大宗商品贸易&航运周度观察：SCFIS欧线期货仿真交易启动，干散运费承压下行

SCFIS欧线期货仿真交易启动，干散运费承压下行 ——大宗商品贸易&航运周度观察20230528 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 研究员朱子悦 从业资格号F03090679投资咨询号Z0016871zhuziyue@citicsf.com 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 第一部分周观点总结 SCFIS欧线集装箱运价期货仿真交易进展 事件：5月25日-6月9日，上海国际能源交易中心开展了对集装箱SCFIS欧线运价期货的仿真交易，初始点位均为1000点 主力合约：前2日来看，2308合约为主力合约，2306、2310合约的活跃程度次之 交易情况：市场运费交易的波动水平相对较为剧烈，盘口成交量依然处于培育期 意义：仿真交易作为集装箱期货上市前的必要步骤，为提升市场认知、改善合约设计提供了较好平台 点 1200 持仓数量 成交数量 收盘价 手 20000 1139.81114.5 1100 15000 1000 1000 1021.1 946.3 900 10000 800 743 5000 700 600 0 EC2306EC2308EC2310EC2312EC2402EC2404 5月25日市场仿真交易情况 点 1300 持仓数量 成交数量 收盘价 手 25000 1200 1220 20000 1100 1098.8 1000 900 935 888.2 15000 962.9 10000 800 833.8 5000 700 600 0 EC2306EC2308EC2310EC2312EC2402EC2404 5月26日仿真交易情况 参与途径：对该品种感兴趣的投资者可以通过申请仿真交易账号进行参与 原油油轮日收益回落，干散货船运费震荡偏弱 船型 周观点 展望 油轮 1、行情回顾：原油运价整体回落，受大西洋市场带动成品油运价反弹。5月26日BDTI收于1156点，环比上周回落11.5%。BCTI收于670点，环比回升14.5%。原油油轮日收益本周有所回落；成品油轮除巴拿马型租金环比小幅回落以外，其余船型都有所回升MR型TCE日收益3.16万美元，环比大幅回升40%。不带脱硫塔的VLCC日收益达3.40万美元，环比回落8.6%2、需求：全球原油运量震荡反弹，美国原油运量环比上行。成品油运量震荡运行。美国原油SPR总量继续下行，OPEC会议可能对原油产量做进一步调整，市场震荡运行3、供给：2023年前4月原油和成品油轮规模同比分别增4.0%和2.0%，环比均上升0.1个百分点，运费高位带动原油运力增长提速5年船龄船舶价格持平。近期船东投放了较多订单，但2025年底前船舶供给依然紧张。VLCC航速回落，储油船队继续下行。国内部分港口对老旧油轮挂靠采取更加严格的检查措施，船舶周转或将放缓4、展望：震荡，关注6月初OPEC会议对产量的进一步行动5、风险因素：地缘政治冲突、极端天气 震荡 1、行情回顾：BDI环比明显回落，回到3月初水平。5月26日BDI指数收于1172点，环比上周下跌15.3%，达3月3日以来新低2、需求：（1）铁矿石：国内期货市场价格维持承压震荡，全球发运量小幅上行，国内需求偏弱恐抑制发运节奏。（2）煤炭：全球煤炭运量本周反弹，主要由澳大利亚带动。国内需求偏弱且高库存，煤炭进口依然承压。（3）粮食：黑海粮食协议继续延期2 干散货船 个月，5月前16日巴西粮食发运量维持正常偏强。3、供给：船队规模增速基本持平，航速环比略微上行，全球在港船队规模回落。2023年前4月运力规模同比上涨2.92%，环比提速0.04个百分点。5年船龄二手船价格反弹。本周船舶航速回落，在港船队规模反弹。 震荡偏弱 4、展望：运费震荡承压，三季度有望走强5、风险因素：极端天气、地缘政治冲突 LPG运费强势运行，集装箱运价震荡运行，SCFIS欧线运价期货仿真交易启动 船型 周观点 展望 1、运价：LPG运费上行，LNG运价继续回落。5月26日，16万方的LNG船现货市场运费达3.55万美元，环比回落11.3%；5月26日，4.6万方美国和中东发往远东的LPG单吨运费分别达155和104美元/吨，环比上涨5.4%和6.1% 气体船 2、需求：海外天然气价格低迷仍在筑底，消费淡季使得LNG运价整体低位，海外发运量震荡运行，美国出口维持高位。LPG发运量维持高位，中国到港保持强劲3、供给：LPG船队本月增长加快。2023年前4月LNG和LPG船队规模分别增长4.7%和8.8%，增速分别提升0.3和0.2个百分点。船舶航速震荡走低4、展望：LNG运价整体低位震荡，LPG运费有望震荡走强 LPG运费强势，LNG相对承压 5、风险因素：极端天气、地缘政治事件 集装箱船 1、行情回顾：运价指数维持震荡。5月26日SCFI收于983.46点，环比回升1.1%；上海至欧洲运价为859美元/TEU,环比下跌1.2%；上海至美西航线运价为1329美元/FEU，环比上涨5.2%。5月22日SCFIS美西线收于821.79点，环比下跌4.2%；欧线运费收于931.67点，环比回升0.6%2、需求：短期依然偏弱。美国劳动力市场维持韧性，国内人民币汇率承压。4月美国零售数据环比回落，洛杉矶港和长滩港4月进口重箱同比分别下降24.74%和20.06%，5月前20日韩国出口同比下降16.1%。短期我国出口依然承压，成本端形成一定支撑，欧美航线运价依然承压3、供给：前4月集装箱船队规模同比上涨5.2%，增速环比提升0.2个百分点。4月远东-地中海和远东-北美的运力同比上涨，美国航线运力整体下滑。航运联盟调整供给，近期船舶航速有所回升，闲置运力比例小幅回落，在港船队规模整体回落4、展望：运价维持震荡，关注旺季反弹力度5、SCFIS欧线运价期货仿真交易开展，EC2308合约为主力合约，市场波动水平相对较大，后续行情进展有待进一步观察6、风险因素：极端天气、地缘政治事件 震荡 运价：干散货运价继续回落 干散货：BDI环比明显回落，回到3月初水平。5月26日BDI指数收于 1172点，环比上周下跌15.3%，达3月3日以来新低 油轮：原油运价有所回落，成品油运价低位反弹。5月26日BDTI收于 1156点，环比上周回落11.5%。BCTI收于670点，环比回升14.5%。 气体船：LPG运费回升，LNG运费持续回落。5月26日，16万方的LNG船现货市场运费达3.55万美元，环比回落11.3%；5月26日，4.6万方美国和中东发往远东的LPG单吨运费分别达155和104美元/吨，环比上涨5.4%和6.1% 集装箱：运价指数维持震荡。5月26日SCFI收于983.46点，环比回升1.1%；上海至欧洲运价为859美元/TEU,环比下跌1.2%；上海至美西航线运价为1329美元/FEU，环比上涨5.2%。 SCFI欧美航线运价 美元 8,600 6,600 4,600 2,600 600 上海-欧洲（美元/TEU）上海-美西(美元/FEU) 油轮运价指数 BDI指数季节性 6000 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 5000 4000 3000 2000 1000 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 3000 2500 2000 1500 1000 500 BDTIBCTI 0 2019/1/12020/1/12021/1/12022/1/12023/1/1 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 航运成本：燃油价格环比小幅回升，船员工资回落 低硫燃油价格仍在低位，环比小幅上行。 5月26日鹿特丹港和新加坡港低硫燃油价格单吨价格分别达和536和581美元/吨，环比小幅回升1.1%和2.1% 美元 15,000 轮机长 船长大副二副三副 大管轮二管轮三管轮 10,000 5,000 0 国际集装箱船员工资走势 船员工资环比小幅回落。4月各高级船员工资环比回落，8位高级船员薪酬环比下降1.8% 美元/吨 1 ,200 鹿特丹港 新加坡港 1,000 800 600 400 200 0 2020/1/32021/1/32022/1/32023/1/3 低硫燃油价格 贸易顺差维持高位，大宗商品进口总量有所回落 4月我国进口商品金额达2052亿美元，同比下降7.9% 4月贸易顺差达902.1亿美元，同比增长82.3% 铁矿石进口有所回落，4月粮食进口基本持平 4月铁矿石进口量达9044.2万吨，同比增5.1%，累计进口同比增108.6%； 4月粮食进口量达1212.6万吨，同比减少10.8%。1-4月累计进口同比增0.47%。 我国贸易数据 150.0%贸易顺差出口增速同比进口增速同比 100.0 50.0 0.0 -50.0 -100.0 1500.0 1000.0 500.0 0.0 -500.0 -1000.0 粮食进口量（万吨）季节性 铁矿石进口量（万吨）季节性 2020年 2021年 2022年 2023年 12,500.00 11,500.00 10,500.00 9,500.00 8,500.00 7,500.00 6,500.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年2022年2023年 2,000.00 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 原油进口有所回落，煤气进口保持稳定 4月原油进口量4240.7万吨，同比减少1.4%。1-4月进口量同比累计 增4.6%； 4月天然气进口897.7万吨，同比增11.0%，1-4月累计进口同比下降0.4%，几乎持平； 4月煤炭进口达4067.6万吨，同比增72.7%；1-4月累计进口1.42亿吨，同比上涨89.1% 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 煤炭进口量季节性（万吨） 2020年2021年2022年2023年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 天然气进口量季节性（万吨） 原油进口量季节性（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 5,500.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年2022年2023年 1,200.00 1,100.00 1,000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 第二部分油轮航运市场 油轮市场预测：震荡，关注OPEC会议进一步行动 