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2023年三季报点评：Q3业绩符合预期，盈利能力持续回升

2023-10-27 郑连声西南证券我是传奇

公司2023年三季报总结

财务表现：公司于2023年前三季度实现营业收入51.05亿元，同比增长38.6%；归母净利润5.95亿元，同比增长24.4%。第三季度，公司实现营收20.11亿元，同比增长28.1%，环比增长26.1%；归母净利润2.39亿元，同比增长21.1%，环比增长30.6%。
业务亮点：
- 智能电控产品：2023年1月至9月，智能电控产品销量达到252.3万套，同比增长75.5%，保持快速增长态势。
- 新客户拓展：公司成功获得一家国际著名汽车整车厂的线控制动系统定点，涉及项目周期6年，预计总订单量约44万台。
- 技术研发：正在开发的制动冗余下代线控制动系统（WCBS2.0）计划在2024年上半年实现量产，已获得多个定点项目。
- EMB进展：已成功研制完成第一轮电子机械制动系统（EMB）功能样件。
产品布局：
- 轻量化：传统产品盘式制动器销量同比增长28.3%，轻量化制动零部件销量同比增长14.4%。公司正通过新增生产线及基地建设加速轻量化产能扩张。
- 转向系统：机械转向产品实现扭亏，DP-EPS、R-EPS转向系统及线控转向系统的研发工作顺利进行。截至上半年，已有多达13个ADAS项目实现批量交付，预计下半年将增加至21个。
- ADAS：公司已经开发完成ADAS高精地图功能技术，并正在进行主动泊车技术开发，目标是实现行泊一体的ADAS域控，以支持自动驾驶功能。
市场前景与评价：预计公司2023年至2025年的EPS分别为2.16元、2.91元、3.83元，对应的PE为33、25、19倍。考虑到32.4%的归母净利润复合年增长率，维持“买入”评级。
风险提示：包括市场竞争加剧、新产品的推广不及预期以及海外市场面临的潜在风险。