核心观点与关键数据
海外方面：
- 美国六月通胀数据回升，未季调CPI年率2.7%（符合预期，高于前值2.4%），月率0.3%（符合预期，高于前值0.1%）；核心CPI年率2.9%（低于预期3%，高于前值2.8%），月率0.2%（低于预期0.3%，高于前值0.1%）。数据显示美关税对通胀的影响开始显现。
- 美联储降息预期回落，9月降息25BP概率下降至53.5%。未来美面临输入性通胀压力加大。
- 隔夜市场美元上涨，10年期美债收益率收4.488%（接近4.5%），黄金下跌，美股涨跌不一，道指收跌，纳指收涨，纳斯达克中国金龙指数上涨，离岸人民币贬值。需关注美股下行压力。
国内行情回顾：
- 大盘高开震荡下跌0.42%，深成指上涨0.56%，创业板指上涨1.73%，市场延续震荡分化走势。
- 市场重心从银行转向创业板，利于后市活跃。
- 板块方面，通信、计算机、电子、家用电器涨幅居前，煤炭、农林牧渔、公共事业、纺织服饰跌幅居前。
- 消息面上，英伟达将恢复在华销售H20 AI芯片。
重要资讯：
- 关税：美财长表示无需担忧美中暂停加征部分关税截止日期，双方谈判“态势良好”；欧盟委员会副主席将与美国贸易代表会谈；特朗普宣布对印尼输美商品征收19%关税；美商务部长表示对原材料钢不征收关税，只对成品钢征税。
- 经济政策：中央城市工作会议在北京举行，习近平发表重要讲话；《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《坚定不移推进高水平对外开放》；上半年中国经济同比增长5.3%，二季度增长5.2%。
- 技术目录调整：商务部调整《中国禁止出口限制出口技术目录》，新增电池正极材料制备技术，修改有色金属冶金技术。
今日策略：
- 美国通胀上升导致市场对美联储9月降息预期降低，美股向下风险加大。
- 国内经济修复偏弱，稳增长政策预期强，政策对金融市场支持，资金左侧布局A股。
- 外围关税因素及市场波动影响A股，市场受制于成交量，处于震荡以时间换空间过程中。
- 短期指数无系统性风险，市场处于混乱的结构性行情，哑铃策略不变，关注大金融表现。
研究结论
- 美国通胀数据回升，市场对美联储降息预期降低，美股下行风险加大。
- 国内市场处于震荡分化阶段，重心转向深市，利于后市活跃。
- 稳增长政策预期强，资金左侧布局A股，但受外围环境影响，市场处于震荡换空间过程中。
- 短期指数无系统性风险，哑铃策略不变，关注大金融表现。
