金融期权日报

金融期权日报 期权研究 2023年11月6日星期一 卢品先 【行情要点】金融期权标的上证50ETF、上证300ETF、创业板ETF、中证1000指数高开缓慢上行后窄幅盘整。截至收盘，上证50ETF涨幅0.80%报收于2.513，上证300ETF涨幅0.77%报收于3.653，创业板ETF涨幅1.48%报收于1.918，中证1000指数涨幅1.49%报收于5973.17。【期权分析】隐含波动率：期权的隐含波动率是期权市场对标的物在期权有效期限内即将出现的统计波动率的预测。其中上证50ETF期权隐含波动率报收于13.82%（-0.47%），上证300ETF期权隐含波动率报收于13.72%（-0.49%），创业板ETF期权隐含波动率报收于17.84%（-0.31%），中证1000股指期权隐含波动率报收于14.93%（-0.06%）。成交额PCR：期权的成交额PCR是看跌期权成交金额与看涨期权成交金额的比值，代表投资者资金投向，是市场情绪更直接的体现。成交额PCR与标的行情往往表现为反方向，比值越大表明空头压力越大，比值越小表明多头力量越强。截止收盘，上证50ETF期权成交额PCR报收于0.64（-0.17），上证300ETF期权成交额PCR报收于0.73（-0.26），创业板ETF期权成交额PCR报收于0.71（-0.23），中证1000股指期权成交额PCR报收于0.63（-0.48）。持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。截止收盘，上证50ETF期权持仓量PCR低点反弹震荡上行报收于0.73（+0.02），上证300ETF期权持仓量PCR自低位反弹回暖加速震荡上行报收于0.87（+0.03），创业板ETF期权持仓量PCR自低点反弹回暖快速震荡上行后于高点小幅震荡回落报收于0.96（+0.06），中证1000股指期权持仓量PCR自低点反弹急速回升后小幅震荡波动报收于0.95（+0.06）。最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线。截至收盘，从期权卖方行权价的角度看，上证50ETF的压力点行权价维持在2.60，支撑点行权价维持在2.45；上证300ETF的压力点行权价维持在3.7，支撑点行权价维持在3.6；创业板ETF的压力点行权价维持在2.00，支撑点行权价维持在1.85；中证1000指数的压力点行权价维持在6000，支撑点上升两个行权价为5700。【结论与策略建议】 （1）上证50ETF期权 方向上：上证50ETF前期超跌反弹遇阻回落后宽幅盘整震荡近一个月，前三周跌破前期低点快速下行，近两周以来自低位弱势回暖，短期偏弱多头；波动上：期权隐含波动率自下轨道线反弹快速上行大幅突破上轨道线后于高位快速回落接近下轨道线，成倒“V”型，近期跌速放缓；策略建议：构建偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如上证50ETF期权，即S_510050P2311M02450@10，S_51005P2311M02500@10和S_510050C2311M02550@10，S_510050C2311M02600@10。 （2）上证300ETF期权 方向上：上证300ETF两个月前开始震荡下行，三周前加速下跌后遇阻回落反弹回暖，上周窄幅波动，短期中性偏 多； 波动上：期权隐含波动率自下轨道线加速上行突破上轨道线后快速回落接近下轨道线，成倒“V”型，近期跌速放 缓；策略建议：构建看跌牛市价差策略，获取方向性收益，若快速上行至高行权价，则平仓离场，如上证300ETF期权，即B_510300P2311M03400@10，B_510300P2311M03500@10和S_510300P2311M03600@10，S_510300P2311M03700@10。 （3）创业板ETF期权 方向上：创业板ETF前期自低点弱势反弹后窄幅盘整，后在空头压力下持续震荡下行近一个月，前两周低位窄幅盘整后加速回暖上行，上周先涨后窄幅盘整，市场短期中性偏多； 波动上：创业板ETF期权隐含波动率自上轨道线高位快速回落接近下轨道线，成倒“V”型，近日于低位小幅波 动；策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CYBETF期权，S_159915P2311M01850@10，S_159915P2311M01900@10和S_159915C2311M01950@10，S_159915C2311M02000@10。 （4）中证1000股指期权 方向上：中证1000指数宽幅盘整一个多月后加速下行近两周，前两周自低位反弹加速上行，上周宽幅盘整，呈现出中期偏多短期中性的行情走势；波动上：中证1000股指期权隐含波动率呈现V型走势后围绕上轨道线宽幅剧烈震荡，近两周以来突破下行接近下轨道线，短期较低位置小幅波动。策略建议：构建看跌牛市价差策略，获取方向性收益，快速上行至高行权价，则平仓离场，如ZZ1000股指期权，B_MO2311-P-5700@10，B_MO2311-P-5800@10和S_MO2311-P-6000@10，S_MO2311-P-6100@10。 投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 2.35 【市场行情】 标的简称 合约代码 收盘价 涨跌 涨跌幅(%) 成交量(万) 成交额(亿) SH50ETF 510050.SH 2.5130 0.0200 0.80 445.41 11.18 SH300ETF 510300.SH 3.6530 0.0280 0.77 1,057.82 38.63 SH500ETF 510500.SH 5.6050 0.0410 0.74 351.77 19.75 CYBETF 159915.SZ 1.9180 0.0280 1.48 625.52 11.96 SZ100ETF 159901.SZ 2.5640 0.0300 1.18 41.98 1.08 ZZ1000 000852.SH 5,973.17 87.92 1.49 1.46(亿) 1,725.71 【当月合成期权】 期权标的 平值期权 权利金C 权利金P 合成价格 涨跌 涨跌幅(%) 升贴水 SH50ETF 2.500 0.0410 0.0225 2.5185 0.0215 0.86 0.0055 SH300ETF 3.700 0.0276 0.0677 3.6599 0.0290 0.80 0.0069 SH500ETF 5.500 0.1330 0.0303 5.6027 0.0435 0.78 -0.0023 CYBETF 1.900 0.0430 0.0214 1.9216 0.0301 1.59 0.0036 SZ100ETF 2.550 0.0470 0.0289 2.5681 0.0263 1.03 0.0041 ZZ1000 6,000.00 50.60 88.60 5,962.00 81.20 1.38 -11.1670 【当月期权隐含波动率】 期权标的 IMP-C IMP-P IMP-T MA20 UP LOW 剩余天数 到期日 SH50ETF 13.85 13.78 13.82 15.97 18.60 13.34 19 2023-11-22 SH300ETF 13.75 13.69 13.72 15.42 17.76 13.08 19 2023-11-22 SH500ETF 13.73 14.35 14.03 15.25 17.54 12.97 19 2023-11-22 CYBETF 17.47 18.25 17.84 19.59 22.30 16.88 19 2023-11-22 SZ100ETF 16.24 16.25 16.25 17.27 19.32 15.22 19 2023-11-22 ZZ1000 14.54 15.40 14.93 16.26 18.62 13.89 14 2023-11-17 【当月期权量仓】 期权标的 额-Call 额-Put 额-PCR 变化 仓-Call 仓-Put 仓-PCR 变化 SH50ETF 21,159 13,452 0.64 -0.17 773,247 560,999 0.73 0.02 SH300ETF 24,642 18,071 0.73 -0.26 515,019 447,412 0.87 0.03 SH500ETF 16,569 12,871 0.78 -0.53 178,689 196,501 1.10 0.10 CYBETF 13,120 9,335 0.71 -0.23 334,088 319,428 0.96 0.06 SZ100ETF 2,849 1,612 0.57 -0.41 44,610 52,535 1.18 0.17 ZZ1000 24,925 15,688 0.63 -0.48 25,627 24,473 0.95 0.06 数据来源：wind，五矿期货期权事业部 2023/04/26 2023/05/04 2023/05/09 2023/05/12 2023/05/17 2023/05/22 2023/05/25 2023/05/30 2023/06/02 2023/06/07 2023/06/12 2023/06/15 2023/06/20 2023/06/27 2023/06/30 2023/07/05 2023/07/10 2023/07/13 2023/07/18 2023/07/21 2023/07/26 2023/07/31 2023/08/03 2023/08/08 2023/08/11 2023/08/16 2023/08/21 2023/08/24 2023/08/29 2023/09/01 2023/09/06 2023/09/11 2023/09/14 2023/09/19 2023/09/22 2023/09/27 2023/10/10 2023/10/13 2023/10/18 2023/10/23 2023/10/26 2023/10/31 2023/11/03 2023/04/… 2023/05/… 2023/05/… 2023/05/… 2023/05/… 2023/05/… 2023/05/… 2023/05/… 2023/06/… 2023/06/… 2023/06/… 2023/06/… 2023/06/… 2023/06/… 2023/06/… 2023/07/… 2023/07/… 2023/07/… 2023/07/… 2023/07/… 2023/07/… 2023/07/… 2023/08/… 2023/08/… 2023/08/… 2023/08/… 2023/08/… 2023/08/… 2023/08/… 2023/09/… 2023/09/… 2023/09/… 2023/09/… 2023/09/… 2023/09/… 2023/09/… 2023/10/… 2023/10/… 2023/10/… 2023/10/… 2023/10/… 2023/10/… 2023/11/… 2023/04/26 2023/05/04 2023/05/09 2023/05/12 2023/05/17 2023/05/22 2023/05/25 2023/05/30 2023/06/02 2023/06/07 2023/06/12 2023/06/15 2023/06/20 2023/06/27 2023/06/30 2023/07/05 2023/07/10 202