2023三季报点评：业绩符合预期，B2C业务加速布局

公司业绩概览

• 2023前三季度：公司实现营业收入3.00亿元，同比增长17.9%；归母净利润3863万元，同比下降13.1%；扣非归母净利润3414万元，同比下降14.45%。
• 单季度表现：Q3收入与归母净利润分别同比增长6.09%和-15.16%，环比分别持平和增长6.6%，显示Q3业绩开始回暖。

成本与费用分析

• 成本与毛利率：2023年前三季度，毛利率较上年同期下滑1.75个百分点至62.77%，主要因扩产导致的成本增加。
• 费用率变动：销售费用率同比提升1.35个百分点至24.33%，研发费用率增加1.73个百分点，而管理与财务费用率保持稳定。

增长动力与战略

• 过敏检测龙头：作为过敏检测领域的领导者，拥有190余人的专业销售和技术服务团队及广泛的合作经销商网络。
• B2C业务加速：敏医事业部推动2C业务基层推广，2023年上半年销售额同比增长153%，显示出强劲的增长潜力。

盈利预测与投资评级

• 调整预期：考虑到疫情对过敏检测需求的影响，将2023年归母净利润预期由2.03亿元调整至0.58亿元。
• 未来展望：预计2024-2025年归母净利润分别为0.69亿元和0.82亿元。
• 估值与评级：当前市值对应的2023-2025年PE分别为44、37和31倍，鉴于过敏和自免检测的持续放量及B2C业务的加速布局，首次覆盖并给予“增持”评级。

风险提示

• 集采风险、研发不及预期风险、新冠疫情风险等可能影响公司业绩及增长前景。