传媒互联网行业周报：OpenAI全面开放GPT-4等多个API；上海加快打造人工智能高地

投资组合：腾讯控股、三七互娱、恺英网络、姚记科技、思美传媒、快手、百度集团-SW、美团-W、网易-S、完美世界、分众传媒等。 投资主题：游戏，出版，AI和VR应用，动漫IP，恒生科技，长视频，广告等。 受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司等；A股主要有芒果超媒、浙数文化、电广传媒、皖新传媒，南方传媒，中文传媒、电魂网络、汤姆猫、冰川网络、中文在线、昆仑万维、万兴科技、吉比特、游族网络、力盛体育、遥望科技、东方时尚、浙文互联、零点有数、兆讯传媒、风语筑、视觉中国、创业黑马等。 投资建议：扩大内需关注文体娱乐互联网新消费，平台经济强调引领发展创造就业和国际竞争。我们认为行业的整体加配机会已现良机，基于以下三点理由： 1）预计今年基本面逐步修复；2）ARVR和AIGC赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。 世界人工智能大会落幕，加快打造人工智能“上海高地”。世界人工智能大会落幕。据大会统计，2023世界人工智能大会累计1400余名嘉宾参会，展览面积超过5万平米，共计举办133场论坛。截至8日下午三点，线下参观人数突破17.7万人，全网流量突破10.7亿，比上届增长68%，全网曝光量64.1亿，均创历史新高，辐射2600余家网络与媒体。大会共对接210家上下游企业，达成110亿意向采购金额，推动32个重大产业项目签约，项目投资总额288亿元。闭幕式上，上海经济和信息化委员会副主任张英介绍了上海即将出台的大模型创新发展政策要点，将围绕“创新能力、创新要素、创新应用、创新环境”4大方向，重点打造“3项计划+5大平台”。同时，公布《上海市推动人工智能大模型创新发展的若干措施》的政策，发布了《“模”都倡议》。现场还签约了三批人工智能项目，涵盖了算力、数据、大模型、硬件、软件等不同领域。此外，还正式发起成立“上海人工智能产业投资基金元宇宙智能终端子基金暨上海人工智能开源生态产业集群”，助力加快打造人工智能“上海高地”。 OpenAI全面开放GPT-4等多个API，代码解释器插件即将上线GPT-4 API全线放开，同时GPT-3.5 Turbo、DALL·E和Whisper开放访问。OpenAI在官博中表示，所有此前成功支付过的API开发人员，都可以访问8k上下文的GPT-4 API。OpenAI还推出了GPT-3.5 Turbo、DALL·E和Whisper的API。同时，OpenAI正在启用GPT-4和GPT-3.5 Turbo的微调，预计该功能将在今年晚些时候推出。OpenAI还官宣了“代码解释器插件”，将正式向所有Plus用户开放。 这款解释器有几个特别的用例，包括1）解决定量和定性的数学问题；2）进行数据分析和可视化；3）快速转换文件格式。在AIGC和ChatGPT方面，我们建议持续关注技术发展和应用情况，把握技术催化和商业化落地带来的投资机会，重点关注：万兴科技、昆仑万维、汤姆猫、中文在线、思美传媒、美图公司、百度集团-SW、商汤-W、腾讯控股、阅文集团；芒果超媒，皖新传媒、南方传媒、焦点科技、风语筑、利欧股份、神州泰岳、联络互动、捷成股份、掌阅科技、立方数科、元隆雅图等。 风险提示：疫情反复、技术发展不及预期、商誉风险、监管政策变化等。 1.核心观点、投资策略及股票组合 1.1.本周重点推荐及组合建议 投资组合：腾讯控股、三七互娱、恺英网络、姚记科技、思美传媒、快手、百度集团-SW、美团-W、网易-S、完美世界、分众传媒等。 投资主题：游戏，出版，AI和VR应用，动漫IP，恒生科技，长视频，广告等。 受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司等；A股主要有芒果超媒、浙数文化、电广传媒、皖新传媒，南方传媒，中文传媒、电魂网络、汤姆猫、冰川网络、中文在线、昆仑万维、万兴科技、吉比特、游族网络、力盛体育、遥望科技、东方时尚、浙文互联、零点有数、兆讯传媒、风语筑、视觉中国、创业黑马等。 投资建议：我们认为行业的整体加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复；2）ARVR和AIGC赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。 1.2.重点事件点评 1.2.1.世界人工智能大会落幕，加快打造人工智能“上海高地” 世界人工智能大会落幕。据大会统计，2023世界人工智能大会累计1400余名嘉宾参会，展览面积超过5万平米，共计举办133场论坛。截至8日下午三点，线下参观人数突破17.7万人，全网流量突破10.7亿，比上届增长68%，全网曝光量64.1亿，均创历史新高，辐射2600余家网络与媒体。大会共对接210家上下游企业，达成110亿意向采购金额，推动32个重大产业项目签约，项目投资总额288亿元。 闭幕式上，上海经济和信息化委员会副主任张英介绍了上海即将出台的大模型创新发展政策要点，将围绕“创新能力、创新要素、创新应用、创新环境”4大方向，重点打造“3项计划+5大平台”。同时，公布《上海市推动人工智能大模型创新发展的若干措施》的政策，发布了《“模”都倡议》。现场还签约了三批人工智能项目，涵盖了算力、数据、大模型、硬件、软件等不同领域。此外，还正式发起成立“上海人工智能产业投资基金元宇宙智能终端子基金暨上海人工智能开源生态产业集群”，助力加快打造人工智能“上海高地”。 1.2.2.OpenAI全面开放GPT-4等多个API，代码解释器插件即将上线 GPT-4 API全线放开，同时GPT-3.5 Turbo、DALL·E和Whisper开放访问。OpenAI在官博中表示，所有此前成功支付过的API开发人员，都可以访问8k上下文的GPT-4 API。OpenAI还宣布，将在7月底之前，向新开发人员开放访问权限，并根据计算可用性提高速率限制。OpenAI还推出了GPT-3.5 Turbo、DALL·E和Whisper的API。同时，OpenAI正在启用GPT-4和GPT-3.5 Turbo的微调，预计该功能将在今年晚些时候推出。 OpenAI在3月份推出了Chat Completions API，目前占OpenAI API GPT使用量的97%。除了开放API权限，OpenAI还将在6个月内淘汰一些使用Completions API的旧模型。OpenAI计划未来的模型和产品改进将重点放在Chat Completion API上。 OpenAI还官宣了“代码解释器插件”，将正式向所有Plus用户开放。这款解释器有几个特别的用例，包括1）解决定量和定性的数学问题；2）进行数据分析和可视化；3）快速转换文件格式。该模型被放置在了一个受防火墙保护的沙盒中，并会分配一些少量的临时磁盘空间。另外，在用户进行交流对话时，代码会被保存在会话中，可以随时调用。（来源：新智元） 图1：GPT-4 API全线放开，同时多个模型开放访问 在AIGC和ChatGPT方面，我们建议持续关注技术发展和应用情况，把握技术催化和商业化落地带来的投资机会，重点关注：万兴科技、昆仑万维、汤姆猫、中文在线、思美传媒、美图公司、百度集团-SW、商汤-W、腾讯控股、阅文集团；芒果超媒，皖新传媒、南方传媒、焦点科技、风语筑、利欧股份、神州泰岳、联络互动、捷成股份、掌阅科技、立方数科、元隆雅图等。 1.3.核心公司观点及投资逻辑 腾讯控股：强势复苏，展现利润弹性。1）本土市场游戏：存量产品屡创新高，新品储备丰富，全年展望乐观。本季度存量产品表现强劲，核心产品《王者荣耀》等均于本季度创下流水历史新高，23年已经在国内发行的新产品也表现优异。展望未来，当前公司年内产品、版号均储备丰富，存量产品受益于积极的内容更新和消费大盘的复苏，我们对该业务年内展望乐观。2）国际市场游戏：结构性增量与核心产品矩阵的稳健表现下，收入超预期。国际市场游戏收入增长25%至132亿元预计上述增长主要由《胜利女神：NIKKE》、《Triple Match 3D》的结构性增量，以及《VALORANT》端游流水增长30%所驱动。此外，核心产品《PUBG Mobile》在玩法、内容更新下DAU恢复。展望未来，我们认为在上述驱动因素的影响之外，公司仍储备有《AVATAR: Reckoning》等产品，并有望获得投资并表的游戏厂商产品上线的贡献。3）网络广告业务：Alpha+Beta驱动下稳健增长。23Q1实现收入210亿元，同比增长17%，基本符合预期。视频号的用户时长及播放量均迅速上升，我们预计视频号广告库存的扩张是一个逐步上量的过程，因此上述的增长有望在较长时间中驱动广告业务，即使在后续季度不存在结构性的增量。4）金融科技与企业服务业务：顺周期修复，展望视频号直播与AI布局所带来的增长点。本季度实现收入487亿元，同比增长14%。我们预计收入增长主要由支付业务，尤其是线下支付业务的复苏所驱动。我们预计年内金融科技与企业服务业务顺周期修复，维持几项业务中相对较高的增速；而后续视频号直播技术服务费、AI布局的逐步落地有望贡献新的增长点。根据23Q1经营所带来的增量信息，我们略微调整公司2023-2025年预测：1）预计实现收入6397/7191/8005亿元，同比增长15%/12%/11%；2）实现NON-IFRS口径下归母净利润1506/1738/1971亿元，同比增长30%/15%/15%。总的来说，我们认为本季度财报充分体现了公司在收入复苏下，降本增效成果释放所能带来的利润弹性。展望未来，我们认为丰沛的产品储备、视频号广告的放量、存量业务的顺周期修复是显著的增长点，而视频号直播电商、AI布局的落地有望贡献更大的想象空间。 网易-S：利润大超预期，《蛋仔派对》表现惊艳，《逆水寒手游》即将上线。 《蛋仔派对》表现惊艳，消化暴雪空缺后游戏业务仍超预期。游戏及相关增值服务业务实现收入201亿元，同比增长8%，超彭博一致预期。短期有压力，但新一段产品密集上线期即将开始；《逆水寒手游》有望拓展MMORPG产品的游戏内社交体验。展望未来，由于并无大体量产品上线，但又要面临22Q2上线的《暗黑破坏神：不朽》海外服的基数；以及旗舰新品《逆水寒手游》的上线前期推广、《哈利波特：魔法觉醒》海外服自发行部分预热的销售费用投入需求，预计二季度移动游戏业务收入端、利润端都有一定压力。但于6月起，《超凡先锋》、《巅峰极速》、《逆水寒手游》等多款产品将陆续上线国内市场；《哈利波特：魔法觉醒》海外服在经过了长时间的调优后，将于今年夏季上线；《蛋仔派对》也将于海外市场推出；新的一段产品密集上线期即将开启。云音乐直播业务收缩，但盈利能力改善；有道在宏观环境影响下承压。预计23-25年实现收入1031/1135/1229亿元，同比增长7%/10%/8%；其中在线游戏业务实现收入743/818/884亿元，同比增长8%/10%/8%；实现NON-GAAP口径下归母净利润253/275/297亿元，同比增长11%/9%/8%。我们认为在公司的长线运营能力加持下，存量游戏流水基本盘具有较强的韧性；虽然短期有一定的压力，但新一段产品密集上线期即将开始，《逆水寒手游》、《哈