公用环保2023年11月投资策略：南网区域调频费用明确向用户侧疏导，公用环保板块23Q3业绩梳理

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总结：

市场回顾与表现

• 10月市场表现：沪深300指数下跌3.17%，公用事业指数下跌0.84%，环保指数下跌2.47%，月相对收益率分别为2.33%和0.70%。
• 行业排名：在申万31个一级行业分类中，公用事业和环保分别位于第6和第14位。
• 板块表现：环保板块整体下跌2.47%，电力板块中火电下跌2.18%，水电上涨1.56%，新能源发电下跌1.10%，水务板块下跌1.39%，燃气板块下跌2.55%。

关键政策与事件

• 南方电网政策：调整南方区域调频辅助服务市场费用分摊规则，自2023年9月起，费用向用户侧疏导。
• 国家能源局行动：开展跨省跨区电力交易与市场秩序专项监管工作，旨在健全市场机制，推进市场化交易，加强垄断环节监管，构建有效竞争的市场结构。
• 电力系统安全稳定会议：强调电力保供、绿色低碳转型、系统安全防御体系建设的重要性。

专题研究与核心观点

• 电力板块：火电盈利修复，水电受益于来水改善，核电与风光新能源稳健增长。
• 环保板块：垃圾焚烧发电和环卫运营盈利增长，商业模式改善，运营指标向好。
• 燃气板块：城燃公司因天然气采购价格下降而盈利改善。
• 水务板块：盈利分化，水务运营公司表现稳健。

投资策略

• 公用事业：推荐工商业能源服务商、分布式光伏运营商、配售电业务龙头以及天然气贸易商转型企业，关注抽水蓄能和新能源规划的企业。
• 环保：聚焦业绩高增、商业模式改善、运营指标改善的公司，如草原生态修复、草种和牧草共同发展者。

风险提示

• 环保政策执行风险、用电量增速下滑风险、电价下调风险、市场竞争加剧风险。

行业动态与公司公告

• 环保：新疆自由贸易试验区实施方案发布，鼓励科技创新、循环利用、生态优先发展。
• 电力：跨省跨区电力交易监管加强，电力系统安全稳定会议召开。

板块表现概览

• 月度表现：沪深300指数下跌，公用事业和环保指数相对表现较好。
• 个股表现：环保行业多数下跌，电力、燃气、水务板块表现各异。

行业数据与动态

• 电力数据：发电量、用电量、电力交易规模、发电设备投资等数据变化。
• 碳交易市场：国内碳市场价格波动，交易量与总额变动。
• 煤炭价格：港口动力煤现货市场价下降。
• 天然气行业：LNG价格本周上涨。

结论

10月市场整体呈现下行趋势，但公用事业和环保板块相对抗跌。政策层面强调电力市场机制完善、环保与清洁能源发展，投资策略上推荐具有增长潜力和战略规划优势的公用事业和环保企业。同时，关注政策风险与市场动态，做好风险管理。