贵金属衍生品日报

贵金属衍生品日报 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2023年11月6日 研究员：陈婧 期货从业证号： F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn近期逻辑 一方面，巴以冲突带来的避险买需支撑贵金属价格。另一方面，11月美联储会议维持利率不变，就业市场也有所降温，市场押注美联储不再加息，减小了贵金属上方的压力，令贵金属在高位震荡。 市场关注 1.美联储政策预期 2.地缘政治问题 3.美国银行业流动性问题 重要事件 无 第一部分行情回顾及分析 【市场回顾】 1、贵金属市场：今天白天市场继续消化上周五的非农数据，伦敦金日间小幅走低，当前交投于1985美元/盎司附近，伦敦银交投于23.1美元/盎司附近。受人民币汇率走强的影响，沪金主力合约收跌4%，报475.96元/克，沪银主力合约小涨0.93%，收于5856元/千克。 2、美元指数：走弱的美国经济数据令市场押注美联储已经完成加息，继上周五的大跌后，今晨美元低开并小幅走低，当前交投于104.95附近。 3、美债：10年美债收益率继前几个交易日的连续下跌后，今天白天窄幅波动，当前交投于4.59附近。 4、人民币汇率：由于美元指数走弱，人民币汇率压力减弱，今日再度震荡走强，当前交投于7.278附近。中间价上调16bps至7.178，表明外部压力虽部分缓解，但监管层仍保持强力维稳。 【重要资讯】 1、美国非农数据：美国10月就业增长放缓幅度大于预期，部分原因是美国汽车工人联合会针对底特律三大汽车制造商的罢工压低了制造业就业人数，同时薪资通胀降温，表明就业市场的紧张状况有所缓和。美国劳工统计局周五称，上月非农就业岗位增加15万个。9月新增就业岗位由之前公布的33.6万个向下修正为 29.7万个。制造业就业人数在9月份增加1.4万人后，10月下降了3.5万人。不过，罢工已经结束，可能会提振11月份的非农就业人数。10月非农报告可能会加强金融市场的预期，即美联储已经结束了当前周期的加息。 2、美国PMI：美国10月ISM非制造业PMI51.8，预期53，前值53.6。美国 10月Markit服务业PMI终值50.6，预期50.9，前值50.9。 3、美联储观点：亚特兰大联储主席博斯蒂克表示对周五公布的非农就业数据感到满意，可能支持维持当前的利率水平约8-10个月。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示虽然招聘放缓对美联储来说是个好消息，但不想对一个月的数据反应过度，对是否再次加息的看法将更多地取决于通胀报告。 4、CME美联储加息预测：美联储12月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为95.2%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率仅为4.8%。到明年1月维持利率不变的概率也大幅走高至91.2%。 【交易策略】1、单边： 巴以冲突带来的避险情绪持续支撑贵金属买需，此外，走弱的美国经济数据令市场押注美联储已经完成加息，美元和美债收益率大幅走低，也降低了贵金属上方的压力，令贵金属维持在高位震荡。伦敦金横向盘整，整体偏强，如能站稳5日均 线，则进一步看向2000关口和2027，但若受阻回调，下方支撑位依次看向1976和1945；伦敦银站上100和200日均线，进一步看向23.6，下方支撑在22.5。沪金在历史高位附近盘整，当前位置风险较大，以观望为主；沪银呈震荡走势，当前上穿所有均线，进一步看向5900关口，如果回调，下方支撑依次在5840、5800附近。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 2、套利：暂时观望 3、期权：暂时观望 第二部分盘面表现 国际贵金属 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 伦敦金（美元/盎司） 1984.40 1992.34 1982.50 2003.90 0.37% 8.49% Comex黄金（美元/盎司） 1993.50 1999.90 1989.30 2011.90 0.33% 8.37% 伦敦银（美元/盎司） 22.71 23.20 22.59 23.29 2.15% -3.23% Comex白银（美元/盎司） 22.88 23.34 22.68 23.42 2.06% -3.47% 基差（按结算价） 当日 前日 变动 偏离度 伦敦金-comex金 -4.75 -9.90 5.15 8% 伦敦银-comex银 -0.21 0.19 -0.40 -14% 国内贵金属 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 黄金T+D（元/克） 476.40 476.47 475.11 477.00 0.09% 15.76% 沪金期货主力（元/克） 479.00 478.20 477.08 479.28 -0.11% 16.29% 白银T+D（元/千克） 5803.00 5784.00 5803.00 5818.00 -0.40% 7.21% 沪银期货主力（元/千克） 5819.00 5800.00 5784.00 5832.00 -0.36% 7.51% 基差（按结算价） 当日 前日 变动 偏离度 黄金T+D-沪金 -1.60 -2.03 0.43 -40% 白银T+D-沪银 -19.00 -5.00 -14.00 3% 汇率 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 美元指数 106.202 105.021 104.941 106.224 -1.04% 0.48% 美元/人民币(CFETS) 7.3160 7.3133 7.2599 7.3190 -0.07% 5.91% 美元/人民币(离) 7.3271 7.2875 7.2862 7.3309 -0.54% 5.25% 欧元/美元 1.0622 1.0736 1.0615 1.0746 1.07% 1.79% 美元/日元 150.4595 149.3595 149.2120 150.5220 -0.72% 14.00% 利率 2023/11/3 2023/11/2 日涨跌 年初至今涨跌 10年国债收益率 4.57 4.67 -2.14% 20.58% Tips收益率 2.18 2.27 -3.96% 42.48% 通胀预期 2.39 2.40 -0.42% 5.75% ETF持仓 2023/11/3 2023/11/2 日变动 年初至今变动 SPRD黄金持仓（吨） 863.24 861.51 1.73 -54.40 SLV白银持仓（吨） 13705.17 13705.17 0.00 -797.30 2023/11/3 注： ·偏离度=（基差当日值-N日内基差中值）/（（N日内基差最大值-N日内基差最小值）/2） ·N=480 ·最大值和最小值为去除了统计学意义上异常值后的取值 第三部分数据参考 1.美元指数与贵金属走势 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 120 115 110 105 100 95 90 85 80 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 1,400 12040 11535 110 10530 10025 9520 90 8515 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 8010 美元指数伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数伦敦银 2.实际收益率与贵金属走势 图表3实际收益率与伦敦金图表4实际收益率与伦敦银 3.00 2.50 2.00 2,1003.00 2,0002.50 2.00 1,900 1.50 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 1,8001.00 0.50 1,700 0.00 1,600-0.50 1,500-1.00 29 27 25 23 21 19 17 15 -1.00 1,400 实际收益率（Tips） 伦敦金 实际收益率（Tips） 伦敦银 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 资料来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 图表5内外盘黄金走势图表6内外盘白银走势 2,100 500 28 6,300 2,0001,900 480460440 2624 5,300 22 4,300 1,800 420400 20 3,300 1,700 380 18 1,600 360 16 2,300 1,500 340 14 1,300 320 12 1,400 300 10 300 COMEX黄金SHFE黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 COMEX白银SHFE白银 4.期现走势 图表7黄金期现走势（元/克）图表8白银期现走势（元/千克） 510 7,300 250 7 6,800 200 460 5 6,300 150 5,800 410 3 5,300 100 4,800 360 50 1 4,300 0 310 3,800 -2 3,300 -50 260 -42,800 -100 黄金期现价差 SHFE黄金 黄金T+D 白银期现价差 SHFE白银 白银T+D 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表9黄金td-交割月期货合约（元/克）图表10白银td-交割月期货合约（元/千克） 4.0000 20.0000 3.0000 10.0000 2.0000 0.0000 1.0000 1357911131517192123252729313335373941 10.0000 0.0000 1357911131517192123252729313335373941 20.0000 -1.0000 30.0000 -2.0000 40.0000 -3.0000 50.0000 -4.0000 AG2304 AG2306 AG2308 AG2310 AG2312 AU2304 AU2306 AU2308 AU2310 AU2312 - - - - - 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 图表11内盘黄金期货溢价图表12内盘白银期货溢价 沪银-Comex银*32.1507*汇率 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 内盘白银溢价（元/千克） 沪金主力-Comex主力/31.1035*汇率 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 内盘黄金溢价（元/克） 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表13人民币中间价与黄金隐含汇率图表14人民币即期价与黄金隐含汇率 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 美元人民币(CFETS