2023年三季报点评：毛利率持续提升，股权激励彰显长期发展信心

奕瑞科技2023年三季报点评

业绩概览：

• 营收与利润：2023年1月至9月，奕瑞科技实现营业收入13.97亿元，同比增长26.54%；归母净利润4.33亿元，同比下降14.78%；扣非净利润4.92亿元，同比增长21.26%。
• 季度表现：第三季度单季，公司营收4.40亿元，同比增长14.71%；归母净利润1.08亿元，同比下降53.23%；扣非净利润1.46亿元，同比增长11.59%。

关键亮点：

• 毛利率提升：第三季度毛利率显著提升至58.70%，主要得益于疫情后下游需求回暖及生产活动恢复带来的增长。
• 费用率控制：销售、管理、研发费用率同比下降3.21个百分点，保持了较高的销售净利率（30.32%），显示了良好的成本控制能力。
• 产品线扩展：医疗CT及安检CT用二维准直器进入量产阶段，闪烁晶体碘化铯、钨酸镉及GOS闪烁陶瓷等产品相继开发并投入市场，医疗CT探测器的关键指标达到国际领先水平。
• 技术研发进展：在碳板类复合材料成型工艺上取得进展，优化图像性能，部分应用到公司探测器产品中。
• 股权激励计划：10月13日，公司推出限制性股票与股票期权激励计划，覆盖455名员工，旨在绑定核心人才与公司利益，彰显长期发展信心。

盈利预测与估值：

• 收入预测：预计2023-2025年收入分别达20.2亿、26.1亿、34.1亿元，增速分别为30.4%、29.1%、30.6%。
• 净利润预测：同期归母净利润分别为8.27亿、10.6亿、13.8亿，增速分别为29.0%、28.1%、29.8%。
• 估值：对应PE为27、21、16倍，维持“买入”评级。

风险提示：

• 关键核心技术被侵权的风险。
• 技术升级迭代导致产品创新停滞的风险。
• 研发失败或产业化受阻的风险。
• 集中采购政策变动带来的风险。
• 国际化经营及业务拓展面临的风险。