公用事业行业欧美能源市场数据跟踪周报：美国天然气价格继续上涨；原油期货价格震荡波动；亚洲动力煤价格下跌

行业研究|行业周报 看好（维持） 公用事业行业 国家/地区中国 行业公用事业行业 美国天然气价格继续上涨；原油期货价格震荡波动；亚洲动力煤价格下跌 ——欧美能源市场数据跟踪周报（0626-0630） 报告发布日期2023年07月06日 核心观点 美国天然气价格继续上涨，欧洲天然气价格下跌 库存方面，截至2023年6月30日，欧盟27国的天然气在库储量达到871TWh，为最大储量的77.31%，较前一周+1.89pct，较上月+8.68pct，较去年同期+18.99pct，供暖周期结束，补库周期开启。德国方面，截至6月30日，天然气在库储量达到201TWh，为最大储量的80.17%，较前一周+0.98pct，较上月+5.41pct，较去年同期+18.95pct。 价格方面，上周（06/26~06/30），美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为2.77$/MMBtu（+6.3%）、10.88$/MMBtu（-3.1%）和11.13$/MMBtu（-1.9%）。 原油期货价格震荡波动 石油方面，周前期，美联储及欧央行加息的影响持续，投资者对利率上升和经济衰退的担忧情绪仍存，国际原油期货价格小幅回落。周三美国EIA公布的战略石油储备库存超预期下降，以及俄罗斯港口维护导致海运出口量减少，推动原油期货价格企稳回升。但受制于加息预期的持续升温，回升幅度有限，上周（0626-0630）WTI原油期货和布伦特原油期货结算价震荡波动，周内均价分别为69.43（-1.86%）和73.94（-1.96%）美元/桶。 亚洲动力煤市场价格下跌 上周亚洲动力煤市场价格下跌，南非、澳大利亚价格小幅波动。上周南非理查德港现货FOB价为101.5美元/吨（+0.1%）、欧洲ARA三港动力煤现货FOB价为96美元/吨（0%）、反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为120.2美元/吨（-3.5%）。 证券分析师卢日鑫 021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 证券分析师周迪 zhoudi1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050001 联系人李少甫 lishaofu@orientsec.com.cn 运价方面，上周澳大利亚纽卡斯尔港至青岛巴拿马型船海运费均价为13.5美元/吨， 与前一周持平；南非理查德港至中国巴拿马型船海运费均价为16.5美元/吨，较前一 周上涨0.2美元。上周巴拿马型船平均租船价格为9526美元/天，较前一周下降753 美元/天（-7.3%）。 欧洲日前交易电价下降，美国电力期货价格分化 电力市场方面，欧洲主要国家电力市场日前交易价格除芬兰外普遍下降。上周均价来看，芬兰69.51EUR/MWh（+53.6%）、丹麦69.88EUR/MWh（-34.6%）、德国78.94EUR/MWh（-26.4%）、法国78.75EUR/MWh（-24.3%）、荷兰 70.32EUR/MWh（-34.0%）、英国84.17EUR/MWh（-22.8%）。 美国方面，上周得州ERCOT周均值132.86$/MWh（+37.5%）、南加州SOCAL周均值117.49$/MWh（+37.1%）、新英格兰NEWPOOL周均值64.02$/MWh（-5.6%）、纽约NY周均值52.24$/MWh（-4.0%）。 投资建议与投资标的 欧洲能源危机预计将加快欧洲能源转型步伐，全球传统能源品价格若持续走高将使可再生能源更具吸引力，光伏及储能产业链有望受益。欧洲和美国是全球重要的光伏和储能市场，中国企业是欧洲及美国光伏、储能产业链主要供货商，有望在欧洲及美国能源结构调整带来的市场高速增长中受益，看好在欧美市场有出货的相关企业。建议关注以下环节：户用储能、硅料、逆变器、一体化组件。 风险提示 地缘风险可能恶化；欧美新能源政策推进速度可能不及预期，加剧对传统能源的依赖；欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素。 夏季用电高峰来临，电力需求上升，煤炭 库存去化，港口现货价格方面企稳回升： ——公用事业行业周报（0619-0623） 美国天然气价格继续上涨；原油期货价格先涨后跌；亚洲动力煤价格下跌：——欧美能源市场数据跟踪周报（0619-0623）5月煤炭生产、进口继续增长，供给保持高位；电力生产、消费增长保持良好势头：——公用事业行业周报（0612-0616） 2023-06-28 2023-06-28 2023-06-22 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、天然气行情回顾4 2、石油行情回顾6 3、煤炭行情回顾7 4、电力市场行情回顾7 5、行业资讯10 6、风险提示11 图表目录 图1：欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格（$/MMBtu）4 图2：欧盟27国天然气现有库存比例（%）5 图3：德国天然气现有库存比例（%）5 图4：美国48个州可利用天然气库存（bcf）5 图5：WTI原油期货结算价格（连续，美元/桶）6 图6：布伦特原油期货结算价格（连续，美元/桶）6 图7：美国原油总库存量、战略石油库存量及单周战略石油储备释放量（右轴）6 图8：美国汽油库存量（亿桶）及单周库存释放量（右轴）6 图9：煤炭市场主要港口参考价格（FOB，美元/吨）7 图10：主要港口海运费（巴拿马型，美元/吨）7 图11：巴拿马型船平均租船价格（美元/天）7 图12：芬兰电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图13丹麦电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图14：德国电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图15：法国电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图16：荷兰电力现货市场日前交易价格（€/MWh）9 图17：英国电力现货市场日前交易价格（€/MWh）9 图18：美国电力期货滚动次月合约价格（$/MWh）9 表1：截至2023年6月30日，欧盟部分主要国家天然气库存（%）5 表2：欧洲部分主要国家上周（0626-0702）电力日前市场成交均价及环比变化汇总7 表3：美国主要电力市场次月交割电力期货合约周均值及环比9 1、天然气行情回顾 自2021年起，欧盟国家饱受能源之苦，叠加2022年3月起地缘冲突加剧，将欧盟的天然气焦虑推向风口浪尖。近半年来，欧盟国家在市场中苦寻天然气替代来源以补充各自天然气库存。补库存的进展也成为国际能源市场甚至欧洲经济走势的重要风向标。 随着天然气消费旺季的临近，自2022年7月起欧洲能源市场上的天然气次月交割的天然气价格开 始攀升。叠加北溪管道停供影响，至8月底，英国NBP次月交割的天然气期货价格一度超过640 便士/色拉姆（约合75.2美元/百万英热单位），为2021年同期的近6倍；荷兰TTF次月交割的 天然气期货价格也一度超过300欧元/兆瓦时（约合99.1美元/百万英热单位），为2021年同期 的7.5倍。 据欧洲天然气基础设施公司（GIE）数据显示，截至2022年8月29日，欧盟27国的天然气在库储量超过最大储量的80%，天然气库存压力得到缓解，近月天然气期货价格也随之开始回落。2022年10月，欧洲气温整体较温和，供暖需求较淡，叠加补库力度持续加大库存高企，天然气价格进入下行通道。2022年11月起，随着多国气温逐渐转凉，供暖需求开始显现，天然气库存开始消耗，价格也出现回升的迹象。 2022年12月19日，欧盟能源部长在布鲁塞尔举行会议，努力就天然气价格上限定在每兆瓦时 180欧元(MWh)达成协议。据新方案，这项天然气限价机制的触发条件为，作为欧洲天然气基准 价格的荷兰所有权转让中心(TTF)天然气期货价格连续三天超过每兆瓦时180欧元，远低于同年 11月欧盟委员会提出的每兆瓦时275欧元。叠加欧洲多地暖冬趋势明显，天然气消耗速度放缓，荷兰TTF天然气期货价格持续回落。 库存方面，截至2023年6月30日，欧盟27国的天然气在库储量达到871TWh，为最大储量的77.31%，较前一周+1.89pct，较上月+8.68pct，较去年同期+18.99pct，供暖周期结束，补库周期开启。德国方面，截至6月30日，天然气在库储量达到201TWh，为最大储量的80.17%，较前一周+0.98pct，较上月+5.41pct，较去年同期+18.95pct。 价格方面，上周（06/26~06/30），美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为2.77$/MMBtu（+6.3%）、10.88$/MMBtu（-3.1%）和11.13$/MMBtu（-1.9%）。 图1：欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格（$/MMBtu） 英国NBP荷兰TTF美国HenryHub（右轴） 12012 10010 808 606 404 202 00 2022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/5 据来源：Bloomberg，东方证券研究所 注：英国、荷兰相关合约价格使用当日Bloomberg综合报价汇率转换为美元、能量单位转换为百万英热单位，以便横向对比 表1：截至2023年6月30日，欧盟部分主要国家天然气库存（%） 库存比例（%） 较前一周（pct） 欧盟27国 77.31 +1.89↑ 德国 80.17 +0.98↑ 意大利 81.90 +1.71↑ 荷兰 78.76 +2.48↑ 西班牙 97.84 +0.84↑ 数据来源：GIE，东方证券研究所 图2：欧盟27国天然气现有库存比例（%）图3：德国天然气现有库存比例（%） 2020年2021年2022年2020年2021年2022年 100 80 60 40 20 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 0 2023年90% 100 80 60 40 20 11月1日 12月1日 0 2023年90% 8月1日 9月1日 10月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 数据来源：GIE，东方证券研究所数据来源：GIE，东方证券研究所 美国天然气库存方面，EIA数据显示截至6月23日，美国48个州可利用天然气库存总和为 2805bcf，较前一周上升76bcf（+2.78%）。 图4：美国48个州可利用天然气库存（bcf） 20192020202120222023 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周 数据来源：EIA，东方证券研究所 2、石油行情回顾 石油方面，周前期，美联储及欧央行加息的影响持续，投资者对利率上升和经济衰退的担忧情绪仍存，国际原油期货价格小幅回落。周三美国EIA公布的战略石油储备库存超预期下降，以及俄罗斯港口维护导致海运出口量减少，推动原油期货价格企稳回升，但受制于加息预期的持续升温，回升幅度有限，上周（0626-0630）WTI原油期货和布伦特原油期货结算均价分别为69.43（-1.86%）和73.94（-1.96%）美元/桶。 图5：WTI原油期货结算价格（连续，美元/桶）图6：布伦特原油期货结算价格（连续，美元/桶） 期货结算价(连续):WTI原油期货结算价(连续):布伦特原油 140 140 120 120 100 100 80 80 60 60 40 40 20 20 0 0 数据来源：IPE，wind，东方证券研究所数据来源：IPE，wind，东方证券研究所 据美国能源部数据显示，截至6月23日，原油总库存