半导体行业月报：消费电子需求回暖，关注消费电子供应链及存储器方向

分析师：邹臣 登记编码：S0730523100001 zouchen@ccnew.com021-50581991 消费电子需求回暖，关注消费电子供 应链及存储器方向 ——半导体行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 半导体相对沪深300指数表现 半导体沪深300 投资要点： 发布日期：2023年11月11日 28% 22% 17% 12% 6% 1% -4% -10% 2022.112023.032023.062023.10 资料来源：聚源，中原证券 相关报告 《半导体行业深度分析：存储器——让数字世界拥有记忆》2023-11-08 《半导体行业月报：存储器价格拐点渐显，周期复苏或将至》2023-10-13 《半导体行业月报：23Q2国内半导体行业业绩环比复苏明显，半导体设备板块业绩表现亮眼》2023-09-20 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16 楼 邮编：200122 10月国内半导体板块表现相对较强。10月国内半导体板块（中信）上涨3.67%，同期沪深300上涨0.28%，半导体板块（中信）年初至今上涨7.53%；10月费城半导体指数下跌6.36%，同期纳斯达克100下跌2.08%，年初至今费城半导体指数上涨27%。 半导体月度销售额持续回升，存储器价格持续回暖。2023年9月全球半导体销售额同比下降4.5%，环比增长1.9%，连续七个月实现环比增长；全球前15大芯片厂商中目前有8家23Q3营收实现环比增长，部分芯片厂商对23Q4营收指引有望继续实现环比增长；下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求在逐步复苏中，新能源汽车需求相对较好。全球主要芯片厂商23Q3库存水位环比小幅下降，国内部分芯片厂商23Q3库存水位环比继续大幅下降，库存持续改善；晶圆厂产能利用率23Q3略有回落，预计23Q4有望逐步恢复。2023年10月DRAM和NANDFlash现货价格继续环比上涨，存储器价格持续回暖。2023年9月日本半导体设备销售额同比下降21.6%，环比增长4.3%；23Q3全球硅片出货量同比下降19.5%，环比下降9.6%。综上所述，半导体周期底部信号显现，消费类需求在逐步复苏中，存储器价格持续回暖，周期复苏或将至。 投资建议。目前半导体行业处于下行周期底部区域，下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求在逐步复苏中，新能源汽车需求相对较好，目前半导体行业估值低于低于近十年中位值。 根据Canalys的数据，由于智能手机厂商在二季度库存状况得到改善，并在三季度推出新品，2023年第三季度，全球智能手机市场出货量降幅收窄至1%；由于各手机厂商在2023年末预计会有相对健康的库存水平，并有足够的空间为迎接潜在的需求复苏而重建库存，Canalys预计2024年全球智能手机市场将在谨慎态势下实现温和增长。根据Canalys的数据，2023年第三季度全球PC出货量同比下降7%，环比增长8%；23Q3的出货量创下近一年内的最低跌幅，进一步体现了库存水平的恢复和相关需求的复苏；由于库存修正显有成效，Canalys预计PC市场有望在23Q4恢复增长。智能手机、PC等需求正在逐步恢复，国内部分消费电子供应链企业23Q3业绩明显复苏，建议关注消费电子芯片设计公司卓胜微、韦尔股份等。 根据DRAMexchange的数据，目前DDR44Gb合约价、DDR48Gb合约价、DDR34Gb现货价、台股DRAM月度营收同比数据均已跌破上一轮周期底；部2价02格3年10月DRAM和NAND Flash现货价继格续环上比涨，存储器价格持续回暖。存储芯片龙 头厂商三星、海力士、美光、铠侠相继宣布了减少产出及调整资本开支计划，供给端有望逐步收缩。供给端产出在逐步收缩，如果23Q4下游需求逐步恢复，供需关系不断改善，存储器价格有望 继续反弹。日前美光发布23Q3财报，美光23Q3营收、毛利率、库存周转天数环比都在改善，并指引23Q4有望继续复苏。存储器价格回暖，周期复苏或降至。在国际地缘政治冲突加剧的背景 下，国内存储厂商国产替代进入加速成长期，建议关注澜起科技、聚辰股份、兆易创新、普冉股份、东芯股份、北京君正、江波龙、深科技等。 去年以来外部环境对国内半导体的监管日益加强，美日荷先后对半导体出口进行管制，建议关注国内半导体产业链薄弱环节的自主可控投资机会： 半导体设备及零部件：美国半导体管制新规最核心的目的是限制大陆的制造能力，加速了国产替代迫切性，另一方面国内政策大力扶持，在此背景下国内晶圆厂有望加大国产半导体设备及零部件的使用规模，国产替代也正在加速中，未来成长空间巨大。半导体设备建议关注北方华创、中微公司、盛美上海、拓荆科技- U、芯源微等；半导体设备零部件建议关注富创精密、江丰电子、华亚智能、新莱应材、茂莱光学等。 风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。 内容目录 1.2023年10月半导体行业市场表现情况5 2.国内半导体行业2023年三季报总结7 2.1.半导体行业23Q3整体业绩承压，消费电子芯片设计公司业绩明显复苏7 3.半导体月度销售额持续回升，存储器价格持续回暖9 3.1.全球半导体月度销售额连续七个月实现环比增长，关注23Q4复苏进展9 3.2.消费类需求逐步复苏，新能源汽车需求相对较好12 3.2.1.全球智能手机季度出货量跌幅明显收窄，智能手机供应链企业逐步复苏12 3.2.2.全球PC季度出货量跌幅继续收窄，23Q4需求有望继续复苏14 3.2.3.全球及中国新能源汽车月度销量继续保持高速增长15 3.3.全球主要芯片厂商季度库存水位小幅下降16 3.4.晶圆厂产能利用率季度略有回落，预计23Q4有望逐步恢复18 3.5.存储器价格持续回暖，周期复苏或将至19 3.6.日本半导体设备月度销售额同比大幅下降，全球半导体设备仍处于下行周期20 3.7.全球硅片季度出货量环比大幅下降，关注23Q4复苏进展22 4.行业动态23 5.估值分析与投资建议26 5.1.估值分析26 5.2.投资建议26 图表目录 图1：2023年10月中信一级行业涨跌幅情况5 图2：中信半导体指数与沪深300涨跌幅对比情况5 图3：费城半导体指数与纳斯达克100涨跌幅情况6 图4：半导体行业2020-2023年单季度营收情况8 图5：半导体行业2020-2023年单季度归母净利润情况8 图6：半导体行业2019-2023毛利率和净利率情况8 图7：半导体行业20Q1-23Q3毛利率和净利率情况8 图8：2000-2023年全球半导体市场销售额情况10 图9：2015-2023年中国半导体市场销售额情况10 图10：2022年全球半导体下游应用领域占比情况12 图11：2008-2023年全球智能手机出货量情况13 图12：2022年1月至2023年8月国内手机出货量情况14 图13：2018-2023年全球PC季度出货量情况14 图14：全球新能源汽车销量情况15 图15：中国汽车销量情况16 图16：中国新能源汽车销量情况16 图17：全球主要芯片厂商平均库存周转天数情况17 图18：国内部分芯片厂商平均库存周转天数情况17 图19：美光公司库存周转天数情况18 图20：部分晶圆厂产能利用率情况18 图21：DRAM现货价格走势情况（美元）19 图22：NANDFlash现货价格走势情况（美元）19 图23：2010-2023年DDR3现货平均价、DDR4合约平均价、台股DRAM月度营收同比增速情况20 图24：2005-2023年全球半导体设备销售额情况21 图25：2005-2023年中国半导体设备销售额情况21 图26：全球半导体设备细分市场销售.额....预....测21 图27：日本半导体设备月度销售额情况22 图28：全球硅片出货量情况22 图29：申万半导体行业PE（TTM）近十年历史分位水平26 表1：10月A股主要半导体公司涨跌幅情况5 表2：10月美股主要半导体公司涨跌幅情况7 表3：23Q3半导体各子板块经营情况8 表4：A股半导体行业23Q3营收同比增速排名情况9 表5：全球前十五大芯片公司23Q2营收情况及23年展望11 表6：23Q3全球智能手机厂商市场份额情况13 表7：23Q3全球PC厂商市场份额情况15 表8：23Q4晶圆代工价格趋势预测19 表9：本轮下行周期海外存储龙头厂商产出及资本支出调整计划情况20 1.2023年10月半导体行业市场表现情况 国内10月电子行业及半导体板块表现相对较强，走势大幅强于沪深300。2023年10月电子行业（中信）上涨3.71%，10月沪深300上涨0.28%，电子行业走势大幅强于沪深300指数；电子行业（中信）年初至今上涨15.27%。半导体板块（中信）10月上涨3.67%，走势大幅强于沪深300，其中集成电路上涨4.07%，分立器件上涨3.83%，半导体材料上涨0.83%，半导体设备上涨4.31%；半导体板块（中信）年初至今上涨7.53%。 图1：2023年10月中信一级行业涨跌幅情况图2：中信半导体指数与沪深300涨跌幅对比情况 资料来源：iFinD，中原证券资料来源：iFinD，中原证券 2023年10月半导体板块上涨家数大幅多于下跌家数，2023年10月涨幅排名前十的公司分别为芯海科技（40%）、力芯微（35%）、卓胜微（29%）、艾为电子（26%）、唯捷创芯 （24%）、德明利（24%）、长川科技（22%）、富乐德（21%）、汇顶科技（21%）、纳芯微 （21%）；2023年10月跌幅排名前十的公司分别为源杰科技（-32%）、伟测科技（-18%）、富创精密（-15%）、创耀科技（-14%）、紫光国微（-14%）、寒武纪（-13%）、冠石科技（-12%）、思瑞浦（-11%）、芯原股份（-11%）、雅克科技（-11%）。 表1：10月A股主要半导体公司涨跌幅情况 证券代码 证券名称 总市值（亿 10月涨跌幅 年初至今涨跌 市盈率 市销率 市净率 元） （%） 幅（%） （TTM） （TTM） 688595.SH 芯海科技 58 40 0 (65) 14 6 688601.SH 力芯微 81 35 7 74 10 7 300782.SZ 卓胜微 804 29 32 89 22 8 688798.SH 艾为电子 193 26 (13) (89) 9 5 688153.SH 唯捷创芯 297 24 93 (1764) 14 8 001309.SZ 德明利 105 24 75 (103) 8 11 300604.SZ 长川科技 254 22 (8) 186 13 8 301297.SZ 富乐德 92 21 81 103 15 7 603160.SH 汇顶科技 339 21 47 (53) 8 4 688052.SH 纳芯微 204 21 (55) (84) 15 3 688728.SH 格科微 478 20 5 (715) 10 6 603501.SH 韦尔股份 1306 19 43 (165) 7 7 688486.SH 龙迅股份 77 18 72 86 27 6 688110.SH 东芯股份 165 17 43 (71) 29 4 688270.SH 臻镭科技 85 15 2) 112 32 4 300661.SZ 圣邦股份 419 15 (48) 158 16 11 688041.SH 海光信息 1440 15 54 137 27 8 301095.SZ 广立微 182 14 2 130 42 6 688037.SH 芯源微 209 14 (3) 75 12 9 600745.SH 闻泰科技 619 14 (5) 38 1 2 688012.SH 中微公司 1058 14 75 69 18 6 688123.SH 聚辰股份 99 14 (38) 56 13 5 605111.