碳酸锂周报：需求支撑锂价震荡上行，关注强预期兑现程度

需求支撑锂价震荡上行，关注强预期兑现程度 碳酸锂周报2024/11/23 曾宇轲（联系人） 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 从业资格号：F03121027 吴坤金（有色金属组）从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 目CO录NTENTS 01周度评估及策略推荐 02期现市场 03供给端 04需求端 05库存 06成本端 0 周度评估及策略推荐 期现市场：11月22日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报78796元，周内跌0.24%。其中电池级碳酸锂均价为79750元，周内跌0.31%。主力合约LC2501周五收盘价79500，本周涨1.53%。 供给：SMM国内碳酸锂周产量15072吨，较上周增3.9%，重回历史高位。10月碳酸锂产量59665吨，环比上月增3.7%，前十月累计同比增45.3%。锂价回升，推算11月产量环比增加约4%。10月中国碳酸锂进口数量为2.32万吨，环比增42.6%，同比增加115.5%，前十月进口累计同比增48.7%。10月智利出口至中国碳酸锂为1.70万吨，11月预计国内进口在2万吨附近。 需求：乘联会预计11月新能源汽车销量环比增加约7%，渗透率约53.3%。欧洲德英法意西瑞挪七国10月总销量同比减少，前十月累计同比减4.5%。美国10月新能源汽车销量同比增20.9%，前十月累积同比增8.9%。受国内新能源汽车销售火热和终端出口抢装，锂电材料旺季延长，11月SMM调研磷酸铁锂开工率环比增12%，三元材料则小幅下滑。 库存：11月21日，国内碳酸锂周度库存报108301吨，环比上周-752吨（-0.7%），国内碳酸锂产量反弹，去库幅度连续收窄。今年旺季延长， 8月中旬以来国内碳酸锂去库近2.4万吨，高于当时预测值（最高2万吨）。截止11月22日，注册仓单53317手，周内增7.2%。 成本：11月22日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价850-870美元/吨，周内涨0.59%。矿企通过放缓新增资源项目和控制成本应对市场低迷，如Pilbara降低新财年生产指引，MineralResource裁员并计划关停BaldHill矿山，后续留意高成本矿山生产经营抉择。10月国内锂精矿进口50.4万吨，同比增8.7%，前十月累计同比增35.5%。非洲供给连续两月回落，可能与锂价波动有关，一年来首次低于10万吨。 观点：锂价震荡上行，碳酸锂合约录得周线五连阳。年末碳酸锂需求旺季延长，澳矿企业下调明年供给，市场修正未来资源供给过剩幅度，对锂价底部形成较强支撑。淡季消费预期差已在盘面交易，近两日碳酸锂期货持仓略有回落，多空双方待新驱动释放。短期，下游排产强预期的兑现程度和12月需求的延续性将会影响后续碳酸锂定价走向。若消费端表现持续，将有效支撑抬高价格中枢；反之，锂价上方面临较大抛压。注意主力合约持仓维持高位，12月套保空头将陆续交仓，观察现货市场交易所标准电碳的紧缺程度。 航天 锂合金 金属锂 氯化锂 化工 丁基锂 3C数码 消费电池 钴酸锂 玻璃陶瓷 制药 回收 锂粘土等 锂云母 盐湖 锂辉石 氢氧化锂 碳酸锂 氟化锂 电化学储能 储能电池 两轮车等 三元锂 动力电池 电动汽车 锰酸锂 磷酸铁锂 类别单位2024年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月E11月E 碳酸锂总供给量 吨 51730 43623 61513 73752 85570 85325 88945 78780 73619 82561 81600 平衡表碳酸锂总需求量 吨 47360 47331 59580 72601 73217 67618 68409 75400 82133 84715 84654 碳酸锂供需差 吨 4370 -3708 1933 1151 12353 17707 20536 3380 -8514 -2154 -3054 碳酸锂进口量 吨 10404 11590 19043 21204 24565 19583 24152 17685 16265 23196 20000 进出口碳酸锂出口量 吨 196 442 322 345 1533 501 167 235 166 300 200 碳酸锂净进口 吨 10207 11148 18721 20859 23032 19082 23985 17450 16099 22896 19800 碳酸锂产量总 吨 41523 32475 42792 52893 62538 66243 64960 61330 57520 59665 61800 其中：锂辉石 吨 16480 14250 18350 22789 27803 29783 30300 29100 28150 32850 33800 供给量锂云母 吨 11630 8250 11100 14930 16440 17780 15600 14580 11370 8960 11000 盐湖 吨 7538 6850 8388 8510 12280 12980 13300 12870 12240 11930 10600 回收 吨 5875 3125 4954 6664 6015 5700 5760 4780 5760 5925 6400 磷酸铁锂产量 吨 120810 121310 163000 210340 213160 192010 192230 216500 238670 252290 255000 三元材料产量 吨 45520 42700 53930 62670 50950 47420 56450 58260 58060 56950 54180 其中：3系NCM 吨 380 380 380 380 380 380 380 380 380 380 380 5系NCM 吨 10120 9780 10340 11480 9650 8930 9260 8770 8940 8865 8400 6系NCM 吨 11225 13800 17290 19415 18065 16090 18485 19635 23070 19860 18500 8系NCM 吨 22575 17500 24680 30205 21765 20630 26935 28085 24280 26455 25500 需求量NCA 吨 1220 1240 1240 1190 1090 1390 1390 1390 1390 1390 1400 磷酸锰铁锂产量 吨 3000 3000 3000 3000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 钴酸锂产量 吨 6710 6160 6900 7000 6900 7760 7960 8120 8285 8010 7200 锰酸锂产量 吨 5510 5230 5860 6650 6300 6100 6660 9160 9300 9030 8500 六氟磷酸锂 吨 9805 8760 10010 9686 11900 12500 12100 12900 13900 13900 14600 锂电碳酸锂总耗用量 吨 44360 44331 56580 69601 70217 64618 65409 72400 79133 81715 81654 传统工碳需求 吨 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 SMM总库存 吨 74835 81137 79000 81000 92078 108400 119207 131304 124156 114068 其中：冶炼厂库存吨37013462514210041000516525375057599598815584040451 其中：其他 吨 20206 18869 17650 17000 18368 28650 29863 38123 38453 42243 交易所仓单库存 吨 14987 15755 12980 19588 24996 28444 32177 41908 43563 44852 库存其中：正极库存吨17616160171925023000220582600031745333002986331374 资料来源：MYSTEEL、SMM、则言咨询、五矿期货研究中心 02 期现市场 图1：碳酸锂现货价格(元/吨）图2：广期所碳酸锂合约加权走势(元/吨） 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 上海有色网均价元/吨（左）五矿钢联碳酸锂指数元/吨（左)CIF中日韩美元/kg（右）CIF中日韩高价美元/kg（右） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 2024-10 0 资料来源：SMM、MYSTEEL、FASTMARKETS、五矿期货研究中心资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 11月22日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报78796元，周内跌0.24%。其中电池级碳酸锂均价为79750元，周内跌0.31%。主力合约LC2501周五收盘价79500，本周涨1.53%。锂价震荡上行，碳酸锂合约录得周线五连阳。 图3：主力合约基差（元/吨）图4：前二十名主力多头和空头净持仓（手） 基差SMM现货价期货结算价 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 -10,000 -20,000 2023-11-28 2023-12-12 2023-12-26 2024-01-09 2024-01-23 2024-02-06 2024-02-20 2024-03-05 2024-03-19 2024-04-02 2024-04-16 2024-04-30 2024-05-14 2024-05-28 2024-06-11 2024-06-25 2024-07-09 2024-07-23 2024-08-06 2024-08-20 2024-09-03 2024-09-17 2024-10-01 2024-10-15 2024-10-29 2024-11-12 -30,000 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心资料来源：广期所、五矿期货研究中心 1、交易所标准电碳贸易市场最新报价参考2501合约贴水均价约为660元。 2、LC2411合约前二十净空头占主导。 图5：电池级碳酸锂和工业级碳酸锂现货行情(元/吨）图6：电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂现货行情（元/吨） 价差：电池级-工业级工业级碳酸锂电池级碳酸锂 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 01 3 0 资料来源：SMM、五矿期货研究中心资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为3250元。 2、电池级碳酸锂和氢氧化锂价差11200元。 03 供给端 图7：国内碳酸锂周度产量(吨）图8：国内碳酸锂月度产量（吨） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 锂辉石产碳酸锂锂云母产碳酸锂盐湖产碳酸锂回收料产碳酸锂周产量环比 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 2020202120222