传媒互联网行业：学而思大模型MathGPT进入全面开放阶段，RokidAR获单笔2万台订单

行业研究 行业报告 传媒 看好/维持 2023年11月13日 传媒互联网行业：学而思大模型 东MathGPT进入全面开放阶段， 兴RokidAR获单笔2万台订单 证周观点： 券本周（2023.11.6-2023.11.10），传媒（申万）指数上涨5.28%，恒生科 股 未来3-6个月行业大事: 无 份技指数下跌1.14%。明源云成立于2003年（其前身公司创始于1997年）， 行业基本资料 占比% 股票家数 130 行业市值（亿元） 14,605 2.64% 流通市值（亿元） 12,966 1.74% 行业平均市盈率 22 1.83% 深市平均市盈率 25 -- 行业指数走势图 有2020年香港联交所主板上市（0909.HK）。公司发展经历4个阶段：1997限年以物业管理软件起家；2006年打造ERP解决方案；2014年推出云客、云公采购产品，实现向SaaS服务模式转变；2020年推出天际PaaS平台。公司司以天际PaaS平台为技术底座，构建云客、云采购、云空间、云链产品矩阵，证覆盖客户关系管理、资产管理与运营、项目建设三大业务线。2021年至今，券房地产行业进入困难阶段，在此背景下，公司加速从住宅房地产市场进入研产业及基建类非住宅房地产市场，同时加速从增量开发市场进入存量资产究管理、运营及服务市场，实现公司针对住宅、产业及基建市场在增量和存 801760.SL HSTECH.HK 报量业务领域的全面覆盖。我们认为，公司天际PaaS平台提升产品厚度和技80% 告 术复杂度，商业化具有广阔空间；另一方面，公司建成全国性销售网络， 行业低谷期与区域渠道依旧稳固。 走势概览: 本周（2023.11.6-2023.11.10），传媒（申万）指数上涨5.28%，上证指数上涨0.27%，创业板指数上涨1.88%，中概股指数下跌3.40%，恒生科技指数下跌1.14%，恒生指数下跌2.61%，纳斯达克综指上涨2.37%。 本周（2023.11.6-2023.11.10），涨跌幅排名前三的申万一级行业依次传媒 60% 40% 20% 0% 2022-11-11 2022-12-02 2022-12-23 2023-01-13 2023-02-10 2023-03-03 2023-03-24 2023-04-21 2023-05-12 2023-06-09 2023-07-07 2023-07-28 2023-08-18 2023-09-08 2023-09-28 2023-10-27 -20% 资料来源：恒生聚源，东兴证券研究所 （+5.28%）、计算机（+4.30%）、通信（+4.13%）。 本周（2023.11.6-2023.11.10），涨跌幅排名前三的A股传媒重点标的依次为三七互娱（+12.36%）、芒果超媒（+11.69%）、完美世界（+9.11%）。 本周（2023.11.6-2023.11.10），涨跌幅排名前三的海外互联网重点标的依次为阅文集团（+7.49%）、心动公司（+5.60%）、云音乐（+3.27%）。行业新闻及公司重要公告： （1）学而思大模型MathGPT进入全面开放阶段。 （2）Rokid官方宣布RokidAR获单笔2万台订单。 （3）腾讯联合上海松江落地国内最大规模GPU智算中心。风险提示： 监管政策变化，国内经济下行，行业发展不及预期等。 分析师：石伟晶 021-25102907shi_wj@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480518080001 P2 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：学而思大模型MathGPT进入全面开放阶段，RokidAR获单笔2万台订单 传媒互联网行业重点标的盈利预测与估值 市值年初至营收（亿元）归母净利（亿元）PE 代码公司名称 （亿元） 今涨幅 23E 24E 23E 24E 23E 24E A股传媒002027.SZ 分众传媒 997 1% 126.5 148.7 49.9 60.7 20 16 300413.SZ 芒果超媒 538 -10% 149.2 169.7 22.2 26.4 24 20 002555.SZ 三七互娱 538 31% 177.8 204.5 32.6 37.9 17 14 002624.SZ 完美世界 263 5% 84.0 100.5 10.9 15.1 24 17 300418.SZ 昆仑万维 410 131% 50.5 56.0 8.6 10.5 48 39 603444.SH 吉比特 212 -9% 47.7 56.9 13.2 16.2 16 13 300144.SZ 宋城演艺 284 -25% 20.9 28.3 9.2 13.2 31 22 300251.SZ 光线传媒 235 -13% 17.3 23.8 6.6 10.5 36 22 301171.SZ 易点天下 86 -6% 25.5 30.5 2.6 3.2 33 27 300133.SZ 华策影视 120 17% 31.4 38.4 5.0 6.1 24 20 603533.SH 掌阅科技 100 52% 29.0 32.0 1.5 2.1 68 48 300792.SZ 壹网壹创 58 -14% 17.4 20.3 2.4 2.9 24 20 300766.SZ 每日互动 65 45% 5.6 7.1 0.4 0.7 164 98 300785.SZ 值得买 42 -38% 14.6 17.3 1.4 1.9 31 22 300788.SZ 中信出版 51 29% 19.6 22.0 2.0 2.5 25 20 海外互联网0700.HK 腾讯控股 26,466 -12% 6,188.2 6,906.9 1,407.9 1,687.2 19 16 9988.HK 阿里巴巴 14,909 -10% 8,708.6 9,616.0 1,084.8 1,472.3 14 10 PDD.O 拼多多 10,397 29% 1,762.4 2,168.6 394.8 523.6 26 20 3690.HK 美团 6,354 -37% 2,786.0 3,429.7 160.9 292.3 39 22 9618.HK 京东集团 2,894 -56% 10,912.9 12,055.0 291.1 355.5 10 8 9999.HK 网易 5,565 48% 1,062.8 1,177.8 259.5 284.9 21 20 1024.HK 快手 2,186 -26% 1,139.2 1,323.9 52.0 125.6 42 17 1698.HK 腾讯音乐 910 -11% 282.1 298.2 59.9 68.4 15 13 9626.HK 哔哩哔哩 417 -45% 232.6 274.7 -42.7 -15.6 (10) (27) IQ.O 爱奇艺 332 -18% 322.3 349.4 21.2 33.2 16 10 9898.HK 微博 196 -42% 133.2 144.6 33.1 31.3 6 6 0772.HK 阅文集团 270 -11% 77.6 84.9 12.4 14.5 22 19 9899.HK 云音乐 196 24% 79.9 89.0 5.3 8.8 37 22 2400.HK 心动公司 60 -40% 40.5 49.2 2.1 3.9 28 16 2390.HK 知乎 43 -29% 44.3 53.3 -7.8 -2.7 (6) (16) 资料来源：同花顺一致预期，东兴证券研究所（注：市值、净利润换算为人民币市值） 1.走势概览 东兴证券行业报告 P3 传媒互联网行业：学而思大模型MathGPT进入全面开放阶段，RokidAR获单笔2万台订单 本周（2023.11.6-2023.11.10），传媒（申万）指数上涨5.28%，上证指数上涨0.27%，创业板指数上涨1.88%，中概股指数下跌3.40%，恒生科技指数下跌1.14%，恒生指数下跌2.61%，纳斯达克综指上涨2.37%。 图1：重点指数周涨跌幅 5.28 2.37 1.88 0.27 -1.14 -2.61 -3.40 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 周涨跌幅（%） 传媒(申万)上证指数创业板指数中概股指数恒生科技恒生指数纳斯达克综指 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 本周（2023.11.6-2023.11.10），涨跌幅排名前三的申万一级行业依次传媒（+5.28%）、计算机（+4.30%）、通信（+4.13%）。 图2：申万一级行业周涨跌幅 周涨跌幅（%） 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 传媒计算机通信煤炭 电力设备房地产电子 医药生物机械设备社会服务国防军工美容护理商贸零售轻工制造家用电器 环保综合 建筑装饰基础化工非银金融建筑材料公用事业交通运输农林牧渔纺织服饰 汽车有色金属 银行钢铁 石油石化 食品饮料 -3.00 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P4 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：学而思大模型MathGPT进入全面开放阶段，RokidAR获单笔2万台订单 2.重点标的周度行情 本周（2023.11.6-2023.11.10），涨跌幅排名前三的A股传媒重点标的依次为三七互娱（+12.36%）、芒果超媒（+11.69%）、完美世界（+9.11%）。 图3：A股传媒重点标的周涨跌幅 周涨幅（%） 12.36 11.69 9.11 8.14 5.49 5.20 5.07 4.83 4.39 3.00 1.83 1.22 0.29 -0.25 -1.81 14 12 10 8 6 4 2 0 (2) (4) 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 本周（2023.11.6-2023.11.10），涨跌幅排名前三的海外互联网重点标的依次为阅文集团（+7.49%）、心动公司（+5.60%）、云音乐（+3.27%）。 图4：海外互联网重点标的周涨跌幅 7.49 周涨幅（%） 5.60 3.27 2.46 1.94 1.21 0.07 -0.27-0.36 -2.98 -3.21 -3.53 -3.92 -3.98 -6.15 10 8 6 4 2 0 (2) (4) (6) (8) 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P5 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：学而思大模型MathGPT进入全面开放阶段，RokidAR获单笔2万台订单 3.行业新闻及公司重要公告 1、行业新闻 【学而思大模型MathGPT进入全面开放阶段】近日，按照《生成式人工智能服务管理暂行办法》规定，好未来旗下的学而思大模型MathGPT完成了相关备案并已通过审核，正式成为首批通过备案的教育大模型。作为教育领域的垂直大模型，MathGPT专攻教育和学习场景下AI能力的训练和优化。在大模型应用方面，学而思选择以学习机作为自研大模型的核心落地产品，MathGPT也从即日起由内测阶段进入全面开放阶段。作为一款定位为在家自学场景的智能终端，学习机是实现个性化学习的很好载体。 【Rokid官方宣布RokidAR获单笔2万台订单】11月9日讯，国内AR眼镜厂商Rokid今日宣布，公司获得了单笔2万台的订单。本次订单的产品最终使用是面向C端用户，将在今年交付。 【腾讯联合上海松江落地国内最大规模GPU智算中心】11月9日讯，在第六届中国国际进口博览会2023长三角G60科创走廊高质量发展要素对接大会上，腾讯集团副总裁李强透露，联合松江落地国内最大规模GPU智算中心，与松江区合作的这一项目上，部署了新一代的HCC高性能计算集群，以及业界最高带宽的腾讯自研星脉高性能网络。 （来源：同花顺、科创板日报） 4.风险提示 监管政策变化，国内经济下行，行业发