饲料日报：节前现货上调，豆粕偏强震荡

期货研究报告|饲料日报2023-04-27 节前现货上调，豆粕偏强震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 粕类观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆粕2309合约3472元/吨，较前日上涨47元，涨幅1.37%；菜 粕2309合约2927元/吨，较前日上涨43元，涨幅1.49%。现货方面，天津地区豆粕现货价格4348元/吨，较前日上涨292元，现货基差M09+876，较前日上涨176；江苏地区豆粕现货4058元/吨，较前日上涨102元，现货基差M09+586，较前日上涨 55；广东地区豆粕现货价格4105元/吨，较前日上涨21元，现货基差M09+633，较 前日下跌26。福建地区菜粕现货价格2994元/吨，较前日上涨35元，现货基差 RM09+67，较前日下跌8。 国际方面，上周USDA周度�口数据净售调减至10万吨，前一周为36.5万吨，累计销售5038万吨，同比降幅672万吨，销售进度为91.9%，该数据明显低于市场预期。阿根廷方面，截止4月19日，新季大豆已收16.7%，前周4.3%，去年同期为18.5%，五年均值为42.1%，已收单产1.57吨/公顷，由于当前收割单产不及预期，布交所已将新季大豆产量再度下调至2250万吨，若单产维持当前水平，后期仍有继续下调的风险。巴西方面，截至4月15日，巴西新季大豆已收85%，前周78.2%，去年同期为87.1%，当前收割进度良好，已基本追回往年同期。国内方面，油厂受到海关通关检验影响逐步减弱，大豆到港有所恢复，上周国内油厂开机率较上周明显回升，全国大豆压榨量较上周增长至159万吨，待后期二季度大豆集中到港后，国内供应压力仍旧偏大，需持续关注后期政策端的变化。巴西升贴水受到卖压影响进一步下跌，同时由于美元走强和国际原油价格下跌等宏观因素的影响也使得美豆及国内豆粕价格同步承压下跌，预计短期内粕类价格将维持震荡格局。 ■策略 单边中性 ■风险 无 玉米观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘玉米2307合约2685元/吨，较前日上涨14元/吨；玉米淀粉 2307合约2987元/吨，较前日上涨32元，涨幅1.08%。现货方面，北良港玉米现货价 格2680元/吨，较前日持平，现货基差C07-5，较前日下跌14；吉林地区玉米淀粉现货价格3125元，较前日持平，现货基差CS07+138，较前日下跌34。 国际方面，美国农业部�口检验周报显示，上周美国玉米�口检验量较一周前增长 44.8%，比去年同期提高2.7%。截至到2023年4月13日当周，美国玉米�口检验量为 121.5万吨，上周为83.9万吨，去年同期为118.2万吨。当周美国对中国�口7.7万吨玉米，前一周对中国�口20.9万吨玉米。国内方面，东北产地余粮持续下降，贸易商成为持粮主体，�货积极性偏弱，有惜售情绪，�货节奏放缓。饲料企业采购心态仍然谨慎，以消化库存为主，现货成交较少。预计短期玉米市场价格继续维持震荡运 行。 ■策略 单边中性 ■风险 无 目录 粕类观点1 玉米观点1 市场要闻及动态5 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨7 图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨7 图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨7 图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨7 图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨7 图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨7 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨8 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨8 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨8 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨8 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨8 图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨8 图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨9 图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨9 图15:玉米主力合约丨单位：元/吨9 图16:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨9 图17:豆粕现货均价丨单位：元/吨9 图18:菜粕现货均价丨单位：元/吨9 图19:玉米现货均价丨单位：元/吨10 图20:玉米淀粉现货均价丨单位：元/吨10 图21:豆粕1-5合约价差丨单位：元/吨10 图22:豆粕5-9合约价差丨单位：元/吨10 图23:豆粕9-1合约价差丨单位：元/吨10 图24:菜粕1-5合约价差丨单位：元/吨10 图25:菜粕5-9合约价差丨单位：元/吨11 图26:菜粕9-1合约价差丨单位：元/吨11 图27:玉米1-5合约价差丨单位：元/吨11 图28:玉米5-9合约价差丨单位：元/吨11 图29:玉米9-1合约价差丨单位：元/吨11 图30:玉米淀粉1-5合约价差丨单位：元/吨11 图31:玉米淀粉5-9合约价差丨单位：元/吨12 图32:玉米9-1合约价差丨单位：元/吨12 图33:豆粕主力基差丨单位：元/吨12 图34:菜粕主力基差丨单位：元/吨12 图35:玉米主力基差丨单位：元/吨12 图36:豆菜粕比价丨元/吨12 市场要闻及动态 1.美国农业部周一盘后发布的全国作物进展周报显示，今年美国大豆播种进度高于往年平均进度。在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至4月23日（周日），美国大豆播种进度为9%，上周4%，去年同期3%，五年同期均值为4%。在中西部主产区，伊利诺伊大豆播种进度为15%，去年同期1%，五年同期均值6%；印第安纳8%，去年同期0%，五年均值3%；衣阿华5%，去年同期13%，五年均值2%。 2.巴西外贸秘书处（SECEX）公布的数据显示，4月1-21日，巴西日均大豆�口量为 80.24万吨，低于4月份前两周的83.86万吨/日，但是继续领先去年同期的60.38万吨/日。4月份第三周�口大豆250万吨，使得前三周的大豆�口量达到1040万吨。如果目前的�口步伐维持下去，本月大豆�口量将会接近1600万吨，高于去年4月份的大豆�口量1147万吨。历史同期最高纪录是2021年4月份的大豆�口量1610万吨。2023年4月份前三周巴西共�口41.9万吨玉米，相当于2022年4月份全月玉米�口量的60.8%。 3.ProFarmer4月25日表示，MichaelCordonnier预计23/24年度美豆播种面积8800万英亩（USDA3月8750万英亩），主因预计部分玉米转钟大豆，收割面积8710万英亩，单产52蒲/英亩，故产量45.3亿蒲；美玉米播种面积9150万英亩 （USDA3月预估9200万英亩），收割面积8350万英亩，单产180蒲/英亩，故产 量150.3亿蒲。 4.Anec称，4月25日，机构预计4月巴西大豆�口1471.5万吨，前周预期1515万吨，去同1136.2万吨；预计4月玉米�口16.6552万吨，前周预期18.6552万 吨，去同94.2万吨；预计4月豆粕�口190万吨，前周预期204万吨，去同182.5 万吨。 5.Deral表示，截止4月24日，巴西帕拉纳州22/23年度大豆已收98%，前周97%，去同98%，五年均99.4%。 6.ProFarmer称，4月25日，MichaelCordonnier将22/23年度阿根廷大豆产量再度下修100至2300万吨，主因已收单产不佳；维持阿根廷22/23年度玉米产量预估3600万吨不变；维持巴西22/23年度大豆、玉米产量预估1.53亿吨、1.23亿吨不变。 7.布交所表示，阿根廷第三轮�口激励计划实施第九日（4月22日），系统显示大豆销量10.2732万吨，累计销量128.0803万吨，较第一轮和第二轮�口激励计划前八日销量分别低82%和56%。 8.APK-Inform称，对乌克兰23/24谷物产量预测下降至4560万吨，同比预计下滑13%，其中小麦产量1620万吨，大麦产量520万吨，玉米产量2290万吨。23/24年小麦�口预期下调至880万吨，因产量和库存下降。 9.Soybean&CornAdvisor表示，在2023/24年度，有20个玉米乙醇加工设施投入运营，装机容量为600万立方米。2023/24年，玉米乙醇将占巴西乙醇消费量的19%左右。巴西的玉米乙醇产量预计将在2023/24年度增长36%。 10.乌克兰谷物黑海谷物即将于5月18日到期，续签前景依然不明朗，而乌克兰谷物 �口已开始下降。4月份迄今乌克兰黑海港口谷物日均�口量比上月减少20%，其中玉米仍是头号�口农产品，占�口总量的近58%，小麦占比略高于25%，其余包括葵花籽产品、大麦和大豆。 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨 2019202020212022202320192020202120222023 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 123456789101112 0 123456789101112 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 20192020202120222023 123456789101112 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 20192020202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨 2019202020212022202320192020202120222023 25012 20010 8 150 6 100 4 502 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨 2019202020212022202320192020202120222023 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨 2019202020212022202320192020202120222023 60140 50120 100 40 80 30 60 2040 1020 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨 201920202021202