2024年1月基金投顾投端跟踪报告：降权益仓位，增加QDII基金配置

证券研究报告 降权益仓位，增加QDII基金配置 ——2024年1月基金投顾投端跟踪报告 证券分析师 郭子睿投资咨询资格编号：S1060520070003王近投资咨询资格编号：S1060522070001研究助理 任书康一般从业资格编号：S1060123050035 2024年2月6日 请务必阅读正文后免责条款 报告摘要 基金投顾组合总体情况：1）截至2024年1月末，上线天天基金APP的基金投顾组合共357只，相比上月末新上线9只组合，新增2只海外策略 组合。2）截至2024年1月末，股债中枢型、赛道型、区域型投顾组合分别为324只、23只和10只。 投顾组合业绩表现跟踪：1）股债中枢型：今年以来，进取型组合的收益率中位数跑输同类型FOF产品，平衡型、稳健型组合的收益率中位数跑赢同类型FOF产品。与业绩基准业绩相比，仅货币型组合的收益率中位数跑赢基准，进取型、平衡型、稳健型组合的收益率中位数均跑输基准。2）赛道型：今年以来，红利策略组合取得正收益。科技、智能制造行业组合业绩中位数跑赢基准，相对基准更抗跌；医药、新能 源、消费行业组合以及红利策略组合业绩中位数跑输基准。3）区域型：今年以来海外策略组合和港股策略组合中位数均跑输基准。 持仓基金仓位跟踪：1）各类型基金仓位变化：稳健型投顾组合减配债券型基金并增持QDII基金，平衡型投顾组合减持混合型基金和债券型 基金，进取型投顾组合减持混合型基金并增配QDII基金。2）披露个基仓位的细分类型基金仓位变化：稳健型投顾组合减配主动债券和主动权益基金；平衡型投顾组合减持主动权益和被动权益基金，增持固收+基金；进取型投顾组合减持主动权益基金，增配被动权益和量化基金。 投顾组合持仓个基跟踪：1）主动权益基金：投顾组合明显增配小盘量化策略（盛丰衍、雷俊）、消费主题（杨思亮、齐炜中）、价值风格 （刘旭）等基金产品。2）QDII基金：明显增配投向印度、日本市场以及投资于全球医药板块、债券资产的QDII产品。3）被动权益基金：增配大金融、基建工程、红利低波、汽车等指数基金。4）固收+：月内增配中银稳健添利、广发聚泰等产品。5）主动债券基金：重点增持金融债策略和信用债策略基金。 基金投顾调仓情况跟踪：1）2024年1月投顾组合共发生107次调仓，较上月增加9次，各类组合集中减持主动权益类基金。2）重点增持的主动权益基金：价值风格（刘旭、鲍无可）、量化策略（盛丰衍、雷俊）、红利策略（徐俊）的基金经理得到重点增持，能源资源主题（蔡目荣、苏文杰）、消费主题（杨思亮）等基金经理也受到关注。QDII基金方面重点增持投资于日本、美国、印度市场的产品。 2 风险提示：分析样本存在遗漏；历史业绩不代表未来表现；涉及的基金投顾组合和基金产品不构成投资建议。 目录CONTENTS 基金投顾组合总体情况 投顾组合业绩表现跟踪 投顾组合调仓跟踪 风险提示 3 1.1基金投顾组合结构：上线9只组合，新增2只海外策略组合 •截至2024年1月末，上线天天基金APP的基金投顾组合共357只，相比上月末新上线9只组合，其中新增2只重点配置海外权益市场基金的海外策略组合。 •截至2024年1月末，股债中枢型、赛道型、区域型投顾组合分别为324只、23只和10只，股债中枢型组合数量明显占优。根据投顾组合的业绩基准进行分类，分类口径具体如下：1）股债中枢型。权益指数权重达到70%及以上、30%-70%、30%及以下的组合分别为进取型、平衡型和稳健型组合；2）赛道型。业绩基准跟踪特定行业或风格指数的组合为赛道型组合；3）区域型。业绩基准跟踪港股、美股等A股以外指数的组合为区域型组合。 •股债中枢型组合中进取型组合数量最多，赛道型组合集中于成长性行业，区域型组合以布局港股、美股多个市场的全球海外组合为主。 基金投顾组合数量结构（只） 赛道型和区域型投顾组合数量（只） 8 7 6 4 2 2 2 1 1 科技 消费 新能源 军工 医药 制造 红利海外策略港股策略 赛道型赛道型赛道型赛道型赛道型赛道型赛道型区域型区域型 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 4 资料来源：天天基金，平安证券研究所，截至日期2024/1/31 1.2投顾机构分布：上线组合数量前十大机构占比达65% •华宝证券、国联证券、南方基金、中欧财富等机构上线平台的组合数量较多。上线组合数量前十大机构占比达65%。 •从上线平台投顾组合的成立日期来看，2022年2-4月成立的基金投顾组合较多，单月新成立组合数量均超过20只。新上线的组合中有2只于今年1月成立。 投顾机构上线组合数量统计（只）已上线组合历月成立数量统计（只） 35 其他,125 华宝证券,68 30 25 国联证券,33 东方财富证券,9 国泰基金,10 银华基金,11 华夏财富,24 建信基金,11广发基金,14 20 南方基金,27 15 中欧财富,25 10 5 0 5 资料来源：天天基金，平安证券研究所，截至日期2024/1/31 目录CONTENTS 基金投顾组合总体情况 投顾组合业绩表现跟踪 投顾组合调仓跟踪 风险提示 6 2.1股债中枢型投顾组合业绩表现 •与FOF产品业绩比较：过去一年，各类中枢型组合的收益率中位数均跑赢同类型FOF产品。今年以来，进取型组合的收益率中位数跑输同类型 FOF产品，平衡型、稳健型组合的收益率中位数跑赢同类型FOF产品。 •与业绩基准业绩比较：过去一年，各类中枢型组合的收益率中位数均跑赢基准。今年以来，仅货币型组合的收益率中位数跑赢基准，进取型、平衡型、稳健型组合的收益率中位数均跑输基准。 •今年以来收益突出的投顾组合：进取型中华宝证券旗下的沪深300精选、平衡型中中欧财富旗下的65后水滴养老、稳健型中东方财富证券旗下的东财固收小确幸收益率最高，分别达到-0.63%、-3.17%和0.65%。 股债中枢型投顾组合业绩表现（%） 今年以来各类型投顾组合收益率前五名单（%） 类别 过去一年 今年以来 本月 收益率 最大回 撤 年化波 动率 收益率 最大回 撤 年化波 动率 收益率 最大回 撤 年化波 动率 进取型 组合中位数 -23.14 -24.01 12.33 -10.91 -10.91 19.29 -10.91 -10.91 19.29 FOF中位数 -23.34 -24.28 11.26 -10.00 -9.38 17.09 -10.00 -9.38 17.09 基准 -26.39 -27.05 12.13 -9.85 -10.52 19.19 -9.85 -10.52 19.19 平衡型 组合中位数 -13.96 -14.43 7.36 -6.03 -6.03 11.62 -6.03 -6.03 11.62 FOF中位数 -16.38 -17.30 8.44 -6.95 -6.63 11.91 -6.95 -6.63 11.91 基准 -14.38 -14.80 6.71 -5.19 -5.59 10.53 -5.19 -5.59 10.53 稳健型 组合中位数 -0.26 -2.08 2.00 -1.07 -1.21 2.74 -1.07 -1.21 2.74 FOF中位数 -4.70 -5.86 3.58 -2.23 -2.17 4.44 -2.23 -2.17 4.44 基准 -2.52 -2.82 2.02 -0.97 -1.28 2.99 -0.97 -1.28 2.99 货币型 组合中位数 2.86 -0.04 0.16 0.29 0.00 0.14 0.29 0.00 0.14 基准 1.98 0.00 0.12 0.19 0.00 0.11 0.19 0.00 0.11 类别 投顾名称 投顾机构 今年以来收益 率 今年以来最大 回撤 今年以来年化波 动率 进取型 沪深300精选 华宝证券 -0.63 -3.84 14.51 AI指数增强 华宝证券 -1.12 -3.19 9.21 麦哲伦宏观多策略 华宝证券 -2.28 -2.43 7.15 华泰柏瑞全球精选 华泰柏瑞基金 -3.42 -4.11 9.18 万家非凡价值1号 万家基金 -4.83 -5.75 15.56 平衡型 65后水滴养老 中欧财富 -3.17 -3.17 5.43 司南股债灵活蓝筹组合 南方基金 -3.38 -3.38 8.13 睿平衡-天天尊享 国联证券 -3.51 -3.51 8.01 国联睿平衡 国联证券 -3.52 -3.52 8.04 梧桐养老组合2035 建信基金 -3.87 -3.89 - 稳健型 东财固收小确幸 东方财富证券 0.65 -0.01 0.41 久聪债券 华宝证券 0.62 -0.02 0.49 中欧固收添益 中欧财富 0.59 -0.01 0.39 南方纯债优选 南方基金 0.57 -0.01 0.34 华夏稳健纯债组合 华夏财富 0.46 -0.01 0.31 资料来源：天天基金，Wind，平安证券研究所；进取、平衡、稳健、货币型投顾基准分别取中债综合全价指数收益率*10%+中证偏股混合基金指数*90%、中债综合全价指数收益率*50%+中证偏股混合基金指数*50%、中债综合全价指数收益率*85%+中证偏股混合基金指数*15%、100%*中证货币基金指数，截至日期2024/1/31 2.2赛道型和区域型投顾组合业绩表现 •赛道型投顾组合：今年以来，红利策略组合取得正收益。科技、智能制造行业组合业绩中位数跑赢基准，相对基准更抗跌；医药、新能源、消费行业组合以及红利策略组合业绩中位数跑输基准。 •区域型投顾组合：过去一年以及今年以来海外策略组合和港股策略组合中位数均跑输基准。 赛道型和区域型投顾组合业绩表现（%） 类别 过去一年 今年以来 本月 收益率 最大回撤 年化波动率 收益率 最大回撤 年化波动率 收益率 最大回撤 年化波动率 军工 组合中位数 -34.26 -34.94 18.62 -19.17 -19.36 27.43 -19.17 -19.36 27.43 基准（中证军工指数） -32.65 -34.30 20.56 -19.18 -19.57 32.78 -19.18 -19.57 32.78 智能制造 组合中位数 -37.16 -37.91 16.88 -19.43 -19.43 25.24 -19.43 -19.43 25.24 基准（中证智能制造主题指数） -28.57 -39.78 23.14 -19.78 -18.38 27.14 -19.78 -18.38 27.14 医药 组合中位数 -31.61 -32.88 17.12 -17.24 -17.24 23.04 -17.24 -17.24 23.04 基准（中证医药卫生指数） -31.63 -32.68 17.65 -16.97 -16.44 22.15 -16.97 -16.44 22.15 新能源 组合中位数 -36.84 -37.43 17.94 -15.85 -15.85 24.05 -15.85 -15.85 24.05 基准（中证新能源指数） -50.87 -51.23 23.86 -14.34 -13.31 31.02 -14.34 -13.31 31.02 消费 组合中位数 -27.57 -29.43 14.51 -10.95 -10.95 18.42 -10.95 -10.95 18.42 基准（中证主要消费指数） -30.19 -31.66 16.90 -10.03 -8.35 18.75 -10.03 -8.35 18.75 科技 组合中位数 -31.05 -37.79 21.44 -19.02 -19.02 26.37 -19.02 -19.02 26.37 基准（中证TMT产业主题指数） -24.47 -41.19 25.74 -20.65 -19.09 28.67 -20.65 -19.09 28.