有色金属衍生品早报

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号： 【市场回顾】 有色金属衍生品早报 铜 银河有色 有色研发报告 有色金属早报 2023年11月6日星期一 Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一驰 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296 :zhangyichi_qh1@chinastock.com.cn 1、期货：上周五伦铜震荡走势，收于8168.5美元/吨，跌幅0.13%。周五夜盘沪铜主 力下跌，收于67360元/吨，跌320元/吨，跌幅0.47%，沪指减仓5652手至38.04万手。 2、现货：沪铜价格上涨，下游拿货情绪不高，新订单开始下滑，加上进口铜流入，精废差恢复的原因，本周上海地区垒库0.86万吨，隔月BACK存在收敛迹象。LME铜意外交仓9775吨，主要是鹿特丹和新奥尔良库存增加，韩国仓库继续出库将铜发往中国。 【重要资讯】 1、美国劳工部公布就业数据显示，10月非农就业岗位增加15万个，低于预估的增加 18万个；失业率升至3.9%，为2022年1月以来最高；平均时薪环比增长0.2%，同比 上涨4.1%，涨幅为2021年6月以来最小。 【交易策略】 单边：上周五晚间公布的非农数据不及预期，美元指数大幅下跌至104.91，不过铜市场反应不大。铜现货端来看，周五LME铜库存大增，引发市场对后市继续垒库的担忧。国内方面铜价反弹至67000以上下游新订单开始走弱，废铜供应情况转好，加上进口铜陆续到货，上周SMM公布社会库存增加0.48万吨。供应端南国二期和中条山有色相继投产，11月以后大冶有色复产、白银有色投产，供应端会越发宽松。盘面上来看，外盘8200以上，沪铜68000左右存在压力，关注铜价抛空的机会。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：隔夜铝价小幅反弹，受美国就业数据回落，通胀及加息预期缓解，美元指数大跌的影响，伦敦铝走势较好，LME铝涨22美元至2256.5美元/吨，沪铝指数减 仓2019手至45.27万手，主力AL2312合约涨15元至19195元/吨； 2、现货市场：现货市场维整体较好，基差维持较低，期现套利在投机需求的支撑下，情绪好转，无锡对SMM+10~+20，佛山对南储报0~+20，现货表现尚可； 3、能源成本方面：需求清淡，港口库存不断增加：5500CV，943元/吨（0）； 5000CV，803元/吨（-3）；4500CV，698元/吨（-2）； 【重要资讯】 1、周五公布的美国10月新增非农就业人口超预期放缓至15万，较预期少增3万，10月失业率未如预期企稳，反而连升两个月至3.9%，创去年1月以来新高，此后公布的10月美国ISM非制造业指数超预期降至五个月低位51.6，分项指标就业指数创去年4月以来最大降幅，体现贡献美国经济多数GDP的服务业活动放缓、就业也降温。华尔街评论称，周五的一系列数据凸显了经济处于既不过热也不过冷的最佳适度状态，数据强化了市场对美联储已完成加息的预期，同时，市场加大押注最早明年6月联储就 开始降息。互换合约交易价显示，投资者预计到明年1月，美联储再次加息的概率只 有25%，并且充分定价预期了到明年6月会有一次降息，首次降息的时间较此前的7月提前一个月。非农就业报告公布后，美股高开，美元指数跌幅扩大，各期限美债全线价格跳涨、收益率跳水； 【交易策略】 1、单边：美国就业数据降温减缓了美联储鹰派预期，加息预期缓解，降息预期强化，美元指数大跌，宏观视角短期带来向上的动力，基本面方面，云南减产逐步落地，需求侧整体表现平稳，供需整体呈现宽松的迹象，库存去化缓慢，市场观望情绪较浓，建议暂时观望； 2、套利：期限正套或2312-2402合约正套，10月31日入场期现价差100元/吨（对当月），12-02合约月差建仓点位95继续持有； 3、期权：暂时观望；（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 氧化铝 【市场回顾】 1、期货市场：受几内亚军事战争暂时关闭国门，市场担忧矿石进口受阻的影响，氧化铝夜盘小幅增仓上涨，AO2401合约涨23元至3063元/吨； 2、现货市场：市场担忧需求减少后供需过剩和价格回落，成交冷清，观望情绪浓郁，近几日暂无样本成交； 【重要资讯】 1、据几内亚当地媒体报道，当地时间11月4日上午，在科纳克里市中心发生激烈交火后，几内亚前军政府领导人穆萨·达迪斯·卡马拉被武装的突击队带出监狱。卡马拉及另外两位人员逃出监狱的消息已被几内亚官方证实。目前，特种部队已介入以确保监狱安全，几内亚过渡政府宣布关闭该国边境。 2、烧碱价格回落：2023年11月，河南地区氧化铝企业液碱长单采购价下调600元/ 吨，32%液碱送到三门峡价格执行2980-3010元/吨不等（折百）广西地区氧化铝企业 液碱长单采购价下调690元/吨，50%碱送到平果价格执行3300元/吨左右（折百）， 山东主力氧化铝企业根据目前氯碱市场实际情况，经研究决定自2023年11月3日 00:00起调整32%的离子膜液碱收货价格，在750元/吨的基础上下调20元/吨；即两 票制出厂执行730元/吨（第六次）； 【交易策略】 1、单边：几内亚事件刺激是的盘面担忧矿石进口，毕竟几内亚铝土矿目前占国内矿石进口体量较大，1-9月份占比71.24%，目前预计影响较小，但是当下云南电解铝减产后氧化铝需求回落，氧化铝现货市场观望情绪抬升，虽然短期西南地区检修增多，当下偏紧的现货市场带来较强的支撑，但是成本持续下滑，动力煤价格接力烧碱价格回 落，远期供需基本面预期走弱，短期仍处于震荡的格局，可背靠3100元/吨压力位继续逢高沽空； 2、套利：现货市场氛围走弱，仓单较高，正套暂时出场观望； （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1、盘面情况：隔夜锌价小幅反弹，受美国就业数据不及预期，加息担忧回落，伦敦锌涨35.5美元至2515.5美元/吨，沪锌减仓调整，指数减仓2423手至17万手，主力 2312合约跌20元至21400元/吨； 2、现货情况：现货市场非常冷清，接货氛围较差，升水回落明显，上海对2312合约 报90元/吨，较昨日小幅走弱30元，对11合约贴水； 【重要资讯】 1、周五公布的美国10月新增非农就业人口超预期放缓至15万，较预期少增3万，10月失业率未如预期企稳，反而连升两个月至3.9%，创去年1月以来新高，此后公布的10月美国ISM非制造业指数超预期降至五个月低位51.6，分项指标就业指数创去年4月以来最大降幅，体现贡献美国经济多数GDP的服务业活动放缓、就业也降温。华尔街评论称，周五的一系列数据凸显了经济处于既不过热也不过冷的最佳适度状态， 数据强化了市场对美联储已完成加息的预期，同时，市场加大押注最早明年6月联储就 开始降息。互换合约交易价显示，投资者预计到明年1月，美联储再次加息的概率只有 25%，并且充分定价预期了到明年6月会有一次降息，首次降息的时间较此前的7月提前一个月。非农就业报告公布后，美股高开，美元指数跌幅扩大，各期限美债全线价格跳涨、收益率跳水。 2、SMM11月3日统计的7地锌锭库存9.5万吨，较本周一减少0.4万吨。 【交易策略】 1、单边：美国就业数据降温减缓了美联储鹰派预期，加息预期缓解，降息预期强化，美元指数大跌，叠加锌价下跌后触发矿山减产，下方支撑较强，但是近期环保限产，镀锌开工率下调，需求疲软拖累当前锌价表现，预计锌价仍维持区间震荡。 2、套利：暂时观望； 3、期权：整体震荡的观点保持不变，10月30日卖出zn2312-c-21800和zn2312-p- 20600，分别收入权利金106、119元，合计225继续持有 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：隔夜LME铅报收2172.5美元/吨，涨幅2.09%。沪铅主力合约夜盘报收 16635元/吨，较前一交易日上涨85元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价16525元/吨，较上一交易日上涨150元/吨。 LME铅库存去库275吨录得129375吨。LME0-3M升水至5.75美元/吨，较前一交易日 升水扩大13.75美元/吨。上周五上期所铅库存去库3142吨录得52470吨。 【重要资讯】 1.随着再生铅新投放产能的陆续落地，预计2023年全国再生铅炼厂废电池处理能力将 突破1800万吨/年，废电池供应与需求空间之间的差值愈渐显著。长周期视角来看，仅就产需缺口来说，在再生铅冶炼厂抢夺原料资源的竞争格局下，原料废电池的价格从而受到坚实支撑。 2.据SMM调研统计，2023年再生铅新增与复产产能总计约163万吨，其中实际落地产能已超125万吨。而在未来的2024年，再生铅新增产能仍有近190万吨，总产能将超 过1000万吨。 【交易策略】 铅精矿处于冬储时段，其加工费再度下调。虽部分原生铅与再生铅炼厂处于检修状态，但铅海内外库存依旧维持增势，下游消费动力不足，铅蓄电池经销商库存在32天左 右，铅蓄电池生产企业库存在21天左右。市场流通货源较多，下游企业拿货积极性不高，终端消费传导不畅，国内电动自行车铅酸蓄电池市场消费需求略有下滑。但是近日交易所库存大幅去库，两天去库约1.3万吨，挤仓预期下价格出现反弹，后续仍需关注持仓动向及下游蓄电池开工情况。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍 【市场回顾】 1、盘面情况：沪镍NI2312合约收盘价上涨520元至143350元/吨，指数持仓减少 1907手，上期所仓单减少71吨至7084吨，上期所周度库存增加599吨至9767吨， LME库存减少1224吨至41826吨； 2、现货情况：镍价单边上涨450-900元/吨，金川镍升水上调150至3550元/吨，俄镍升水环比下调50至-150元/吨，电积镍升水上调250至-750元/吨，硫酸镍均价下调200至31600元/吨； 【重要资讯】 1、综合外媒2023年11月3日消息，伦敦金属交易所(LME)是全球金属交易的领先平台。此前一年，镍交易因交易混乱而暂停，此后市场对LME管理层产生怀疑。在这种情况下，LME决定将其电子交易系统现代化。这个新系统预计在2023年完成。然而，由于新系统存在大量缺陷，该项目将再延长一年。这种拖延将进一步打击市场对LME的信心。这次升级的实际费用没有透露。未来，LME将尝试与贸易商开展更多合作。这个新的电子交易系统的实际完成日期不得而知。 2、据市场消息，11月2日，华南某钢厂高镍铁采购成交价1050元/镍（到厂含税），成交数千吨，为贸易商供货。 【交易策略】 1、单边:宏观方面，美元指数大幅回落，资金风险偏好上升，国内股市、商品均出现反弹。镍价在LME库存减少的支撑下出现反弹，但反弹幅度较为有限。硫酸镍价格受三元需求减少拖累，连续数日下跌，折镍价已经不足14万，随着原料MHP的不断累积，镍价成本支撑下移，建议等待反弹布空的机会。 2、近低远高的结构无法反映明年供需过剩的预期，可考虑择机买2403合约卖2407合约做正向套利。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1、盘面情况：不锈钢反弹遇阻，SS2312合约持平于14595元/吨，指数持仓减少891 手，上期所仓单减少1018吨至67717吨； 2、现货市场：换月后现货价格受盘面拖累依然偏弱。冷轧报14400-14600元/吨，热轧 14100-14250元/吨，冷轧持平，热轧报价区间收窄100元/吨。 【重要资讯】 1、综合台媒2023年11月5日消息，韩国主要钢铁制造商POSCO今年第三季度生产了约39万吨不锈钢，比上一季度下降了16.4%，比去年同期增长了近13%。季度