系列之四：23年Q3业绩点评，盈利能力回升

报告摘要

公司业绩及调整预测：

• 业绩回顾：2023年前三个季度，公司实现营收39.06亿元，同比增长32.1%；归母净利润2.77亿元，同比增长65.2%；扣非归母净利润2.72亿元，同比增长74.9%。
• 季度表现：第三季度，公司营收14.55亿元，同比增长16.6%，环比增长11.7%；归母净利润1.09亿元，同比增长18.9%，环比增长27.2%；扣非归母净利润1.07亿元，同比增长20.3%，环比增长26.6%。

行业背景与公司业务增长：

• 车市回暖：随着车市旺季的开启，公司汽车零部件和电池箱体业务增长，产能利用率提升，导致三季度毛利率上升至18.5%，较二季度增长1个百分点。
• 规模效应与盈利能力：预计四季度规模效应将进一步释放，盈利能力有望环比提升。

战略布局与市场定位：

• 新能源汽车：通过提供轻量化车身、底盘等结构件，公司为埃安、问界等车型供应相关部件，适应电动车轻量化趋势。
• 动力电池：掌握多种CTP电池箱体工艺，如FDS，提升产品价值量。
• 光储领域：拥有逆变器等核心器件生产能力，与华为、阳光电源等企业合作。
• 全球化战略：墨西哥工厂的逐步投产，有助于更好地服务北美市场客户。

风险考量：

• 市场风险：新能源车销量可能不及预期。
• 竞争风险：市场竞争加剧，可能影响公司的市场份额和盈利能力。

评级与目标价调整：

• 评级维持：“增持”评级。
• 目标价调整：基于对业绩的重新评估，下调目标价至57.24元，较前值减少6.30元。