2023年10月基金投顾投端跟踪报告：减持主动权益基金，增配指数基金和QDII产品

证券研究报告 减持主动权益基金，增配指数基金和QDII产品 ——2023年10月基金投顾投端跟踪报告 平安证券研究所基金研究团队郭子睿证券投资咨询资格S1060520070003王近证券投资咨询资格S1060522070001任书康一般从业资格编号S1060123050035 2023年11月6日 报告摘要 基金投顾组合总体情况：1）截至2023年10月末，上线天天基金APP的基金投顾组合共330只，相比上月末新上线3只组合，下线1只组 合。2）截至2023年10月末，股债中枢型、赛道型、区域型投顾组合分别为301只、22只和7只。 投顾组合业绩表现跟踪：1）股债中枢型：与FOF产品业绩相比，无论是今年以来、最近一年还是月内，各类中枢型组合的收益率中位数均跑赢同类型FOF产品。与业绩基准业绩相比，无论是近一年还是今年以来，各类中枢型组合的收益率中位数均跑赢基准。月内进取型、平衡型、货币型组合中位数跑输基准，稳健型组合中位数跑赢基准。2）赛道型：最近1个月内，医药、新能源、智能制造类组 合跑赢基准，消费、科技、军工类组合跑输基准。3）区域型：月内海外策略组合中位数跑赢基准，港股策略组合中位数跑输基准。 持仓基金仓位跟踪：1）各类型基金仓位变化：稳健型投顾组合减配债券型基金并增持混合型基金，平衡型投顾组合减持债券型基金并增配指数型基金，进取型投顾组合减持混合型基金并增配指数型和QDII基金。2）披露个基仓位的细分类型基金仓位变化：稳健型 投顾组合减配主动权益基金，增持被动权益、债券基金和QDII产品，平衡型投顾组合减持主动权益基金和纯债基金，增持指数基金、QDII和固收+基金，进取型投顾组合减持主动权益基金并增配指数基金和QDII产品。 投顾组合持仓个基跟踪：1）主动权益基金：投顾组合明显增配价值风格（伍旋）、价值成长风格（包正钰、李海）、行业精选策略 （闵良超）等基金产品，医药、黄金、银行主题基金也受到关注。2）被动权益基金：明显增配汽车、煤炭、游戏、券商等行业指数基金。3）固收+：月内增配华夏磐泰、安信稳健增值等产品。4）主动债券基金：重点增持短久期品种和信用债策略基金。 基金投顾调仓情况跟踪：1）2023年10月投顾组合共发生53次调仓，较上月增加12次。2）各类型基金净加仓数量统计：主动权益基金受到集中减持；平衡型投顾重点增持纯债类和指数类产品，进取型投顾重点增持指数基金和QDII基金。3）重点增持的主动权益基金： 价值风格（伍旋）、价值成长风格（包正钰、李海）、行业精选策略（闵良超）的基金经理得到增持，医药、黄金主题基金也受到关注。4）重点增持的指数基金和QDII基金：煤炭、汽车、游戏等行业指数基金和恒生科技指数基金。 风险提示：分析样本存在遗漏；历史业绩不代表未来表现；涉及的基金投顾组合和基金产品不构成投资建议。2 CONTENT 目录 基金投顾组合总体情况 投顾组合业绩表现跟踪 投顾组合调仓跟踪 基金投顾组合结构：新上线3只组合，下线1只组合 •截至2023年10月末，上线天天基金APP的基金投顾组合共330只，相比上月末新上线3只组合，分别为稳健型、进取型和军工赛道投顾组合；下线1只组合，为稳健型投顾组合。 •截至2023年10月末，股债中枢型、赛道型、区域型投顾组合分别为301只、22只和7只，股债中枢型组合数量明显占优。根据投顾组合的业绩基准进行分类，分类口径具体如下：1）股债中枢型。权益指数权重达到70%及以上、30%-70%、30%及以下的组合分别为进取型、平衡型和稳健型组合；2）赛道型。业绩基准跟踪特定行业或风格指数的组合为赛道型组合；3）区域型。业绩基准跟踪港股、美股等A股以外指数的组合为区域型组合。 •股债中枢型组合中进取型组合数量最多，赛道型组合集中于成长性行业，区域型组合以布局港股、美股多个市场的全球海外组合为主。 基金投顾组合数量结构（只）赛道型和区域型投顾组合数量（只） 7 6 5 4 2 2 2 1 科技 消费 新能源 军工 医药 制造 海外策略港股策略 赛道型赛道型赛道型赛道型赛道型赛道型区域型区域型 8 7 6 5 4 3 2 1 0 资料来源：天天基金，平安证券研究所，截至日期2023/10/314 投顾机构分布：上线组合数量前十大机构占比达67% •华宝证券、国联证券、南方基金、中欧财富等机构上线平台的组合数量较多。上线组合数量前十大机构占比达67%。 •从上线平台投顾组合的成立日期来看，2022年2-4月成立的基金投顾组合较多，单月新成立组合数量均超过20只。今年8月和9月分别有7只和3只基金投顾组合成立。 投顾机构上线组合数量统计（只）已上线组合历月成立数量统计（只） 资料来源：天天基金，平安证券研究所，截至日期2023/10/31 5 CONTENT 目录 基金投顾组合总体情况 投顾组合业绩表现跟踪 投顾组合调仓跟踪 股债中枢型投顾组合业绩表现 •与FOF产品业绩比较：无论是今年以来、最近一年还是月内，各类中枢型组合的收益率中位数均跑赢同类型FOF产品。 •与业绩基准业绩比较：无论是近一年还是今年以来，各类中枢型组合的收益率中位数均跑赢基准。月内进取型、平衡型、货币型组合中位数跑输基准，稳健型组合中位数跑赢基准。 •今年以来收益突出的投顾组合：进取型中华宝证券旗下的AI指数增强、平衡型中华宝证券旗下的盈添平衡、稳健型中东方财富证券旗下 的东财固收小确幸收益率最高，分别达到8.55%、2.55%和3.74%。 股债中枢型投顾组合业绩表现（%）今年以来各类型投顾组合收益率前五名单（%） 类别 过去一年 今年以来 本月 收益率 最大回 撤 年化波 动率 收益率 最大回 撤 年化波 动率 收益率 最大回 撤 年化波 动率 进取型 组合中位数 -6.94 -16.77 12.71 -7.47 -16.56 11.50 -2.15 -5.87 13.52 FOF中位数 -7.56 -17.86 11.42 -9.95 -17.65 11.00 -2.38 -5.37 12.35 基准 -10.21 -19.23 12.69 -10.31 -19.23 11.41 -1.68 -5.69 13.46 平衡型 组合中位数 -4.07 -9.63 6.75 -4.13 -9.64 6.54 -1.31 -3.30 7.73 FOF中位数 -4.52 -12.32 8.06 -6.09 -12.20 7.78 -1.88 -4.14 9.34 基准 -5.45 -10.70 7.02 -5.33 -10.70 6.32 -1.06 -3.30 7.65 稳健型 组合中位数 0.73 -2.10 2.09 1.53 -1.89 1.92 -0.39 -1.12 2.32 FOF中位数 -1.40 -4.60 3.42 -1.14 -4.51 3.41 -0.84 -1.81 3.87 基准 -1.33 -2.64 2.14 -0.89 -2.64 1.93 -0.53 -1.25 2.63 货币型 组合中位数 2.39 -0.27 0.24 2.24 -0.04 0.18 0.11 -0.01 0.32 基准 2.05 0.00 0.14 1.63 0.00 0.14 0.16 0.00 0.21 类别 投顾名称 投顾机构 今年以来收益 率 今年以来最大 回撤 今年以来年化波动率 进取型 AI指数增强 华宝证券 8.55 -9.49 10.97 财通优选增强 财通证券 4.41 -12.24 14.82 中证500精选 华宝证券 2.11 -10.58 11.04 饭团优选进取 华宝证券 0.78 -10.74 11.43 财星选成长策略 财通证券 0.74 -11.63 15.61 平衡型 盈添平衡 华宝证券 2.55 -5.00 6.10 招商灵活进取 招商基金 0.02 -5.49 4.82 65后水滴养老 中欧财富 -1.52 -5.05 3.77 智道AI积极型 华宝证券 -1.52 -4.32 3.64 华夏全自动超级配置策略 华夏财富 -1.70 -10.89 8.33 稳健型 东财固收小确幸 东方财富证券 3.74 -0.55 0.60 智道AI稳健型 华宝证券 3.73 -0.29 0.68 久聪债券 华宝证券 3.62 -0.50 0.63 富国稳稳星稳健理财 富国基金 3.54 -0.40 0.58 固若金汤 华宝证券 3.36 -0.21 0.41 资料来源：天天基金，Wind，平安证券研究所；进取、平衡、稳健、货币型投顾基准分别取中债综合全价指数收益率*10%+中证偏股混合基金指数*90%、中债综合全 价指数收益率*50%+中证偏股混合基金指数*50%、中债综合全价指数收益率*85%+中证偏股混合基金指数*15%、100%*中证货币基金指数，截至日期2023/10/317 赛道型和区域型投顾组合业绩表现 •赛道型投顾组合：今年以来新能源、消费行业组合业绩中位数跑赢基准，相对基准更抗跌；军工、智能制造、医药、科技行业组合业绩中位数跑输基准。最近1个月内，医药、新能源、智能制造类组合跑赢基准，消费、科技、军工类组合跑输基准。 •区域型投顾组合：今年以来和最近1个月，海外策略组合中位数跑赢基准，港股策略组合中位数跑输基准。 赛道型和区域型投顾组合业绩表现（%） 类别 过去一年 今年以来 本月 收益率 最大回撤 年化波动率 收益率 最大回撤 年化波动率 收益率 最大回撤 年化波动率 军工 组合中位数 -16.21 -27.06 18.28 -14.16 -21.16 17.20 -4.40 -8.15 14.51 基准（中证军工指数） -19.93 -23.40 18.26 -10.09 -21.64 18.55 -3.13 -8.14 15.98 智能制造 组合中位数 -17.06 -28.19 16.85 -14.39 -25.25 15.68 -1.95 -7.02 18.57 基准（中证智能制造主题指数） -4.72 -27.47 22.07 -1.57 -27.47 22.49 -2.81 -8.68 21.72 医药 组合中位数 -4.48 -24.94 19.77 -10.97 -24.94 17.04 1.46 -6.52 25.79 基准（中证医药卫生指数） -4.53 -23.16 18.70 -9.29 -23.16 17.97 1.11 -7.26 25.48 新能源 组合中位数 -22.13 -27.27 19.52 -16.64 -26.25 17.25 -4.59 -7.49 16.81 基准（中证新能源指数） -35.44 -43.88 23.94 -32.17 -41.79 22.59 -5.20 -9.04 28.00 消费 组合中位数 -9.08 -20.58 16.85 -10.62 -20.58 14.41 -1.12 -6.13 16.18 基准（中证主要消费指数） 4.16 -26.05 19.85 -14.57 -26.05 17.72 -0.61 -6.81 20.84 科技 组合中位数 -13.00 -25.40 19.38 -8.78 -25.20 19.17 -2.77 -7.48 18.25 基准（中证TMT产业主题指数） 5.42 -27.57 24.68 6.73 -27.57 25.73 -1.19 -8.36 21.97 港股策略 组合中位数 -3.74 -17.82 19.96 -11.11 -17.82 16.73 -2.24 -5.94 16.54 基准 5.44 -12.49 19.31 -7.12 -12.49 15.76 -1.24 -4.96 16.52 海外策略 组合中位数 6.08 -10.28 12.76 5.27 -10.28 11.03 -2.51 -5.