公用环保2023年6月投资策略：东省23年海上风电项目竞配方案发布，《新型电力系统发展蓝皮书》梳理

证券研究报告|2023年06月04日 核心观点行业研究·行业月报 市场回顾：5月沪深300指数下跌5.72%，公用事业指数上涨4.28%，环保指数1.38%，月相对收益率分别为10.00%和6.20%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第1和第3名。分板块看，环保板块上涨0.48%；电力板块子板块中，火电上涨10.57%；水电上涨4.11%，新能源发电上涨0.45%；水务板块上涨4.32%；燃气板块上涨 1.38%。 重要事件：5月30日，广东省发改委印发《广东省2023年海上风电项目竞争配置工作方案》。《方案》指出，本次海上风电竞配项目包括省管海域项目15个共7GW，国管海域预选项目15个共16GW。《方案》明确提出放弃省海上风电补贴附加分最高可加5分；上网电价不作为本轮竞配因素，竞配项目均执行广东燃煤标杆电价。 专题研究：6月2日，国家能源局组织发布《新型电力系统发展蓝皮书》，指出要按照新型电力系统“三步走”发展路径，依托标准与规范创新、核心技术与重大装备应用突破、配套制度与体制机制创新等三维创新支撑，分步推进电力供应支撑体系、新能源开发利用体系、储能规模化布局应用体系、电力系统智慧化运行体系等四大体系建设。 投资策略：公用事业：能源问题凸显，推荐工商业能源服务商龙头南网能源、分布式光伏运营商芯能科技、以配售电业务为基础发力综合能源的三峡水利；推荐天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能；推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部湖北能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛的广东电力龙头粤电力A；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。环保：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐积极布局动力电池回收的旺能环境、伟明环保。 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2022A 2023E 2022A 2023E 003035.SZ 南网能源 买入 6.28 238 0.15 0.27 41.9 23.3 605090.SH 九丰能源 买入 21.55 135 1.74 2.19 12.4 9.8 603105.SH 芯能科技 买入 15.22 76 0.38 0.54 40.1 28.2 600116.SH 三峡水利 买入 9.17 175 0.25 0.45 36.7 20.4 600821.SH 金开新能 买入 6.82 136 0.48 0.52 14.2 13.1 000883.SZ 湖北能源 买入 4.72 310 0.18 0.54 26.2 8.7 000539.SZ 粤电力A 买入 7.23 380 -0.57 0.39 -12.7 18.5 600995.SH 南网储能 买入 12.43 397 0.52 0.61 23.9 20.4 601985.SH 中国核电 买入 6.93 1308 0.51 0.61 13.6 11.4 002034.SZ 旺能环境 买入 15.90 68 1.68 2.32 9.5 6.9 603568.SH 伟明环保 增持 17.49 296 0.98 1.38 17.8 12.7 风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 公用事业 超配·维持评级 证券分析师：黄秀杰证券分析师：郑汉林021-617610290755-81982169 huangxiujie@guosen.com.cnzhenghanlin@guosen.com.cn S0980521060002S0980522090003 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《公用环保202305第5期-《国家水网建设规划纲要》印发，分 散式风电项目审批流程简化》——2023-05-28 《公用环保202305第4期-第三监管周期省级电网输配电价确 定，利好配售电服务、储能和负荷聚合商》——2023-05-21 《公用环保202305第3期-负电价现象产生，利好“配售电+储 能”发展》——2023-05-14 《公用环保202305第2期-环保公用板块2023Q1季报梳理，火电业绩大幅改善》——2023-05-08 《公用环保2023年5月投资策略-23Q1光伏新增装机33.66GW，公用环保板块基金持仓情况梳理》——2023-05-04 公用环保2023年6月投资策略 广东省23年海上风电项目竞配方案发布，《新型电力系统发展蓝皮书》梳理 超配 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 一、专题研究与核心观点5 （一）异动点评5 （二）重要政策及事件5 （三）专题研究5 （四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理9 二、板块表现10 （一）板块表现10 （二）本月个股表现10 三、行业重点数据一览14 （一）电力行业14 （二）碳交易市场20 （三）煤炭价格22 （四）天然气行业22 四、行业动态与公司公告23 （一）行业动态23 （二）公司公告25 五、板块上市公司定增进展27 六、本周大宗交易情况27 七、风险提示28 公司盈利预测28 图表目录 图1：2023年1-4月全国及部分省份弃风弃光率6 图2：新型电力系统重点实现的“四个转变”6 图3：新型电力系统建设“三步走”发展路径及特征7 图4：“源网荷”各侧新型储能应用场景8 图5：新型电力系统核心技术与重大装备技术创新目标8 图6：申万一级行业涨跌幅情况10 图7：公用事业细分子版块涨跌情况10 图8：A股环保行业各公司表现11 图9：H股环保行业各公司表现11 图10：A股火电行业各公司表现12 图11：A股水电行业各公司表现12 图12：A股新能源发电行业各公司表现12 图13：H股电力行业各公司表现13 图14：A股水务行业各公司表现13 图15：H股水务行业各公司表现13 图16：A股燃气行业各公司表现14 图17：H股燃气行业各公司表现14 图18：A股电力工程行业各公司表现14 图19：累计发电量情况（单位：亿千瓦时）15 图20：1-4月份发电量分类占比15 图21：累计火力发电量情况（单位：亿千瓦时）15 图22：累计水力发电量情况（单位：亿千瓦时）15 图23：累计核能发电量情况（单位：亿千瓦时）15 图24：累计风力发电量情况（单位：亿千瓦时）15 图25：累计太阳能发电量情况（单位：亿千瓦时）16 图26：用电量月度情况（单位：亿千瓦时）16 图27：4月份用电量分类占比16 图28：第一产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)17 图29：第二产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)17 图30：第三产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)17 图31：城乡居民生活月度用电量(单位：亿千瓦时)17 图32：省内交易电量情况18 图33：省间交易电量情况18 图34：全部发电设备容量情况（单位：亿千瓦）18 图35：火电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）18 图36：水电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）19 图37：核电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）19 图38：风电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）19 图39：太阳能发电设备容量情况（单位：亿千瓦）19 图40：火电发电设备平均利用小时19 图41：水电发电设备平均利用小时19 图42：火电电源投资基本完成额（单位：亿元）20 图43：水电电源投资基本完成额（单位：亿元）20 图44：核电电源投资基本完成额（单位：亿元）20 图45：风电电源投资基本完成额（单位：亿元）20 图46：全国碳市场价格走势图（单位：元/吨）21 图47：全国碳市场交易额度（单位：万元）21 图48：欧洲气候交易所碳配额期货（万吨CO2e）21 图49：欧洲气候交易所碳配额现货（万吨CO2e）21 图50：欧洲气候交易所碳排放配额期货历史交易价格22 图51：环渤海动力煤平均价格指数22 图52：郑商所动煤期货主力合约收盘价(元/吨)22 图53：LNG价格显著下调后回升（元/吨）23 图54：LNG价格（元/吨）23 表1：各地交易所碳排放配额成交数据（5.29-6.2）21 表2：板块上市公司定增进展27 表3：本周大宗交易情况27 一、专题研究与核心观点 （一）异动点评 5月沪深300指数下跌5.72%，公用事业指数上涨4.28%，环保指数1.38%，月相对收益率分别为10.00%和6.20%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第1和第3名。 分板块看，环保板块上涨0.48%，惠城环保本月上涨44.34%，公司3万吨/年FCC催化装置固体废弃物再生及利用项目进入试运行、4万吨/年FCC催化新材料项目正式投产，废催化剂处置能力大幅增强；电力板块子板块中，火电上涨10.57%；水电上涨4.11%，新能源发电上涨0.45%；水务板块上涨4.32%；燃气板块上涨1.38%；检测服务板块下跌0.00%。 （二）重要政策及事件 1、国家能源局:《新型电力系统发展蓝皮书》 6月2日，国家能源局组织发布《新型电力系统发展蓝皮书》。书中提出，要按 照新型电力系统“三步走”发展路径，即加速转型期（当前至2030年）、总体形成期（2030年至2045年）、巩固完善期（2045年至2060年），依托标准与规范创新、核心技术与重大装备应用突破、配套制度与体制机制创新等三维创新支撑，分步推进电力供应支撑体系、新能源开发利用体系、储能规模化布局应用体系、电力系统智慧化运行体系等四大体系建设，构建安全高效、清洁低碳、柔性灵活、智慧融合的新型电力系统。 2、广东:23GW海风项目竞配启动，上网电价不作为竞配因素 5月30日，广东省发改委印发《广东省2023年海上风电项目竞争配置工作方案》。 《方案》指出，本次海上风电竞配项目包括省管海域项目15个共7GW，国管海域预选项目15个共16GW。竞配采用综合评分法，市政府/省政府/附加分各70/30/20分。具体而言，地市政府关注企业开发业绩和投资能力等，省发改委/能源局考虑企业对当地政府经济、生态等贡献，附加分包括：以联合体申报的最高加10分、 与海洋牧场综合开发利用的最高加5分、放弃省海上风电补贴的最高加5分，《方案》明确提出上网电价不作为本轮竟配因素，竟配项目均执行广东燃煤标杆电价。 （三）专题研究 2023年6月2日，国家能源局组织发布《新型电力系统发展蓝皮书》，《蓝皮书》中对中国电力系统当前存在的诸多问题、新型电力系统的建设方向以及建设路径做出详尽说明。 当前我国电力系统存在诸多亟待解决的问题与挑战：（1）能源与化石燃料价格高企推升发用电成本，部分地区电力供应紧张，极端天气频发导致电力负荷大幅攀升。（2）新能源占比不断提高，间歇性、随机性、波动性特征快速消耗电力系统灵活调节资源，新能源调度能力不足导致局部地区、局部时段弃风弃光问题突出。 （3）高比例可再生能源和高比例电子电力设备的“双高”特征下，送受端电网之间、高低层级电网之间协调难度大，电力系统安全问题严峻。（4）新能源、分布式电源、新型储能、电动汽车接入电网，现有调控手段与调控系统管理体系无法满足全面系统的电力调控需要。（5）电力系统科技创新驱动效能亟待提升。（6）适应新型电力系统的体制机制亟待完善。 图1：2023年1-4月全国及部分省份弃风弃光率 资料来源：全国新能源消纳监测预警中心，国信证券经济研究所整理 新型电力系统是以确保能源电力安全为基本前提，以满足经济社会高质量发展的电力需求为首要目标，以高比例新能源供给消纳体系建设为主线任务，以源网荷储多向协同、灵活互动为坚强支撑，