大宗商品贸易&航运周度观察：集运指数（欧线）期货将于8月18日上市，巴拿马运河干旱推涨美东航线

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 研究员 朱子悦 从业资格号F03090679投资咨询号Z0016871zhuziyue@citicsf.com 集运指数（欧线）期货将于8月18日上市，巴拿马运河干旱推涨美东航线 ——大宗商品贸易&航运周度观察20230813 第一部分周观点总结 集运指数（欧线）期货将于8月18日（周五）上市交易 中国证监会已同意上海国际能源交易中心（以下简称能源中心）集运指数（欧线）期货注册 集运指数期货（欧线）合约内容 上市时间：集运指数（欧线）期货自2023年8月18日（周五）起上市交易，当日08:55-09:00集合竞价，09:00开盘 合约项目 合约内容 合约项目 合约内容 合约标的 上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）（欧洲航线） 非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在集运指 交易限额数（欧线）期货各合约日内开仓交易的最大数量为1000手。实际控制关系账户组日内开仓交易的最大数量按照单个客 户执行。套期保值交易和做市交易的开仓数量不受此限制。 上市时间 2023年8月18日（周五）起上市交易，当日08:55-09:00集合竞价，09:00开盘 交易时间 每周一至周五上午9:00-11:30，下午13:30-15:00。不进行夜盘交易 挂牌合约 EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412 交易权限开通 客户开通集运指数（欧线）期货交易权限，应当满足 《上海国际能源交易中心期货交易者适当性管理细则》规定的适当性管理标准。其中，可用资金要求应当满足“申请开立交易编码或者开通交易权限前连续5个交易日保证金账户可用资金余额均不低于人民币10万元或者等值外币”。即日起，符合条件的客户可以向期货公司会员、境外特殊经纪参与者、境外中介机构申请开立交易编码或者开通集运指数（欧线）期货交易权限。期货公司会员、境外特殊经纪参与者、境外中介机构应当按照有关规定，落实 期货交易者适当性管理要求。 挂牌基准价 由能源中心在上市前一交易日公布 交易保证金和涨跌停板 交易保证金为合约价值的12%；涨跌停板幅度为±10%，首日涨跌停板幅度为其2倍 持仓公布 当某一合约收盘后的持仓量达到3万手（单边）时，能源中心将公布该月份合约前20名期货公司会员、境外特殊经纪参与者的 成交量、买持仓量、卖持仓量 交易手续费 成交金额的万分之零点一，平今仓交易暂免收交易手续费 资料来源：上期能源、中信期货研究所2 船型 周观点 展望 油轮 1、行情回顾：油轮：原油、成品油运价走势分化。8月11日BDTI收于802点，环比上周上涨0.25%。BCTI收于670点，环比下降5.1%。不同船型日收益走势分化。8月11日，阿芙拉型日收益23083美元/天，环比回升2.5%,苏伊士型日收益28953美元/天，环比回落1.8%,VLCC型日收益35771美元/天，环比回落4.4%。成品油轮，巴拿马型成品油轮日租金回升；8月11日灵便型成品油轮日收益2.12万美元，环比下降2.4%；MR型成品油轮日收益2.41万美元，环比下降3.1%；巴拿马型日租金2.2万美元，环比回升3.9%2、需求：原油价格继续上行，本周全球原油海运量环比稳中有降，OPEC中东发运上涨，俄罗斯出口量继续下行；成品油发运量维持高位。成品油运量高位运行，中国出口量整体偏强3、供给：航速继续放缓，储油运力小幅反弹。原油油轮和成品油轮规模同比分别增长2.9%和2.1%，原油油轮增速环比下降0.5个百分点，成品油轮运力增长持平。近期船东投放了较多订单，但2025年底前船舶供给依然紧张。本周VLCC和阿芙拉型航速震荡反弹，储油船队小幅反弹。4、展望：震荡5、风险因素：地缘政治冲突、极端天气 震荡 1、行情回顾：BDI收于1129点，较上周下跌0.6%。2、需求：运价出现小幅回升，但国内市场补库需求不强（1）铁矿石：全球发运量震荡下行，铁矿石价格回落（2）煤炭：全球发运量震荡下行（3）粮食：巴拿马运河干旱影响船舶通行 干散货船 3、供给：船队规模增速基本持平，震荡运行，在港船队规模整体低位，船舶航速明显下行。2023年前7月运力规模同比上涨3.0%，增速基本持平。5年船龄二手船价格随运价下降。在港船队规模震荡下行，供给整体较为宽松4、展望：震荡 震荡 5、风险因素：地缘政治冲突、极端天气 船型 周观点 展望 气体船 1、运价：8月11日，16万方的LNG船现货市场运费达9.63万美元，环比上周上涨22%；8月11日，中东-日本航线BLPG收于101.5美元/吨，环比上周微降0.4%；8月11日，4.6万方美国发往日本的LPG单吨运费达166美元/吨，环比上涨0.6%；4.6万方中东发往日本LPG单吨运费达100美元/吨，环比下降0.6%2、需求：受澳大利亚罢工供应中断影响，8月9日TTF一度暴涨40%；LNG运量维持高位，LNG运价周内上涨22%。欧盟在今年10月底前基本能完成补库。LPG发运量高位运行，运价上涨强势3、供给：LPG船队增长加快。前7月LNG和LPG船队规模分别增长6.4%和8.4%，增速均提升0.5个百分点。船舶航速震荡走低。巴拿马运河干旱，对船舶通行带来一定影响4、展望：震荡5、风险因素：极端天气、地缘政治事件 震荡 1、运价：SCFI：欧洲线震荡回落，美西航线运价维持高位；8月11日SCFI收于1043.54点，环比上涨0.4%；上海至欧洲运价为926美元/TEU,较上期下跌2.2%；上海至美西航线运价为2017美元/FEU，较上期上涨0.7%，上海至美东航线运价为3071美元/FEU，较上期上涨1.9%。SCFIS：欧线、美线均维持上涨态势；8月7日SCFIS美西线收于1103.64点，环比上涨1.2%；欧线运费收于828.86点，环比上涨5.9%。 集装箱船 2、需求：国内出口数据不及预期。美元计价我国出口增速同比下降14.5%，1-7月累计降5%，机电产品出口金额当月同比下降11.9%；韩国8月出口整体承压，越南出口同比小幅下跌2.1%。国内PMI指数依然落在不景气区间，新订单和新出口订单分别收于49.5和46.3，马士基警告需求可能整体低于预期。美国通胀数据继续回落3、供给：运力调节推动运价偏强，巴拿马运河干旱拉动美东运价上行。2023年8月初，全球集装箱船队规模达289.1万TEU，同比上涨6.9%，增速有所放缓;闲置运力7月以来震荡上行。中国、欧洲港外船队规模下滑，美国港外船队规模小幅震荡，船舶航速低位震荡4、展望：欧美运价高位运行5、风险因素：极端天气、地缘政治事件 高位震荡 干散货：BDI出现上涨，收于1129点，较上周回落0.6%。 油轮：原油、成品油运价走势分化。8月11日BDTI收于802点，环比上周 SCFI欧美航线运价 美元 上涨0.25%。BCTI收于670点，环比下降5.1% 气体船：LNG运价大幅上涨，LPG运价稳定。8月11日，16万方的LNG船现货市场运费达9.63万美元，环比上周上涨22%；8月11日，中东-日本航线BLPG收于101.5美元/吨，环比上周微降0.4%； SCFI：美线再度小幅收涨，欧线小幅下降。上海至欧洲运价为926美元 /TEU,较上期下跌2.2%；上海至美西航线运价为2017美元/FEU，较上期上涨0.7%，上海至美东航线运价为3071美元/FEU，较上期上涨1.9%。SCFIS欧线、美线均维持上涨态势；8月7日SCFIS美西线收于1103.64点，环比上涨1.2%；欧线运费收于828.86点，环比上涨5.9%。 8,600 6,600 4,600 2,600 600 上海-欧洲（美元/TEU）上海-美西(美元/FEU) BDI指数季节性油轮运价指数 6000 5000 20232022202120202019 3,000 2,500 BDTIBCTI 40002,000 30001,500 20001,000 1000500 00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：Wind中信期货研究所5 资料来源：上海航运交易所Wind中信期货 美元/吨 1,200 鹿特丹港 新加坡港 1,000 800 600 400 200 0 低硫燃油价格 美元 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 船长 轮机长 大副二副三副大管轮二管轮三管轮 国际集装箱船员工资走势 低硫燃油价格维持震荡 8月11日鹿特丹港和新加坡港低硫燃油价格单吨价格分别达和619.5和644.75美元/吨，分别环比上涨3.4%和2.4% 船员工资环比小幅回落。7月各高级船员工资环比回落，8位高级船员薪酬环比下降0.7% 莱茵河杜伊斯堡港水位 莱茵河Kaub港水位 受干旱影响，巴拿马运河水位大幅下降 巴拿马运河周边船只通行许可受限，从32艘降至14艘，限行措施 可能延长 杜伊斯堡港、Kaub港水位维持低位 巴拿马运河船只待泊时间（小时） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 7月当月，我国进出口3.46万亿元，下降8.3%。其中，出口2.02万 亿元，下降9.2%；进口1.44万亿元，下降6.9%；贸易顺差5757亿 元，收窄14.6%。按美元计价，今年7月份我国进出口4829.2亿美 我国贸易数据 %贸易顺差出口增速同比进口增速同比 元，下降13.6%。其中，出口2817.6亿美元，下降14.5%；进口 2011.6亿美元，下降12.4%；贸易顺差806亿美元，收窄19.4%。 铁矿石粮食进口同比均有所增长 7月铁矿石进口量达9347.6万吨，同比增2.5%，1-7月累计进口同比增6.8%； 7月粮食进口量达1357万吨，同比增长10.3%。1-7月累计进口同比增5.3%。 150 100 50 0 -50 -100 1500.0 1000.0 500.0 0.0 -500.0 -1000.0 铁矿石进口量（万吨）季节性粮食进口量（万吨）季节性 12,500 11,500 10,500 9,500 8,500 7,500 6,500 2020年2021年2022年2023年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2,000 1,500 1,000 500 0 2020年2021年2022年2023年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7月原油进口量4368万吨，同比增长17.0%。1-7月进口量同比累计增112%； 7月天然气进口1030.8万吨，同比增18.5%，1-7月累计进口同比增长7.5%，增速环比上行； 7月煤炭进口达3926万吨，同比增66.9%；1-7月累计进口2.61亿吨，同比上涨88.6% 煤炭进口量季节性（万吨） 2020年2021年2022年2023年 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 原油进口量季节性（万吨）天然气进口量季节性（万吨） 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2020年2021年2022年2023年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1,200