计算机行业2023年三季报总结：前三季度板块基本面承压，第三方支付及数字产业率先复苏值得期待

2023年前三季度计算机板块整体承压。2023年前三季度，计算机板块实现营收5082亿元，同比下降1.9%；实现归母净利润73亿元，同比下降14.5%。 分体量看，2023年前三季度，中等市值公司表现较优。分市值看，2023年前三季度，中等市值公司业绩表现较优。2023年前三季度，市值500亿及以上/200-500亿/100-200亿/50-100亿/50亿以下公司总体营收同比增速分别为5%/-4%/-4%/5%/-3%，市值500亿及以上/200-500亿元公司总体归母净利润增速分别为-4%/-44%，市值100-200亿元/50-100亿元公司总体归母净利润分别同比增长49%/-25%，市值50亿以下公司2023年前三季度利润依然承压，合计为-14亿元，较上年同期（-11亿元）亏损幅度扩大。 分板块看，2023年前三季度，第三方支付及数字产业板块表现突出。根据公司主营业务范围等维度，将计算机行业中公司分十一大板块进行分析。营收方面来看，2023年前三季度数字产业及网络安全板块收入增速较快。2023Q1-Q3，数字产业、汽车IT、金融IT、第三方支付、网络安全及信创板块实现营收正增长，营收同比分别增长13%、7%、5%、4%、4%、0.4%。归母净利润方面，数字产业、第三方支付、金融IT及AI板块表现亮眼，分别实现138%、82%、26%、22%同比增长，网络安全板块亏损幅度同比收窄0.4%，医疗IT板块转亏，数字政府板块亏损幅度扩大，其余板块为负增长。 投资建议： 1、第三方支付板块：建议关注（1）新大陆：聚焦条码识别和电子支付领域，条码识别产品和技术引领行业。（2）新国都：“支付收单+硬件设备业务”双轮驱动发展。（3）拉卡拉：业务规模位居行业前列。 2、AI板块：（1）算力层：建议重点关注光模块产业链中际旭创、新易盛、天孚通信、剑桥科技、华工科技、腾景科技等；以及算力设备相关厂商神州数码、寒武纪、鸿博股份、海光信息、拓维信息、四川长虹、浪潮信息、中科曙光、云赛智联、创业黑马、紫光股份等；算力资源租赁公司鸿博股份、云赛智联、青云科技-U、亚康股份、莲花健康、利通电子、真视通等。（2）应用层：随着《生成式人工智能服务管理暂行办法》正式实施，以及微软Copilot定价落地，商业化产品应用落地加速，建议关注金山办公及其他卡位核心的应用软件，如新国都、福昕软件、万兴科技、同花顺、彩讯股份等，以及未来行业边界打开、有板块性价值重估机会的游戏板块（三七互娱、巨人网络、盛天网络等）。（3）基础层：建议中长线持续关注，期待率先接近GPT-4并拉开差距的公司出现，建议关注科大讯飞、三六零、思美传媒、掌趣科技及博彦科技等。 3、信创：建议关注金山办公（应用软件）、太极股份（数据库）、中国软件（操作系统）、神州数码（鲲鹏服务器）；以及华为产业链相关标的拓维信息、四川长虹、紫光股份、麒麟信安、海量数据、赛意信息及润和软件。 风险分析：IT投资下滑的风险，产业进展不达预期的风险。 1、2023年前三季度计算机板块业绩较为承压 从wind中信行业分类计算机板块中，剔除部分计算机相关业务占比不到50%的公司，最后共选取328家公司作为统计样本。 2023年前三季度计算机板块总体营收同比下降1.9%，归母净利润同比下降14.5%。2023年前三季度，计算机板块实现营收5082亿元，同比下降1.9%； 实现归母净利润73亿元，同比下降14.5%。 图1：2019-2023前三季度板块营收（亿元）及增速 图2：2019-2023前三季度板块归母净利润（亿元）及增速 2、分市值看：2023年前三季度中等市值公司业绩表现较优 分市值看，2023年前三季度，中等市值公司业绩表现较优。2023年前三季度，市值500亿及以上/200-500亿/100-200亿/50-100亿/50亿以下公司总体营收同比增速分别为5%/-4%/-4%/5%/-3%，市值500亿及以上/200-500亿元公司总体归母净利润增速分别为-4%/-44%，市值100-200亿元/50-100亿元公司总体归母净利润分别同比增长49%/-25%，市值50亿以下公司2023年前三季度利润依然承压，合计为-14亿元，较上年同期（-11亿元）亏损幅度扩大。 表1：计算机板块各市值区间2021年、2022年及2023年前三季度业绩情况 3、分板块看：2023年前三季度第三方支付及数字产业盈利表现突出 根据公司主营业务范围等维度，将计算机行业中公司分十一大板块进行分析。 营收方面来看，2023年前三季度数字产业及网络安全板块收入增速较快。 2023Q1-Q3，数字产业、汽车IT、金融IT、第三方支付、网络安全及信创板块实现营收正增长，营收同比分别增长13%、7%、5%、4%、4%、0.4%。归母净利润方面，数字产业、第三方支付、金融IT及AI板块表现亮眼，分别实现138%、82%、26%、22%同比增长，网络安全板块亏损幅度同比收窄0.4%，医疗IT板块转亏，数字政府板块亏损幅度扩大，信创、智能制造及云计算板块归母净利润同比下降6%、14%、59%。 表2：计算机分板块2021年、2022年及2023年前三季度和利润增速 3.1、AI：业绩拐点已至，关注新一轮“科技革命”带来的投资机会 AI板块2021、2022、2023年前三季度营收同比增速分别为11%、3%、-5%，归母净利润同比增速分别为-11%、-58%、22%。中期维度，建议从算力层、应用层及基础层三大层面持续关注AI行情演绎。 表3：AI板块2021年、2022年及2023年前三季度收入和利润增速 3.2、第三方支付：基本面表现良好，看好全年业绩高增 第三方支付板块2021年、2022年及2023年前三季度板块营收同比增速分别为18%、-5%、4%；2021年归母净利润同比增长35%，2022年转为亏损，2023年前三季度归母净利润同比增长82%，行业利润率稳步提升。 表4：第三方支付板块2021年、2022年及2023年前三季度收入和利润增速 随着监管罚款问题逐步出清，行业压制因素接触，第三方支付行业正式确立长期景气拐点，期待第三方支付行业在综合费率提升背景下持续保持快速增长。 3.3、信创：利润端短期承压，静待业绩拐点 信创板块2021年、2022年及2023年前三季度板块营收同比增速分别为13%、-1%、0.4%，2021年、2022年及2023年前三季度归母净利润同比增速分别为10%、-30%、-6%。其中华为产业链2021年、2022年及2023年前三季度营收同比增速分别为9%、-0.1%、3%，2021年、2022年及2023年前三季度归母净利润同比增速分别为23%、-33%、-3%，23年前三季度整体表现优于整体信创板块。 表5：信创板块2021年、2022年及2023年前三季度收入和利润增速 3.4、数字政府：2023年前三季度利润亏损扩大 数字政府板块2021年、2022年及2023年前三季度板块营收同比增速分别为13%、1%、-5%，2021-2022年归母净利润同比增速分别为2%、-36%，2023年前三季度归母净利润为-34.7亿元，亏损扩大（上年同期为-2.8亿元）。 表6：数字政府板块2021年、2022年及2023年前三季度收入和利润增速 3.5、数字产业：“数字政府”的延伸，业绩快速增长 数字产业板块2021年、2022年及2023年前三季度板块营收同比增速分别为27%、13%、13%，归母净利润同比增速分别为6%、-30%、138%。 表7：数字产业板块2021年、2022年及2023年前三季度收入和利润增速 3.6、金融IT：板块营收增速放缓 金融IT产业板块2021年、2022年及2023年前三季度板块营收同比增速分别为15%、7%、5%，归母净利润同比增速分别为26%、-29%、26%。 表8：金融IT板块2021年、2022年及2023年前三季度收入和利润增速 3.7、汽车IT：归母净利润增速较为亮眼 2023年前三季度，汽车IT板块归母净利润增速亮眼。汽车IT板块2021年、2022年及2023年前三季度板块营收同比增速分别为29%、-3%、7%，归母净利润同比增速分别为8%、-83%、12%。 表9：汽车IT板块2021年、2022年及2023年前三季度收入和利润增速 3.8、医疗IT：归母净利润持续承压 医疗IT板块2021年、2022年及2023年前三季度板块营收同比增速分别为10%、-1%、-2%，2022年归母净利润盈利转为亏损，为-6.5亿元，2023年前三季度归母净利润-0.5亿元，同比由盈转亏（2022年前三季度为2.9亿元）。 表10：医疗IT2021年、2022年及2023年前三季度收入和利润增速 3.9、智能制造：期待2024年业绩修复 智能制造板块2021年、2022年及2023年前三季度板块营收同比增速分别为43%、28%、-8%，归母净利润同比增速分别为32%、21%、-14%。 表11：智能制造板块2021年、2022年及2023年前三季度收入和利润增速 3.10、云计算：行业营收增速放缓 云计算板块2021年、2022年及2023年前三季度板块营收同比增速分别为9%、5%、-5%，归母净利润同比增速分别为3%、-5%、-59%。 表12：云计算板块2021年、2022年及2023年前三季度收入和利润增速 3.11、网络安全：板块内公司营收总体保持稳健增长 网络安全板块2021年、2022年及2023年前三季度营收同比增速分别为15%、5%、4%，2021-2022年归母净利润同比增速分别为-19%、-40%，2023年前三季度归母净利润为-31.9亿元，亏损幅度略微收窄。 表13：网络安全板块2021年、2022年及2023年前三季度收入和利润增速 4.投资建议 1、第三方支付板块建议关注： （1）新大陆：聚焦条码识别和电子支付领域，条码识别产品和技术引领行业。 （2）新国都：“支付收单+硬件设备业务”双轮驱动发展。 （3）拉卡拉：业务规模位居行业前列。 2、AI板块建议从三个层面关注： （1）算力层：建议重点关注光模块产业链中际旭创、新易盛、天孚通信、剑桥科技、华工科技、腾景科技等；以及算力设备相关厂商神州数码、寒武纪、鸿博股份、海光信息、拓维信息、四川长虹、浪潮信息、中科曙光、云赛智联、创业黑马、紫光股份等；算力资源租赁公司鸿博股份、云赛智联、青云科技-U、亚康股份、莲花健康、利通电子、真视通等。 （2）应用层：随着《生成式人工智能服务管理暂行办法》正式实施，以及微软Copilot定价落地，商业化产品应用落地加速，建议关注金山办公及其他卡位核心的应用软件，如新国都、福昕软件、万兴科技、同花顺、彩讯股份等，以及未来行业边界打开、有板块性价值重估机会的游戏板块（三七互娱、巨人网络、盛天网络等）。 （3）基础层：建议中长线持续关注，期待率先接近GPT-4并拉开差距的公司出现，建议关注科大讯飞、三六零、思美传媒、掌趣科技及博彦科技等。 3、信创板块建议关注：金山办公（应用软件）、太极股份（数据库）、中国软件（操作系统）、神州数码（鲲鹏服务器）、麒麟信安；以及华为产业链相关标的拓维信息、四川长虹、紫光股份、麒麟信安、海量数据、赛意信息及润和软件等。 5.风险分析 宏观经济波动带来IT投资下滑的风险。IT支出作为企业的成本支出，宏观经济波动或将降低企业支出的意愿。 产业进展不达预期的风险。产业互联网、人工智能等产业还在发展中，应用端的落地受到数据、接受度等因素有可能进展不达预期。 市场整体的系统性风险。外围扰动等因素导致市场系统性调整，计算机板块受情绪影响较明显，存在同步调整风险。