中小盘行业周报：中小盘“三七”分化，纺织服装、石油石化等行业具备超额收益

中小盘“三七”分化，纺织服装、石油石化等行业具备超额收益 中小盘行业 推荐(维持) 核心观点（2023年08月07日-2023年08月11日）: 中小盘典型指数表现：“三七”分化，国证2000、科创50活跃度较低 赵良毕 本周上证50、沪深300、中证500、中证1000、国证2000、科创50尽数下 跌，大盘与中小盘表现基本一致，周跌幅在3%-4%的区间。从标的涨跌比例上看，典型指数标的上涨数量与下跌数量均呈现“三七”分化。 换手率方面，上证50、沪深300、中证500、中证1000、国证2000、科创50换手率分别为4%、6.7%、9.5%、13%、13.2%、4.8%，较上周均有所回落其中中证500周换手率-4.7pct降幅最大，国证2000、科创50的交易活跃度低至2021年来10%分位以下。 中小盘基金跟踪：4支年初至今收益率超15%。 49支中小盘相关的公募基金中，有2支近1月收益率为正，其中嘉实中小企业量化活力、汇添富战略精选中小盘市值3年持有A/C、招商中小盘精选年化波动率控制在10%以内。有4支年初至今收益率超过15%，对应年化收益率超过25%，且其中诺安中小盘精选、景顺长城中小盘A对应的年化波动率控制在20%以内。 50-200亿中小盘行业剖析：纺织服装、石油石化等本周具备超额收益。 本周有1个行业的中盘股上涨、25个行业的中盘股下跌，其中涨幅前三的行业为石油石化、医药、交通运输，跌幅前三的行业为通信、建材、电子。相较于对应的中信一级行业指数，有10个行业的中盘股具备超额收益，超额收益前三的行业为纺织服装、传媒、石油石化，超额收益后三的行业为电力及公用事业、煤炭、电力设备及新能源。有1个行业的小盘股上涨、25个行业的小盘股下跌，其中涨幅前三的行业为医药、消费者服务、交通运输，跌幅前三的行业为建筑、商贸零售、汽车。相较于对应的中信一级行业指数有12个行业的小盘股具备超额收益，超额收益前三的行业为医药、通信、消费者服务，超额收益后三的行业为煤炭、石油石化、基础化工。 换手率方面，中盘股换手率前三的行业为传媒、计算机、房地产，相较于对应的中信一级行业指数，有7个行业的中盘股换手率达指数的1.5倍以上，换手率倍率前三的行业为轻工制造、传媒、电子。小盘股换手率前三的行业为计算机、房地产、传媒，相较于对应的中信一级行业指数，有16个行业 的小盘股换手率达指数的1.5倍以上，换手率倍率前三的行业为电力及公用事业、电子、电力设备及新能源。 风险提示：宏观经济发展不及预期、行业景气度回落、国内外政策存在不确 定性。 ：010-80927619 ：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030003 洪烨 ：0755-83479312 ：hongye_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523060002 中小盘行业周报 2023年08月13日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、中小盘典型指数表现：“三七”分化，国证2000、科创50交易活跃度较低3 二、中小盘基金跟踪：4支年初至今收益率超15%5 三、50-200亿中小盘行业剖析：纺织服装、石油石化、医药等本周具备超额收益6 四、相关政策与事件梳理：氢能全产业链标准体系建设迎指南，中证2000正式发布10 �、风险提示12 一、中小盘典型指数表现：“三七”分化，国证2000、科创50交易活跃度较低 2023年08月07日-2023年08月11日，上证50、沪深300、中证500、中证1000、国证2000、科创50尽数下跌，大盘与中小盘表现基本一致，周跌幅在3%-4%的区间。从标的涨跌比例上看，典型指数标的上涨数量与下跌数量均呈现“三七”分化，分布曲线显著右偏。 图1：本周大盘与中小盘典型指数表现基本一致，周跌幅在3%-4%的区间（单位：%） 数据来源：Wind，中国银河证券研究院 图2：从标的涨跌比例上看，典型指数标的的上涨数量与下跌数量均呈现“三七”分化（单位：%） 数据来源：Wind，中国银河证券研究院 2023年08月07日-2023年08月11日，上证50、沪深300、中证500、中证1000、国证2000、科创50换手率分别为4%、6.7%、9.5%、13%、13.2%、4.8%，较上周均有所回落，其中中证500周换手率-4.7pct降幅最大，国证2000、科创50的交易活跃度低至2021年来 10%分位以下。 图3：国证2000、科创50的交易活跃度低至2021年来10%分位以下（单位：%） 数据来源：Wind，中国银河证券研究院。注：以自由流通股本为基，下同。 截至2023年08月11日，上证50、沪深300、中证500、中证1000、国证2000、科创50基于N+1年盈利的ForwardPE分别为8.6倍、14.2倍、14.2倍、18.4倍、21.2倍、28.4倍，均低于2021年来30%的分位水平，沪深300、国证2000低至2021年来5%分位以下。 图4：典型指数ForwardPE均低于2021年来30%的分位水平 数据来源：Wind，中国银河证券研究院 注：归母净利润于每年4月30日的后一周向前滚动，例如2023年3月1日的ForwardPE基于2023年盈利，2023年6月1日的ForwardPE基于 2024年盈利。 二、中小盘基金跟踪：4支年初至今收益率超15% 截至2023年08月11日，49支中小盘相关的公募基金中，有2支近1月收益率为正，其中嘉实中小企业量化活力、汇添富战略精选中小盘市值3年持有A/C、招商中小盘精选年化波动率控制在10%以内。有4支年初至今收益率超过15%，对应年化收益率超过25%，且其中诺安中小盘精选、景顺长城中小盘A对应的年化波动率控制在20%以内。 表1：中小盘相关公募基金近1月收益率Top10 基金名称 投资类型 成立年限 基金规模（亿元） 近1月收益率 近1月 最大回撤 年化 收益率 年化 Alpha 年化 波动率 年化 夏普比 1、国富中小盘A 普通股票 12.73 40.92 0.52% -3.57% 6.3% 2.04% 15.02% 0.35 2、国富中小盘C 普通股票 0.41 0.92 0.48% -3.59% 5.86% 1.65% 15.04% 0.32 3、嘉实中小企业量化活力 灵活配置 5.84 0.43 -0.23% -0.3% -2.74% -3.03% 0.74% -6.26 4、汇丰晋信中小盘 普通股票 13.68 0.91 -0.42% -3.73% -4.86% -7.07% 14.34% -0.36 5、汇添富战略精选中小盘 偏股混合 0.39 0.56 -1.2% -1.73% -13.23% -13.7% 3.81% -3.81 市值3年持有A6、汇添富战略精选中小盘 偏股混合 0.39 0.1 -1.24% -1.75% -13.65% -14.15% 3.82% -3.92 市值3年持有C7、南方中小盘成长 普通股票 7.8 8.66 -1.34% -3.32% -14.72% -18.09% 15.46% -0.97 8、诺安中小盘精选 偏股混合 13.3 8.51 -2.1% -2.67% -22.14% -25.84% 13.41% -1.77 9、招商中小盘精选 偏股混合 13.64 2.49 -2.39% -2.55% -24.77% -28.52% 9.77% -2.8 10、华富中小企业100指 增强指数 11.68 0.18 -2.77% -4.18% -28.14% -34.07% 15.09% -2.05 数增强 数据来源：Wind，中国银河证券研究院。注：包含的基金类型为普通股票、增强指数、偏股混合、平衡混合、灵活配置，下同。 表2：中小盘相关公募基金年初至今收益率Top10 基金名称 成立 投资类型 年限 基金规模（亿元） 年初至今 收益率 年初至今最大回撤 年化 收益率 年化 Alpha 年化 波动率 年化 夏普比 1、金鹰中小盘精选 偏股混合19.22 6.31 25.19% -10.03% 43.97% 39.76% 23.23% 1.69 2、华夏北交所创新中小 偏股混合1.72 4.11 24.35% -7.97% 42.42% 38.76% 42.17% 4.35 企业精选两年定开3、汇丰晋信中小盘 普通股票13.68 0.91 18.84% -17.69% 32.31% 31.9% 28.59% 1.11 4、诺安中小盘精选 偏股混合13.3 8.51 17.2% -6.67% 29.37% 26.83% 15.7% 1.69 5、景顺长城中小盘A 偏股混合12.4 6.31 14.75% -9.79% 25% 23.74% 18.2% 1.29 6、景顺长城中小创A 普通股票9.29 7.06 12.49% -11.81% 21.04% 20.72% 20.04% 1.02 7、广发中小盘精选A 偏股混合5.28 15.15 11.66% -12.08% 19.59% 19.48% 20.27% 0.95 8、广发中小盘精选C 偏股混合1.79 18.78 11.39% -12.14% 19.13% 19.07% 20.27% 0.93 9、华安中小盘成长 偏股混合16.35 18.21 9.98% -17.04% 16.68% 18.59% 27.9% 0.66 10、富国中小盘精选A 偏股混合8.56 10.68 6.71% -15.73% 11.11% 12.28% 22.1% 0.54 数据来源：Wind，中国银河证券研究院 三、50-200亿中小盘行业剖析：纺织服装、石油石化、医药等本周具备超额收益 我们将市值>200亿/100-200亿/50-100亿的个股定义为大盘/中盘/小盘股，截至2023年08月11日，在全A非金融石油石化且剔除风险警示板的5005支个股中，大盘/中盘/小盘股分别有694/727/1234支，占比分别为13.7%/14.5%/24.7%。分行业看，中盘股数量最多的5个行业为医药、电子、基础化工、计算机、机械，中盘股占比最多的5个行业为钢铁、煤炭、 传媒、房地产、有色金属，小盘股数量最多的5个行业为医药、机械、电子、基础化工、计 算机，小盘股占比最多的5个行业为国防军工、消费者服务、商贸零售、食品饮料、医药。 图5：中盘股占比最多的5个行业为钢铁、煤炭、传媒、房地产、有色金属 数据来源：Wind，中国银河证券研究院。注：采用中信一级行业分类，下同。 图6：小盘股占比最多的5个行业为国防军工、消费者服务、商贸零售、食品饮料、医药 数据来源：Wind，中国银河证券研究院 2023年08月07日-2023年08月11日，中盘股涨幅前十的个股为国科恒泰、昊帆生物、中毅达、海看股份、翰宇药业、三美股份、美好医疗、宏源药业、永和股份、贵广网络，跌幅前十的个股为奥比中光-UW、拓维信息、浙江世宝、剑桥科技、香农芯创、联特科技、鸿博股份、力帆科技、移远通信、曙光数创。小盘股涨幅前十的个股为科源制药、港通医疗、金凯生科、新天地、幸福蓝海、华森制药、德展健康、天地在线、诺泰生物、云内动力，跌幅前十的个股为C威力、铁科轨道、新益昌、京投发展、维科精密、一品红、星源卓镁、翔宇医疗、海马汽车、浙江荣泰。 截至2023年08月11日，有23支中盘股2021年来的PE（TTM）分位数在95%以上，占比3.2%，剔除负值后有96支中盘股2021年来的PE（TTM）分位数在5%以下，占比13.2%。有58支小盘股2021年来的PE（TTM）分位数在95%以上，占比4.7%，剔除负值后有142支小盘股202