有色金属衍生品早报

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号： 【市场回顾】 有色金属衍生品早报 铜 银河有色 有色研发报告 有色金属早报 2023年11月7日星期二 Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一驰 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296 :zhangyichi_qh1@chinastock.com.cn 1、期货：昨日伦铜价格上涨，收于8247美元/吨，涨78.5美元/吨，涨幅0.96%。沪铜 主力小幅上涨，收于67690元/吨，涨100元/吨，涨幅0.15%. 2、现货：据SMM数据显示，周末上海地区去库0.53万吨，主要原因是进口铜流入量少，进博会影响了进口铜的清关；近期月差重心基本落于BACK100元/吨附近，持货商低价出货意愿较低，预计周内升水保持坚挺。昨日LME铜库存下降350吨，主要是釜山仓库出库1000吨，韩国铜继续出库发往中国。 【重要资讯】 1、【2024年Codelco将发往台湾的铜溢价报价降低近30%】据悉，智利国家铜业公司Codelco将在2024年为台湾客户实施每吨85美元的长单溢价，较2023年120美元/吨下降近30%。 2、中国将于周二公布10月贸易数据。路透综合约30家机构预估中值显示，低基数助 力下，中国10月以美元计价出口同比降幅预计将收窄至3.3%，为自今年5月出口“转负”以来最小降幅；内需温和复苏，进口同比料下降4.8%，为七个月最小降幅。当月贸易顺差料升至820亿美元。 【交易策略】 单边：昨日市场继续消化非农数据走弱，以及美联储加息结束的预期，美元指数继续回落，伦铜大幅上涨，沪铜因为汇率的原因涨幅有限。铜现货端来看，国内方面铜价反弹至67000以上下游新订单开始走弱，废铜供应情况转好，不过由于进博会的原因，进口铜清关不畅到货不多，所以升水比较坚挺。供应端南国二期和中条山有色相继投产，11月以后大冶有色复产、白银有色投产，供应端会越发宽松。盘面上来看， 伦铜大幅上涨，沪铜因为汇率原因波动不大，关注68000附近的压力。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：美国降息预期的升温促使海外的风险偏好抬升，LME铝价明显表现偏强，沪伦比值大幅下跌，隔夜LME铝价涨1.31%至2286美元，沪铝增仓上行，指数增仓9641手，主力AL2312合约跳空高开涨95元至19335元/吨； 2、现货市场：华东市场延续向好，投机套利需求增加，持货商也保持挺价举动无意低出，报价在+10~+20，进口铝减少后下游对于国产货源需求增多，交投较好；佛山地区因云南执行减产到货将收紧的预期继续支撑持货商挺价出货，报价在0~+20，但是实际成交欠佳； 3、能源成本方面：需求清淡，港口库存不断增加：5500CV，950元/吨（-10）； 5000CV，840元/吨（-10）； 【重要资讯】 1、美债收益率上涨，加息预期缓和，降息预期强化，2-10年期美债收益率至少涨超8个基点，公司债销售在“非农夜”过后吸引投资者注意力，周一（11月6日）纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率上涨8.53个基点，报4.6577%， 2、【欧洲铝升水持续下跌美国铝升水则大体持平】据外电11月3日消息，本周欧洲铝升水持续下跌，现货市场需求和宏观市场人气均显低迷。Fastmarkets公布的评估数据显示，鹿特丹交货的P1020A铝升水为每吨200-210美元，低于一周前的每吨205- 220美元，这是自2021年3月16日以来的最低水平。一位欧洲贸易商称，“从根本上 说，有很多供应，但没有多少人在采购。”目前欧洲铝升水较9月初的每吨260-280美 元下降了逾60元/吨。在美国市场，中西部地区交货的P1020A铝升水为每磅18.50- 19.50美分，较两周前大体持平。（文华财经）； 3、周一社会库存继续大增，MS社会库粗增加3.3万吨至64.4万吨，铝棒库存小幅减 少0.15万吨至11.75万吨； 【交易策略】 1、单边：美国就业数据降温减缓了美联储鹰派预期，加息预期缓解，降息预期强化， 美元指数下跌，宏观转暖带来向上的动力，外盘带动沪盘上行，而基本面方面，海外需求仍旧较差，升水不断回落，国内社会库存仍旧维持累库的走势，短期宏观的乐观情绪以及基差套利投机需求掩盖了现货市场的库存压力，短期建议观望为主。 2、套利：期限正套或2312-2402合约正套，10月31日入场期现价差100元/吨（对当月），12-02合约月差建仓点位95继续持有； 3、期权：暂时观望； （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 氧化铝 【市场回顾】 1、期货市场：受几内亚局势的担忧影响，市场担忧矿石进口受阻，以及近期烧碱价格触底回升，成本止跌企稳，隔夜AO2401合约涨11元至3081元/吨； 2、现货市场：市场担忧需求减少后供需过剩和价格回落，成交冷清，观望情绪浓郁，近几日暂无样本成交； 【重要资讯】 1、据几内亚当地媒体报道，当地时间11月4日上午，在科纳克里市中心发生激烈交火后，几内亚前军政府领导人穆萨·达迪斯·卡马拉被武装的突击队带出监狱。卡马拉及另外两位人员逃出监狱的消息已被几内亚官方证实。目前，特种部队已介入以确保监狱安全，几内亚过渡政府宣布关闭该国边境。 2、烧碱价格企稳反弹：山东金岭，（11月7日）液碱价格I：30%液碱价格上调60 元，执行现汇830元/吨、承兑850元/吨；32%液碱价格上调30元，执行现汇800元/ 吨、承兑820元/吨； 【交易策略】 1、单边：氧化铝本轮的反弹逻辑主要是矿石偏紧加剧现货市场的紧张的担忧以及近期成本烧碱价格企稳反弹，叠加下游铝价表现较好，刺激氧化铝价格企稳反弹；目前几内亚铝土矿目前占国内矿石进口体量较大，1-9月份占比71.24%，且价格前期回落至现货市场主力成交价格附近受到支撑，当前因检修企业较多，现货市场偏紧，矿石的因素刺激价格反弹上行，短期氧化铝价格或将维持高位震荡； 2、套利：暂时观望；（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1、盘面情况：夜盘锌价维持反弹，受美国加息预期缓解，海外矿山减产，国内云南地区限电减产的共振刺激，隔夜伦敦锌涨2.07%至4567.5美元，沪锌主力2312合约跳空 高开涨250元至21685元/吨； 2、现货情况：现货市场维持冷清，接货氛围较差，升水回落明显，上海对2312合约 报90元/吨，较昨日持平； 【重要资讯】 1、云南水电预计紧张，目前云南部分地区的冶炼厂已经接到10%的限电通知，考虑到过去几年云南限电对锌实际的影响都不及预期，在云南实际水位相对正常的情况，预计云南的限电影响有限，目前受影响减产的主要以红河等地区炼厂为主，影响量也就在500~700吨/月，另外本月中旬开始云南地区某大型炼厂开始常规检修。 2、SMM11月6日统计的7地锌锭库存9.76万吨，较上周五增加0.26万吨。 【交易策略】 1、单边：本轮锌价自从10月底国内万亿财政刺激后开始反弹，期间受美国就加息预期缓解，降息预期强化，美元指数下行，叠加锌价下跌后触发矿山减产，国内云南地区限电减产，锌价不断的反弹上行，需求端弱现实强预期，当下环保限产，镀锌开工率下调，需求疲软，能否持续的反弹仍需观察年底前需求能否在政策刺激下落地，如果需求不能好转，价格仍将再次回落触碰成本，短期来看，锌价或将受供给侧以及宏观情绪的刺激阶段性反弹。 2、套利：暂时观望； 3、期权：10月30日卖出zn2312-c-21800和zn2312-p-20600继续持有 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：隔夜LME铅报收2186美元/吨，涨幅0.62%。沪铅主力合约夜盘报收 16560元/吨，较前一交易日下跌60元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价16550元/吨，较上一交易日上涨25元/吨。LME 铅库存累库500吨录得129875吨。LME0-3M贴水水至3美元/吨，较前一交易日升水 转贴水8.75美元/吨。 【重要资讯】 1.截至11月6日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.16万吨，较11月3日增加0.11万吨，近期铅蓄电池市场消费转淡，部分大中型冶炼企业正值检修，供需双降背景下部分铅锭累库。 2.据SMM调研统计，2023年再生铅新增与复产产能总计约163万吨，其中实际落地产能已超125万吨。而在未来的2024年，再生铅新增产能仍有近190万吨，总产能将超 过1000万吨。 【交易策略】 铅精矿处于冬储时段，其加工费再度下调。铅消费转弱，国内铅锭呈累库状态，使得铅价上涨乏力。与此同时，原生铅与再生铅企业集中检修，铅锭供应转降，缓和后续铅锭累库压力。市场流通货源较多，下游企业拿货积极性不高，终端消费传导不畅，国内电动自行车铅酸蓄电池市场消费需求略有下滑。短期预计铅价区间震荡为主，后续仍需关注持仓动向及下游蓄电池开工情况。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍 【市场回顾】 1、盘面情况：沪镍NI2312合约收盘价上涨570元至143410元/吨，指数持仓增加 3926手，上期所仓单减少36吨至7048吨，LME库存减少924吨至40902吨； 2、现货情况：镍价单边上涨350-600元/吨，金川镍升水下调200至3350元/吨，俄镍升水持平于-150元/吨，电积镍升水上调50至-700元/吨，硫酸镍均价下调150至31450元/吨； 【重要资讯】 1、印尼矿业部官员BambangSuswantono周一表示，该国已批准了84项2023年采矿配额修订提案中的38项。他并没有详细说明这些采矿配额具体涉及多少镍、煤炭和其他矿业项目。 2、近日，镍产商埃赫曼(Eramet)发布2023年第三季度生产报告，镍铁产量2.18万吨，同比增加18.48%，环比增加23.86%，镍矿570.8万湿吨。其中，位于新喀里多尼亚的SLN项目镍矿产量为146.1万湿吨；镍铁（FeNi）产量为1.28万金属吨。位于印度尼西亚的WedaBay镍项目的高品位镍矿产量为424.7万吨，镍铁（NPI）产量0.9万金属 吨。 【交易策略】 1、单边:宏观方面，美元指数大幅回落，资金风险偏好上升，国内股市、商品均出现反弹，镍价也在LME库存减少的支撑下出现小幅上涨。但多家机构已给出明年原生镍继续过剩超20万吨的预测，中长期镍价仍在空头趋势。硫酸镍价格受三元需求减少拖累，连续数日下跌，折镍价已经不足14万。随着原料MHP的不断累积，镍价成本支撑下移，建议等待反弹布空的机会。 2、近低远高的结构无法反映明年供需过剩的预期，可考虑择机买2403合约卖2407合约做正向套利。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1、盘面情况：不锈钢谨慎反弹，SS2312合约收盘价上涨35至14690元/吨，指数持仓 减少1130手，上期所仓单减少1134吨至66583吨； 2、现货市场：现货市场受期货盘面带动情绪回暖，但报价依然灵活。冷轧报14450- 14600元/吨，热轧14100-14200元/吨，冷轧低幅上调50元/吨，热轧高幅下调50元/吨。 【重要资讯】 1、据Mysteel调研，2023年10月份国内34家不锈钢冷轧产量合计135.31万吨，环比增加2.77%，同比增加5.28%。10月国内34家不锈钢钢厂产能利用率为74.7%，环比下降2.65%。2023年11月国内34家冷轧不锈钢厂冷轧排产预计为135.3万吨，预计环比减少0.01%，预计同比增加10.66%。 2、11月6日，印尼矿业部官员对议会委员会表示，今年印尼已批准了84项采矿配额修订请求中的38项。BambangSusw