核心产品表现亮眼，营收利润双增长

华峰测控2024年年报及未来展望

核心产品表现亮眼，营收利润双增长

• 业绩表现：2024年公司实现营收9.05亿元，同比增长31.05%；归母净利润3.34亿元，同比增长32.69%。单季度来看，2024Q4营收2.84亿元，同比增长65.08%，归母净利润1.21亿元，同比增长121.30%。
• 核心产品：STS8300测试系统表现亮眼，出货量同比大幅增长，客户生态圈建设初见成效。
• 财务指标：毛利率73.31%，同比提升0.84 pcts；销售费用1.28亿元，同比增长22.24%，但销售费率14.19%，同比减少2.30 pcts；管理费用0.58亿元，管理费率6.40%，同比下降1.49 pcts；研发费用1.72亿元，同比增长30.60%，研发费率19.04%，同比下降0.06 pcts。

AI刺激芯片行业需求激增，全新测试系统静待放量

• 行业背景：AI发展推动高性能计算芯片需求激增，根据SEMI数据，2025年全球半导体测试设备市场规模有望突破80亿美元。
• 产品进展：STS8300测试系统已批量装机，获得客户认可；全新一代测试系统STS8600进入客户验证阶段，拥有更多测试通道数和更高测试频率，拓宽产品可测试范围。

盈利预测及投资评级

• 盈利预测：预计2025-2027年公司实现营收12.02、15.18、18.75亿元，归母净利润5.03、6.48、8.66亿元，对应PE 38.49、29.87、22.36x。
• 投资评级：首次覆盖，给予公司“买入”评级。

风险提示

• 行业景气度波动风险
• 新产品研发不及预期风险
• 其他风险