传媒第43周观点：短剧、互动游戏等创新内容获关注，关注AI催化

传媒板块周复盘：本周（10月30日-11月3日），申万传媒指数上涨5.13%，同期上证指数上涨0.43%，创业板指上涨1.98%。分子行业看，游戏板块上涨5.88%、影视院线上涨8.2%、广告营销上涨4.62%、出版上涨2.5%。分个股看，涨幅前三分别为百纳千成（+48.24%）、智度股份（+30.18%）、天龙集团（+29.18%）；跌幅前三分别为凤凰传媒（-6.93%）、中南传媒（-3.67%）、皖新传媒（-3.13%）。 《完蛋！我被美女包围了！》爆火，关注影游互动游戏发展 10月18日真人互动影像游戏《完蛋！我被美女包围了！》上线Steam平台，截至11月5日仍位于热销榜前列。我们认为：（1）这款游戏以轻松的恋爱剧情配合真人演艺，用户沉浸感和代入感更高；（2）由于不同选项决定后续情节走向不同，游戏重玩价值较高，买断制模式性价比凸显；（3）此类题材由于难度和门槛相对较低，在用户触达范围广的前提下，以量驱动的商业增长模式同样具有潜力。 （4）日后伴随AI技术发展并结合运用，可帮助简单剧情的内容生成和短剧开发效率提升，更有可能形成工业化的制作流程体系，提升整体开发效率。建议关注影游互动游戏发展，在细分赛道满足特定用户群体需求带来的商业化价值。 短剧行业年流水接近300亿，看好赛道后续持续发力 根据Tech星球数据，目前中国市场短剧流水日均8000万，一年流水接近300亿元，付费短剧大约为180多亿元。用户侧数据看，截至23年6月抖音短剧DAU同比2021年增长67%，播放量增长99%；23年7月主打欧美市场的中文在线旗下短剧出海平台Reelshort在Google Play和AppStore的总下载量达190万，月总流水达600万美元。我们认为，短剧以其轻度碎片化、剧情颇具爽感的特点切中用户需求，看好短剧行业后续持续发力。 AI应用商业化加快，持续关注AI催化 近期大模型推进节奏加速，阿里通义千问2.0正式升级发布，App已上架各大安卓应用市场，提供创意文案、办公助理、学习助手、趣味生活等方面的协助。百度大模型文心一言推出会员模式，开通后可解锁文心大模型4.0，会员单月购买价格为59.9元，连续包月价格为49.9元。昆仑万维“天工”大模型通过《生成式人工智能服务管理暂行办法》备案，面向全社会开放服务。我们认为大模型技术底座持续完善，相关应用产品逐渐落地，看好电商、教育等场景受益。 投资建议：三季报披露已结束，个股之间有所分化，后续关注重点项目上线带来的业绩弹性。四季度依然看好传媒板块机会，一方面短剧、互动游戏、XR等创新内容和形式带动需求，另一方面AI应用落地加速催化，建议关注： 游戏：行业景气度提升趋势清晰，叠加AI应用持续迭代，建议关注：三七互娱、吉比特、恺英网络、神州泰岳（计算机联合覆盖）、巨人网络等； 影视：短剧方面看好相关已有布局公司，建议关注：中文在线、柠萌影业、华策影视等；院线方面关注贺岁档、春节档等重要档期带动观影需求回暖，建议关注：猫眼娱乐、光线传媒、万达电影、百纳千成、中国电影等。 AI：持续关注相关产品落地兑现，建议关注：昆仑万维、美图公司、万兴科技（计算机组覆盖）等。 出版：估值处于中低区间，看好多模态对教育板块催化，建议关注：世纪天鸿、皖新传媒、南方传媒等。 风险提示：宏观经济风险；市场恢复不及预期风险；行业竞争加剧等。