股指早报：海外等待美CPI公布，A股维持结构性震荡基调

海外等待美CPI公布，A股维持结构性震荡基调 2023年11月14日 股指期货早报2023.11.14 创元投资咨询总部 报告摘要： 海外方面，周末穆迪下调美国主权信用评级的事件未对市场产生较大冲击。市场在等待今天将公布的CPI数据来判断后续美联储紧缩货币政策的边际变化。隔夜资本市场波动较小，美元指数先涨后跌反弹最终收跌，美10年期国债收益率有所回落，美三大股指涨跌不一，道指收涨，纳指和标普收跌。 国内基本面上看，10月新增社融1.85万亿，增速9.3%；10月新增信贷7384亿，同比多增1058亿；M2与9月持平，同比增长10.3%，M1同比增长1.9%。信贷整体维持平稳。但结构不佳的状况未改变，政府债支撑社融，但有效融资依旧不佳，在贷款结构中企业强居民弱的状况未改变，居民中长期贷款和短贷均有不同程度收缩。后续亟待政策来使有效需求的修复。国内盘面上看，周一大盘高开震荡上涨0.25%，深成指上涨0.1%，创业板指上涨0.2%，市场呈现出震荡修复的走势。相比上周五，题材板块活跃度有所提升，大方向还是围绕华为概念展开的板块轮动。板块上看，TMT大板块、军工、钢铁领涨，家用电器、美容、银行非银金融下跌。全市场3894只个股上涨，1238只个股下跌。消息上看，证监系统任职28年期货业协会会长安青松被带走。 整体来看，海外在等待今天将公布的通胀数据来对美联储紧缩政策预期做调整。国内A股在未持续放量前维持结构性震荡的基调，后续等待市场方向的选择。 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 一、行情观点 1.1海外隔夜 周末穆迪下调美国主权信用评级的事件未对市场产生较大冲击。市场在等待今天将公布的CPI数据来判断后续美联储紧缩货币政策的边际变化。隔夜资本市场波动较小，美元指数先涨后跌反弹最终收跌，美10年期国债收益率有所回落，美三大股指涨跌不一，道指收涨，纳指和标普收跌。 1.2国内行情回顾 国内基本面上看，10月新增社融1.85万亿，增速9.3%；10月新增信贷7384亿，同比多增1058亿；M2与9月持平，同比增长10.3%，M1同比增长1.9%。信贷整体维持平稳。但结构不佳的状况未改变，政府债支撑社融，但有效融资依旧不佳，在贷款结构中企业强居民弱的状况未改变，居民中长期贷款和短贷均有不同程度收缩。后续亟待政策来使有效需求的修复。 国内盘面上看，周一大盘高开震荡上涨0.25%，深成指上涨0.1%，创业板指上涨0.2%，市场呈现出震荡修复的走势。相比上周五，题材板块活跃度有所提升，大方向还是围绕华为概念展开的板块轮动。板块上看，TMT大板块、军工、钢铁领涨，家用电器、美容、银行非银金融下跌。全市场3894只个股上涨，1238只个股下跌。 消息上看，证监系统任职28年期货业协会会长安青松被带走。 1.3重要资讯 1.据路透援引消息人士称，美国外国资产控制办公室上周五向30家船舶管 理公司发出通知，要求提供100多艘涉嫌以高于价格上限的价格运输俄罗斯原油的船只的信息。 2.俄新社援引消息人士的话称，俄罗斯议会可能会在12月13日宣布，2024年总统选举或于2024年3月17日举行。 3.巴以冲突-以防长：哈马斯已失去对加沙的控制；哈马斯下属武装派别：准备释放70名被扣押人员以换取5天的停火期；美军中东基地24小时内四 次遭袭。 4.工业和信息化部召开制造业企业第四次座谈会，重点围绕光伏产业发展现状和趋势、国内外市场环境变化带来的机遇和挑战、企业经营过程中面临的困难问题等进行交流，并就促进行业高质量发展提出政策建议。 5.据透露，国家数据局正研究起草相关指导文件，将从顶层设计推动数据交易流通体系建设。 1.4今日策略 海外在等待今天将公布的通胀数据来对美联储紧缩政策预期做调整。国内A股在未持续放量前维持结构性震荡的基调，后续等待市场方向的选择。 统计套利：周一中证1000/上证50指数比价收盘为2.5522，上涨1.19%， 其中上证50下跌0.27%，中证1000上涨0.92%。从走势上看，比价在向上突破周级别震荡区间后，继续走高。操作上，做多的IM2312/IH2312合约比价套利组继续持有，止损参考中证1000/上证50指数比价2.501。 二、期货市场跟踪 图1：期货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图2：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元期货 图3：沪深300各合约基差图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 40 10系列1 0 系列2 系列3系列4 2023-082023-092023-092023-102023-102023-11 10 20 30 40 50 60 70 80 0 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 0 2023-08 10 2023-09 2023-092023-102023-102023-11 20 30 40 50 60 30 -20 -10 -0 --10 --20 --30 - -40 -2022-10-182023-03-182023-08-18 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季）图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 60 40 20 0 -20 -40 -60 2022-10-182023-02-182023-06-182023-10-18 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2022-10-182023-03-182023-08-18 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差图8：上证50跨期价差（当月-次月） 150 40 30 - 20 -10 -0 --10 --20 --30 2022-10-182023-03-182023-08-18 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图9：上证50跨期价差（当月-当季）图10：上证50跨期价差（次月-当季） 50 20 当月基差 次月基差 00 当季基差下季基差 0 0 0 0 0 2023-08 0 2023-09 2023-092023-102023-102023-11 0 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2022-10-182023-02-182023-06-182023-10-18 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2022-10-182023-03-182023-08-18 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差图12：中证500跨期价差（当月-次月） 1100 180 60 8 40 6 20 40 2-20 -40 -60 -2 -80 -42022-08-032023-01-032023-06-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季）图14：中证500跨期价差（次月-当季） 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2022-10-182023-02-182023-06-182023-10-18 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 2022-10-182023-03-182023-08-18 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 图15：现货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图16：市场风格对上证50指数涨跌影响图17：市场风格对沪深300指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图18：市场风格对中证500指数涨跌影响图19：市场风格对中证1000指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图20：重要指数估值 29.64 22.27 20.46 22.04 12.68 11.25 9.91 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 目前估值分位数（%）右轴 38.56 60 50 40 30 20 10 0 上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000 资料来源：Wind、创元期货 图21：申万估值 70 60 50 40 30 20 10 农林牧渔 基础化工 钢铁有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒 通信 银行 非银金融 汽车机械设备 煤炭石油石化 环保美容护理 0 估值历史分位（%）右轴 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量图23：市场周日均换手率 全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右） 1000 900 800 700 600 500 400 2022-10-142023-03-142023-08-14 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 2700 1.6 wind全A换手率：周日均（%）上证综合指数（右） 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2022-10-142023-03-142023-08-14 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 2700 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数图25：指数成交额变化（亿元） 上证综合指数 全部A股上涨/下跌数量比 103800 93700 8 73600 63500 5 43400 33300 2 13200 03100 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 日均成交额较上周变化幅度 日均成交额较2022年以来均值变化幅度 2021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04 万得全A沪深300创业板指 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图26：北上资金图27：港股通 3150 3100 3050 3000 2950 2900 2850 100 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2023-09-252023-10-092023-10-232023-11-06 北向合计（成交净买入） 上证收盘价 50 0 -50 -100 -150 2023-09-222023-10-112023-10-202023-11-012023-11-13 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 两融余额（亿） 图28：两融余额图29：两融交易净买额及占A股成交额比例 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 2600 2100 1600 1100 600 100 14% 交易净买额（融资-融券）[亿元] 交易净买额占A股成交额（%） 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2021-03-182022-03-182023-03-18 2017-11-032020-11-032023-11-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 四、流动性跟踪 图30：央行公开市场操作（亿元）图31：Shibor利率水平 000 货币投放 货币回笼 货币净投放 000 000 000 0 2023-07-28 00 2023-08-28 2023-09-282023-10-28 00 00 00 40 30 20 10 -100 -200 -300 -400 3.5000 SHIBORON.IR SHIBOR2W.IR SHIB