前三季度各业务板块增长稳健，Q3短期承压

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迪安诊断在2023年的前三个月业绩出现了显著下滑，营业收入和归母净利润分别下降了34.15%和78.13%，至102.92亿元和5.31亿元。单季度的收入也下滑了29.25%，至34.50亿元，归母净利润则下降了85.84%，至0.78亿元。这主要是因为医疗政策的影响导致了短期的承压。然而，公司的各个业务板块在前三季度仍然保持了稳健的增长态势。

具体来看，诊断服务实现了40.8亿元的收入，同比增长17.07%，其中ICL收入增长了21.16%，至37.11亿元；渠道产品的收入为62.21亿元，同比增长6.07%，其中自产产品的收入增长了30.56%，达到3.29亿元。单季度的诊断服务收入增长了5.62%，ICL收入增长了10.01%，渠道产品的收入虽然没有具体细分，但自产产品的收入增长了9.89%。

在费用方面，尽管收入有所下滑，但销售、管理和财务费用率总体上保持稳定。期间费用的控制良好，应收回款情况也持续改善。截至2023年第三季度末，应收账款为93.90亿元，相较于第二季度末减少了2.75亿元。

基于此业绩，分析师张文录维持对公司“增持”的投资评级。预计2023-2025年的营业收入将分别达到137.39亿元、159.17亿元和183.73亿元，归母净利润分别为7.66亿元、11.46亿元和14.52亿元。对应的市盈率分别为19.11倍、12.77倍和10.08倍，维持“增持”评级。

风险方面，主要包括行业需求不及预期、行业政策变化带来的风险、商誉减值风险以及自产产品放量不及预期等。