金融期权日报：政策面宏观面共振，股指震荡反弹

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年3月18日金融期权 政策面宏观面共振，股指震荡反弹 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指均震荡反弹，中证1000与中证500涨幅居前。消息面上,周末监管层发布四项“两强两严”政策文件,突出“强本强基”和“严监严管”,禁止限售股转融通出借、限售股融券卖出,提振了投资者对股市的中长期信心,投资者风险偏好回升。另一方面,1-2月份经济数据有所回升,制造业投资和出口数据均表现偏强，后期随着稳增长政策的逐步推进，经济复苏预期有所升温。不过近期市场热点切换较快，这或预示着市场的资金轮动和存量博弈特征,目前国内新发股票基金份额仍低，后期若缺乏增量资金流入，股指的反弹动能将有所减弱。未来需要关注政策落地节奏、宏观经济数据表现、上市公司业绩披露情况以及股市增量资金流向的情况等。预计短期内股指呈现偏强震荡行情。 近期平值期权的隐含波动率有所回落，考虑到短期内上证50与沪深300大涨或大跌的可能性均相对有限，可以继续持有对应品种的卖出宽跨式策略。中证500与中证1000持续上涨，可以轻仓买入对应品种的浅虚值认沽期权，与本身的多头头寸构成保险策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/16请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2024年03月18日,50ETF涨0.41%,收于2.471；300ETF(上交所)涨0.87%,收于 3.592；300ETF(深交所)涨1.00%,收于3.737；沪深300指数涨0.94%,收于3603.53；中证1000指数涨1.66%,收于5648.01；500ETF(上交所)涨1.28%,收于5.620；500ETF(深交所)涨1.45%,收于5.745；创业板ETF涨2.29%,收于1.875；深证100ETF涨1.32%,收于2.526；上证50指数涨0.45%,收于2438.19;科创50ETF涨2.01%,收于 0.86；易方达科创50ETF涨2.05%,收于0.85。 上证50ETF期权成交量PCR为89.55,上一交易日成交量PCR为100.03；持仓量PCR为86.25,上一交易日持仓量PCR为84.57。上交所300ETF期权成交量PCR为90.07,上一交易日成交量PCR为111.56；持仓量PCR为94.64,上一交易日持仓量PCR为90.70。深交所300ETF期权成交量PCR为97.39,上一交易日成交量PCR为84.82；持仓量PCR为91.54,上一交易日持仓量PCR为85.92。沪深300指数期权成交量PCR为63.54,上一交易日成交量PCR为71.77；持仓量PCR为64.13,上一交易日持仓量PCR为64.82。中证1000指数期权成交量PCR为76.28,上一交易日成交量PCR为88.06；持仓量PCR为67.13,上一交易日持仓量PCR为61.96。上交所中证500ETF期权成交量PCR为91.43,上一交易日成交量PCR为108.60；持仓量PCR为114.62,上一交易日持仓量PCR为108.09。深交所中证500ETF期权成交量PCR为87.42,上一交易日成交量PCR为97.85；持仓量PCR为93.73,上一交易日持仓量PCR为89.70。创业板ETF期权成交量PCR为83.95,上一交易日成交量PCR为108.98；持仓量PCR为110.66,上一交易日持仓量PCR为97.58。深证100ETF期权成交量PCR为86.15,上一交易日成交量PCR为80.14；持仓量PCR为94.12,上一交易日持仓量PCR为90.38。上证50股指期权成交量PCR为55.30,上一交易日成交量PCR为71.85；持仓量PCR为56.47,上一交易日持仓量PCR为55.17。科创50ETF期权成交量PCR为68.14,上一交易日成交量PCR为90.42；持仓量PCR为73.29,上一交易日持仓量PCR为66.58。易方达科创50ETF期权成交量PCR为60.76,上一交易日成交量PCR为79.50；持仓量PCR为65.41,上一交易日持仓量PCR为61.55。 上证50ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为14.97%,标的30交易日历史波动率为15.00%。上交所300ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为15.31%,标的30交易日历史波动率为17.06%。深交所300ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为14.78%,标的30交易日历史波动率为17.11%。沪深300指数期权2024年04月平值期权隐含波动率为15.62%,标的30交易日历史波动率为17.20%。中证1000指数期权2024年04月平值期权隐含波动率为24.09%,标的30交易日历史波动率为44.47%。上交所中证500ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为21.54%,标的30交易日历史波动率为35.92%。深交所中证500ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为20.40%,标的30交易日历史波动率为35.97%。创业板ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为23.76%,标的30交易日历史波动率为33.83%。深证100ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为18.73%,标的30交易日历史波动率为23.34%。上证50股 指期权2024年04月平值期权隐含波动率为15.58%,标的30交易日历史波动率为 15.03%。科创50ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为26.30%,标的30交易日历史波动率为36.32%.易方达科创50ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为27.25%,标的30交易日历史波动率为36.28%。 2023-01-03 2023-01-20 2023-02-15 2023-03-06 2023-03-23 2023-04-12 2023-05-04 2023-05-23 2023-06-09 2023-06-30 2023-07-19 2023-08-07 2023-08-24 2023-09-12 2023-10-09 2023-10-26 2023-11-14 2023-12-01 2023-12-20 2024-01-09 2024-01-26 2024-02-22 2024-03-12 2023-01-03 2023-01-19 2023-02-13 2023-03-01 2023-03-17 2023-04-04 2023-04-21 2023-05-12 2023-05-30 2023-06-15 2023-07-05 2023-07-21 2023-08-08 2023-08-24 2023-09-11 2023-09-27 2023-10-23 2023-11-08 2023-11-24 2023-12-12 2023-12-28 2024-01-16 2024-02-01 2024-02-27 2024-03-14 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 50ETF期权 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 图1上证50ETF走势图2上证50ETF期权波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 50ETF期权 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 2023-01-03 2023-01-30 2023-02-17 2023-03-09 2023-03-29 2023-04-19 2023-05-12 2023-06-01 2023-06-21 2023-07-13 2023-08-02 2023-08-22 2023-09-11 2023-10-09 2023-10-27 2023-11-16 2023-12-06 2023-12-26 2024-01-16 2024-02-05 2024-03-04 2023-01-03 2023-01-30 2023-02-17 2023-03-09 2023-03-29 2023-04-19 2023-05-12 2023-06-01 2023-06-21 2023-07-13 2023-08-02 2023-08-22 2023-09-11 2023-10-09 2023-10-27 2023-11-16 2023-12-06 2023-12-26 2024-01-16 2024-02-05 2024-03-04 图3上证50ETF期权成交量PCR图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 22.00 21.00 20.00 19.00 18.00 17.00 16.00 15.00 14.00 13.00 12.00 -8.16%-6.12%-4.08%-2.04%0.00%2.04%4.08%6.12%8.16% 当日IV(%)昨日IV(%) 50ETF期权 18.00 17.50 17.00 16.50 16.00 15.50 15.00 14.50 14.00 13.50 13.00 202403 202404 202406 202409 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 2023-01-03 2023-01-30 2023-02-17 2023-03-09 2023-03-29 2023-04-19 2023-05-12 2023-06-01 2023-06-21 2023-07-13 2023-08-02 2023-08-22 2023-09-11 2023-10-09 2023-10-27 2023-11-16 2023-12-06 2023-12-26 2024-01-16 2024-02-05 2024-03-04 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 4.4 4.2 4 3.8 3.6 3.4 3.2 3 5000 4500 4000 3500 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 300ETF期权(上交所) 26.00 24.00 22.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 图