特殊再融资债发行图解：已披露11280亿

特殊再融资债发行图解：已披露11280亿 证券研究报告/固定收益点评2023年11月4日 分析师：肖雨 执业证书编号：S0740520110001电话： Email：xiaoyu@zts.com.cn 分析师：赖逸儒 执业证书编号：S0740523060004电话： Email：laiyr01@zts.com.cn 相关报告 投资要点 截至2023年11月4日12时，四季度已披露用途再融资债合计规模为13320亿，其中11280亿特殊再融资债用于偿还存量债务，2040亿普通再融资债用于偿还到期债券。 截至2023年11月4日，已有26个省份或计划单列市披露特殊再融资债，其中一般债规模为7594亿元，占比67.3%；专项债规模为3686亿元，占比32.7%。 特殊再融资债披露规模位列前三的省份或计划单列市为云南、内蒙古、天津，分别为1076亿、1067亿和976亿。 从前两轮特殊再融资/置换债发行规律来看，用于发行特殊置换再融资债的额度存在“回收-再分配”机制，因此各省份“限额-余额”的剩余空间是各区域特殊再融资债的理论上限而非实际上限。 建议重点关注前两轮化债额度较大或已披露争取试点状况的区域，或在本轮化债中获予更大额度。 风险提示：信息更新不及时或提取失误；发行计划与实际发行情况有出入；发行前披露文件更新遗漏；区域争取化债试点未成功；历史发债规律不具参考性。 图表1：特殊再融资债披露规模分布（亿元） 10761067 882870 282282280277 261256 220 136 96 80 56 28 92 100 156 303 620 623 643 726 892 976 1200 一般债专项债 1000 800 600 400 200 0 云南内蒙古天津吉林贵州辽宁重庆湖南广西安徽黑龙江福建山东四川河北江苏河南甘肃江西大连陕西青海湖北宁夏新疆山西 来源：WIND，中泰证券研究所 省份 发行日期 类型 证券简称 规模 省份 发行日期 类型 证券简称 规模 内蒙古 2023-10-09 一般债 23内蒙古债30 274.40 湖南 2023-10-20 专项债 23湖南债再融资专项（九期）IB 80.56 内蒙古 2023-10-09 一般债 23内蒙古债31 194.40 贵州 2023-10-20 一般债 23贵州债再融资一般（七期）IB 80.16 内蒙古 2023-10-09 一般债 23内蒙古债32 194.40 贵州 2023-10-20 一般债 23贵州债再融资一般（八期）IB 150.00 天津 2023-10-10 一般债 23天津81 97.00 贵州 2023-10-20 一般债 23贵州债再融资一般（九期）IB 150.00 天津 2023-10-10 一般债 23天津82 55.00 贵州 2023-10-20 一般债 23贵州债再融资一般（十期）IB 175.01 天津 2023-10-10 一般债 23天津83 58.00 贵州 2023-10-20 一般债 23贵州债再融资一般（十一期）IB 180.00 辽宁 2023-10-12 一般债 23辽宁债48 259.28 贵州 2023-10-20 一般债 23贵州债再融资一般（十二期）IB 147.21 辽宁 2023-10-12 一般债 23辽宁债49 114.00 湖北 2023-10-20 一般债 23湖北债再融资一般（十一期）IB 41.10 辽宁 2023-10-12 一般债 23辽宁债50 356.14 湖北 2023-10-20 专项债 23湖北债再融资专项（十五期）IB 50.90 辽宁 2023-10-12 专项债 23辽宁债52 141.00 陕西 2023-10-24 一般债 23陕西债再融资一般（六期）IB 44.70 广西 2023-10-16 一般债 23广西债一般(十二期)IB 224.80 陕西 2023-10-24 专项债 23陕西债再融资专项（五期）IB 55.30 广西 2023-10-16 专项债 23广西债专项(二十四期)IB 200.00 黑龙江 2023-10-25 一般债 23黑龙江债再融资一般（五期）IB 128.80 广西 2023-10-16 专项债 23广西债专项(二十五期)IB 73.20 黑龙江 2023-10-25 一般债 23黑龙江债再融资一般（六期）IB 104.00 云南 2023-10-16 一般债 23云南债再融资一般(六期)IB 271.00 黑龙江 2023-10-25 专项债 23黑龙江债再融资专项（五期）IB 70.20 云南 2023-10-16 一般债 23云南债再融资一般(五期)IB 262.00 天津 2023-10-25 一般债 23天津债再融资一般（七期）IB 123.40 重庆 2023-10-16 一般债 23重庆债再融资一般(八期)IB 96.00 天津 2023-10-25 一般债 23天津债再融资一般（八期）IB 96.10 重庆 2023-10-16 一般债 23重庆债再融资一般(九期)IB 113.90 天津 2023-10-25 一般债 23天津债再融资一般（九期）IB 108.05 重庆 2023-10-16 一般债 23重庆债再融资一般(六期)IB 176.00 天津 2023-10-25 专项债 23天津债再融资专项（七期）IB 75.30 重庆 2023-10-16 一般债 23重庆债再融资一般(七期)IB 36.00 天津 2023-10-25 专项债 23天津债再融资专项（八期）IB 102.00 吉林 2023-10-17 一般债 23吉林债再融资一般(六期)IB 71.00 天津 2023-10-25 专项债 23天津债再融资专项（九期）IB 95.60 吉林 2023-10-17 一般债 23吉林债再融资一般(七期)IB 179.00 天津 2023-10-25 专项债 23天津债再融资专项（十期）IB 66.80 内蒙古 2023-10-17 一般债 23内蒙古债再融资一般(十二期)IB 88.80 天津 2023-10-25 专项债 23天津债再融资专项（十一期）IB 70.79 内蒙古 2023-10-17 一般债 23内蒙古债再融资一般(十三期)IB 140.80 吉林 2023-10-26 一般债 23吉林债再融资一般（八期）IB 159.00 内蒙古 2023-10-17 专项债 23内蒙古债再融资专项(五期)IB 174.20 吉林 2023-10-26 一般债 23吉林债再融资一般（九期）IB 128.00 青海 2023-10-17 一般债 23青海债再融资一般(五期)IB 54.00 吉林 2023-10-26 专项债 23吉林债再融资专项（五期）IB 153.23 青海 2023-10-17 专项债 23青海债再融资专项(四期)IB 42.00 江苏 2023-10-26 一般债 23江苏债再融资一般（八期）IB 116.70 江西 2023-10-18 一般债 23江西债再融资一般(五期)IB 69.70 江苏 2023-10-26 专项债 23江苏债再融资专项（十期）IB 144.30 江西 2023-10-18 专项债 23江西债再融资专项(六期)IB 86.30 新疆 2023-10-27 一般债 23新疆债再融资一般（六期）IB 25.00 福建 2023-10-19 一般债 23福建债再融资一般（七期）IB 126.10 新疆 2023-10-27 专项债 23新疆债再融资专项（六期）IB 31.00 福建 2023-10-19 专项债 23福建债再融资专项（六期）IB 155.90 河北 2023-10-27 一般债 23河北债再融资一般（九期）IB 123.80 宁夏 2023-10-19 一般债 23宁夏债再融资一般（七期）IB 80.00 河北 2023-10-27 专项债 23河北债再融资专项（八期）IB 153.20 云南 2023-10-19 一般债 23云南债再融资一般（七期）IB 200.00 广西 2023-10-30 一般债 23广西债再融资一般（十一期）IB 25.00 云南 2023-10-19 一般债 23云南债再融资一般（八期）IB 170.10 广西 2023-10-30 一般债 23广西债再融资一般（十二期）IB 75.00 云南 2023-10-19 一般债 23云南债再融资一般（九期）IB 172.90 广西 2023-10-30 一般债 23广西债再融资一般（十三期）IB 25.00 大连 2023-10-19 一般债 23大连债再融资一般（六期）IB 75.86 山西 2023-10-31 一般债 23山西债再融资一般（七期）IB 12.50 大连 2023-10-19 一般债 23大连债再融资一般（七期）IB 13.72 山西 2023-10-31 专项债 23山西债再融资专项（六期）IB 15.50 大连 2023-10-19 一般债 23大连债再融资一般（八期）IB 20.60 四川 2023-10-31 一般债 23四川债再融资一般（八期）IB 125.20 大连 2023-10-19 专项债 23大连债再融资专项（四期）IB 25.40 四川 2023-10-31 专项债 23四川债再融资专项（十八期）IB 154.80 山东 2023-10-19 一般债 23山东债再融资一般（七期）IB 126.10 河南 2023-10-31 一般债 23河南债再融资一般（八期）IB 130.84 山东 2023-10-19 专项债 24山东债再融资专项（七期）IB 155.90 河南 2023-10-31 专项债 23河南债再融资专项（十期）IB 125.15 甘肃 2023-10-20 一般债 23甘肃债再融资一般（六期）IB 186.30 重庆 2023-11-01 专项债 23重庆债再融资专项（十期）IB 137.17 甘肃 2023-10-20 专项债 23甘肃债再融资专项（五期）IB 33.70 重庆 2023-11-01 专项债 23重庆债再融资专项（十一期）IB 166.93 湖南 2023-10-20 一般债 23湖南债再融资一般（八期）IB 140.00 安徽 2023-11-07 专项债 23安徽债再融资专项（二十九期）IB 342.80 湖南 2023-10-20 一般债 23湖南债再融资一般（九期）IB 145.23 安徽 2023-11-07 一般债 23安徽债再融资一般（八期）IB 277.20 湖南 2023-10-20 专项债 23湖南债再融资专项（七期）IB 139.00 天津 2023-11-08 专项债 23天津债再融资专项（十三期）IB 27.51 湖南 2023-10-20 专项债 23湖南债再融资专项（八期）IB 138.48 吉林 2023-11-09 专项债 23吉林债再融资专项（六期）IB 201.77 图表2：特殊再融资债披露规模（亿元） 来源：WIND，中泰证券研究所 图表3：各省份再融资债实际发行情况与10-12月发行计划（亿元） 再融资债实际发行再融资债发行计划再融资债发行计划明细（分类型） 区域11月再融资债已发行 其中：10月11月12月 特殊再融资债 10月11月12月 合计合计合计合计合计一般债专项债一般债专项债一般债专项债 北京 11 219 3 8 219 河北 60 60 山西 23 118 7 16 7 70 48 7 吉林 202 202 215 78 137 黑龙江 江苏 79 79 福建 282 126 156 山东 282 126 156 湖北 320 122 58 262 57 65 湖南 200 200 1122 200 502 620 广东 16 49 16 16