中小盘行业周报：中小盘“三七”分化，纺织服装、石油石化等行业具备超额收益

行业深度报告模板中小盘行业 核心观点（2023年08月07日-2023年08月11日）: ⚫中小盘典型指数表现：“三七”分化，国证2000、科创50活跃度较低。本周上证50、沪深300、中证500、中证1000、国证2000、科创50尽数下跌，大盘与中小盘表现基本一致，周跌幅在3%-4%的区间。从标的涨跌比例上看，典型指数标的上涨数量与下跌数量均呈现“三七”分化。 换手率方面，上证50、沪深300、中证500、中证1000、国证2000、科创50换手率分别为4%、6.7%、9.5%、13%、13.2%、4.8%，较上周均有所回落，其中中证500周换手率-4.7pct降幅最大，国证2000、科创50的交易活跃度低至2021年来10%分位以下。 洪烨：0755-83479312：hongye_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523060002 ⚫中小盘基金跟踪：4支年初至今收益率超15%。 49支中小盘相关的公募基金中，有2支近1月收益率为正，其中嘉实中小企业量化活力、汇添富战略精选中小盘市值3年持有A/C、招商中小盘精选年化波动率控制在10%以内。有4支年初至今收益率超过15%，对应年化收益率超过25%，且其中诺安中小盘精选、景顺长城中小盘A对应的年化波动率控制在20%以内。 ⚫50-200亿中小盘行业剖析：纺织服装、石油石化等本周具备超额收益。 本周有1个行业的中盘股上涨、25个行业的中盘股下跌，其中涨幅前三的行业为石油石化、医药、交通运输，跌幅前三的行业为通信、建材、电子。相较于对应的中信一级行业指数，有10个行业的中盘股具备超额收益，超额收益前三的行业为纺织服装、传媒、石油石化，超额收益后三的行业为电力及公用事业、煤炭、电力设备及新能源。有1个行业的小盘股上涨、25个行业的小盘股下跌，其中涨幅前三的行业为医药、消费者服务、交通运输，跌幅前三的行业为建筑、商贸零售、汽车。相较于对应的中信一级行业指数，有12个行业的小盘股具备超额收益，超额收益前三的行业为医药、通信、消费者服务，超额收益后三的行业为煤炭、石油石化、基础化工。 换手率方面，中盘股换手率前三的行业为传媒、计算机、房地产，相较于对应的中信一级行业指数，有7个行业的中盘股换手率达指数的1.5倍以上，换手率倍率前三的行业为轻工制造、传媒、电子。小盘股换手率前三的行业为计算机、房地产、传媒，相较于对应的中信一级行业指数，有16个行业的小盘股换手率达指数的1.5倍以上，换手率倍率前三的行业为电力及公用事业、电子、电力设备及新能源。 ⚫风险提示：宏观经济发展不及预期、行业景气度回落、国内外政策存在不确定性。 目录 一、中小盘典型指数表现：“三七”分化，国证2000、科创50交易活跃度较低..............................................................3二、中小盘基金跟踪：4支年初至今收益率超15%.............................................................................................................5三、50-200亿中小盘行业剖析：纺织服装、石油石化、医药等本周具备超额收益.........................................................6四、相关政策与事件梳理：氢能全产业链标准体系建设迎指南，中证2000正式发布.................................................10五、风险提示...........................................................................................................................................................................12 一、中小盘典型指数表现：“三七”分化，国证2000、科创50交易活跃度较低 2023年08月07日-2023年08月11日，上证50、沪深300、中证500、中证1000、国证2000、科创50尽数下跌，大盘与中小盘表现基本一致，周跌幅在3%-4%的区间。从标的涨跌比例上看，典型指数标的上涨数量与下跌数量均呈现“三七”分化，分布曲线显著右偏。 数据来源：Wind，中国银河证券研究院 数据来源：Wind，中国银河证券研究院 2023年08月07日-2023年08月11日，上证50、沪深300、中证500、中证1000、国证2000、科创50换手率分别为4%、6.7%、9.5%、13%、13.2%、4.8%，较上周均有所回落，其中中证500周换手率-4.7pct降幅最大，国证2000、科创50的交易活跃度低至2021年来 10%分位以下。 数据来源：Wind，中国银河证券研究院。注：以自由流通股本为基，下同。 截至2023年08月11日，上证50、沪深300、中证500、中证1000、国证2000、科创50基于N+1年盈利的Forward PE分别为8.6倍、14.2倍、14.2倍、18.4倍、21.2倍、28.4倍，均低于2021年来30%的分位水平，沪深300、国证2000低至2021年来5%分位以下。 数据来源：Wind，中国银河证券研究院 注：归母净利润于每年4月30日的后一周向前滚动，例如2023年3月1日的Forward PE基于2023年盈利，2023年6月1日的Forward PE基于2024年盈利。 二、中小盘基金跟踪：4支年初至今收益率超15% 截至2023年08月11日，49支中小盘相关的公募基金中，有2支近1月收益率为正，其中嘉实中小企业量化活力、汇添富战略精选中小盘市值3年持有A/C、招商中小盘精选年化波动率控制在10%以内。有4支年初至今收益率超过15%，对应年化收益率超过25%，且其中诺安中小盘精选、景顺长城中小盘A对应的年化波动率控制在20%以内。 三、50-200亿中小盘行业剖析：纺织服装、石油石化、医药等本周具备超额收益 我们将市值>200亿/100-200亿/50-100亿的个股定义为大盘/中盘/小盘股，截至2023年08月11日，在全A非金融石油石化且剔除风险警示板的5005支个股中，大盘/中盘/小盘股分别有694/727/1234支，占比分别为13.7%/14.5%/24.7%。分行业看，中盘股数量最多的5个行业为医药、电子、基础化工、计算机、机械，中盘股占比最多的5个行业为钢铁、煤炭、传媒、房地产、有色金属，小盘股数量最多的5个行业为医药、机械、电子、基础化工、计算机，小盘股占比最多的5个行业为国防军工、消费者服务、商贸零售、食品饮料、医药。 数据来源：Wind，中国银河证券研究院。注：采用中信一级行业分类，下同。 数据来源：Wind，中国银河证券研究院 2023年08月07日-2023年08月11日，中盘股涨幅前十的个股为国科恒泰、昊帆生物、中毅达、海看股份、翰宇药业、三美股份、美好医疗、宏源药业、永和股份、贵广网络，跌幅前十的个股为奥比中光-UW、拓维信息、浙江世宝、剑桥科技、香农芯创、联特科技、鸿博股份、力帆科技、移远通信、曙光数创。小盘股涨幅前十的个股为科源制药、港通医疗、金凯生科、新天地、幸福蓝海、华森制药、德展健康、天地在线、诺泰生物、云内动力，跌幅前十的个股为C威力、铁科轨道、新益昌、京投发展、维科精密、一品红、星源卓镁、翔宇医疗、海马汽车、浙江荣泰。 截至2023年08月11日，有23支中盘股2021年来的PE（TTM）分位数在95%以上，占比3.2%，剔除负值后有96支中盘股2021年来的PE（TTM）分位数在5%以下，占比13.2%。有58支小盘股2021年来的PE（TTM）分位数在95%以上，占比4.7%，剔除负值后有142支小盘股2021年来的PE（TTM）分位数在5%以下，占比11.5%。 2023年08月07日-2023年08月11日，有1个行业的中盘股上涨、25个行业的中盘股下跌，其中涨幅前三的行业为石油石化、医药、交通运输，跌幅前三的行业为通信、建材、电子，上涨比例前三的行业为石油石化、医药、纺织服装，下跌比例前三的行业为消费者服务、通信、食品饮料。相较于对应的中信一级行业指数，有10个行业的中盘股具备超额收益，超额收益前三的行业为纺织服装、传媒、石油石化，超额收益后三的行业为电力及公用事业、煤炭、电力设备及新能源，上涨比例差前三的行业为石油石化、纺织服装、交通运输，下跌比例差前三的行业为消费者服务、农林牧渔、食品饮料。有1个行业的小盘股上涨、25个行业的小盘股下跌，其中涨幅前三的行业为医药、消费者服务、交通运输，跌幅前三的行业为建筑、商贸零售、汽车，上涨比例前三的行业为医药、消费者服务、有色金属，下跌比例前三的行业为煤炭、钢铁、商贸零售。相较于对应的中信一级行业指数，有12个行业的小盘股具备超额收益，超额收益前三的行业为医药、通信、消费者服务，超额收益后三的行业为煤炭、石油石化、基础化工，上涨比例差前三的行业为医药、消费者服务、汽车，下跌比例差前三的行业为煤炭、农林牧渔、传媒。 数据来源：Wind，中国银河证券研究院 数据来源：Wind，中国银河证券研究院 数据来源：Wind，中国银河证券研究院 数据来源：Wind，中国银河证券研究院 2023年08月07日-2023年08月11日，中盘股换手率前三的行业为传媒、计算机、房地产，相较于对应的中信一级行业指数，有7个行业的中盘股换手率达指数的1.5倍以上，换手率倍率前三的行业为轻工制造、传媒、电子。小盘股换手率前三的行业为计算机、房地产、传媒，相较于对应的中信一级行业指数，有16个行业的小盘股换手率达指数的1.5倍以上，换手率倍率前三的行业为电力及公用事业、电子、电力设备及新能源。 数据来源：Wind，中国银河证券研究院 数据来源：Wind，中国银河证券研究院 截至2023年08月11日，有4个行业的中盘股2021年来PE（TTM）的分位数高于60%、9个行业的中盘股2021年来PE（TTM）的分位数低于40%，其中2021年来PE（TTM）分位数前三的行业为传媒、钢铁、计算机，2021年来PE（TTM）分位数后三的行业为石油石化、国防军工、煤炭。相较于对应的中信一级行业指数，有13个行业的中盘股2021年来的PE（TTM）分位数高于基准，有13个行业的中盘股2021年来的PE（TTM）分位数低于 基准，高于基准的行业前三为房地产、计算机、电力设备及新能源，低于基准的行业前三为商贸零售、电子、轻工制造。有5个行业的小盘股2021年来PE（TTM）的分位数高于60%、6个行业的小盘股2021年来PE（TTM）的分位数低于40%，其中2021年来PE（TTM）分位数前三的行业为房地产、建材、纺织服装，2021年来PE（TTM）分位数后三的行业为石油石化、钢铁、医药。相较于对应的中信一级行业指数，有14个行业的小盘股2021年来的PE（TTM）分位数高于基准，有12个行业的小盘股2021年来的PE（TTM）分位数低于基准，高于基准的行业前三为房地产、电力设备及新能源、有色金属，低于基准的行业前三为钢铁、轻工制造、电子。 数据来源：Wind，中国银河证券研究院 数据来源：Wind，中国银河证券研究院 四、相关政策与事件梳理：氢能全产业链标准体系建设迎指南，中证2000正式发布 1、2023年08月08日，工信部发布对十四届全国人大一次会议第0483号关于以数字赋能推动产业高质量发展建议的答复：（1）加大政策支持力度方面，工信部联合税务总局等相关部门不断完善顶层设计，参与编制《“十四五”数字经济发展规划》、《“十四五”智能制造发展规划》、《关