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根据提供的研报内容总结如下：
一、业绩概览
- 前三季度营收增长：药康生物在2023年的前三个季度实现了4.55亿元的营收，同比增长17.8%。
- 利润表现：归母净利润为1.18亿元，同比下降8.1%；扣非归母净利润为0.82亿元，同比增长5.2%。净利润短期承压主要与行业景气度较低以及高毛利业务受到影响有关。
二、季度分析
- 营收趋势：一季度至三季度的营收分别为1.40亿、1.56亿、1.59亿，分别同比增长20.8%、15.9%、16.8%，显示营收呈环比改善趋势。
- 利润波动：同期的归母净利润分别为0.31亿、0.47亿、0.40亿，同比变化为+2.4%、-9.3%、-13.7%；扣非净利润分别为0.22亿、0.27亿、0.32亿，同比变化为+2.4%、-16.5%、+38.6%。其中，第三季度的利润下降主要因政府补助减少。
三、成本与费用
- 毛利率与净利率：前三季度毛利率为69.1%，同比降低4.13个百分点，净利率为25.9%，同比降低7.27个百分点。分季度看，毛利率呈现环比回升趋势。
- 费用控制：销售费用率、管理费用率、财务费用率和研发费用率在不同季度之间有轻微波动，整体来看，期间费用率稳定在45.8%，同比降低1.13个百分点。
四、投资建议
- 业绩预测：基于三季度报告，调整后的盈利预测为2023年至2025年的净利润分别为1.71亿、2.54亿、3.40亿（原预测为1.71亿、2.54亿、3.46亿）。
- 估值与评级：当前股价对应的市盈率分别为41倍、27倍、21倍，维持“增持”评级。
五、风险提示
- 新模型研发风险：新模型的研发可能未达到预期目标。
- 市场竞争风险：市场环境变化可能导致竞争加剧。
六、免责声明
提供信息仅供参考，不构成投资决策依据，投资者应独立判断并做出决策。
