轻工行业周报：轻工业营收利润双增长，家居龙头Q3利润亮眼

周涨跌幅为+0.98%，在31个申万一级行业中排名第8，跑赢沪深300指数0.37pct。子版块方面 ，本周文娱用品/造纸/包装印刷/家居用品分别+3.46%/+1.83%/+1.26%/-0.44%。 前三季度轻工业营收利润双增长，生产保持回升向好态势。据中国轻工业联合会数据，今年前三季度我国轻工业实现营业收入16.15万亿元，同比增长1.6%，实现利润9537亿元，同比增长1.9%。生产端，前9月轻工业增加值同比增长1.2%，较1至8月份回升0.4个百分点，其中9月同增3.4%，较8月回升1.9个百分点，连续6个月保持增长，轻工业生产继续保持回升向好态势。产品产量方面，前9月主要轻工业产品中49种产品产量实现增长，增长面超过五成。各细分领域来看，纸浆制造增加值增速接近50%，造纸行业增加值增速超过10%，部分轻工行业增加值实现较快增长。 Q3家居龙头利润表现亮眼，低基数效应下Q4收入增速有望提升。据各公司公告，2023Q3欧派家居/顾家家居/慕思股份分别实现营收67.21亿元/52.58亿元/14.06亿元，分别同比增长2.22%/10.78%/0.33%，实现归母净利润11.77亿元/5.78亿元/1.63亿元，分别同比增长21.09%/12.74%/37.43%，利润增速快于营收，主要系原材料价格下降叠加各公司降本增效举措成效显现，预计低基数效应下Q4收入增速有望提升。政策端，城中村改造、“认房不认贷”、优化首付比和房贷利率等地产优化政策密集发布，改善性住房需求有望逐步释放，利好家居板块。 投资建议：推荐当前估值处于低位，供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH）、定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），建议关注品牌领先渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）。 风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。 1本周行情概览 本周（2023.10.30-2023.11.3）申万轻工指数收报2217.88点，周涨跌幅为+0.98%，跑赢沪深300指数0.37pct，在31个申万一级行业中排名第8。本周轻工制造细分板块涨多跌少，文娱用品/造纸/包装印刷/家居用品分别+3.46%/+1.83%/+1.26%/-0.44%。 个股方面 ， 本周龙竹科技 、 哈尔斯 、 浙江正特涨幅居前 ， 分别+53.3%/+15.2%/+14.8%，恒林股份、紫江企业、海象新材本周分别-8.3%/-7.8%/-7.2%，跌幅居前。 图1.本周申万轻工指数上涨0.98%，排名第8 图2.本周申万轻工指数跑赢沪深300指数0.37pct 图3.本周轻工子版块涨多跌少 图4.本周龙竹科技、哈尔斯、浙江正特涨幅居前 图5.本周恒林股份、紫江企业、海象新材跌幅居前 2行业重点数据跟踪 地产月度数据观察：9月竣工表现较好，住宅新开工面积降幅收窄。2023年9月住宅竣工面积同比+24.0%，1-9月住宅竣工面积累计同比+20.1%，表现较好；9月商品房住宅销售面积同比-21.1%，1-9月商品房住宅销售面积累计同比-6.3%；9月住宅新开工面积同比-16.9%，降幅环比收窄，1-9月住宅新开工面积累计同比-23.9%。 图6.住宅销售、竣工、新开工面积累计同比 图7.住宅销售、竣工、新开工面积当月同比 图8.住宅累计销售面积（万平米） 图9.住宅当月销售面积（万平米） 图10.住宅累计竣工面积（万平米） 图11.住宅当月竣工面积（万平米） 图12.住宅累计新开工面积（万平米） 图13.住宅当月新开工面积（万平米） 轻工月度数据：9月家具类社零同比+0.5%，增速环比-4.3pct。2023年1-9月社会消费品零售总额34.21万亿元，同比增长6.8%，9月社会消费品零售总额3.98万亿元，同比增长5.5%。轻工方面，9月家具类、日用品类、文化办公用品类社零分别同比+0.5%/+0.7%/-13.6%，1-9月分别同比+3.1%/+3.5%/-6.8%。 图14.社会消费品零售总额累计值及同比增速（亿元） 图15.社会费品零售总额当月值及同比增速（亿元） 图16.家具类零售额累计值及同比增速（亿元） 图17.家具类零售额当月值及同比增速（亿元） 图18.日用品类零售额累计值及同比增速（亿元） 图19.日用品类零售额当月值及同比增速（亿元） 图20.文化办公用品类零售额累计值及同比增速（亿元）图21.文化办公用品类零售额当月值及同比增速（亿元） 2023年1-9月建材家居卖场销售额11411亿元，同比增长34.8%，9月建材家居卖场销售额1455亿元，同比增长46.6%。2023年9月全国建材家居景气指数（BHI）为131.55点，同比上涨27.21点，环比上涨7.11点。 图22.建材家居卖场销售额累计值及同比增速（亿元） 图23.建材家居卖场销售额当月值及同比增速（亿元） 图24.全国建材家居景气指数及同比情况（点） 出口方面，2023年9月中国家具及其零件出口53.16亿美元，2023年1-9月中国家具及其零件出口464.58亿美元，同比下降9.0%。 图25.家具及其零件出口额累计值及同比增速（万美元）图26.家具及其零件出口额当月值及同比增速（万美元） 家居原材料价格方面，本周TDI价格环比下降、MDI价格环比上涨。截至2023年11月3日，TDI国内现货价为16700元/吨，环比-6.4%，同比-21.2%；MDI国内现货价为15700元/吨，环比+1.3%，同比+8.7%。 图27.TDI价格跟踪（元/吨） 图28.MDI价格跟踪（元/吨） 3重点公司公告及行业要闻 3.1重点公司公告 表1.重点公司公告 3.2行业要闻 1、索菲亚牵头起草，《定制家具安装验收规范》国家标准正式发布 近日，索菲亚深度参与牵头起草的GB/T43003-2023《定制家具安装验收规范》正式发布，将于2024年4月1日正式实施。《规范》对定制家具的安装验收标准进行了全面规范，包括安装前的准备工作、安装过程中的技术要求、安装后的验收标准等都进行了详细的说明。这一标准的出台，标志着定制家具行业的安装验收工作将有章可循，有规可循，对于提升定制家具的品质和消费者满意度具有重要意义。（来源：索菲亚家居公司官网） 2、永艺股份斥资5000万美元投建第三期越南生产基地项目 近日，永艺股份发布公告称，当前欧美客户对供应链安全的重视程度日益提升，加快推进供应链全球布局，公司越南基地现有厂房已无法满足未来业务布局需要。 基于当前国际贸易形势、全球产业链供应链变化趋势以及自身业务发展规划，永艺股份计划以自有或自筹资金5000万美元投资建设第三期越南生产基地项目。 （来源：中国证券网） 3、2023年前三季度纺织行业经济运行持续恢复 今年以来，受到外部环境复杂影响，我国纺织行业产销形势较上年总体更显严峻，企业生产经营压力加大。但在内需市场稳步恢复、国家一系列稳增长稳就业政策有力支撑下，纺织企业发展预期及信心稳步改善，行业综合景气持续位于扩张区间。根据中国纺织工业联合会调查测算，今年三季度我国纺织行业综合景气指数为55.9%，较二季度略回落1.1个百分点，但较上年同期大幅回升11.6个百分点，为2022年以来的较高水平。其中，国内外新订单指数、销售价格指数均回升至一年来最高水平。（来源：中国纺织经济信息网） 4风险提示 （1）地产销售下滑：家居子版块属于地产后周期消费行业，地产销售到家居消费之间存在数季度滞后，若地产销售情况不及预期，可能对家居消费产生不利影响。 （2）原材料价格上涨：若大宗商品价格持续上涨，将会对企业成本产生一定负面影响，从而影响公司盈利能力。 （3）下游需求不及预期：宏观经济出现波动下需求承压，将影响轻工企业的经营情况，进而影响收入、利润水平。