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盈利能力显著提升,如东重力储能项目落地在即

2023-11-09郭丽丽天风证券邵***
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盈利能力显著提升,如东重力储能项目落地在即

事件 公司发布2023年三季报,2023Q1-Q3实现营业收入37.55亿元,同比降低2.89%,实现归母净利润3.26亿元,同比增长158.90%。 公司业绩水平持续修复,盈利能力显著提升 公司环保主业保持良好增长态势,充足的在手订单和项目投运保障了公司经营业绩实现稳健增长,2023年前三个季度归母净利润分别实现同比增长7.62%、46.54%、7279.76%。同时,公司盈利能力也实现显著提升,Q1-Q3销售毛利率达到28.44%,同比提高9.44pct,销售净利率达到9.65%,同比提高6.28pct。分季度来看,前三个季度销售毛利率分别为23.64%、29.51%、31.37%,销售净利率分别为4.41%、10.48%、13.15%,公司盈利能力持续改善。 股权激励计划落地,彰显公司发展信心 公司向尚在任职且上一年度绩效表现符合要求的董事、高级管理人员、中层管理人员及核心骨干授予股票期权 , 公司层面业绩考核指标为 :2023-2026年营业收入触发值73.70、96.48、115.91、139.36亿元,净利润触发值5.46、8.38、12.57、18.85亿元,目标值7.98、11.97、17.96、26.93亿元,营业收入或净利润任一指标满足条件即可触发。股权激励绑定公司核心人员利益,彰显了公司对未来发展的充足信心。 如东重力储能项目顺利封顶,第二增长曲线有望开启 9月26日,如东100MWh重力储能项目主体工程顺利封顶,标志着公司投资建设的全国首个重力储能项目步入并网倒计时。另外,公司研发的“100MWh重力储能成套装备”作为目前全球规模最大、技术领先的重力储能成套装备,已被国家能源局列为第三批能源领域首台(套)重大技术装备项目,意味着重力储能技术领先性、市场推广前景、社会和经济效益等在国家层面获得充分认可。依托其核心技术,公司2023年以来已和多个地区政府及公司签订合作或投资协议,累计签约重力储能项目不低于5.3GWh,同时配套对应的风光项目指标及装备制造产业,未来公司第二增长曲线有望开启。 盈利预测与估值:考虑公司整体业绩修复情况,我们调整盈利预测,预计2023-2025年分别实现归母净利润5.81、7.98、10.38亿元(前值为2023-2024年10.2、12.9亿元),同比分别增长370.47%、37.32%、30.11%,对应PE分别为24.94、18.16、13.96倍,维持“买入”评级。 风险提示:海外业务拓展不及预期,项目所在地新能源政策变动,重力储能项目建设情况不及预期,重力储能项目运营情况不及预期等 财务数据和估值