向。地方两会充分体现了落实“地方敢闯”的中央经济会议部署，这也意味着全国2023年 的最终经济表现可能会好于预期目标。中国科学院预测科学研究中心预测2023年我国经济将平稳运行，预计全年GDP增速为6.0%左右。 现货市场，港口焦炭现货暂稳运行，港口市场心态偏弱，实际成交冷清，贸易商多持谨慎态度，上周港口准一焦炭报价2680元/吨，与上周持平，山西现货一级焦炭报价2450 元/吨，下跌100元/吨。 需求端，钢厂冬储补库基本结束，厂内焦炭库存多处合理水平，加之成材端淡季需求回落以及钢厂亏损压力仍较大，对焦炭多按需采购为主。上周247家钢厂高炉开工率75.68%，环比上周增加1.04%，同比去年下降0.09%，日均铁水产量222.30万吨，环比增加1.58万吨，同比增加8.61万吨。 供给端，上周独立焦企产能利用率为74.2%，环比降0.7%，随着焦炭第二轮提降落地，焦企盈利能力再度回落，生产积极性下降，焦炭供应量逐步减弱，下游钢厂控制焦炭到货节奏，产地焦企出货节奏放缓。随着焦炭二轮提降落地，多数焦企亏损，限产意愿增加。 焦炭库存，上周大幅增加，延续回升势头，随着钢厂补库临近尾声，钢厂焦炭库存连续回升后已经接近高点。上周独立焦化企业库存54万吨，增加7万吨，钢企668万吨，增 加34万吨，港口182万吨，减少13万吨，焦炭总库存941万吨，增加34万吨。 整体上，需求端钢厂节前补库基本结束，高炉铁水产量持稳，焦炭表需微增。供给端，连续两轮提降后焦企亏损面增大，限产意愿增强，盘面有一定支撑。春节将至，市场趋于平淡，短期供需弱稳，预计焦炭2305合约震荡走势，节前观望为主。 三、焦煤行情评述 上周焦煤期货2305合约震荡反弹，期价在1800-1900区间运行，供需偏弱，进口预期较强，收于1888。周五夜盘震荡走势。 现货市场，上周港口山西产焦煤报价2730元/吨，持平，山西现货焦煤报价2400元/吨，持平。 宏观上，1月4日，中国官方首次就恢复澳煤进口表态。中国驻澳洲大使肖千说，是否恢复进口澳洲煤炭取决于中国企业。自澳煤进口停滞以来，市场屡次传言放开澳煤进口，但是屡屡没有被验证。近期，随着中澳关系的改善，放开澳煤进口的声音进一步甚嚣尘上。上周报道，中国监管层据悉正在讨论恢复澳煤进口事宜，宝武等中国四家企业料将在首波开放之列。报道说，进口可能最早于4月1日恢复。 上游煤矿，随着疫情影响力度降低，开工率较前期有所提升，调研数据显示，洗煤厂开工在75.2%，处于往年偏高水平。不过年关将至，北方产地安全检查严格，煤矿产量预计有所下降，焦煤市场供应仍呈现趋紧局面。下游方面，上周焦企日均产量55.8万吨，降0.3 万吨，钢企日均产量46.7万吨，微增0.02万吨，焦钢企业冬储补库基本结束，部分钢厂有放假计划，对原料煤采购积极性有所放缓，市场情绪有所降温，焦炭二轮提降落地后焦企利润收紧，对原料煤采购积极性有所下降。焦钢企业对原料煤采购多相对谨慎。目前独立焦化企业吨焦利润降至负值，生产积极性大幅下降。 焦煤库存，上周继续增加，第9周累库，供需持续恶化，煤矿企业库存252万吨，减 少9万吨，钢企903万吨，增加16万吨，焦企1085万吨，增加59万吨，港口111万吨， 增加5万吨，焦煤总库存2352万吨，增加71万吨。 整体看，宏观上中澳关系缓和，澳煤进口预期增强。供需上，终端需求强预期弱现实，焦炭需求处于淡季，焦化厂利润低迷，开工意愿不足，国内煤矿放假增多，生产回落，供需偏弱，库存持续增加，焦煤价格承压，预计焦煤2305合约中期偏弱，建议逢高做空为主。 四、行业要闻 1.截至1月15日，27省披露了经济增速等目标。从工作内容来看，新基建和促消费是各省工作中的新增重点，此外房地产政策也是各地政府工作报告中的重点支持方向。地方两会充分体现了落实“地方敢闯”的中央经济会议部署，这也意味着 全国2023年的最终经济表现可能会好于预期目标。 2.央行发布数据显示，2022年12月新增人民币贷款1.4万亿元，较11月明显回升，也高于市场预期。社会融资规模增量为1.31万亿元，环比明显回落，且不及市场预期；社会融资规模存量为344.21万亿元，同比增长9.6%。12月末M2同比增11.8%，增速有所回落。 3.中国科学院预测科学研究中心：2023年我国经济将平稳运行，预计全年GDP增速为6.0%左右。根据报告，消费、投资和净出口对GDP增速的拉动分别为3.5、1.5和1.0个百分点。 4.根据我的钢铁测算，从放假天数上看，2023年平均放假时间10.9天，相较前两年普遍延长2-3天，2021年和2022年疫情形势严峻，就地过年不在少数，今年疫情管控首次放开，不少企业提前安排放假。根据放假时间推算，全国涉及炼焦煤有效产能不足11亿吨，焦原煤产量大概在281万吨/天，理论上今年春节期间同比减量约在703万吨左右，炼焦精煤按回收率47%测算，预计减量约在330万吨。。 5.截至1月11日，一季度各地拟发行新增地方政府债券规模已超1.1万亿元，其中，拟发行的新增专项债规模已达9775.431亿元。 6.工信部：2023年全力促进工业经济平稳增长，稳住重点行业，针对不同行业特点分别制定稳增长工作方案。稳住汽车等大宗消费。支持企业加大设备更新和技术改造，做好制造业重点外资项目服务保障工作。健全市场化法治化化解过剩产能长效机制，严格执行钢铁、水泥、玻璃等产能置换政策。优化布局乙烯、煤化工等重大项目，提高钢铁等重点行业产业集中度。 7.1月10日，随着华东、华北主流钢厂对焦炭采购价格提降100-110元/吨，焦炭第二轮提降全面落地执行，截止目前累降200-220元/吨。 五、相关图表 图表1独立焦化厂230：产能利用率图表2独立焦化厂230：焦炭日均产量 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表3焦炭：钢厂247：日均产量图表4焦炭：消费量 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表5独立焦化厂230：焦炭库存图表6钢厂247：焦炭库存 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表7焦炭：港口库存图表8焦炭：总库存 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表9样本洗煤厂110：精煤：库存图表10样本洗煤厂110：精煤：日均产量 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表11洗煤厂110：原煤：库存图表12洗煤厂110家：煤炭：开工率 图表13炼焦煤：钢厂库存图表14炼焦煤：独立焦企库存 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表15炼焦煤：港口库存图表16炼焦煤：矿山库存 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表17炼焦煤：总库存图表18汽车运输：介休→日照港 洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 传真：021-68550055 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机） 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B 电话：0411-84803386 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室 电话：021-68400688 深圳分公司 电话：0755-82874655 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号 伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室 电话：0562-5819717 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来 公寓1201室 电话：0371-65613449 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成