“美”周市场复盘（8月第1周）：大金融“搭台”，TMT回归

策略专题报告 /2023.08.05 请阅读最后一页的重要声明！ 大金融“搭台”，TMT回归 ——“美”周市场复盘（8月第1周） 证券研究报告 分析师 李美岑 SAC证书编号：S0160521120002 limc@ctsec.com 分析师 王亦奕 SAC证书编号：S0160522030002 wangyy01@ctsec.com 相关报告 1. 《六大策略组合表现：外资行业组合本周收益率为3.5%——八月第1期》 2023-08-04 2. 《十维解析科创100指数——“科创牛”系列八》 2023-08-03 3. 《7月组合收益+3.6%，8月关注中游制造和消费——8月行业比较月报》 2023-08-02 核心观点 ❖ 稳增长、扩内需的配套政策逐步落地是本周市场普涨的主要原因。地产方面，央行表示将精准实施差别化住房信贷政策，继续引导住房贷款利率和首付比例下行，并将稳步推进租赁住房贷款支持计划在试点城市落地。此外，促消费20条、《关于实施促进民营经济发展近期若干举措的通知》、延续小规模纳税人增值税减免政策至2027年底等，均极大推动市场预期修复。8月4日，发改委、央行等四部门联合召开重磅会议，增加了下阶段降准降息预期，提振市场情绪。“官媒”频频表态+政策催化下，本周市场情绪继续回暖。 ❖ 美国信用评级下调导致外围市场风险偏好出现扰动。全球三大评级机构之一的惠誉在本周将美国长期外债评级从AAA下调至AA+，这也是自1994年发布美国信用评级以来首次出现对其的下调。与此同时，惠誉还预测联储将在9月继续加息25个基点，引发全球风险资产出现震荡走弱。但周五晚间公布的7月非农数据低于预期的20万，9月加息概率仍然较低。北向资金本周保持净流入，本周共计净流入124亿元。 ❖ TMT强势反转，大金融表现仍有延续。本周有19个行业收涨（占比61%），计算机（+4.1%）、非银金融（+4.1%）、传媒（+3.5%）涨幅前三。TMT回暖的主要原因来自于阿里和华为两大龙头在AI大模型上取得进展，此外苹果财报超预期也带来正向催化。非银金融涨幅居前仍然来自于政策面刺激和市场情绪改善。医药生物（-2.8%）和煤炭（-1.8%）表现垫底，医药方面受上周五“医疗反腐”影响；煤炭下跌主要系焦煤价格走弱。 ❖ 国内进入政策兑现期，海外扰动因素渐弱。1）国内方面，本周市场关注重点在于如何提升资本市场活跃度，政策工具箱正在路上引发市场期待。本周经济日报、央广网等媒体发声呼吁“提升资本市场活跃度”，引发投资者共鸣。目前央行、证监会等部门具体政策仍未出台，“降准降息”、“调降印花税”期望较高。根据复盘结果来看，两类工具对大盘短期市场表现均具有一定的提升作用。2）海外方面，美国劳动力市场实际表现疲软，惠誉下调美国信用评级可能并不改变9月“不加息”的节奏。 ❖ 大类资产：1）海外股市整体收跌，纳指领跌美股三大指数。2）美债利率和美元指数，本周收涨2.0%和0.1%。3）大宗方面，黄金价格震荡下行，周内下跌1.4%；铜、焦煤预期震荡偏弱；WTI原油周内上涨1.25%，布油上涨1.15%。 ❖ 未来两周重点关注：1）国内：8月7日，进出口；8月10日，CPI、PPI；8月15日，国内经济运行情况发布会；2）美国：8月9日，迪士尼财报；8月10日，CPI；阿里巴巴财报。另AI板块重点关注：1）8月8日，英伟达发布会；2）8月15日，科大讯飞发布会。 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 策略专题报告/证券研究报告 ❖ 风险提示：宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期、历史经验失效、通胀超预期等。 gYkZhXhU9UlX8VkW8OdNaQsQnNmOmPfQrRvNeRnNtNaQrQoNMYrQyRMYoPxP 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 策略专题报告/证券研究报告 1 A股：大金融“搭台”，TMT回归 ......................................................................................................... 5 1.1 政策配套陆续落地，市场情绪继续回暖 ........................................................................................... 5 1.2 TMT强势反转，大金融表现仍有延续 ............................................................................................. 7 2 宏观：国内进入政策兑现期，海外扰动因素渐弱 ............................................................................. 11 2.1 政策基调已定，期待措施兑现 ......................................................................................................... 11 2.2 美国非农低于预期，9月不加息概率提升 ...................................................................................... 15 3 大宗：美元、油价上涨，黄金、焦煤震荡下行 ................................................................................. 16 3.1 海外市场：全球股市多数收跌，美股能源板块占优 ..................................................................... 16 3.2 美元资产：美国劳动力市场降温，美元指数小幅上涨0.01% ..................................................... 16 3.3 大宗商品：黄金价格震荡走弱，原油价格仍有较强支撑 ............................................................. 17 4 未来两周重点关注事件一览 ................................................................................................................. 19 5 风险提示 ................................................................................................................................................. 19 图1. 宽基指数本周普涨，创业板指以+2.0%实现领涨 ............................................................................. 6 图2. 科技TMT（+2.9%）表现最佳，医药医疗（-2.7%）表现欠佳 ..................................................... 6 图3. 涨跌停家数占比下降，上涨家数较上周减少599家 ......................................................................... 6 图4. 北向资金延续净流入，本周净流入资金124亿元 ............................................................................. 6 图5. 本周换手率和融资买入/融资余额指标显示市场情绪先降后升 ........................................................ 7 图6. “景气+”四维行业组合近30天总回报+1.48%，本周多元金融、一般零售领涨 ............................ 8 图7. 年初至今组合较沪深300超额近+3.5% ............................................................................................. 8 图8. 本周共19个行业实现上涨，计算机以+4.1%领涨 ........................................................................... 9 图9. 本周TMT+大金融是市场交易主线 .................................................................................................. 10 图10. 央行降准/降息对沪深300的短期拉动效果较大 ............................................................................ 12 图11. 央行降准/降息后1周内，建筑材料、建筑装饰和食品饮料的上涨概率最高 ............................ 13 图12. 印花税调降后，大盘在短期大概率实现上涨 ................................................................................. 14 图13. FEDWATCH 数据显示，9月份不加息的概率达86.5%，较上周略有上升 .............................. 15 图14. 全球重要指数多数收跌，深证指数（1.2%）占优 ........................................................................ 16 图15. 美国股市多数行业收跌，能源板块占优 ......................................................................................... 16 内容目录 图表目录 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 策略专题报告/证券研究报告 图16. 美债利率、美元周内先涨后跌，周内均小幅收涨 ......................................................................... 17 图17. 受美元上行压力，本周金价震荡下行 ............................................................................................. 17 图18. CRB商品指数周内下跌0.96%，南华工业品指数下跌0.61% .................................................... 18 图19. WTI原油周内上涨1.25%，布油上涨1.15% ..........................................