计算机行业2024年半年报总结：静待行业复苏，信创及AI板块表现亮眼值得期待

2024年9月19日 行业研究 静待行业复苏，信创及AI板块表现亮眼值得期待 ——计算机行业2024年半年报总结 要点 2024年上半年计算机板块营收增长恢复，利润端承压。2024年上半年，计算机板块实现营收3453亿元，同比增长5.6%；实现归母净利润-14亿元，上年同期为46亿元。 分市值看，2024年上半年，大市值公司更显韧性。2024年上半年，市值500亿及以上/200-500亿/100-200亿/50-100亿/50亿以下公司总体营收同比增速分别为12%/20%/6%/0%/-6%，市值500亿元及以上公司总体归母净利润增速为-26%，市值200-500亿元公司总体归母净利润为10亿元，上年同期为-1亿元，市值100-200亿元/50-100亿元公司总体归母净利润分别同比下降 -82%/-86%，市值50亿以下公司2024年上半年利润依然承压，合计为-44亿元，较上年同期（-19亿元）亏损幅度扩大。 分板块看：2024年上半年云计算、信创及AI板块表现突出。营收方面来看，2024年上半年云计算及AI板块收入增速较快。2024H1，AI、信创、数字政府、金融IT、汽车IT、智能制造及云计算板块实现营收正增长，营收同比分别增长38%、8%、19%、3%、15%、19%、42%；第三方支付、数字产业、医疗IT及网络安全板块营收同比分别-7%、-1%、-13%、-10%。归母净利润方面，信创、智能制造及云计算板块表现亮眼，分别实现52%、20%、120%同比增长，数字政府板块亏损幅度收窄，汽车IT板块转亏，医疗IT及网络安全板块亏损幅度扩大，AI、第三方支付、数字产业、金融IT板块归母净利润同比-7%、-1%、-81%、 -47%。 投资建议： 1、AI板块建议关注：（1）算力层：建议重点关注浪潮信息、紫光股份、中科 计算机行业买入（维持） 作者 分析师：刘凯 执业证书编号：S0930517100002 021-52523849 kailiu@ebscn.com 分析师：颜燕妮 执业证书编号：S0930524030004 021-52523656 yanyanni@ebscn.com 分析师：白玥 执业证书编号：S0930524070017 021-52523683 baiyue@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% -2% -13% -25% -36% 09/2312/2303/2406/24 曙光、神州数码、华孚时尚、创业黑马等，算力测试和检测厂商淳中科技，以及计算机行业沪深300 光模块厂商中际旭创、新易盛、天孚通信等。（2）应用层：建议关注金山办公 及其他卡位核心的应用软件，如虹软科技、新国都、奥飞娱乐、万兴科技、当虹 科技、福昕软件、同花顺、彩讯股份等；以及未来行业边界打开、有板块性价值重估机会的游戏板块。（3）MaaS层：建议关注科大讯飞、三六零等。2、信创板块建议关注：（1）基础硬件：建议关注中国长城、神州数码、中科曙光等。 （2）基础软件：数据库建议关注达梦数据、太极股份、海量数据等，国产操作 系统建议关注中国软件、麒麟信安、软通动力、润和软件等。（3）应用软件：建议关注金山办公、顶点软件等。3、华为产业链建议关注：（1）鸿蒙：建议关注软通动力、润和软件、新大陆、九联科技、诚迈科技等。（2）欧拉：建议关注中国软件、麒麟信安、东土科技、创意信息、诚迈科技、太极股份等。（3）高斯：建议关注海量数据。（4）Meta-X：建议关注能科科技、赛意信息、用友网络、金蝶软件等。（5）华为汽车产业链建议关注赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽 车、长安汽车、中科创达、德赛西威等。（6）昇腾+鲲鹏：建议关注神州数码、拓维信息、烽火通信、四川长虹、中国软件国际（H）等。4、第三方支付板块建议关注：（1）新大陆：聚焦条码识别和电子支付领域，条码识别产品和技术 引领行业。（2）新国都：“支付收单+硬件设备业务”双轮驱动发展。（3）拉卡拉：业务规模位居行业前列。 风险分析：IT投资下滑的风险，产业进展不达预期的风险，市场整体的系统性风险。 资料来源：Wind 目录 1、2024年上半年计算机板块营收增长恢复，利润端承压4 2、分市值看：2024年上半年大市值公司业绩表现较优4 3、分板块看：2024年上半年云计算、信创及AI板块表现突出5 3.1AI：2024H1板块收入高增，关注新一轮“科技革命”带来的投资机会6 3.2第三方支付：基本面表现良好，看好长期景气6 3.3信创：业绩拐点已至，进入全面推广期7 3.4数字政府：2024年上半年板块进入复苏期8 3.5数字产业：“数字政府”的延伸，业绩短期承压9 3.6金融IT：板块营收增速放缓9 3.7汽车IT：2024年上半年利润端较为承压10 3.8医疗IT：业绩持续承压11 3.9智能制造：业绩逐步修复11 3.10云计算：收入利润高增，板块表现亮眼12 3.11网络安全：板块内公司整体业绩较为承压13 4、投资建议13 5、风险分析14 图目录 图1：2020H1-2024H1板块营收（亿元）及增速4 图2：2020H1-2024H1板块归母净利润（亿元）及增速4 表目录 表1：计算机板块各市值区间2022H1、2023H1及2024H1业绩情况5 表2：计算机分板块2022年、2023年及2024H1收入和利润增速5 表3：AI板块2022年、2023年及2024H1收入和利润增速6 表4：第三方支付板块2022年、2023年及2024H1收入和利润增速7 表5：信创板块2022年、2023年及2024H1收入和利润增速7 表6：数字政府板块2022年、2023年及2024H1收入和利润增速8 表7：数字产业板块2022年、2023年及2024H1收入和利润增速9 表8：金融IT板块2022年、2023年及2024H1收入和利润增速10 表9：汽车IT板块2022年、2023年及2024H1收入和利润增速11 表10：医疗IT2022年、2023年及2024H1收入和利润增速11 表11：智能制造板块2022年、2023年及2024H1收入和利润增速12 表12：云计算板块2022年、2023年及2024H1收入和利润增速12 表13：网络安全板块2022年、2023年及2024H1收入和利润增速13 1、2024年上半年计算机板块营收增长恢复，利润端承压 从wind中信行业分类计算机板块中，剔除部分计算机相关业务占比不到50%的公司，最后共选取328家公司作为统计样本。 2024年H1计算机板块总体营收同比增长5.6%，利润端承压。2024年上半年，计算机板块实现营收3453亿元，同比增长5.6%；实现归母净利润-14亿元，上年同期为46亿元。 图1：2020H1-2024H1板块营收（亿元）及增速图2：2020H1-2024H1板块归母净利润（亿元）及增速 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2020H12021H12022H12023H12024H1 35.0% 32.8% 3,091 3,308 3,269 3,453 2,328 7.0% 5.6% -1.2% 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% -5.0% 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 60.0% 115 84 37.0% 46 45 1.0% 2020H12021H12022H12023H12024H1 -60.8% -14 40.0% 20.0% 0.0% -20.0% -40.0% -60.0% -80.0% 营业收入同比增速归母净利润同比增速 资料来源：wind，光大证券研究所整理 注：已剔除部分计算机相关业务占比不到50%的公司 资料来源：wind，光大证券研究所整理 2、分市值看：2024年上半年大市值公司业绩表现较优 分市值看，2024年上半年，大市值公司更显韧性。2024年上半年，市值500亿及以上/200-500亿/100-200亿/50-100亿/50亿以下公司总体营收同比增速分别为12%/20%/6%/0%/-6%，市值500亿元及以上公司总体归母净利润增速为-26%，市值200-500亿元公司总体归母净利润为10亿元，上年同期为-1亿元，市值100-200亿元/50-100亿元公司总体归母净利润分别同比下降 -82%/-86%，市值50亿以下公司2024年上半年利润依然承压，合计为-44亿元，较上年同期（-19亿元）亏损幅度扩大。 表1：计算机板块各市值区间2022H1、2023H1及2024H1业绩情况 市值 营业收入（亿元） 归母净利润（亿元） 2022H1 2023H1 24H1 2022H1 2023H1 24H1 500亿及以上 162 169 188 18 17 12 YOY 18% 4% 12% -7% -5% -26% 200-500亿 835 838 1,007 13 -1 10 YOY -2% 0% 20% -55% -105% 扭亏为盈 100-200亿 874 816 864 16 26 5 YOY 26% -7% 6% -26% 55% -82% 50-100亿 597 615 616 18 23 3 YOY 7% 3% 0% -29% 27% -86% 50亿以下 841 830 778 -20 -19 -44 YOY -1% -1% -6% -199% 2% 亏损扩大 合计 3,308 3,269 3,453 45 46 -14 YOY 7% -1% 6% -61% 1% 转为亏损 资料来源：wind，光大证券研究所整理 注：公司市值截取至2024年9月18日，已剔除部分计算机相关业务占比不到50%的公司 3、分板块看：2024年上半年云计算、信创及AI板块表现突出 根据公司主营业务范围等维度，将计算机行业中公司分十一大板块进行分析。 营收方面来看，2024年上半年云计算及AI板块收入增速较快。2024H1，AI、信创、数字政府、金融IT、汽车IT、智能制造及云计算板块实现营收正增长，营收同比分别增长38%、8%、19%、3%、15%、19%、42%；第三方支付、 数字产业、医疗IT及网络安全板块营收同比分别-7%、-1%、-13%、-10%。归母净利润方面，信创、智能制造及云计算板块表现亮眼，分别实现52%、20%、 120%同比增长，数字政府板块亏损幅度收窄，汽车IT板块转亏，医疗IT及网络安全板块亏损幅度扩大，AI、第三方支付、数字产业、金融IT板块归母净利润同比-7%、-1%、-81%、-47%。 表2：计算机分板块2022年、2023年及2024H1收入和利润增速 板块名称 营业收入（亿元） 营收同比增速 归母净利润（亿元） 归母净利润同比增速 22A 23A 24H1 22A 23A 24H1 22A 23A 24H1 22A 23A 24H1 AI 1247 1236 678 3% -1% 38% 39 56 12 -58% 46% -7% 第三方支付 171 180 82 -5% 5% -7% -18 22 14 转为亏损 扭亏为盈 -1% 信创 2301 2364 1146 -1% 3% 8% 47 50 15 -31% 7% 52% 数字政府 2300 2233 1081 1% -3% 19% 55 -24 -29 -36% 转为亏损 亏损收窄 数字产业 138 151 60 13% 10% -1% 18 23 1 -30% 28% -81% 金融IT 642 689 288 7% 7% 3% 41 51 9 -29% 24% -47% 汽车IT 419 452 218 -3% 8% 15% 7 9 -2 -83% 29% 转为亏损 医疗IT 125 122 47 -1% -3% -13% -