中小盘研究周报：中小盘涨幅较上周进一步扩大，交通运输、有色金属等行业具备超额收益

中小盘涨幅较上周进一步扩大，交通运输、有色金属等行业具备超额收益 中小盘研究 推荐维持 核心观点（2023年11月6日-2023年11月10日）:分析师 中小盘典型指数表现：涨幅较上周进一步扩大，交易活跃度稳步抬升。 赵良毕 中小盘研究周报 2023年11月12日 本周除上证50外，其余典型指数均延续涨势，国证2000上涨2.27%，中小盘涨幅较上周进一步扩大，且整体表现好于大盘。从标的涨跌比例上看，典型指数标的上涨比例约为47%，涨跌逐步均衡。 换手率方面，上证50、沪深300、中证500、中证1000、国证2000、科创50换手率分别为4.3%、6.4%、9.7%、15.3%、18.3%、9.6%，除上证50外，其余典型指数较上周均有提升，科创50的交易活跃度达2021年来71.5%的分位水平。 中小盘基金跟踪：4支年初至今收益率超10%。 我们统计52支中小盘相关的公募基金中有9支近1月收益率超2%，其中富安达中小盘六个月持有、南方中小盘成长C等年化波动率控制在10%以内。有4支年初至今收益率超过10%，有3支对应年化收益率超过15%，其中诺安中小盘精选、嘉实中小企业量化活力等年化波动率控制在15%以内。 50-200亿中小盘行业剖析：交通运输、有色金属、电子等本周具备超额收益。 本周有18个行业的中盘股上涨、8个行业的中盘股下跌，其中涨幅前三的行业为传媒、通信、电子，上涨比例前三的行业为传媒、计算机、煤炭。相较于对应的中信一级行业指数，有15个行业的中盘股具备超额收益，超额收益前三的行业为传媒、交通运输、有色金属，上涨比例差前三的行业为传媒、电力设备及新能源、计算机。 有22个行业的小盘股上涨、4个行业的小盘股下跌，其中涨幅前三的行业为计算机、通信、传媒，上涨比例前三的行业为通信、传媒、计算机。相较于对应的中信一级行业指数有20个行业的小盘股具备超额收益，超额收益前三的行业为有色金属、石油石化、机械上涨比例差前三的行业为通信、传媒、房地产。 换手率方面，中盘股换手率前三的行业为传媒、通信、电子，相较于对应的中信一级行业指数，有7个行业的中盘股换手率达指数的1.5倍以上，换手率倍率前三的行业为交通运输、轻工制造、商贸零售。小盘股换手率前三的行业为传媒、汽车、计算机，相较于对应的中信一级行业指数，有18个行业的小盘股换手率达指数的1.5倍以上，换手率倍率前三的行业为电力及交通运输、建筑、通信。 风险提示：宏观经济发展不及预期的风险、行业景气度回落的风险、国内外政策存在不 确定性的风险等。 ：010-80927619 ：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030003 洪烨 ：0755-83479312 ：hongye_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523060002 目录 一、中小盘典型指数表现：涨幅较上周进一步扩大，交易活跃度稳步抬升3 二、中小盘基金跟踪：4支年初至今收益率超10%5 三、50-200亿中小盘行业剖析：交通运输、有色金属、电子等本周具备超额收益6 四、风险提示12 一、中小盘典型指数表现：涨幅较上周进一步扩大，交易活跃度稳步抬升 2023年11月6日-2023年11月10日，除上证50外，其余典型指数均延续涨势，国证2000上涨2.27%，中小盘涨幅较上周进一步扩大，且整体表现好于大盘。从标的涨跌比例上看，典型指数标的上涨比例约为47%，涨跌逐步均衡。 图1：本周中小盘涨幅较上周进一步扩大（单位：%） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图2：从标的涨跌比例上看，典型指数标的上涨比例约为47%（单位：%） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 2023年11月6日-2023年11月10日，上证50、沪深300、中证500、中证1000、国证2000、科创50换手率分别为4.3%、6.4%、9.7%、15.3%、18.3%、9.6%，除上证50外，其余典型指数较上周均有提升，科创50的交易活跃度已达2021年来71.5%的分位水平。 图3：科创50的交易活跃度已达2021年来71.5%的分位水平（单位：%） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院注：以自由流通股本为基，下同。 截至2023年11月10日，上证50、沪深300、中证500、中证1000、国证2000、科创50基于N+1年盈利的ForwardPE分别为8.6倍、14.3倍、14.9倍、20.3倍、23.8倍、31.2倍，估值水位分化，上证50、沪深300分别位于2021年来27.7%、11.8%的较低分位，而中证500、中证1000、科创50已接近2021年来的估值中枢。 图4：中证500、中证1000、科创50已接近2021年来的估值中枢（单位：倍） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 注：归母净利润于每年4月30日的后一周向前滚动，例如2023年3月1日的ForwardPE基于2023年盈利预测，2023年6月1日的ForwardPE基于2024年盈利预测。 二、中小盘基金跟踪：4支年初至今收益率超10% 截至2023年11月10日，52支中小盘相关的公募基金中有9支近1月收益率超2%，其中富安达中小盘六个月持有、南方中小盘成长C年化波动率控制在10%以内。有4支年初至今收益率超过10%，有3支对应年化收益率超过15%，其中诺安中小盘精选、嘉实中小企业量化活力年化波动率控制在15%以内。 表1：中小盘相关公募基金近1月收益率Top10基金名称投资类型 成立年限 基金规模（亿元） 近1月收益率 近1月 最大回撤 年化 收益率 年化 Alpha 年化 波动率 年化 夏普比 1、诺德中小盘偏股混合 13.38 0.25 9.07% -6.50% 177.85% 125.15% 27.58% 3.50 2、银华中小盘精选偏股混合 11.40 32.05 5.04% -5.64% 78.40% 77.24% 22.16% 2.45 3、泰信中小盘精选偏股混合 12.05 9.44 4.85% -10.94% 74.73% 86.38% 33.13% 1.67 4、富安达中小盘六个月持有偏股混合 2.18 1.48 4.20% -4.70% 62.40% 66.95% 17.23% 2.60 5、南方中小盘成长C偏股混合 0.03 - 3.47% -0.50% 49.39% - 18.04% 7.89 6、金鹰中小盘精选A偏股混合 19.47 6.11 2.37% -7.66% 31.80% 48.26% 20.83% 1.25 7、海富通中小盘偏股混合 13.59 4.38 2.35% -9.49% 31.44% 59.05% 28.43% 0.97 8、金鹰中小盘精选C偏股混合 0.21 0.16 2.32% -7.67% 30.96% 47.66% 20.82% 1.22 9、宏利领先中小盘偏股混合 12.80 0.42 2.21% -7.74% 29.32% 49.71% 23.86% 1.05 10、华安中小盘成长偏股混合 16.60 15.86 1.97% -7.84% 25.88% 43.62% 23.98% 0.94 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 注：包含的基金类型为普通股票、增强指数、偏股混合、平衡混合、灵活配置，下同。 表2：中小盘相关公募基金年初至今收益率Top10 基金名称投资类型 成立年限 基金规模（亿元） 年初至今 收益率 年初至今最大回撤 年化 收益率 年化 Alpha 年化 波动率 年化 夏普比 1、金鹰中小盘精选A偏股混合 19.47 6.11 28.95% -15.14% 34.14% 39.15% 22.75% 1.40 2、华夏北交所创新中小企业 偏股混合 1.97 4.04 20.17% -16.19% 23.64% 26.90% 55.38% 2.17 精选两年定开3、汇丰晋信中小盘普通股票 13.93 1.46 14.64% -17.69% 17.10% 26.98% 25.93% 0.71 4、景顺长城中小盘A偏股混合 12.65 6.27 12.80% -14.80% 14.92% 23.14% 17.83% 0.82 5、景顺长城中小创A普通股票 9.54 6.99 9.06% -17.96% 10.54% 19.63% 19.63% 0.56 6、诺安中小盘精选偏股混合 13.55 11.37 8.79% -13.83% 10.23% 17.94% 14.86% 0.66 7、金鹰中小盘精选C偏股混合 0.22 0.16 8.03% -7.67% 9.34% - 20.41% 1.96 8、华安中小盘成长偏股混合 16.60 15.86 5.37% -27.01% 6.22% 17.68% 26.70% 0.31 9、嘉实中小企业量化活力灵活配置 5.84 0.43 3.56% -4.34% 10.84% 9.33% 12.38% 0.83 10、南方中小盘成长C普通股票 0.03 - 3.47% -0.50% 4.02% - 18.04% 7.89 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 三、50-200亿中小盘行业剖析：交通运输、有色金属、电子等本周具备超额收益 我们将市值>200亿/100-200亿/50-100亿的个股定义为大盘/中盘/小盘股，截至2023年11月10日，在全A非金融石油石化且剔除风险警示板的5,067支个股中，大盘/中盘/小盘股分别有659/731/1,302支，占比为13%/14.4%/25.7%。分行业看，中盘股数量最多的5个行业为医药、电子、基础化工、机械、计算机，中盘股占比最多的5个行业为钢铁、有色金属、交通运输、传媒、煤炭，小盘股数量最多的5个行业为机械、 电子、医药、基础化工、计算机，小盘股占比最多的5个行业为商贸零售、通信、钢铁、电子、传媒。 图5：中盘股占比最多的5个行业为钢铁、有色金属、交通运输、传媒、煤炭 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 注：采用中信一级行业分类，下同。 图6：小盘股占比最多的5个行业为商贸零售、通信、钢铁、电子、传媒 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 2023年11月6日-2023年11月10日，中盘股涨幅前十的个股为中文在线、天威视讯、东莞控股、富乐德、炬光科技、锦波生物、福晶科技、贝斯特、诺唯赞、海看股份。小盘股涨幅前十的个股为皇庭国际、豪美新材、文一科技、思泉新材、博硕科技、光力科技、星环科技-U、朗科科技、力源信息、盛天网络。 2023年11月6日-2023年11月10日，中盘股融资买入占比前十的个股为通宝能源、新钢股份、东华能源、瀚蓝环境、新潮能源、中储股份、润达医疗、海南矿业、财富趋势、义翘神州，北上资金净买入占比 前十的个股为东鹏控股、老百姓、浙版传媒、河钢资源、达安基因、博雅生物、星网锐捷、嘉化能源、奥士康、义翘神州。小盘股融资买入占比前十的个股为重庆路桥、轻纺城、淮河能源、仕佳光子、博瑞传播、国光电气、焦作万方、英唐智控、四方精创、天原股份，北上资金净买入占比前十的个股为宏川智慧、物产环能、谱尼测试、大商股份、报喜鸟、海利尔、塔牌集团、公元股份、华凯易佰、东微半导。 截至2023年11月10日，有68支中盘股2021年来的PE（TTM）分位数在95%以上，占比9.3%，剔除 负值后有113支中盘股2021年来的PE（TTM）分位数在5%以下，占比15.5%。有167支小盘股2021年来的PE（TTM）分位数在95%以上，占比12.8%，剔除负值后有165支小盘股2021年来的PE（TTM）分位数在5%以下，占比12.7%。 2023年11月6日-2023年11月10日，有18个行业的中盘股上涨、8个行业的中盘股下跌，其中涨幅前三的行业为传媒