航运周报：SCFIS欧线兑现11月提价预计下周回落，大宗商品运价偏强

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 研究员 朱子悦 从业资格号F03090679投资咨询号Z0016871zhuziyue@citicsf.com SCFIS欧线兑现11月提价预计下周回落，大宗商品运价偏强 ——航运周报20231119 EC回顾：周二随SCFIS大涨高开回落，周结算价上涨2.6% 行情回顾：本周一盘后SCFIS欧线兑现11月提价上涨31.3%，推动周二盘面高开再度逼近800点涨超9%但收盘时涨幅不足4%，周三、周四小幅上涨，周五预期订舱价下行EC结算价为757.2点，环比上周上涨2.6% 展望：本周订舱价SCFI欧线收于707美元/TEU,SCFIS预计将延续回落至800点上方。 手500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 2404点 成交量 2406成交量 2408成交量 2410成交量 2412成交量SCFIS现货价格2404收盘价 2406收盘价 2408收盘价 2410收盘价 2412收盘价 收盘价及现货价对比 操作策略：宽幅震荡，区间操作，短多长空，请注意风险防范 欧线期货合约月差 EC2404-2406EC2404-2408EC2404-2410EC2404-2412 15 -35 -85 -135 8月21日 8月23日 8月25日 8月29日 8月31日 9月4日 9月6日 9月8日 9月12日 9月14日 9月18日 9月20日 9月22日 9月26日 9月28日 10月10日 10月12日 10月16日 10月18日 10月20日 10月24日 10月26日 10月30日 11月1日 11月3日 11月7日 11月9日 11月13日 11月15日 11月17日 -185 8月21日 8月23日 8月25日 8月29日 8月31日 9月4日 9月6日 9月8日 9月12日 9月14日 9月18日 9月20日 9月22日 9月26日 9月28日 10月10日 10月12日 10月16日 10月18日 10月20日 10月24日 10月26日 10月30日 11月1日 11月3日 11月7日 11月9日 11月13日 11月15日 11月17日 资料来源：iFind、中信期货研究所1 第一部分周观点总结 SCFIS欧线兑现11月提价下周预计回落，BDI继续走强 船型 周观点 展望 集装箱船 1、运价：结算运价SCFIS欧线大涨31.3%兑现11月提价，订舱价SCFI连降3周。11月13日SCFIS欧线运价指数收于858.18点，环比上涨31.3%；SCFI欧洲线继续3周回落，反映11月涨价后未能维持，11月17日上海至欧洲基本港运价707美元/TEU环比下跌2.1%；美线结算运价上涨、订舱运价回落，11月13日SCFIS美西航线运价指数收于1259.03点，环比上涨12.5%。SCFI南美、澳新和东南亚航线运价上行，其余航线均回落。2、需求：欧洲经济弱势运行。美国就业数据显示经济压力加大。欧元区通胀数据稳定，10月CPI为2.9%持平、核心CPI为5%；工业生产疲弱，9月工业产出同比下降6.9%；欧洲就业数据略好于预期。人民币汇率走强，11月上旬韩国出口在高基数下同比增长3.2%。本周亚欧航线和美国航线运量小幅下行，带动运价回落。3、供给：12月航运公司订舱价冲高后整体回落。前10月全球集装箱船队规模同比增7.2%，增速加快0.1个百分点。10月亚洲-欧洲航线船舶装载率反弹至87%但仍未达到90%。航运公司对12月亚洲-欧洲航线宣涨，马士基上涨至925美元/TEU和1700美元/FEU，达飞宣涨运价至1000美元/TEU和1800美元/FEU。船舶停航依然维持较高水平，装载率维持高位，爆仓、甩柜增加引发货主不满。船舶周转整体宽松，停航、闲置以控制过剩运力。11月亚欧航线运价整体持平，当前海洋联盟现货端运价在700美元/TEU左右，12月初跳涨至900美元/TEU但随即回落4、展望：预计下周一SCFIS数据回落，建议关注周二对周一结算价预期的修复，关注下周SCFI欧线周五是否计价12月涨价跳涨及现货端装载率变化。5、操作策略：宽幅震荡，区间操作，短多长空，请注意风险防范6、风险提示：极端天气、地缘政治事件影响 区间操作 1、行情回顾：11月17日BDI收于1820点，环比上周继续上涨10.8%，BCI收于2763点，环比上周上涨6.7%，BSI收于1205点，环比升7.1%，BPI收于1874点，环比上涨22.5%；分船型，海岬型日租金回升，巴拿马型涨12.3%2、需求：（1）铁矿价格走高但后续行业监管加剧，本周运量震荡下行，铁矿运价后续偏承压。（2）煤炭：印度电厂库存较低， 干散货船 国内煤矿事故或提振进口需求。（3）粮食：巴拿马运河干旱影响市场通行，推升巴拿马型运价3、供给：船队规模偏宽松。2023年11月初全球共计干散货船9.99亿载重吨，同比增长3.02%，增速持平。船舶航速回落，在港船队规模增加，支撑运价。巴拿马运河低水位将进一步限制通行量，北美粮食出口船舶改道已开始，全球港口拥堵整体缓解 震荡，关 注巴拿马型 对市场拉动 4、预测：震荡，关注巴拿马型运价对市场拉动5、风险因素：地缘政治冲突、极端天气 中东需求带动VLCC反弹，LNG、LPG运价高位震荡 船型 周观点 展望 1、行情回顾：原油油轮：阿芙拉型油轮运价回落，VLCC反弹；11月17日，阿芙拉型日收益75210美元/天，环比回落15%，苏伊士型日收益59878美元/天，环比回落8.2%，VLCC型日收益64973美元/天，环比上涨8.8%。成品油轮：日收益上行，灵便型走势最强，巴拿马型小幅下降，11月17日灵便型成品油轮日收益41294美元，环比上涨23.8%，MR型成品油轮日收益30517美元，环比上涨13%，巴拿马型日租金33609美元，环比回落3.1% 市场整体中枢上移， 油轮 2、需求：中东地区询盘增加推动VLCC反弹。原油油轮方面，本周中东出货增加且船舶相对短缺，带动苏伊士运河以东运价上行。大西洋地区炼厂检修趋于尾声，本周出货下行同时带动西非发运运费整体回调。市场对冬季欧洲需求偏悲观。成品油轮方面LR1和LR2价差收窄，地中海区域灵便型船需求坚挺，国内成品油出口配额即将用尽，太平洋地区成品油轮运价继续回落。3、供给：欧洲恶劣天气缓解。2023年前10月，原油油轮船队和成品油轮船队规模同比分别增长2%和1.7%，增速环比小幅下降。阿芙拉型航速高位运行，VLCC航速震荡反弹；储油运力规模进一步回落。欧洲地区恶劣天气有所缓解4、展望：市场整体中枢上移，关注11月26日OPEC会议对后续产量判断5、风险因素：地缘政治冲突、极端天气 关注11月 26日OPEC 会议对后续产量判断 气体船 1、LNG、LPG运价维持高位涨势放缓，美国发往日本LPG运价微降。11月16日，16万方的LNG船现货市场运费达16.75万美元，环比上涨3.9%；中东-日本航线BLPG152.57美元/吨，环比上周上涨4.4%；4.6万方美国发往日本的LPG单吨运费达234美元/吨，环比微降1.3%；4.6万方中东发往日本LPG单吨运费达149美元/吨，环比上涨1.4%2、需求：短期LNG、LPG运量高位运行。欧洲进入天然气去库期进口量仍将维持，亚洲LNG继续补库，LPG发运量维持高位3、供给：巴拿马运河通行量下行整体继续支撑LNG和LPG运价。巴拿马运河通行量将继续下行，本周出现接近400万美元的通行费，整体加剧市场压力。船舶或改道或面临更长等待期，运价易涨难跌4、展望：高位震荡 高位震荡 SCFI欧美航线运价 集装箱：SCFIS欧线结算价大涨31.3%，订舱价连降3周，11月13日SCFIS欧线运价 运价：SCFI欧线连降3周，原油油运冲高回落，BDI偏强上行 指数收于858.18点，环比上涨31.3%，兑现11月初涨价。美线结算价上涨、订舱价普 遍回落，11月13日SCFIS美西航线运价指数收于1259.03点，环比上涨12.5% 干散货：运价反弹：11月17日BDI收于1820点，环比上周继续上涨10.8%，BCI收于2763点，环比上周上涨6.7%，BSI收于1205点，环比升7.1%，BPI收于1874点，环比上涨22.5%；分船型，海岬型日租金回升，巴拿马型涨12.3% 油轮：原油油轮：阿芙拉型油轮运价回落，VLCC反弹；成品油轮：日收益上行，灵便型走势最强，巴拿马型小幅下降 2017/1 2017/5 2017/9 2018/1 2018/5 2018/9 2019/1 2019/5 2019/9 2020/1 2020/5 2020/9 2021/1 2021/5 2021/9 2022/1 2022/5 2022/9 2023/1 2023/5 2023/9 气体船：LNG、LPG运价维持高位涨势放缓，美国发往日本LPG运价微降。11月16日，16万方的LNG船现货市场运费达16.75万美元，环比上涨3.9%；中东-日本航线BLPG152.57美元/吨，环比上周上涨4.4%；4.6万方美国发往日本的LPG单吨运费达234美元/吨，环比微降1.3%；4.6万方中东发往日本LPG单吨运费达149美元/吨，环比上涨1.4% 10000 8000 6000 4000 2000 0 上海-欧洲（美元/TEU）上海-美西（美元/FEU） 油轮运价指数 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 BDTI BCTI BDI指数季节性 6000 5000 2019 2020 2021 2022 2023 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020/1 2020/2 2020/3 2020/4 2020/5 2020/6 2020/7 2020/8 2020/9 2020/10 2020/11 2020/12 2021/1 2021/2 2021/3 2021/4 2021/5 2021/6 2021/7 2021/8 2021/9 2021/10 2021/11 2021/12 2022/1 2022/2 2022/3 2022/4 2022/5 2022/6 2022/7 2022/8 2022/9 2022/10 2022/11 2022/12 2023/1 2023/2 2023/3 2023/4 2023/5 2023/6 2023/7 2023/8 2023/9 2023/10 2023/11 资料来源：Wind中信期货研究所5 航运成本：燃油价格反弹回升、船员工资小幅上涨 低硫燃油价格小幅反弹 11月17日鹿特丹港和新加坡港低硫燃油价格单吨价格分别达570.25和678.25美元/吨，环比分别回升1.2%、1% 船员工资环比小幅上涨。10月各高级船员工资环比微涨，8位高级船员平均薪酬环比涨0.5% 低硫燃油价格 鹿特丹港 新加坡港 1200 国际集装箱船员工资走势 美元 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 轮机长 船