非银金融行业23Q3公募基金保有量点评：券商系份额进一步提升

1 行业报告│行业点评研究 请务必阅读报告末页的重要声明 非银金融 23Q3公募基金保有量点评：券商系份额进一步提升 ➢ 行业事件： 基金业协会发布2023年三季度公募基金销售保有规模前100的基金销售机构数据，股混基金、非货类基金保有规模环比、同比均有下降。 ➢ 保有规模环比有所下降 （1）股混基金规模为6.61万亿元，环比-4.00%，同比-4.59%。（2）非货币型基金规模为15.68万亿元，环比-0.74%，同比-0.27%。（3）Top100公募基金代销机构保有规模中，股混基金规模5.31万亿元，环比-5.15%，同比-6.91%；非货基金规模8.42万亿元，环比-0.90%，同比+0.81%。股混基金保有规模环比同比均下降，主要系今年以来权益市场表现偏弱，非货币基金保有规模环比下降，预计主要系三季度末债市利率上行导致部分非货基出现亏损赎回。 ➢ 代销渠道集中度进一步下降，头部银行系、互联网系机构降幅较大 （1）股混基金保有规模的CR5和CR10分别为32.58%、45.46%，环比-1.51pct、-1.39pct。（2）非货币型基金保有规模的CR5和CR10分别为22.22%、30.65%，环比-0.43pct、-0.38pct。（3）三季度股票和混合型基金代销机构的前14位排名保持不变，其中银行系10家，证券系2家，互联网系2家。非货币型基金代销机构的前7位排名保持不变，其中银行系5家，互联网系2家。招商银行、蚂蚁基金、天天基金、工商银行、中国银行、建设银行的偏股型基金、非货币型基金的保有量均为行业前六。股混基金与非货基金CR5降幅均高于CR10降幅，预计主要系传统头部银行系与互联网系机构受到资本市场拖累影响相对较大。 ➢ 券商系市占率进一步抢占其他主体份额 从保有量top100的代销机构来看，券商系表现明显优于其他渠道。股混基方面，23Q3券商系股混基保有量市占率为20.94%，环比+1.12pct。银行系、互联网系分别为38.29%、19.86%，环比分别-2.05pct、-0.73pct。非货基方面，23Q3券商系非货基保有量市占率为10.39%，环比+0.70pct。银行系、互联网系分别为24.38%、18.04%，环比分别-0.42pct、-0.36pct。券商系表现突出，预计主要系客群风险偏好较高以及活跃资本市场系列举措下ETF规模增长，三季度ETF规模增长近2000亿元。银行系股混基与非货基保有量市占率最高，但受制于客群风险偏好较低，当资本市场表现走弱时受到影响最大，23Q3银行系股混基与非货基市占率降幅均为最大。 ➢ 头部券商股混基市占率表现亮眼 从单个主体来看，头部银行系与互联网系机构市占率下滑，头部券商抢占更大份额。具体来看，23Q3中信证券、华泰证券股混基市占率提升幅度最大，23Q3中信证券、华泰证券股混基保有量分别为1510、1352亿元，市占率分别为2.28%、2.04%，环比分别+0.29pct、+0.16pct。蚂蚁基金、招商银行股混基市占率降幅最大，23Q3市占率分别为7.67%、8.29%，环比分别-0.38pct、-0.31pct。 ➢ 投资建议 当前财富管理业务主要受到资本市场表现拖累，尤其三季度以来股市、债市表现均偏弱。当前监管持续出台活跃资本市场相关政策，降低印花税、打击违规减持等政策均已落地，后续资本市场表现有望得到修复。券商方面建议关注权益类产品优势显著的中信证券、具备互联网平台优势的东方财富。银行方面建议关注财富管理先发优势较强的招商银行、宁波银行以及客群优势明显的建设银行。 风险提示：市场波动较大，基金净值下降，基金大规模赎回。 证券研究报告 2023年11月12日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：刘雨辰 执业证书编号：S0590522100001 邮箱：liuyuch@glsc.com.cn 分析师：曾广荣 执业证书编号：S0590522100003 邮箱：zenggr@glsc.com.cn 联系人：陈昌涛 邮箱：chencht@glsc.com.cn 相关报告 1、《非银金融：政策积极有望对券商股价形成有利催化》2023.11.05 2、《非银金融：上市险企2023年三季报综述：短期利润承压不改板块长期向好趋势》2023.11.05 -10%3%17%30%2022/112023/32023/72023/11非银金融沪深300 请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业点评研究 图表1：股票+混合公募基金保有规模与市占率 资料来源：中国证券投资基金业协会，Wind，国联证券研究所 排名股东背景机构名称22Q322Q423Q123Q223Q322Q322Q423Q123Q223Q3变动1银行系招商银行629162046339592454819.08%8.82%8.87%8.60%8.29%-0.31%2互联网系蚂蚁基金567357125858554550698.19%8.12%8.20%8.05%7.67%-0.38%3互联网系上海天天基金455146574854463342766.57%6.62%6.79%6.73%6.47%-0.26%4银行系工商银行450143834378410037736.49%6.23%6.13%5.95%5.71%-0.25%5银行系建设银行357233273277327629435.15%4.73%4.59%4.76%4.45%-0.31%6银行系中国银行269226982585248422883.88%3.84%3.62%3.61%3.46%-0.15%7银行系交通银行221221522116196618323.19%3.06%2.96%2.85%2.77%-0.08%8银行系农业银行180610811768166915342.61%1.54%2.47%2.42%2.32%-0.10%9券商系中信证券107514171309137215101.55%2.01%1.83%1.99%2.28%0.29%10券商系华泰证券119012261282129713521.72%1.74%1.79%1.88%2.04%0.16%11银行系兴业银行12131215125011439661.75%1.73%1.75%1.66%1.46%-0.20%13银行系浦发银行11971139115410449551.73%1.62%1.61%1.52%1.44%-0.07%12银行系民生银行12601181115110849551.82%1.68%1.61%1.57%1.44%-0.13%14银行系平安银行984100210179719081.42%1.42%1.42%1.41%1.37%-0.04%15券商系广发证券7678218328248471.11%1.17%1.16%1.20%1.28%0.08%16互联网系腾安基金8868749078798211.28%1.24%1.27%1.28%1.24%-0.03%17银行系中信银行9549279168988071.38%1.32%1.28%1.30%1.22%-0.08%18券商系中信建投6717237187227670.97%1.03%1.00%1.05%1.16%0.11%19券商系招商证券6666837007267440.96%0.97%0.98%1.05%1.13%0.07%20其他中国人寿3805456076846810.55%0.77%0.85%0.99%1.03%0.04%21券商系中国银河5325715766186380.77%0.81%0.81%0.90%0.96%0.07%22银行系邮储银行8087196966996281.17%1.02%0.97%1.01%0.95%-0.07%23互联网系盈米基金5276186466235990.76%0.88%0.90%0.90%0.91%0.00%24券商系平安证券4845054975475990.70%0.72%0.70%0.79%0.91%0.11%25券商系国泰君安4784995015115170.69%0.71%0.70%0.74%0.78%0.04%26券商系国信证券4514775365005160.65%0.68%0.75%0.73%0.78%0.05%27银行系光大银行6935746025565071.00%0.82%0.84%0.81%0.77%-0.04%28券商系海通证券3483654074284330.50%0.52%0.57%0.62%0.65%0.03%29券商系东方财富2762993253704230.40%0.43%0.45%0.54%0.64%0.10%30券商系中金财富3103563893904050.45%0.51%0.54%0.57%0.61%0.05%31券商系东方证券3913974114013890.56%0.56%0.58%0.58%0.59%0.01%32券商系兴业证券3823823923933790.55%0.54%0.55%0.57%0.57%0.00%33券商系申万宏源3423403643723770.49%0.48%0.51%0.54%0.57%0.03%34银行系宁波银行4194464424173750.60%0.63%0.62%0.61%0.57%-0.04%35互联网系同花顺基金3573573643653680.52%0.51%0.51%0.53%0.56%0.03%36互联网系汇成基金4194034303953640.60%0.57%0.60%0.57%0.55%-0.02%37互联网系北京雪球基金2893093203153110.42%0.44%0.45%0.46%0.47%0.01%38券商系长江证券2702882892882930.39%0.41%0.40%0.42%0.44%0.03%39券商系中泰证券2242512732762910.32%0.36%0.38%0.40%0.44%0.04%40互联网系上海基煜基金4173623423062890.60%0.51%0.48%0.44%0.44%-0.01%41券商系安信证券2402482672722870.35%0.35%0.37%0.39%0.43%0.04%42互联网系上海好买基金2762742942852600.40%0.39%0.41%0.41%0.39%-0.02%43券商系国金证券1691782102332590.24%0.25%0.29%0.34%0.39%0.05%44券商系光大证券2602622692502470.38%0.37%0.38%0.36%0.37%0.01%45券商系方正证券2172232302342390.31%0.32%0.32%0.34%0.36%0.02%46互联网系京东肯特瑞基金2242532692622380.32%0.36%0.38%0.38%0.36%-0.02%47银行系上海银行3252932822552320.47%0.42%0.39%0.37%0.35%-0.02%48券商系中银证券2032112312332300.29%0.30%0.32%0.34%0.35%0.01%49银行系广发银行2602092362332290.38%0.30%0.33%0.34%0.35%0.01%50银行系北京银行2502332272251940.36%0.33%0.32%0.33%0.29%-0.03%51银行系华夏银行3582532212001760.52%0.36%0.31%0.29%0.27%-0.02%52券商系华西证券1621551651581660.23%0.22%0.23%0.23%0.25%0.02%53银行系江苏银行2983362481921620.43%0.48%0.35%0.28%0.24%-0.03%54券商系华宝证券88