公司业绩简评
2024年8月21日，公司发布了2024年半年度报告。报告期内，公司实现收入11.90亿元，同比增长31.68%；实现归母净利润3.04亿元，同比增长50.53%；实现扣非归母净利润3.30亿元，同比增长41.67%。
- 季度表现：
- 第二季度实现收入6.45亿元，同比增长33.09%；
- 实现归母净利润1.76亿元，同比增长48.75%；
- 实现扣非归母净利润1.84亿元，同比增长40.70%。
经营分析
派格宾持续放量
公司积极推进以派格宾为基础的乙肝临床治愈工作，参与了多项公益及科研项目，如“珠峰”、“绿洲”、“未名”、“萌芽”、“星光”、“领航”等。这些项目的阶段性成果已在多个国际会议发布，证实了乙肝全人群通过长效干扰素治疗策略实现临床治愈的可能性。随着乙肝临床治愈理念的普及，派格宾在提高临床治愈率和降低肝癌发生风险方面得到了更多认可，实现了持续增长。
股权激励计划
公司推出股权激励计划，计划授予677名激励对象共600万股限制性股票，约占公司股本总额的1.47%。考核年度为2024年至2026年三个会计年度，业绩考核目标分别为2024-2026年的净利润增长率分别不低于30%、70%、120%（剔除股份支付费用后的净利润）。预计需摊销总费用为4845.60万元，2024-2027年分别为775.11万元、2303.88万元、1240.29万元、526.32万元。
重点在研项目
公司继续推进在研项目：
- 2024年7月，派格宾新增原发性血小板增多症IND获批。
- 怡培生长激素于1月NDA获得受理。
- Y型聚乙二醇重组人促红素正开展III期临床研究申请相关准备工作。
- 人干扰素α2b喷雾剂、AK0706项目处于I期临床研究阶段。
盈利预测与评级
维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为7.78亿元、10.39亿元、13.33亿元，对应EPS分别为1.91元、2.56元、3.28元，对应P/E分别为25、19、14倍，维持“买入”评级。
财务数据概览
财务数据（人民币）
- 营业收入：2024年预计2883百万元，同比增长37.25%。
- 归母净利润：2024年预计778百万元，同比增长40.10%。
- 每股收益：2024年预计1.913元。
- P/E：2024年预计24.80倍。
资产负债表（人民币百万元）
- 总资产：2024年预计2947百万元，同比增长32.54%。
- 总负债：2024年预计588百万元。
- 股东权益：2024年预计3360百万元。
风险提示
- 新产品审批不及预期。
- 新产品销售推广不及预期。
- 技术成果无法有效转化。
结论
公司业绩稳健增长，派格宾持续放量，股权激励计划彰显长期信心。在研项目稳步推进，维持“买入”评级。
