公用事业—电力天然气周报：电力现货市场时间表明确，9月份天然气消费量同比增长5.8%

电力现货市场推进时间表明确，9月份天然气消费量同比增长5.8% 公用事业—电力天然气周报 2023年11月5日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 李春驰电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 公用事业 电力现货市场推进时间表明确，9月份天然气消费量同比增长5.8% 2023年11月5日 本期内容提要: 本周市场表现：截至11月3日收盘，本周公用事业板块上涨0.2%，表现劣于大盘。其中，电力板块上涨0.38%，燃气板块下跌1.82%。 电力行业数据跟踪： 动力煤价格：港口煤价周环比下跌。截至11月3日，秦皇岛港动力 煤(Q5500)山西产市场价932元/吨，周环比下跌48元/吨。广州港印 尼煤(Q5500)库提价1025.46元/吨，周环比下跌25.90元/吨；广州港 澳洲煤(Q5500)库提价990.41元/吨，周环比下跌67.57元/吨。 动力煤库存及电厂日耗：港口及电厂煤炭库存周环比上升。截至11月 3日，秦皇岛港煤炭库存628万吨，周环比增加56万吨。截至11月2 日，内陆17省煤炭库存9285.8万吨，较上周增加128.9万吨，周环比 上升1.41%；内陆17省电厂日耗为318.8万吨，较上周下降1.0万吨/ 日，周环比下降0.31%；可用天数为29.1天，较上周增加0.5天。沿 海8省煤炭库存3589.1万吨，较上周增加98.9万吨，周环比上升2.83%； 沿海8省电厂日耗为182.9万吨，较上周增加0.7万吨/日，周环比上 升0.38%；可用天数为19.6天，较上周增加0.4天。 水电来水情况：截至11月3日，三峡出库流量14400立方米/秒，同比上升78.88%，周环比下降1.37%。 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至10月27日，广东电 力日前现货市场的周度均价为377.30元/MWh，周环比上升6.03%，周同比下降29.3%。广东电力实时现货市场的周度均价为433.76元 /MWh，周环比上升19.08%，周同比下降25.9%。2）山西电力市场： 截至11月3日，山西电力日前现货市场的周度均价为271.96元/MWh， 周环比上升4.35%，周同比下降26.1%。山西电力实时现货市场的周度均价为326.71元/MWh，周环比上升14.91%，周同比下降19.4%。3）山东电力市场：截至11月2日，山东电力日前现货市场的周度均价为 205.13元/MWh，周环比下降14.53%，周同比下降44.5%。截至11月2日，山东电力实时现货市场的周度均价为189.61元/MWh，周环比下降16.50%，周同比下降49.1%。 天然气行业数据跟踪： 国内外天然气价格：国内LNG出厂价周环比上升，欧亚气价周环比回落。截至11月3日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为5252元/吨，同比下降21.42%，环比上升2.76%；中国进口LNG 到岸价为16.36美元/百万英热，同比下降43.58%，环比下降6.88%。截至11月2日，欧洲TTF现货价格为12.43美元/百万英热，同比上升23.3%，周环比下降16.4%；美国HH现货价格为3.23美元/百万英热，同比下降31.9%，周环比上升7.3%；中国DES现货价格为16.55美元/百万英热，同比下降42.4%，周环比下降4.1%。 欧盟天然气供需及库存：消费量（我们估算）周环比上升。2023年第 43周，欧盟天然气供应量62.3亿方，同比上升6.6%，周环比上升3.7%。其中，LNG供应量为25.1亿方，周环比上升11.1%，占天然气供应量的40.3%；进口管道气37.2亿方，同比下降0.3%，周环比下降0.8%。 欧盟天然气库存量为1092.74亿方，库存水平为99.5%。欧盟天然气消费量(我们估算)为55.6亿方，周环比上升7.3%，同比上升19.8%；2023年1-43周，欧盟天然气累计消费量(我们估算)为2417.4亿方，同比下降6.5%。 国内天然气供需情况：2023年9月，国内天然气表观消费量为296.10 亿方，同比上升6.1%，环比下降9.4%。2023年9月，国内天然气产量为179.40亿方，同比上升9.3%，环比下降0.9%。2023年9月，LNG进口量为569.00万吨，同比下降3.6%，环比下降9.7%。2023年9月，PNG进口量为446.00万吨，同比上升4.9%，环比下降2.2%。 本周行业重点新闻：1）两部委印发《关于进一步加快电力现货市场建设工作的通知》：11月1日，国家发改委、国家能源局印发《关于进一步加快电力现货市场建设工作的通知》，为多地电力现货市场推进 设置明确时间点：要求福建、辽宁、江苏、安徽、河南、湖北、河北南网、江西、陕西等在2023年底前开展长周期结算试运行，浙江在 2024年6月底前启动连续结算试运行，其他地区（除西藏外）在2023 年底前具备结算试运行条件；要求南方区域电力现货市场在2023年 底前启动结算试运行，京津冀电力市场2024年6月前启动模拟试运行。2）9月份全国天然气消费量同比增长5.8%：9月份，全国天然气 表观消费量296.1亿立方米，同比增长5.8%。1—9月，全国天然气表观消费量2887.5亿立方米，同比增长7%。 投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小 幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。 电力运营商有望受益标的：国投电力、国电电力、粤电力A、华能国际、华电国际等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业 务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市 场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。 风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘6 二、电力行业数据跟踪7 三、天然气行业数据跟踪12 四、本周行业新闻16 �、本周重要公告17 六、投资建议和估值表17 七、风险因素20 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表20 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）6 图2：公用事业各子行业一周表现（%）6 图3：电力板块重点个股表现（%）7 图4：燃气板块重点个股表现（%）7 图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）7 图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）8 图7：产地煤炭价格变动（元/吨）8 图8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）8 图9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）8 图10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）8 图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）9 图12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）10 图19：三峡水库蓄水量变化情况（立方米/秒）11 图20：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图21：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图22：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图23：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图24：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图25：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图26：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）13 图27：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格13 图28：中国LNG到岸价（美元/百万英热）13 图29：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）13 图30：欧盟天然气供应量（百万方）14 图31：欧盟LNG进口量（百万方）14 图32：2022-2023年欧盟天然气供应结构（百万方）14 图33：2022-2023年欧盟管道气供应结构（百万方）14 图34：欧盟天然气库存量（百万方）15 图35：欧盟各国储气量及库存水平（2023/9/21，TWh）15 图36：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）15 图37：国内天然气月度表观消费量（亿方）16 图38：国内天然气月度产量（亿方）16 图39：国内LNG月度进口量（万吨）16 图40：国内PNG月度进口量（万吨）16 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘 截至11月3日收盘，本周公用事业板块上涨0.2%，表现劣于大盘；沪深300上涨0.6%到3584.1；涨幅前三的行业分别是传媒（5.1%）、电子（4.3%）、食品饮料（4.3%），跌幅前三的行业分别是建筑材料（-2.1%）、房地产（-1.8%）、钢铁（-1.3%）。 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 5.14.34.3 1.91.7 1.01.01.01.00.60.60.50.30.2 0.1 图1：各行业板块一周表现（%） 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 截至11月3日收盘，电力板块本周上涨0.38%，燃气板块下跌1.82%。各子行业本周表现：火力发电板块下跌0.55%，水力发电板块上涨2.20%，核力发电上涨0.41%，热力服务下跌1.03%，电能综合服务下跌0.36%，光伏发电下跌0.25%，风力发电下跌0.81%。 图2：公用事业各子行业一周表现（%） 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 -2.00 -2.50 2.20 0.41 0.38 -0.25 -0.36 -0.55 -0.81 -1.03 -1.82 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 截至11月3日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：华能水电(3.59%)、桂冠电力（3.53%）、国投电力（3.09%），主要公司涨幅后三名分别为：江苏新能（-5.82%）、广州发展（-5.51%）、申能股份（-4.40%）；本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：天壕能源(1.95%)、水发燃气(1.53%)、成都燃气(0.69%)，主要公司涨幅后三名分别为：新天然气(-9.69%)、大众公用(-6.17%)、九丰能源(-3.57%)。 图3：电力板块重点个股表现（%） 3.593.533.09 2.111.801.561.30 0.540.440.410.000.000.000.00 -0