固定收益点评报告：10月哪些城投商票持续逾期？

10月哪些城投商票持续逾期？ 固定收益 点评报告 首席分析师：颜子琦 执业证书号：S0010522030002电话：13127532070 邮箱：yanzq@hazq.com分析师：杨佩霖 执业证书号：S0010523070002 电话：17861391391 邮箱：yangpl@hazq.com 主要观点： 报告日期：2023-11-07 哪些城投商票持续逾期？ 2023年10月，50家发债城投出现承兑人逾期，当月逾期发生额8.96亿 元。根据上海票交所11月7日公布名单，10月共2596家主体出现承兑人 逾期现象，其中发债城投50家，较9月增加9家。逾期规模方面，当月票 据逾期发生额累计约8.96亿元，环比减少5374万元，其中新增主体累计逾 期发生额2.87亿元，存量主体新增逾期发生额6.09亿元。 13家城投首次被披露承兑人逾期。从主体类型来看，在全部50家逾期主体 中，有13家主体为首次被披露，分别为：1）盐城市、漯河市、普洱市与玉溪市某地市级平台；2）济宁市、聊城市、潍坊市、宿州市、玉溪市、黄冈市与北海市某区县级平台；3）贵阳市与聊城市某园区级平台。 36家城投出现商票持续逾期。从主体类型来看，在全部50家逾期发债城投 中，有30家主体出现商票持续逾期，另有6家主体本月未曾出现承兑人逾期但仍未退出持续逾期名单。从主体区域分布来看，主要为：1）地市级平台14家，涉及遵义市（2家）、昆明市（7家）、柳州市（2家）、郑州市、濮阳市与西宁市；2）区县级平台14家，涉及潍坊市（4家）、青岛市（3家）、贵阳市（2家）、洛阳市（2家）、德州市、遵义市与德宏州；3）园区级平台8家，涉及贵阳市（2家）、潍坊市（3家）、昆明市、黄石市与巴彦淖尔市。 截至2023年10月，共计161家发债城投曾出现承兑人逾期，最新累计逾期发生额133.2亿元。从2021年8月至2023年10月，发债城投票据逾期 记录累计455条，涉及发债城投163家，最新累计逾期规模约133.2亿。从 披露次数来看，在全部161家主体中，有74家被披露次数在1次以上，其 中29家达到5次及以上；从最新逾期金额来看，40家发债城投达到1亿元 或以上，另有33家城投累计逾期金额不低于3000万元。 区县级与AA级城投占比较高。从行政级别来看，161家发债城投中，86家为区县级主体，地市级与园区级主体数量分别为35家与38家，省级主体2 家；从主体评级来看，AA主体相对较多，累计114家，AA+主体32家，AA- 主体8家，AAA主体及无评级分别4家与3家；从区域分布来看，161家 发债城投分布在21个省份，其中山东43家，贵州22家，江苏19家，河 南14家，云南12家，湖南11家，其他省份均不足10家。 风险提示 城投债技术性违约风险，数据提取有误。 图表目录 图表1城投票据逾期主体数量及当月发生额（单位：万元，家）4 图表2城投票据逾期当月余额（单位：万元）4 图表3承兑人逾期城投名单（部分）5 图表4城投票据累计逾期发生额（部分）（单位：万元）6 图表5城投票据累计逾期余额（部分）（单位：万元）7 附表 图表1城投票据逾期主体数量及当月发生额（单位：万元，家） 新增主体累计逾期规模存量主体新增逾期规模逾期主体数（右） 48 50 41 37 29 25 20 22 2121 22 18 17 12 14 16 7 7 9 8 3 4 1 3 300,00060 250,00050 200,00040 150,00030 100,00020 50,00010 00 资料来源：Wind，华安证券研究所 图表2城投票据逾期当月余额（单位：万元） 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 资料来源：Wind，华安证券研究所 图表3承兑人逾期城投名单（部分） 资料来源：Wind，上海票据交易所，华安证券研究所。注：①累计逾期发生额是指截至披露日上一月月末，近5年内发生过逾期的 全部电子商业汇票总金额；②从披露标准来看，对于披露主体在截至当月末的半年内出现3次以上逾期记录，且满足截至披露当月月末仍有逾期余额或在披露当月仍有逾期记录的，即被判定为承兑人逾期。 图表4城投票据累计逾期发生额（部分）（单位：万元） 主体代码 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 A 15610 15610 15610 16510 16510 16710 16710 16710 16710 B 1056 3779 10884 13930 14833 14913 15616 15616 17550 18312 18689 18694 C 11230 11230 11230 11230 11230 29898 43770 43940 49960 66660 D 12820 16646 16646 16646 16646 16646 16646 17331 17431 18331 E 2737 4715 未披露 未披露 6753 6786 11582 11939 11939 12008 F 10690 10690 10690 11090 11090 11090 11720 11720 11720 11720 G 2659 3104 12474 15082 15082 15082 15082 15082 15082 V 2366 3306 3616 3666 5436 未披露 未披露 未披露 W 100 740 1200 1200 1200 1550 1622 1682 1682 X 4750 16001 22221 22821 25341 26637 27238 57058 H 10065 20065 35215 38575 68236 78865 80031 I 282 22282 52548 52548 52548 52548 J 5408 19702 19702 25502 25502 25552 26652 K 109 27903 31861 33846 38877 L 3811 6978 6978 8345 M 950 1850 3300 3560 4110 5410 N 4500 9315 9315 9315 9315 O 167 1847 2557 7287 7317 P 600 600 700 1200 Q 未披露 未披露 未披露 未披露 250 R 35747 37675 61429 61739 S 4400 9394 34594 34594 T 19500 21500 22950 23000 U 6105 7415 12157 13514 Y 3300 8300 8300 8300 Z 4625 4625 6775 6775 AA 4000 5925 5925 5925 AB 2040 3040 4440 5190 AC 3187 3197 3197 3197 AD 1228 1591 1800 1800 AE 未披露 未披露 未披露 未披露 AF 2000 2250 2130 AG 842 842 892 AH 1000 1000 AI 250 450 AJ 100 200 AK 150 150 AL 6000 AM 5750 AN 5000 AO 3480 AP 3344 AQ 1500 AR 1400 AS 1160 AT 未披露 AU 400 AV 300 AW 200 AX 145 资料来源：Wind，上海票据交易所，华安证券研究所 图表5城投票据累计逾期余额（部分）（单位：万元） 主体代码 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 A 13688 13066 10010 10860 10460 4560 4110 3713 3463 B 176 1850 6566 8369 8650 8650 9353 9303 10576 11337 11714 10712 C 6860 6630 5240 4000 4000 13508 25830 25500 31290 47050 D 12816 15659 14219 14096 12483 12183 11843 12529 12539 13439 E 1937 3174 未披露 未披露 4749 3693 8166 8086 7730 7042 F 8590 7310 7310 7220 7220 7160 7770 7770 7690 7690 G 2659 3104 12474 9974 9974 9974 9974 9974 9974 V 407 940 720 740 2210 未披露 未披露 未披露 W 90 590 1050 1050 1050 1400 1452 1512 1512 X 0 11251 9411 10011 12531 13826 14427 44247 H 10030 20000 15100 18440 48101 58730 59669 I 100 22000 246 246 246 246 J 5408 19702 19702 25502 25502 25172 26012 K 0 26622 30530 32316 37296 L 700 3867 3867 5234 M 100 0 0 250 800 1400 N 4500 9315 9315 9315 9315 O 120 1800 2510 6740 5400 P 40 40 130 500 Q 未披露 未披露 未披露 未披露 210 R 28200 0 0 110 S 4400 9394 30694 30694 T 1500 0 0 0 U 3081 4391 9133 10350 Y 3300 8300 8300 8300 Z 4625 4625 6775 6775 AA 500 1955 1955 1955 AB 2040 2040 1100 250 AC 3052 2832 2642 2267 AD 1228 1591 1800 1800 AE 未披露 未披露 未披露 未披露 AF 0 250 130 AG 679 325 375 AH 1000 1000 AI 250 450 AJ 100 200 AK 150 150 AL 0 AM 5750 AN 0 AO 3480 AP 1733 AQ 1500 AR 1000 AS 1160 AT 未披露 AU 400 AV 300 AW 200 AX 0 资料来源：Wind，上海票据交易所，华安证券研究所 分析师与研究助理简介 分析师：颜子琦，华安固收首席分析师，新加坡南洋理工大学金融工程硕士，6年卖方固收研究经验，曾供职于民生证券研究院、华西证券研究所。 分析师：杨佩霖，华安固收分析师，英国布里斯托大学理学硕士，2年卖方固收研究经验，曾供职于德邦证券研究所。 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委