大宗商品贸易&航运周度观察：6月箱船交付创新高关注下周欧线挺价，MEPC80细化航运脱碳时间表

6月箱船交付创新高关注下周欧线挺价，MEPC80细化航运脱碳时间表 ——大宗商品贸易&航运周度观察20230709 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 研究员朱子悦 从业资格号F03090679投资咨询号Z0016871zhuziyue@citicsf.com 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 第一部分周观点总结 油轮运价小幅下降，BDI承压回落至1000点附近 船型 周观点 展望 油轮 1、行情回顾：原油运价整体回落，成品油运价小幅上涨。原油、成品油运价小幅下降。7月7日BDTI收于934点，环比上周回落6.9%。BCTI收于605点，环比回落4.7%。VLCC日收益回到3.8万美元/天，MR型日收益跌至1.7万美元/天2、需求：美国假期叠加市场需求相对平稳，运价震荡运行。原油油轮方面，中东地区整体情绪转弱，西向运价上行吸引船舶布局西非地区VLCC对8月询盘量少，尼日利亚装船担忧缓解，美国国庆日假期影响租约，但目前8月发货询盘量依然偏低。成品油轮方面，后半周租约成交量较大，新加坡地区船舶较多因此华南地区出口较有竞争力3、供给：6月原油油轮船队增速继续放缓，本周储油运力快速释放。2023年前6月原油和成品油轮规模同比分别增3.1%和2.1%，环比分别放缓0.4和持平。近期船东投放了较多订单，但2025年底前船舶供给依然紧张。VLCC航速继续震荡回落，储油船队快速释放。4、展望：震荡运行5、风险因素：地缘政治冲突、极端天气 震荡 1、行情回顾：BDI整体走弱收于1009点，周回落7.5%，周中一度跌破1000点。海岬型5TC日收益达1.29万美元/天，环比下降16.5%；巴拿马型5T/C日收益达0.89万美元/天，环比回落7.6%；大灵便型10T/C达0.81万美元/天，环比回落1.0%。铁矿石、煤炭、粮食、镍矿运价均回落，铝土矿运价小幅反弹2、需求：（1）铁矿石：本周海运量环比回落，但国内进入到消费淡季，铁矿石供应偏宽松，短期运输需求偏弱（2）煤炭：全 干散货船 球煤炭运量本周震荡回落，煤炭价格低位及国内高库存抑制进口需求，发往印度地区煤炭总量下滑（3）粮食：粮食价格整体上行俄罗斯后续或将终止黑海粮食外运协议，乌克兰粮食产量预计下降10%-15%3、供给：船队规模增速基本持平，航速环比略微上行，海岬型航速偏低。2023年前6月运力规模同比上涨3.0%，增速基本持平。 震荡 5年船龄二手船价格随运价下降。在港船队规模震荡下行，供给整体较为宽松4、展望：震荡5、风险因素：地缘政治冲突、极端天气 LPG运价回落而LNG继续上行，集装箱船队交船创新高且欧线可能涨价 船型 周观点 展望 1、运价：LNG继续上行，LPG整体回落。7月7日，16万方的LNG船现货市场运费达7.25万美元，环比上涨5%；7月7日，中东-日本航线BLPG收于99.64美元/吨，环比上周回落16.5%；6月30日，4.6万方美国和中东发往远东的LPG单吨运费分别达184和120美元/吨，环比上涨5.1%和3.4%2、需求：LNG运量维持高位，美国发运强势带动运量增加。LPG发运量高位运行，巴拿马运河通行时间延长，运价高位震荡 LNG偏强， 气体船 3、供给：LPG船队增长加快。上半年LNG和LPG船队规模分别增长3.8%和8.3%，增速分别回落0.8和提升0.3个百分点。船舶航速震荡走低。巴拿马运河干旱，影响LPG船队通行4、展望：LNG船队运价震荡上行，LPG高位运行 LPG高位震荡 5、风险因素：极端天气、地缘政治事件1、集装箱：欧洲和美西航线继续回落，美西航线挺价延续。7月7日SCFI收于931.73点，环比回落2.3%；上海至欧洲运价为740 集装箱船 美元/TEU,环比下跌3.0%；上海至美西航线运价为1404美元/FEU，环比回落0.3%2、需求：基本面未明显好转。6月美国PMI指数均走弱，但零售数据连续2月增长，劳动力数据维持韧性。欧洲5月零售库存同比仍下降。人民币汇率本周扭转快速回落态势，6月PMI指数中新订单和新出口订单仍处于不景气区间，新出口订单指数继续下行。5月沿海港口货物和集装箱吞吐量增速提振，新加坡港集装箱吞吐量整体也维持高位，6月韩国和越南出口依然承压3、供给：船队规模增速上行，6月向欧洲运力布局加快，马士基联合达飞在欧线宣涨。6月新集装箱船交付量接近30万TEU，创历史新高。上半年全球集装箱船队规模同比增6.4%，月度增速提高0.5个百分点。6月向北欧和地中海航线运力同比均实现较快增长，美国航线运力小幅下滑，继续向欧线挺价。航运联盟调整供给，近期船舶航速维持震荡，闲置运力比例总体下降。港口拥堵整体好转4、展望：关注MSC是否会跟随推涨欧线运价5、风险因素：航运联盟提涨运价、极端天气、地缘政治事件 震荡，欧线运价有望上行 MEPC80会议要点 进一步收紧了国际航运温室气体减排要求，明确应尽快实现国际航运温室气体排放达峰，并考虑不同的国情，在2050年前或2050年左右，即：接近2050年，实现净零排放。同时，朝着逐步消除温室气体排放方向继续努力，与巴黎协定第2条设定的长期温升目标保持一致。 战略还设置了两个“指标性校核点”：到2030年，国际航运温室气体年度排放总量相比2008年应至少降低20%，并力争降低30%；到2040年，国际航运温室气体年度排放总量相比2008年应至少降低70%，并力争降低80%。上述目标与校核点均应根据IMO制定的《船用燃料全生命周期温室气体强度导则》中的能源系统边界，考虑全生命周期温室气体排放。此外，战略还增加零/近零GHG排放技术、燃料和/或能源的应用，指出到2030年，零/近零排放技术、燃料和/或能源的应用，在国际航运中的占比至少达到5%，并力争达到10%。该战略将以5年为周期进行修订，此后的第一次战略修订为2028年。 运价：BDI围绕1000点震荡，LNG运价继续上行，集装箱欧线有望提价 干散货：BDI整体走弱收于1009点，周回落7.5% 油轮：原油、成品油运价小幅下降。7月7日BDTI收于934点，环比上周回落6.9%。BCTI收于605点，环比回落4.7%。 气体船：LNG继续反弹，LPG环比回落。7月7日，16万方的LNG船现货市场运费达7.25万美元，环比上涨5%；7月7日，中东-日本航线BLPG收于99.64美元/吨，环比上周回落16.5% SCFI：欧洲和美西航线继续回落，美西航线挺价延续。7月7日SCFI收于931.73点，环比回落2.3%；上海至欧洲运价为740美元/TEU,环比下跌3.0%；上海至美西航线运价为1404美元/FEU，环比回落0.3% SCFI欧美航线运价 美元 8,600 6,600 4,600 2,600 600 上海-欧洲（美元/TEU）上海-美西(美元/FEU) 6000 BDI指数季节性 3,000 油轮运价指数 5000 4000 3000 2000 1000 0 20232022202120202019 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2022-01-19 2022-02-19 2022-03-19 2022-04-19 2022-05-19 2022-06-19 2022-07-19 2022-08-19 2022-09-19 2022-10-19 2022-11-19 2022-12-19 2023-01-19 2023-02-19 2023-03-19 2023-04-19 2023-05-19 2023-06-19 0 BDTIBCTI 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 航运成本：燃油价格环比反弹，船员工资回落 低硫燃油价格环比上行。 7月7日鹿特丹港和新加坡港低硫燃油价格单吨价格分别达和545和583美元/吨，环比小幅反弹2.9%和0.3% 美元 15,000 轮机长 船长大副二副三副 大管轮二管轮三管轮 10,000 5,000 0 国际集装箱船员工资走势 船员工资环比小幅回落。5月各高级船员工资环比回落，8位高级船员薪酬环比下降0.7%。德路里报告显示船员供应依然偏紧 美元/吨 1 ,200 1,000 鹿特丹港 新加坡港 800 600 400 200 0 2020/1/32021/1/32022/1/32023/1/3 低硫燃油价格 7 数据来源：克拉克森、中信期货研究所 干旱对航运通行带来影响 巴拿马运河周边船只等待量快速增加 莱茵河地区低水位可能影响煤炭疏港 巴拿马运河船只待泊时间（小时） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 Date 11-Mar-2016 21-May-2016 31-Jul-2016 10-Oct-2016 20-Dec-2016 01-Mar-2017 11-May-2017 21-Jul-2017 30-Sep-2017 10-Dec-2017 19-Feb-2018 01-May-2018 11-Jul-2018 20-Sep-2018 30-Nov-2018 09-Feb-2019 21-Apr-2019 01-Jul-2019 10-Sep-2019 20-Nov-2019 30-Jan-2020 10-Apr-2020 20-Jun-2020 30-Aug-2020 09-Nov-2020 19-Jan-2021 31-Mar-2021 10-Jun-2021 20-Aug-2021 30-Oct-2021 09-Jan-2022 21-Mar-2022 31-May-2022 10-Aug-2022 20-Oct-2022 30-Dec-2022 11-Mar-2023 莱茵河杜伊斯堡港水位 莱茵河Kaub港水位 21-May-2023 大宗商品进口有所修复 5月我国进口商品金额达2177亿美元，同比下降4.5% 5月贸易顺差达658.1亿美元，同比回落16.1% 我国贸易数据 %贸易顺差出口增速同比进口增速同比 铁矿石进口小幅反弹，粮食进口基本持平 5月铁矿石进口量达9617.5万吨，同比增4.0%，1-5月累计进口同比增7.6%； 5月粮食进口量达1733.8万吨，同比增长9.0%。1-5月累计进口同比增2.5%。 150.0 100.0 50.0 0.0 -50.0 1500.0 1000.0 500.0 2019/01 2019/04 2019/07 2019/10 2020/01 2020/04 2020/07 2020/10 2021/01 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 2023/07 2023/10 0.0 -500.0 -100.0-1000.0 粮食进口量（万吨）季节性 铁矿石进口量（万吨）季节性 2020年 2021年 2022年 2023年 12,500.00 11,500.00 10,500.00 9,500.00