航运周报：巴拿马运河快速通行权达400万美元，关注下周SCFIS欧线涨幅兑现度

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 研究员 朱子悦 从业资格号F03090679投资咨询号Z0016871zhuziyue@citicsf.com 巴拿马运河快速通行权达400万美元，关注下周SCFIS欧线涨幅兑现度 ——航运周报20231112 EC回顾：联盟挺价与基本面偏弱博弈，关注下周结算价修复情况 行情回顾：本周主力合约 EC2404收于737.9点，现 欧线期货合约月差 15 集运指数（欧线）期货成交量（手） 货结算价为653.73点，环比上周涨7.7%。盘面围绕短期涨价与中长期基本面偏弱进行博弈 展望：现货运价连续回落两周而SCFIS连续2周小幅反弹，关注下周一盘后SCFIS欧线反弹幅度能否达到720点以上。预计11月下旬 -35 -85 -135 -185 EC2404-2406 EC2404-2410 EC2404-2408 EC2404-2412 手 500000 400000 300000 200000 100000 8月18日 8月23日 8月28日 8月31日 9月5日 9月8日 9月13日 9月18日 9月21日 9月26日 10月9日 10月12日 10月17日 10月20日 10月25日 10月30日 11月2日 11月7日 11月10日 0 2404成交量2406成交量2408成交量 2410成交量2412成交量 8月18日 8月23日 8月28日 8月31日 9月5日 9月8日 9月13日 9月18日 9月21日 9月26日 10月9日 10月12日 10月17日 10月20日 10月25日 10月30日 11月2日 11月7日 11月10日 对12月涨价计价较充分，随后市场迎来较 收盘价及现货价对比 为确定的空头机会。盘面或宽幅震荡，请注意风险防范 5、操作策略：宽幅震荡，逢高布空策略未改 手500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1200 1000 800 600 400 200 8月18日 8月22日 8月24日 8月28日 8月30日 9月1日 9月5日 9月7日 9月11日 9月13日 9月15日 9月19日 9月21日 9月25日 9月27日 10月9日 10月11日 10月13日 10月17日 10月19日 10月23日 10月25日 10月27日 10月31日 11月2日 11月6日 11月8日 11月10日 0 点 2404成交量 2406成交量 2408成交量 2410成交量 2412成交量SCFIS现货价格2404收盘价 2406收盘价 资料来源：同花顺、中信期货研究所1 第一部分周观点总结 SCFIS欧线再度小幅上行，订舱价SCFI连降2周，BDI止跌反弹 船型 周观点 展望 集装箱船 1、运价：欧线结算价与订舱价连续2周走势背离；11月6日SCFIS欧线运价指数收于653.73点，上涨7.7%，11月10日，SCFI上海至欧洲基本港运价722美元/TEU,较上期回落4.5%反映11月涨价回落。美线运价开始回落，11月6日SCFIS美西航线运价指数收于1120.03点，环比回落2.7%，上海出口至美西基本港运价为1843美元/FEU，回落12.3%2、需求：欧洲三季度整体萎缩PMI低迷，国内10月PMI仍处于不景气区间。美联储维持利率不变，就业数据放缓，市场对加息终止时间偏乐观。本周欧洲经济数据继续疲弱，三季度GDP及10月PMI数据均显示经济增长压力较大，马士基航运三季度净利润在较高基数下同比大幅下降及裁员消息反映市场基本面较弱。10月我国制造业PMI指数仍处于收缩区间，11月中下旬现货端亚洲-欧洲航线运价小幅回落。本周上海出口集装箱运价指数SCFI欧线收于759美元/TEU，较上周维持震荡。3、供给：停航提价或将持续至年底，闲置运力达7年来同期新高。前10月全球集装箱船队规模同比增7.2%，增速加快0.1个百分点。为保证11月1日市场提价顺利，10月以来亚欧航线停航仍处高位，货主争取在提价前出货整体影响11月货物总量，本周SCFI欧线订舱价收于756美元/TEU小幅回落，下周SCFIS有望继续小幅反弹，11月中旬仍维持750美元/TEU左右订舱价。12月1日达飞再度提涨市场运价至1000美元/TEU和1400美元/FEU，落地存在一定难度。考虑12月开始对春节前货物发运，短期11月运价或维持700美元/TEU水平，盘面与现货基差有望收窄。巴拿马运河维持较低水位，对美东航线有一定影响。本周中远海特宣布明年加征EUETS碳税附加费为120美元/TEU，在各家公司中处于偏高水平4、展望：下周现货结算价上行，11月中旬后再度回落，但12月上升可能提升，整体宽幅震荡偏弱，逢高布空策略未改，预计明年整体下跌较为流畅5、操作策略：宽幅震荡，逢高布空策略未改6、风险提示：极端天气、地缘政治事件影响 震荡运行 干散货船 1、行情回顾：11月10日BDI收于1643点，环比上周反弹回升12.4%，BCI收于2589点，环比上周回升21.4%，BSI收于1125点，环比升2.2%，BPI收于1530点，环比反弹5.7%；海岬型日租金反弹，巴拿马型、大灵便型继续回落2、需求：（1）铁矿：10月当月国内进口铁矿同比增4.6%，国内铁矿价格上行对海运市场形成支撑。（2）煤炭：前10月我国煤炭进口维持高位，本周全球煤炭价格回落，南非铁路出口问题依然存在，煤炭海运受到一定影响（3）粮食：美国大豆出口集中，10月我国进口粮食同比增超38%3、供给：船队规模偏宽松。2023年11月初全球共计干散货船9.99亿载重吨，同比增长3.02%，增速持平。船舶航速回落，在港船队规模增加，支撑运价。巴拿马运河低水位将进一步限制通行量，北美粮食出口船舶改道已开始，全球港口拥堵整体缓解，印尼受到驳船通行影响等泊船队下行。4、预测：震荡5、风险因素：地缘政治冲突、极端天气 震荡 油轮运价回落但冬季整体中枢偏高，LNG、LPG运价高位震荡 船型 周观点 展望 1、行情回顾：原油油轮油轮运价回落，阿芙拉型降幅最小；11月10日，阿芙拉型日收益88440美元/天，环比回落3.5% 油轮 苏伊士型日收益65234美元/天，环比回落24%，VLCC型日收益59636美元/天，环比回落7.8%。成品油轮：日收益上行，MR型走势最强；11月10日灵便型成品油轮日收益33366美元，环比上涨13.7%，MR型成品油轮日收益27007美元，环比上涨17.5%，巴拿马型日租金34678美元，环比上涨3.8%2、需求：欧美炼厂检修推动大西洋原油出口强势，俄罗斯西部港口出口反弹。本周国际油价较快回落，国内炼厂开工率继续下行若国内成品油出口配额不下发，则或将对进口需求形成一定抑制。大西洋地区原油油轮需求有所转弱，北美炼厂持续检修推动美国出口维持强势，尼日利亚产量增长带动西非出口反弹，中东地区BahriWeek推动部分租约暗中签订。9月以来俄罗斯西部港口出口原油持续增加，本周后半周原油油轮市场出现松动，主要地区发货量受到炼厂检修结束影响可能下行。下周原油油轮或将继续回落，关注11月26日OPEC会议产量决议。成品油轮方面，美湾-巴西航线运价快速上行。3、供给：欧洲恶劣天气缓解。2023年前10月，原油油轮船队和成品油轮船队规模同比分别增长2%和1.7%，增速环比小幅下降。阿芙拉型航速高位运行，VLCC航速震荡反弹；储油运力规模进一步回落。欧洲地区恶劣天气有所缓解4、展望：短期震荡偏弱，冬季整体中枢上移，关注11月26日OPEC会议对后续产量判断5、风险因素：地缘政治冲突、极端天气 短期震荡偏弱，冬季整体中枢上移，关注11月26日OPEC会议对后续产量判断 气体船 1、LNG、LPG运价维持高位，涨势放缓。11月9日，16万方的LNG船现货市场运费达16.1万美元，环比持平；中东-日本航线BLPG146.14美元/吨，环比上周上涨1.3%；4.6万方美国发往日本的LPG单吨运费达237美元/吨，环比上涨7.7%；4.6万方中东发往日本LPG单吨运费达147美元/吨，环比上涨8.8%2、需求：LNG、LPG运量高位运行。欧洲天然气库存较高，日本快速补库，去库节奏放缓和海上等泊LNG船舶降低对运价形成一定压力。全球LNG运量反弹，澳大利亚和卡塔尔低位反弹。全球LPG发运和到港量维持高位，国内LPG到港量下行。3、供给：巴拿马运河通行量下行整体继续支撑LNG和LPG运价。巴拿马运河通行量将继续下行，本周出现接近400万美元的通行费，整体加剧市场压力。船舶或改道或面临更长等待期，运价易涨难跌4、展望：高位震荡，易涨难跌5、风险因素：地缘政治冲突、极端天气 高位震荡 SCFI欧美航线运价 集装箱：SCFIS欧线再度小幅上行，订舱价SCFI连降2周；11月6日SCFIS欧线运价 运价：SCFI欧线连降2周，原油油运冲高回落 指数收于653.73点，上涨7.7%，11月10日，SCFI上海至欧洲基本港运价722美元/TEU,较上期回落4.5%反映11月涨价回落。美线运价开始回落，11月6日SCFIS美西航线运价指数收于1120.03点，环比回落2.7%，上海出口至美西基本港运价为1843美元/FEU，回落12.3% 干散货：运价反弹：11月10日BDI收于1643点，环比上周反弹回升12.4%，BCI收于2589点，环比上周回升21.4%，BSI收于1125点，环比升2.2%，BPI收于1530点，环比反弹5.7%；海岬型日租金反弹，巴拿马型、大灵便型继续回落 油轮：原油油轮油轮运价回落，阿芙拉型降幅最小，成品油轮日收益上行，MR型走势最强 油轮运价指数 BDTI BCTI 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2017/1 2017/6 2017/11 2018/4 2018/9 2019/2 2019/7 2019/12 2020/5 2020/10 2021/3 2021/8 2022/1 2022/6 2022/11 2023/4 2023/9 气体船：运价高位运行。11月9日，16万方的LNG船现货市场运费达16.1万美元，环比持平；中东-日本航线BLPG146.14美元/吨，环比上周上涨1.3%；4.6万方美国发往日本的LPG单吨运费达237美元/吨，环比上涨7.7%；4.6万方中东发往日本LPG单吨运费达147美元/吨，环比上涨8.8% 10000 8000 6000 4000 2000 0 上海-欧洲（美元/TEU）上海-美西（美元/FEU） BDI指数季节性 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2019 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021/11 2022/1 2022/3 2022/5 2022/7 2022/9 2022/11 2023/1 2023/3 2023/5 2023/7 2023/9 航运成本：燃油价格出现回落、船员工资小幅上涨 低硫燃油价格整体回落 11月10日鹿特丹港和新加坡港低硫燃油价格单吨价格分别达563.5和671.25美元/吨，环比分别回落5.5%、3% 船员工资环比小幅上涨。10月