公用事业—电力天然气周报：电力现货市场时间表明确，9月份天然气消费量同比增长5.8%

【】【】[Table_Industry]公用事业—电力天然气周报 证券研究报告 行业研究——周报 2023年11月5日 本期内容提要: 投资评级看好上次评级看好 ⚫电力行业数据跟踪： ⚫动力煤价格：港口煤价周环比下跌。截至11月3日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价932元/吨，周环比下跌48元/吨。广州港印尼煤(Q5500)库提价1025.46元/吨，周环比下跌25.90元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价990.41元/吨，周环比下跌67.57元/吨。 ⚫动力煤库存及电厂日耗：港口及电厂煤炭库存周环比上升。截至11月3日，秦皇岛港煤炭库存628万吨，周环比增加56万吨。截至11月2日，内陆17省煤炭库存9285.8万吨，较上周增加128.9万吨，周环比上升1.41%；内陆17省电厂日耗为318.8万吨，较上周下降1.0万吨/日，周环比下降0.31%；可用天数为29.1天，较上周增加0.5天。沿海8省煤炭库存3589.1万吨，较上周增加98.9万吨，周环比上升2.83%；沿海8省电厂日耗为182.9万吨，较上周增加0.7万吨/日，周环比上升0.38%；可用天数为19.6天，较上周增加0.4天。 李春驰电力公用联席首席分析师执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723邮箱：lichunchi@cindasc.com ⚫水电来水情况：截至11月3日，三峡出库流量14400立方米/秒，同比上升78.88%，周环比下降1.37%。 ⚫重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至10月27日，广东电力日前现货市场的周度均价为377.30元/MWh，周环比上升6.03%，周同比下降29.3%。广东电力实时现货市场的周度均价为433.76元/MWh，周环比上升19.08%，周同比下降25.9%。2）山西电力市场：截至11月3日，山西电力日前现货市场的周度均价为271.96元/MWh，周环比上升4.35%，周同比下降26.1%。山西电力实时现货市场的周度均价为326.71元/MWh，周环比上升14.91%，周同比下降19.4%。3）山东电力市场：截至11月2日，山东电力日前现货市场的周度均价为205.13元/MWh，周环比下降14.53%，周同比下降44.5%。截至11月2日，山东电力实时现货市场的周度均价为189.61元/MWh，周环比下降16.50%，周同比下降49.1%。 ⚫天然气行业数据跟踪： ➢国内外天然气价格：国内LNG出厂价周环比上升，欧亚气价周环比回落。截至11月3日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为5252元/吨，同比下降21.42%，环比上升2.76%；中国进口LNG到岸价为16.36美元/百万英热，同比下降43.58%，环比下降6.88%。截至11月2日，欧洲TTF现货价格为12.43美元/百万英热，同比上升23.3%，周环比下降16.4%；美国HH现货价格为3.23美元/百万英热，同比下降31.9%，周环比上升7.3%；中国DES现货价格为16.55美元/百万英热，同比下降42.4%，周环比下降4.1%。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.，LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 ➢欧盟天然气供需及库存：消费量（我们估算）周环比上升。2023年第43周，欧盟天然气供应量62.3亿方，同比上升6.6%，周环比上升3.7%。其中，LNG供应量为25.1亿方，周环比上升11.1%，占天然气供应量的40.3%；进口管道气37.2亿方，同比下降0.3%，周环比下降0.8%。 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com 2 欧盟天然气库存量为1092.74亿方，库存水平为99.5%。欧盟天然气消费量(我们估算)为55.6亿方，周环比上升7.3%，同比上升19.8%；2023年1-43周，欧盟天然气累计消费量(我们估算)为2417.4亿方，同比下降6.5%。 ➢国内天然气供需情况：2023年9月，国内天然气表观消费量为296.10亿方，同比上升6.1%，环比下降9.4%。2023年9月，国内天然气产量为179.40亿方，同比上升9.3%，环比下降0.9%。2023年9月，LNG进口量为569.00万吨，同比下降3.6%，环比下降9.7%。2023年9月，PNG进口量为446.00万吨，同比上升4.9%，环比下降2.2%。 ⚫本周行业重点新闻：1）两部委印发《关于进一步加快电力现货市场建设工作的通知》：11月1日，国家发改委、国家能源局印发《关于进一步加快电力现货市场建设工作的通知》，为多地电力现货市场推进设置明确时间点：要求福建、辽宁、江苏、安徽、河南、湖北、河北南网、江西、陕西等在2023年底前开展长周期结算试运行，浙江在2024年6月底前启动连续结算试运行，其他地区（除西藏外）在2023年底前具备结算试运行条件；要求南方区域电力现货市场在2023年底前启动结算试运行，京津冀电力市场2024年6月前启动模拟试运行。2）9月份全国天然气消费量同比增长5.8%：9月份，全国天然气表观消费量296.1亿立方米，同比增长5.8%。1—9月，全国天然气表观消费量2887.5亿立方米，同比增长7%。 ⚫投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。电力运营商有望受益标的：国投电力、国电电力、粤电力A、华能国际、华电国际等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。 ⚫风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘...........................................................................6二、电力行业数据跟踪.......................................................................................................................7三、天然气行业数据跟踪.................................................................................................................12四、本周行业新闻.............................................................................................................................16五、本周重要公告.............................................................................................................................17六、投资建议和估值表.....................................................................................................................17七、风险因素....................................................................................................................................20 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表................................................................................................................20 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）......................................................................................................................6图2：公用事业各子行业一周表现（%）........................................................................................................6图3：电力板块重点个股表现（%）.................................................................................................................7图4：燃气板块重点个股表现（%）.................................................................................................................7图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）......................................................................................7图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）...................................................................8图7：产地煤炭价格变动（元/吨）....................................................................................................................8图8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）...............................................................................................8图9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）.........................................................................................8图10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）......................................................................