贵金属（黄金、白银）期货期权日报

贵金属（黄金、白银）期货期权日报 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：稀有贵金属研究中心史家亮王骏执业编号：F3057750(执业资格) Z0016243(投资咨询) 联系方式：shijialiang@foundersc.com成文时间：2023年11月2日星期四 第1页 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 日内，美元指数和美债收益率表现偏弱，贵金属呈现震荡略偏强走势。截止17:00，现货黄金盘整体在1980-1989美元/盎司区间震荡略偏强运行；现货白银整体 在22.88-23.06美元/盎司区间震荡略偏强运行，小幅上涨。国内贵金属日内收窄夜盘跌幅，沪金跌0.11%至478.72元/克，沪银由跌转涨，小涨0.02%至5821元/千克。 【重要资讯】 美联储保持利率不变，声明中增加关注“金融状况”收紧、声明强调通胀有双向风险，美国Q3经济活动以强劲的速度扩张。鲍威尔称，美联储接近结束加息，正谨慎行事，考虑是否必须再加息，未考虑降息。 【市场逻辑】 地缘政治再度升级从避险角度利好贵金属，美联储货币政策调整预期逐步转向宽松对贵金属形成利好影响。贵金属逢低做多依然是核心，不建议高位沽空操作。 【交易策略】 贵金属连续上涨后进入高位震荡调整行情，未入场者关注调整低位建仓机会；逢低做多依然是主策略；期权建议卖深度虚值看跌期权或者等行情回调买看涨期权。 伦敦金现运行区间：下方关注1950美元/盎司支撑（470元/克），核心支撑为1900美元/盎司（460元/克）；上方关注2000美元/盎司（480元/克）阻力，不排除再度回到2082（490元/克）美元/盎司前高可能。白银运行区间：白银高位回落，关注22美元/盎司支撑（5600元/千克），下方20.6美元/盎司（5300-5400元/千克）是强支撑，上方关注24-24.2美元/盎司阻力位（沪银6000元/千克）。 目录 一、贵金属行情数据3 二、贵金属相关宏观数据和事件解读4 三、贵金属（黄金、白银）持仓分析7 （一）黄金持仓分析7 （二）白银持仓分析8 四、贵金属期权数据分析8 （一）期权合约月份及合约简介8 （二）期权策略建议9 一、贵金属行情数据 2023/11/2 沪金活跃合约价格变动统计与分析 合约名称 T日收盘价 T日涨跌幅（%） 周度涨跌幅（%） T日结算价 结算涨跌幅（%） 结算周度涨跌幅（%） 周度走势图 振幅 沪金2312 477.76 -0.17 0.23 477.58 -0.21 0.39 0.50 沪金2402 478.72 -0.11 0.18 478.42 -0.18 0.27 0.52 沪金2404 479.32 -0.17 0.09 479.18 -0.20 0.29 0.53 沪金2406 479.96 -0.06 0.08 479.84 -0.08 0.23 0.55 沪金2408 480.2 -0.17 0.08 479.92 -0.23 0.23 0.55 沪金2410 480.48 -0.10 0.18 480.18 -0.16 0.18 0.50 2023/11/2 沪金活跃合约成交持仓数据统计与分析 合约名称 T日成交量 成交环比变动（%） T日成交额(亿元） T日持仓量 T日持仓额（亿元） 持仓量环比变动（%） 投机度 沪金2312 57702 -52.20 275.58 100093 47.80 -6.18 0.58 沪金2402 114608 -6.88 548.32 183499 70.23 3.61 0.62 沪金2404 17125 -26.47 82.06 62284 23.88 3.33 0.27 沪金2406 9879 -53.09 47.41 46163 17.72 1.23 0.21 沪金2408 919 -42.20 4.41 4899 1.88 -0.16 0.19 沪金2410 237 -51.03 1.14 1819 0.70 0.17 0.13 总计 200470 -30.93 958.92 398757 162.21 0.60 0.50 图1上期所黄金期货价量数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 2023/11/2 沪银活跃合约价格变动统计与分析 合约名称 T日收盘价 T日涨跌幅（%） 周度涨跌幅（%） T日结算价 结算涨跌幅（%） 结算周度涨跌幅（%） 周度走势图 振幅 沪银2311 5820 0.57 -0.53 5809 0.38 -0.14 1.13 沪银2312 5821 0.02 -0.48 5794 -0.45 -0.50 1.20 沪银2401 5830 -0.05 -0.48 5804 -0.50 -0.46 1.21 沪银2402 5840 0.05 -0.49 5811 -0.45 -0.51 1.23 沪银2403 5844 0.05 -0.46 5817 -0.41 -0.43 1.19 沪银2404 5853 -0.02 -0.46 5827 -0.46 -0.48 1.17 沪银2405 5860 0.29 -0.39 5832 -0.19 -0.55 1.16 2023/11/2 沪银活跃合约成交持仓数据统计与分析 合约名称 T日成交量 成交环比变动 T日成交额(亿元） T日持仓量 T日持仓额（亿元） 持仓量环比变动 投机度 沪银2311 620 -0.64% 0.54 10982 1.44 1.99% 0.06 沪银2312 402332 -18.31% 349.72 307775 26.75 -6.65% 1.31 沪银2401 29793 -34.93% 25.94 43076 3.38 -0.59% 0.69 沪银2402 332917 -16.12% 290.23 374910 29.41 2.82% 0.89 沪银2403 8655 4.14% 7.55 20663 1.62 -0.33% 0.42 沪银2404 67247 -12.74% 58.78 78363 6.16 8.17% 0.86 沪银2405 4045 7.27% 3.54 11992 0.94 0.33% 0.34 总计 845609 -17.19% 736.31 847761 69.70 0.73% 1.00 图2上期所白银期货价量数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 日内，美元指数和美债收益率表现偏弱，贵金属呈现震荡略偏强走势。截止17:00，现货黄金盘整体在1980-1989美元/盎司区间震荡略偏强运行；现货白银整体在22.88-23.06美元/盎司区间震荡略偏强运行，小幅上涨。国内贵金属日内收窄夜盘跌幅，沪金跌0.11%至478.72元 /克，沪银由跌转涨，小涨0.02%至5821元/千克。 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 【宏观经济与贵金属周度风险提示】10月30日-11月4日当周，数据方面关注中国10月PMI数据、德法三季度GDP和欧元区经济景气指数等数据、美国ADP、初请失业金人数和非农等就业数据；风险事件关注美英日议息会议决议、美欧央行官员讲话和巴以冲突进展。 具体来看，周一，德国第三季度GDP和欧元区10月经济景气指数等。周二，中国10 月官方制造业PMI、法国第三季度GDP和欧元区10月CPI，日本央行公布利率决定。周三，美国API和EIA原油库存、10月ADP就业人数和9月JOLTs职位空缺、中国10月财新制造业PMI等。周四，德法和欧元区10月制造业PMI、美国10月挑战者企业裁员人数和初请数据等；美联储、英国央行公布利率决议。周五，中国10月财新服务业PMI、欧元区9月失业 率、美国10月季调后非农就业人口和失业率等。 本周关注焦点是美联储11月议息会议和非农等就业数据，欧洲经济景气指数和德法三季 度GDP数据，以及中国10月PMI数据。美联储11月议息会议将于北京时间11月2日凌晨2点公布，联储本次暂停加息概率大，关注美联储对于通胀、经济以及后续政策调整预期的相关措辞，预计变化不大，更多的是视数据变化调整货币政策；美联储本轮加息周期大概率已经结束，将于2024年7月前后开启降息周期。议息会议后关注美国10月非农等数据，罢工等事件 影响下，预计美国10月就业数据将会出现走弱迹象，利空美元指数和美债收益率。欧洲高通胀与高利率冲击下，德法经济将会进一步下行，经济景气指数仍偏弱，对于欧元短线偏空，但是被计价后反弹概率大。中国10月PMI数据将会进一步好转，国内经济复苏将会加速。 美国三季度宏观数据表现强劲，并且通胀距离美联储2%的政策目标仍有一定的距离，但是美债收益率的持续走强在一定程度上起到了加息的效果和影响，通胀持续回落，依然难以改变美联储暂停或者结束本轮加息的预期，美联储年内大概率暂停加息，关注美联储关于后续政策调整的相关措辞；美联储降息或在2024年7月左右开启。美元指数近期出现反弹行情，但 是其延续许有待进一步观察；随着美联储官员逐步转向鸽派，美元指数本轮上涨行情已接近尾声，后续或呈现震荡略偏弱走势，下方关注105阻力位，不排除跌破可能，上方突破107.35-107.8可能性小。 【美联储鹰派按兵不动，本轮加息周期或已结束】美联储11月议息会议声明和鲍威尔讲话如期按兵不动，强调了长期国债收益率的上升降低了再度加息的压力；但是强调经济表现强劲、通胀具有双向风险以及美联储有再度加息可能等观点，基调如期偏鹰；市场依然降低了美联储再度加息的预期概率，美元指数和美债收益率呈现短暂拉升后再度回落，贵金属短线回落后再度反弹。美国三季度宏观数据表现强劲，并且通胀距离美联储2%的政策目标仍有一定的距离，美联储11月议息会议整体偏鹰，为美联储再度加息敞开了大门，但是美债收益率的持续走强在一定程度上起到了加息的效果和影响，高利率冲击下美国经济下行难免，故经济数据较强且通胀仍处高位依然难以改变美联储暂停或者结束本轮加息的预期，11月再度暂停加息亦是结束加息的证明；美联储12月以及2024年上半年再度加息概率小，本来加息周期或已经 结束，美联储降息或在2024年6-7月左右开启。一系列美国经济数据强化了美联储将在更长时间内维持更高利率的市场预期，美元指数近期出现反弹行情，但是其延续许有待进一步观察；随着美联储加息周期基本结束并逐步转为鸽派，美元指数本轮上涨行情已接近尾声，后续或呈现震荡略偏弱走势，下方关注105阻力位，不排除跌破可能，上方突破107.35-107.8可能性小。 【美国就业数据和PMI数据表现不及预期，经济强劲表现或难以持续】美国最新公布的小非农ADP数据表现不及预期，薪资增速有所回落，另外美国10月ISM制造业大幅回落，均暗示美国经济强劲表现难以持续，不排除再度走弱可能。美国10月ADP就业人数增加11.3 万人，远不及预期的15万人，也是连续三个月不及预期，前值为8.9万人。10月份薪资同比 上涨5.7%，增速连续第13个月下降，创2021年10月以来最低增速；跳槽者薪资增长8.4%，为2021年7月以来最小增幅。美国10月ISM制造业PMI降至46.7，单月降幅为一年多来最大， 创下三个月新低，预期将持平于预期49。其中，新订单分项指数创5月以来新低。 图3美联储宽松政策退出展望 数据来源：WIND方正中期期货研究院 三、贵金属（黄金、白银）持仓分析 （一）黄金持仓分析 图4上期所黄金持仓数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 （二）白银持仓分析 图5上期所白银持仓数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 四、贵金属期权数据分析 （一）期权合约月份及合约简介 图6沪金期权合约月份及合约简介 数据来源：WIND方正中期期货研究院 图7沪银期权合约月份及合约简介数据来源：WIND方正中期期货研究院 （二）期权策略建议 黄金期权方面，黄金整体行情依然偏强，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AU2312P432合约。白银期权方面，暂时建议卖