雅诗兰黛(EL)2024 年第一季度财报电话会议-美股1-调研纪要-20223110

【兴证海外消费】雅诗兰黛(EL.N)2024年第一季度财报电话会议 会议时间：2023年11月1日联系人：宋婧茹/陈雅雯 注：以下材料仅为公开资料整理，不涉及分析师的研究观点和投资建议，记录和翻译可能产生误差，仅供参考，如有异议，请联系删除。 Q1（截止2023.9.30）业绩概况： 内生销售前景：公司宣布了内生销售前景，并取得了超出调整后摊薄每股收益预期的成绩。然而，内生销售额下降了11%。 全球旅游零售业务：这个业务领域对销售下滑产生了主要影响，因为贸易库存减少和结构性市场遏制的影响，导致内生销售额下降了51%。 全球其余业务：公司的其余业务在全球范围内实现了有机增长，其中美洲和欧洲、中东和非洲市场表现出中高个位数的增长，而亚太地区（不包括中国大陆）实现了两位数的增长。 调整后摊薄每股收益：公司的调整后摊薄每股收益达到了0.11美元，超出了预期，这主要归因于好于预期的调整后营业利润率。护肤品销售的贡献高于预期，并且公司进行了严格的费用管理。录得营业利润9800万美元，同比下降85%，营业利润率2.8%，同比下降14个百分点。录得归母净利润3100万美元，同比下降94%。 增长机会和投资：公司继续在增长机会最大的领域进行品牌建设投资，尤其是在亚太地区，支出占销售额的百分比不断上升。 2024财年展望：尽管财年初期的业绩好于预期，但由于亚洲旅游零售和中国大陆整体高端美容市场的增速放缓，以及11.11购物节预售阶段的表现，公司下调了2024财年的展望。这两个领域的外部阻力进一步增加。 亚洲旅游零售和中国大陆业务预期下调：由于亚洲旅游零售和中国大陆市场的增速放缓以及结构性市场活动的政策和努力，公司正在下调对2024财年这两个业务领域的零售额预期。为应对这一影响，公司计划在第三季度末之前重置亚洲旅游零售的零售库存。 以色列和中东其他地区业务中断的风险：公司也关注以色列和中东其他地区业务中断的风险，并正在修订2024财年的展望，预计每个季度的销售趋势将持续改善，下半年有机销售额将实现两位数增长。此外，公司预计每个季度调整后的营业利润率将连续走强。 利润恢复计划：公司正在加速和扩大利润恢复计划，旨在实现2025和2026财年的盈利能力重建，以缓解外部不利因素对2024财年业务的压力。该计划将有助于公司实现其盈利能力的雄心目标。 战略要务和进展：在8月份的财报电话会议上，公司首席执行官描述了2024财年的四个战略要务，包括推动业务蓬勃发展的势头、恢复美国市场的增长、满足亚洲旅游零售回国散客的需求，并开始重建盈利能力。公司已经在这些支柱方面取得了进展，并加速扩大了框架恢复利润计划。 公司战略第一支柱：扩大全球众多发达和新兴市场取得的成果 繁荣的全球市场：公司的首要重点是扩大在众多发达和新兴市场中取得的成就，这一战略在2023财年得到了实施。在第一季度，公司已经开始实施这一计划，取得了显著的成功。 欧洲、中东和非洲市场：在欧洲、中东和非洲市场，特别是在英国和德国，公司再次取得了卓越的业绩。实体店和线上渠道的有机销售增长保持平衡，得益于参与活动和社交媒体与品牌组合相结合，引发了消费者的浓厚兴趣。 西欧市场：公司在西欧市场通过高品质的英雄产品和创新，扩大了其声望美容市场份额，取得了显著的成绩。 新兴市场-印度市场：在欧洲、中东和非洲的新兴市场，印度市场在TheOrdinary产品的强劲增长和M·A·C品牌的两位数增长的推动下脱颖而出。 拉丁美洲市场：在拉丁美洲市场，声誉之美仍然非常活跃，公司取得了强劲的成果。墨西哥和巴西的有机增长均达到两位数，而本地化入市计划成功吸引了新的消费者。 亚太地区市场：在亚太地区市场，特别是香港特别行政区，公司取得了显著的成功。随着零售客流量的不断增加，公司通过品牌的强烈需求、高接触度的服务和创新吸引消费者，实现了非常强大的声誉美容份额收益。 日本和澳大利亚市场：公司在日本和澳大利亚市场的表现也非常强劲，这得益于多元化的品牌组合，能够满足当地市场的需求。 公司的直接面向消费者的业务在全球各地表现出色，各个地区都做出了贡献，特别是亚太地区独立商店的有机销售额实现了两位数的增长。这表明公司在全球范围内都有强大的市场存在。在全球范围内，公司表现出强烈的乐观情绪，因为彩妆类别正在迎来复兴，消费者重新燃起对这一类别的热情。化妆品在本季度实现了蓬勃发展，美洲、欧洲、中东和非洲以及亚太地区市场都贡献了高个位数的有机销售增长，这弥补了全球旅游零售对该类别的影响。 创新和趋势引领：公司成功地利用和创造了彩妆领域的即时创新，如M·A·CStudioRadianceFoundation和EstéeLauderFuturistSkinTintSerumFoundation等产品。公司的品牌利用其专业艺术家和社交媒体专业知识与消费者互动，产生了强大且不断扩大的媒体价值。 香水市场表现：香水市场也呈现出盛况。公司连续11个季度实现了有机销售增长，这主要得益于美洲和亚太地区的出色表现，以及西欧名牌香水市场份额的强劲增长。公司认为，随着消费者对香水的接受度增加，亚太地区的香水市场仍处于长期增长阶段的开始。 亚太地区香水市场的潜力：亚太地区的香水市场占高端美容行业的比例为8%，而在西欧这一比例为40%。公司的奢侈品和手工品牌与该地区的趋势保持一致，因为消费者除了追求最高品质的各种香味之外，还倾向于香水系列，因此公司已为这一增长机会做好准备。 公司战略第二支柱：恢复美国市场 重点恢复美国市场的增长：公司的第二个支柱是全年恢复美国市场的增长，而在第一季度已经取得了显著进展。有机销售增长环比强劲改善，从上季度的小幅下降转变为本季度的中个位数增长。公司的多方面战略计划包括推出强大的创新渠道、更加注重突破性创意和领先趋势、增加品牌在社交媒体上的参与度以实现更大的媒体价值、强调在奢华和手工香水以及高性能成分方面的实力领导地位，以及扩大专业多元化的品牌影响力，吸引新消费者。这些举措有望帮助公司在美国市场重拾增长势头。 彩妆领域：在彩妆领域，公司推出了倩碧、HighImpactHigh-FiFullVolumeMascara和M·A·CStudioRadianceSerumPoweredFoundation等产品，这些创新产品在第一季度获得了成功。通过 高调的发布和复杂的媒体策略，公司的品牌提高了他们在TikTok、Instagram和其他社交媒体平台上的参与度。特别值得一提的是，M·A·C在美国美容行业中的赢得媒体价值多次上升至第二名，进一步巩固了其全球第一名的地位。 香水领域：在香水领域，公司在美国取得了强劲的进展，主要得益于奢侈品和手工品牌的推动。品牌如LeLabo、TomFord和JoMaloneLondon在多种增长引擎的推动下，实现了两位数的增长，包括创新、在线销售、实体店销售以及扩大消费者覆盖范围。 皮肤护理领域：在皮肤护理领域，公司在美国恢复了增长。TheOrdinary品牌表现出色，因其以成分为主导的科学护肤品而备受消费者青睐，从而推动了声誉较高的美容市场份额的增长。品牌推出了Soothing&BarrierSupportSerum，推动了Brand.com上非凡的新消费者购买趋势，并战略性地扩展了TheOrdinary产品组合，包括更多的多活性产品。此外，雅诗兰黛和海蓝之谜品牌也进一步增强了公司在该类别中不断提高的业绩。这些成功表明公司在美国市场的不断发展和增长，尤其是在创新、在线销售和品牌推广方面取得了重要的进展。 公司战略第三支柱：捕捉亚洲旅游零售业返程个人旅游需求 全球旅游零售业：在第一季度，全球旅游零售业的零售额明显领先于有机销售额的下降，这反映出公司与零售商一致执行了减少贸易库存的优先事项。通过激活公司的英雄产品、利用创新和投资美容顾问，公司正在取得实质性的进展。 多样化的品牌组合：公司的多样化品牌组合是实现第一季度进展的关键驱动因素。不同品牌的表现充分展示了公司在大品牌和规模品牌中的投资组合的实力。 M·A·C品牌：表现出色，展示了公司在大品牌中的投资组合的实力，尤其在应对亚洲旅游零售业返程个人旅游需求方面。 TheOrdinary品牌：推动了规模品牌的两位数有机销售额增长，表现出其在皮肤护理领域的强大地位。LeLabo品牌：在发展中品牌中实现了40%以上的增长，显示了该品牌在市场中的竞争力。 公司的多元品牌组合为捕捉不同市场和需求提供了强大的平台，这有助于公司实现多元化增长和应对 不同地区的需求。这种多样化的品牌组合是公司成功实施战略并在市场中取得进展的一个关键优势。 公司战略第四支柱：重建盈利能力的计划 利润恢复计划：公司正在加速并扩大其利润恢复计划，旨在提高毛利率和营业利润率。公司计划在2025和2026财年实现8亿至10亿美元的增量营业利润。 四个关键部分： 1.跨品牌奢华度提升 ：公司将优化其品牌组合，特别是在护肤和香水领域，以满足消费者偏好。这包括扩展直接面向消费者的生态系统，涵盖实体店和线上渠道。 2.价格和增值创新 ：公司发现了通过更好的价格实现和增值创新来实现价值最大化的机会。这意味着提供更具吸引力的价格和更具吸引力的产品创新。 3.利用战略投资 ：公司计划更多地利用之前几年进行的战略投资，包括在日本的新制造工厂、上海的新中国创新实验室以及扩大的在线能力。 4.提高成本效率 ：公司计划通过缩短供应链、价值链区域化和全球运营流程的综合业务规划来提高预测准确性，以实现有意义的成本效率。 可持续发展和社会影响：公司还强调了其在可持续发展和社会影响领域的努力。公司发布了2023财年的社会影响和可持续发展报告，展示了在ESG（环境、社会和治理）重点领域和先前设定的目标上所取得的进展。报告强调了公司在碳中和、可再生能源和性别薪酬平等等方面的成就，以及在降低取水量、包装目标和供应商支出等方面的重大进展。此外，公司还将发布第二个气候转型计划，详细描述了其在气候转型领域的努力。公司对可持续性和社会责任的承诺表明其在经济和环境领域的领导地位。 公司整体数据：有机净销售额下降了11%，反映了市场的挑战和不利因素。每股收益为0.11美元。录得营业利润9800万美元，同比下降85%，营业利润率2.8%，同比下降14个百分点。录得归母净利润3100万美元，同比下降94%。 美洲：有机净销售额增长了6%，这主要得益于北美地区的中个位数增长以及特种复合产品的持续强势。拉丁美洲的净销售额也出现了高个位数增长，这得益于化妆品市场的强劲表现以及实体和在线渠道的强劲增长。 亚太地区：有机净销售额下降了3%，主要是因为中国大陆整体高端美容市场的复苏速度低于预期。然而，亚太地区的其他地区出现了亮点，特别是香港特别行政区实现了三位数的增长，以及日本和澳大利亚的两位数增长。公司的战略投资在这些市场中产生了积极的效果。 欧洲、中东和非洲：有机净销售额下降了27%，主要是由于亚洲旅游零售业务持续面临阻力。尽管如此，皮肤护理和化妆品领域的强劲增长以及发达市场的增长在一定程度上抵消了这一下滑。 品类方面：香水继续引领增长，有机净销售额增长了5%。英雄产品的实力和LeLabo的创新推动了美洲和亚太地区的两位数增长。汤姆·福特品牌在美洲实现了两位数的增长，为业绩做出了贡献。 化妆品表现：公司的化妆品部分实现了1%的有机净销售额增长。公司通过战略投资和品牌活动，包括社交媒体激活和新产品创新，取得了这一增长。其中，M·A·C再次成为整体表现最佳的品牌，同时TooFaced、TomFord和Clinique也为业绩增长做出了贡献。 护发品和护肤品的挑战：护发品的有机净销售额下降了7%，而护肤品的有机净销售额下降了21%。亚洲旅游零售和中国大陆市场的压力导致护肤品销量下降。然而，雅诗兰黛（EstéeLauder）和海蓝之谜（LaMer）的下滑在一定程度上被TheOrdinary品牌的强劲增长所抵消